全流通与中小投资者权益保护

中小投资者是证券市场中的弱势群体，他们的权益应当受到保护，股权分置改革贯彻了保护中小投资者的思想，股权分置改革后在全流通环境下中国证券市场在市场功能、法律环境、投资文化等方面的变化为中小投资者权益保护提供了有利条件，同时也存在股权结构仍很集中、虚假信息更为严重等问题。本文分析了这些问题，并提出了保护中小投资者的具体措施。     

全流通下对投资者权益保护的影响分析

针对股权分置改革出现的新问题，本文在对投资者权益保护的研究文献进行分析和总结的基础上，提出了股份全流通时代对中小投资者权益保护应采取的新措施。     

股权分置改革、控制权转移与投资者保护：基于控制权私有收益的检验

文章以“法与金融”理论中控制权私有收益的计量原理为基础,以2003年-2007年间沪深两市中发生的151宗控制权转移事件为研究样本,从股权分置改革进程角度考察了法律制度改进对投资者保护水平的影响,并进一步分析了影响控制权私有收益大小的相关因素。研究发现,股权分置改革显著的降低了控股股东对中小股东的利益侵占程度。在影响控制权私有收益的众多因素中,股权制衡机制能够有效抑制控股股东攫取中小股东利益的行为。     

后股权分置时代上市公司利益输送的特征——基于股利政策的分析

股权分置改革后,大股东与上市公司之间输送利益的手段呈现出一些新的特点。如何有效制约大股东的自私自利行为、保护中小投资者的利益?本文以此为出发点,探讨了后股权分置时代上市公司股利政策与利益输送行为的关系,在此基础上提出相应的监管策略。     

股份全流通后大股东与中小股东关系探讨

股权分置是指将上市公司的股份从流动性差异的角度分设为流通股和非流通股,股权分置的弊害不在于股份不能自由流通本身,而在于由此造成的利益分置。在股权分置条件下,大股东与中小投资者非但不存在共同的利益基础,而且存在某种程度的利     

股权分置改革、管理层薪酬业绩敏感性与机构投资者治理效应——基于中国上市公司的经验证据

股权分置改革是影响我国上市公司治理的重大制度变革,而管理层薪酬业绩敏感性是衡量公司治理有效性的常用指标。文章旨在分析与检验股权分置改革前后我国上市公司管理层薪酬业绩敏感性的变化以及机构投资者在这一过程中的治理效应。基于2002年-2008年我国A股面板数据的经验证据显示:股权分置改革后,我国上市公司管理层薪酬业绩敏感性总体上得到了提高;机构投资者有助于提高管理层薪酬业绩敏感性,但在股权分置改革前后的变化不显著;相对于境内机构投资者,合格境外机构投资者在股改后显著提高了管理层薪酬业绩敏感性。     

上市公司股权分置改革研究

现阶段对股权分置的声讨越来越多,诸如:股权分置是中小股东的劫难,股权分置阻碍了国资、国企改革,股权分置导致A股定价偏高,股权分置导致股价下滑等等.确实股权分置已到了非改革不可的地步.     

我国资本市场股权分置改革问题研究

在我国资本市场上,存在着一种特别的形态:股权分置即存在着流通股和非流通股两种股票。这就造成了两种股票所有者之间的利益冲突、市场定价不准确以及股市低迷等问题。对此,我国进行了股权分置改革,本文通过对股权分置改革典型代表清华同方的两次改革进行分析,得出了一些启示即股权分置改革中需要注意的问题:对价问题、投资者保护和解决股东间信息不对称。     

股权分置改革前后大股东掏空方式比较研究

极具中国特色的股权分置现象导致我国证券市场在发展中积累了诸多矛盾,上市公司并非股东的利益共同体,大股东的掏空行为屡见不鲜,中小股东合法权益遭受损害.2005年启动的股权分置改革解决了证券市场上的流动性问题,控股股东与中小投资者的利益更趋于一致,但这并不意味着中小股东权益保护得到了根本的改善.文章对股改前后大股东掏空行为的变化进行研究,着重探讨全流通时代股东之间在股份优势、资金优势和信息优势方面产生的新冲突,并从加强中小股东保护的视角提出新形势下的相关监管策略,以求促进证券市场的健康有序发展.     

