企业集团、内部资本市场与上市公司盈余管理

本文基于内部资本市场理论,从盈余管理的视角研究了企业集团与上市公司之间的代理问题及具体表现.研究结果显示,与独立上市公司相比,系族上市公司和集团上市公司倾向进行向下盈余管理,其中系族上市公司向下盈余管理程度最为严重.从企业集团产权性质分析,民营系族上市公司和民营集团上市公司比同类型的国有上市公司向下盈余管理程度更为严重.在系族上市公司中,内部资本市场效率与系族上市公司向下盈余管理的程度负相关.这表明,企业集团与上市公司之间的代理冲突会受到内部资本市场的影响,从而有别于普通的第一类代理问题.     

公司治理对盈余管理程度的制约作用——以所有权性质为背景的经验分析

本文使用2003～2005年来自我国证券市场的数据,利用调整的截面Jones现金流模型计量操控性应计利润,以所有权性质为背景,分别民营和国有上市公司样本对公司治理结构与盈余管理程度之间的关系进行了实证检验和比较分析。我们发现,两类公司的治理结构对其盈余管理程度的制约机制存在重大差别。具体而言,民营上市公司董事会独立性和监事会勤勉性与其盈余管理程度存在正向线性关系,而股权集中度和制衡度与盈余管理程度则存在倒U形的非线性关系。与此不同的是,国有上市公司的董事会、监事会及股权结构对盈余管理程度的制约作用均不显著。而表征机构投资者的哑变量却与国有上市公司的盈余管理程度存在正向的线性关系。     

国有及民营上市公司盈余信息含量对比研究——来自沪深股市的经验数据

国有与民营经济是构成我国社会主义市场经济的两大主要力量,长期以来,有关国有和民营经济在诸如资产优良性、经营效率方面的差异,现有的研究文献不多,用实证方式进行研究的就更少。本文通过取得国有和民营上市公司的相关财务数据进行实证分析,得出初略结论:民营上市公司执行新准则后财务会计信息含量要好于执行旧准则下的情况,说明新准则能够有效提高民营上市公司的财务信息质量;而国有上市公司的盈余信息含量在新准则下则有所降低,分析认为这个结果给国有资产管理提出了一定警示作用:不是新准则实施对国有上市公司会计盈余含量有降低的作用,而是国有上市公司的体制和机制有待进一步改革优化。同时,由于我国市场的弱式有效性,有待进一步提高会计信息质量,提高股市的运行质量。     

基于股东特质的控制权转移的 盈余管理研究

从股东特质角度研究控制权转移的盈余管理问题,笔者根据控制权的不同把上市公司区分为国有控股和民营控股。研究结果表明,当第一大股东由国有股权转化为民营股权时,第一大股东有盈余管理动机,即国有股权私有化过程中存在国有资产流失嫌疑。当第一大股东由民营转变为民营时,第一大股东变更前后盈余管理存在显著差异。即第一大股东变更发生在民营企业间时,由于民营企业是一种“理性经济人”,因而显著地存在对业绩的盈余管理问题。当第一大股东变更发生在国有企业之间时,无论是无偿转让还是有偿转让,盈余管理的动机都不明显。而民营转为国有的例子在我国当前几乎不存在,但未来有可能出现。     

股权激励、制度环境与盈余管理——基于上市公司数据的实证分析

笔者以沪深交易所2006年～2008年所有实施股权激励的A股上市公司数据为样本,实证研究了股权激励与盈余管理之间的关系,研究发现股权激励数量与盈余管理程度显著正相关,行权限制期与盈余管理程度显著负相关。国有上市公司股权激励的盈余管理效应比非国有上市公司明显,市场化程度高的地区上市公司股权激励的盈余管理效应较之于市场化程度低的地区要弱一些。此外,高质量的外部审计可以有效地抑制企业的盈余管理程度。     

浅谈国有上市公司盈余管理的表现及治理

部分国有上市公司中的过度盈余管理行为偏离了正常的经营管理轨道,某些激进的盈余管理方式导致投资者、债权人等利益相关方的权益受到侵害,文章对国有上市公司常用的几种盈余管理手段进行介绍,并提出了相应的治理建议,以期可以规范国有上市公司的盈余管理行为。     

我国注册会计师审计与上市公司盈余管理研究

本文对我国注册会计师审计质量与上市公司盈余管理进行实证研究.通过分析沪市上市公司2000-2002年被出具的审计报告的情况,研究上市公司盈余管理程度.本文的研究结论是中国注册会计师的审计质量在逐渐提高,对上市公司盈余管理起到有效限制作用.     

基于盈余管理角度内部审计作用实证研究

近两年国内外管理层舞弊案的揭露,使内部审计机构设置问题成为研究焦点.本文通过可操纵性应计利润检验我国上市公司内审部门设置对盈余管理的影响.研究结果发现,上市公司盈余管理程度与内审部门的设立为不显著的负相关关系.这说明了我国内部审计能够在一定程度上限制管理层进行盈余管理,但其作用没有得到充分发挥.     

