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本文提出一个利用混频数据估计资产波动率的框架,该框架使用日内高频数据构造蕴含潜在发生概率的跳跃和扩散波动指标,以外生的滞后项进入回馈函数,既能充分利用样本信息,又能避免无限滞后期的回馈影响。在对沪深300指数的实证分析中,考虑一个跳跃对扩散波动具有非对称性溢出效应的双向波动率回馈模型。相对于基准模型,这一模型对数据的描述更优。分析结果显示,两类波动间存在正向回馈效应:跳跃向扩散的溢出导致自回归条件异方差(ARCH)系数存在两个区制且区制内的变异性明显;扩散向跳跃的溢出致使跳跃强度的自相关性在极端市场环境中出现强化。波动率回馈机制使得信息释放后价格反复调整变化,导致波动率高企;熔断事件折射出A股信息流质量差、融解效率低等问题。由此可以得出结论:相关监管和交易制度亟待完善。 相似文献
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一、试错式理论对企业管理的启示
当代著名科学哲学家卡尔·波普尔(Popper Karl Raimund)认为,科学知识的增长过程,不是重复或积累的过程,而是一个循环试错的动态发展过程,科学的根本方法是“试错法”。所谓试错法,就是通过尝试、批判和检验从而排除错误的方法,是试探性、批判性、检验性的同一,其基本模式可概括为:P1→TT→EE→P2。其中,P表示问题,TT表示试探性理论,EE表示排错。这个基本模式显示出,科学发展的动态过程包括四个阶段:第一阶段由问题(P1)引起,即科学始于问题,问题促使科学理论的产生;第二阶段是针对问题进行假设和猜测,为解决问题提出各种各样大胆的试探性理论(TT),这些理论只是猜想,有可能在部分或整体上是错误的;第三阶段是在各种试探性理论之间展开激烈的竞争和批判,并通过观察、实验和实践中的应用加以检验、批判以消除错误(EE),筛选出逼真度较高的理论;第四阶段是经过确认的理论一旦被证伪,进而得到一个新问题(P2),新问题的解决又需要提出新的理论,于是科学家们又开始进行新的猜测与反驳,并进行新的检验,如此循环往复以至无穷。由此可见,科学知识的增长既是一个开放性的过程,又是一个非决定论的模式,科学知识具有尝试性和暂时性。因此,在科学研究上,要“敢于犯错误”、“尽快犯错误”、“从错误中学习”。 相似文献
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文章针对在舌图像预处理中阈值分离方法解决舌体分割问题的不足,提出了利用数学形态学法来进行二次处理的新方法,详细阐述了阈值分离方法分割舌体的过程,用数学形态学方法二次处理的原理、实现和实验结果。我们将数学形态学方法应用于舌图像中舌体分割,克服了阈值分离方法的缺陷,取了满意的效果。 相似文献
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本文利用回归模型设计列联表的独立性检验方法。利用虚拟变量技术将列联表定性因素转化为因变量和自变量,构造Wald统计量对二维列联表独立性进行检验,并在此基础上进一步设计方法对高维列联表的独立性问题进行检验。该方法能够将列联表的一些常见的检验问题纳入到一个统一的框架下来进行,有助于人们更好地理解和使用。 相似文献
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利用投资组合理论化解非系统风险的关键条件是系统风险能够充分地被β所反映。本文采用最近八年的沪深股票交易数据。对CAPM在我国股市的适用性进行检验,检验结果是β仍然不能涵盖所有无法分散的风险。 相似文献
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在Longin和Solnik(2001)的理论基础上加以创新,利用极值理论对尾部相关结构度量的优势,在极大似然估计框架内建立关于相关结构对称性检验的统计量及检验方法。新对称性检验方法不仅避免数据生成模式假定,而且在尾部模型的参数估计方面能克服数据浪费现象。将新对称性检验方法应用于上海期货市场进行实践验证,研究发现新检验方法更加有效。 相似文献
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极值理论(EVT)在金融机构操作风险建模中的应用与改进 总被引:3,自引:0,他引:3
徐明圣 《数量经济技术经济研究》2007,24(4):76-83
极值理论(EVT)是用来研究极端事件分布特性的理论。EVT理论应用于金融机构的操作风险衡量大致有两种方法:一种是POT方法,以点过程方法为基础,选择一个安全阈值,忽略操作损失事件的发生时间;另一种方法BM (Block MaXima)考虑操作损失事件的发生时间,并选择采用GEV分布。对操作风险的EVT衡量方法的改进,大致可以分为两类方向:一类是对POT和BM方法进行改进,把随机变量的非平稳性、相关性特性纳入模型的构建、参数估计和模型检验之中;另一类方向是设法建立新的统计建模分析方法,如因果关系模型、贝叶斯网络技术等。 相似文献
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本文针对日内高频交易,引入保留价格具体分析限价单到达率,设计限价单报价的最优高频交易策略,与一般高频交易策略结果进行对比分析,并提供了基于该策略的实证检验分析。理论部分首先对证券价格路径进行了介绍,并通过指数效用函数引出保留价格的基本公式;之后通过对市场微观结构的研究,分析得出限价订单理论上的成交概率;最后通过建立并解出汉密尔顿-雅各比-贝尔曼方程获得最优高频策略,进行计算机模拟并将其与一般高频策略结果进行对比分析,证实了该模型在理论拟合中的优势与策略的稳定性。文中实证分析部分,选取A股市场上的股票,测量股票波动率,并利用理论部分得出的结论,通过Wind终端实时接收数据,检验策略在模拟交易情况下的稳定性与有效性。 相似文献
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煤炭企业井下锚杆巷道施工过程中,掘进进尺效率的高低与打眼效率密切相关,而打眼的过程中更换钻杆的次数无疑也是影响打眼效率的重要因素。本文试用线性规划技术解决井下锚杆机钻杆长度问题,从而提高打眼效率,提高进尺速度。 相似文献
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所有权总成本法是采购工作中的一项重要方法,其倾向于从全局以及长期的观点,实现企业成本结构最优化。但是这种方法因为其自身特点,在应用过程中有诸多局限。针对这些局限作了分析与探讨,包括量化成本的难度、货币时间价值、部门间的利益冲突以及资金周转等方面,以期为采购人员应用该方法提供参考。 相似文献
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贝多芬一生创作了大量的音乐作品,并且种类繁多。他的音乐作品大多以时代和个人命运为主题,表现了从斗争到胜利、从黑暗到光明、从苦难到快乐的情感历程。贝多芬在自己短短的五十七年生涯里,为人类留下了无价的音乐宝藏。本文从贝多芬音乐创作的角度出发,浅析在不同时期贝多芬音乐创作的风格转变、特点以及艺术魅力。 相似文献
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社会各界对大学生的整体素质特别是道德素质格外关注,而我国目前高等院校教育存在重专业学科学习,轻人文精神、道德素质培养。使得一些高校学生理想、信念淡化,人生观、价值观扭曲,人文精神、生命意识缺失。因而应重视校园文化建设,有组织地进行人文社会实践活动。 相似文献
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从中国的城市化道路选择的角度对中国的城市化有一个新的、更为深刻的理解,通过分析不同模式的城市化道路,结合中国目前的城市化情况,可得出结论如今我们应该选择的是双轨制的发展道路,从而达到的更高水平的城市化. 相似文献