类别表决制下中小股东低投票率原因探讨

本文针对我国A股市场股权分置改革中类别表决制度下中小股东参与投票率较低的问题,通过对非流通股股东与流通股股东、流通股内部股东之间行为背后原因的博弈分析,挖掘股权分置改革过程中利益相关者的行为动机及其造成的影响和后果,进而提出一些解决低投票率问题的思路,希望有利于我国股权分置改革的顺利进行。     

股权分置改革利益冲突问题研究

2005年4月股权分置改革试点工作正式启动。2006年底32家公司赶搭第64批股改"末班车",中国证券市场这场重大改革年末收官。如何有效制约大股东行为、保护中小投资者的利益?股改后很多情况发生改变,大股东行为可能会呈现出许多新的特征。本文研究即是围绕这方面展开,分析后股权分置时代大股东行为特征和对市场的影响,在此基础上提出相应的监管策略,以引导股票市场良性、有序发展。     

后股权分置时代的股东权益保护研究

股权分置改革的基本完成,将我国证券市场推入了后股权分置时代。在后股权分置时代,证券市场将面临着更多的挑战和困难,对股东权益尤其是中小股东权益的保护难度会更大。     

派发现金股利有利于保护投资者利益吗?——来自A股和H股上市公司的经验证据

本文通过对比分析海内外上市公司股权集中度和现金股利政策的关系,探究我国上市公司在股权分置改革后新的制度背景下现金股利发放行为是否有利于保护投资者的利益.研究结果表明当股权集中度增加时,控股股东和中小股东之间的代理问题更加严重,海外证券市场完善的投资者法律保护和严格的外部监管使得海外上市公司控股股东倾向于派发现金股利减少代理成本.但随着股权集中度的增加,我国内地上市公司现金股利支付水平和支付率增加程度要高于海外上市公司.在我国上市公司中,高股利支付水平和支付率并没有降低控股股东和中小股东之间代理成本,反而成了上市公司向控股股东输送利益的一种合法工具.     

股权分置改革后大股东利用现金股利进行利益输送的实证分析

本文以股权分置改革的完成为背景,选择现金股利政策为主要研究对象,分析股权分置改革完成后是否还存在大股东利用现金股利进行利益输送的行为。结果显示,股权分置改革完成后上市公司大股东仍然依靠控股优势通过派发现金股利侵占中小股东的利益,第二至第十大股东尚不能够对第一大股东形成有效的制衡。     

机构投资者介入对上市公司治理机制的影响

目前,我国资本市场正处于新兴与转轨的发展阶段,大部分上市公司在进行国有企业改革和股权分置改革的过程中,暴露出各种各样的治理弊端,严重危害了公司的后续发展和中小股东的切身利益。本文从机构投资者的角度出发,在分析其介入公司治理的积极动因和正面效应的基础上,探讨基于我国特殊制度环境下改善和创新公司治理的新机制。     

股权分置改革相关问题探讨

股权分置改革是我国资本市场的一项重要制度性变革。非流通股股东向流通股股东支付的对价是否合理直接影响到投资者的利益,因而它是股权分置改革的关键性问题。分类表决机制赋予流通股股东更多自我保护的权益,建立起非流通股股东与流通股股东的对话机制,形成投资者对公司经营层的有效制约,对正在进行的股权分置改革起到了有力的推动作用。     

股权分置改革相关问题探讨

股权分置改革是我国资本市场的一项重要制度性变革.非流通股股东向流通股股东支付的对价是否合理直接影响到投资者的利益,因而它是股权分置改革的关键性问题.分类表决机制赋予流通股股东更多自我保护的权益,建立起非流通股股东与流通股股东的对话机制,形成投资者对公司经营层的有效制约,对正在进行的股权分置改革起到了有力的推动作用.     

浅谈我国上市公司股权结构和股利政策的关系

股利政策是上市公司期末如何分配其可支配收益的政策.本文以2006年底股权分置改革完成的沪深A股上市公司为研究对象,对中国上市公司股利政策的特点及股权结构与股利政策之间的关系进行了研究分析.研究结果表明,股权分置改革完成后,大股东持股比例与现金股利支付率正相关,说明我国上市公司在股权分置改革完成后,内部人利用股利政策对中小股东利益进行侵占的行为得到了一定程度的控制.     

浅谈我国上市公司股权结构和股利政策的关系

股利政策是上市公司期末如何分配其可支配收益的政策。本文以2006年底股权分置改革完成的沪深A股上市公司为研究对象,对中国上市公司股利政策的特点及股权结构与股利政策之间的关系进行了研究分析。研究结果表明,股权分置改革完成后,大股东持股比例与现金股利支付率正相关,说明我国上市公司在股权分置改革完成后,内部人利用股利政策对中小股东利益进行侵占的行为得到了一定程度的控制。     

大股东侵占行为及其限制途径研究

当公司股权相对集中时,大股东会利用对公司的控制权侵占中小股东的利益。大股东侵占具有多种表现形式,在我国股市中现金股利也成为大股东侵占的一种重要形式。在股权分置的条件下,“一股独大”和股权制衡均不能有效解决大股东侵占问题,保护中小投资者利益是限制大股东侵占的另一种途径。