中国A股IPO融资成本差异:民营、国有上市公司的证据

基于中国A股市场1999-2008年企业IPO样本数据,中国A股市场不论是民营上市公司还是国有上市公司,IPO融资成本中的隐性成本影响权重均强于显性成本。但两类企业首次公开发行股票时,其融资成本数量、结构和影响因素均存在明显差异;而发行前的盈利性指标、发行时二级市场投资者非理性行为等,对国有上市公司和民营上市公司也有不同程度的影响。同时,朝市场化方向改革的IPO发行制度和定价机制,减弱了民营上市公司和国有上市公司承担的折价费用和融资总成本,以及两者间的差距。     

税制改革、产权安排与避税动因的盈余管理

笔者以2008年我国所得税税制改革后公司所得税税率下降公司为研究样本,研究上市公司避税动因的盈余管理行为以及产权安排对公司避税程度的影响.研究发现在公司所得税税率变化前一年,税率降低公司存在显著的利润推迟的盈余管理行为,进一步研究显示这种利润推迟盈余管理只在非国有控股公司中出现,而国有控股公司并没有进行明显的利润推迟盈余管理.研究结论为产权安排对公司行为的影响提供了新的经验证据.     

新会计准则下上市公司盈余信息质量的实证研究

新会计准则实施后对上市公司盈余管理程度的遏制即上市公司盈余信息质量的提升问题一直是大家关注的焦点。本文就这一问题做实证研究。采用扩展的琼斯模型计算盈余管理程度,然后将上市公司实施新会计准则前后的盈余管理程度进行比较,结论表明,上市公司盈余管理程度没有得到很好的改善,新会计准则的实施没有很好的遏制盈余管理行为。     

基于新会计准则下的我国上市公司盈余管理问题研究

随着新会计准则的出台,我国上市公司的会计核算也出现了一些新变化.原有的会计准则已经无法满足社会主义市场经济的需求,新的会计准则向着国际会计准则迈进,在很大程度上满足了上市公司的发展需要.本文将具体探讨新的会计准则对上市公司盈余管理的作用,以及新会计准则下规范上市公司盈余管理的措施,希望给相关人士提供一些参考.     

中国上市公司资本结构与绩效的关系研究——国有与民营上市公司的差异

从上市公司融资偏好的情况推测基于欧美国家上市公司得出的资本结构理论可能并不适用于中国.为此,本文以中国上市公司为研究对象,考虑资本结构和绩效的内生性,探讨二者的关系.在讨论上市公司整体状况的同时,对比分析国有上市公司和民营上市公司的情况.研究发现,中国上市公司的负债率与其绩效之间存在显著的负相关关系.进一步分析表明,资本结构与绩效的相互作用程度与公司性质有关.同民营上市公司相比,国有上市公司负债率对绩效影响较小,但绩效状况对负债率影响较大.     

自愿审计、公允价值对盈余管理的影响——基于2006-2007年上市公司中期报告的经验证据

文章以2006年和2007年"中报"153个自愿审计和1910个未审计的观测值组成非配对样本,采用Heckman二阶段回归纠正自选择偏差方法,研究自愿审计与上市公司盈余管理的关系,以及新会计准则中采用公允价值后是否影响了二者的关系.研究发现:自选择问题确实对上市公司的盈余管理有显著影响;在考虑了自选择因素之后,自愿审计本身并没有降低上市公司的盈余管理程度;公允价值对选择自愿审计、未选择审计公司的盈余管理均未产生影响.     

终极控制人性质视角下的盈余管理差异研究

本文利用沪深A股上市公司2010年和2011年的经验数据,检验了不同终极控制人性质下盈余管理的差异以及盈余管理不同度量方法之间的关系.研究结果表明:国家控制的上市公司比非国家控制的上市公司盈余管理程度低,其主要差异体现在应计盈余管理、真实盈余管理总额和操控性经营现金流量上；中央政府控制的上市公司比地方政府控制的上市公司有着更高强度的真实盈余管理,而在应计盈余管理上则无明显差异；国家控制的上市公司的两种盈余管理手段存在互补关系,而非国家控制的上市公司则存在替代关系.这种现象的产生是由于我国资本市场的不健全和政府的过度干预造成的,因此完善资本市场制度,减少政府干预是解决上述现象的根本方法.     

民营企业因何引入国有股东?-来自向下调整盈余的证据

我国已有逾六成的民营上市公司通过引入国有股东形成混合所有制结构,但迄今尚无研究辨明我国民营企业热衷"混改"的主要动因是获取资源还是寻求产权保护,而对此的讨论有助于明确我国民营经济当前最迫切的痛点.文章注意到,资源获取假说和产权保护假说对民营企业"混改"与其向下调整盈余之间关系的理论预期存在差别,这为辨明我国民营企业"混改"的动因提供了绝佳的研究场景.文章以2004-2018年我国A股民营上市公司为样本,研究发现民营企业"混改"将显著降低其向下调整盈余的程度,且"藏富"需求越大、所引入国有股东的保护作用越大,民营企业"混改"与其向下调整盈余之间的负向关系越明显.这说明寻求产权保护而非获取资源是我国民营企业"混改"的主要动因.文章从向下调整盈余的视角独辟蹊径,为理解和辨明我国民营企业"混改"的动因提供了新的思路和证据,也揭示了"混改"对象选择的重要性.我国民营经济当前最迫切的痛点是产权保护而非资源约束.因此,鼓励国有企业特别是中央国有企业参与产权保护需求较高的优质民营企业"混改",既是发展壮大我国民营经济的有效途径,也有利于不同所有制经济的有效融合,提高"混改"效率.     

公司治理视角的中国上市公司盈余管理研究

盈余管理是一个令全球投资者和政府关注,但一直未能得到有效解决的问题。使用修正的Jones模型对1999—2010年中国上市公司的盈余管理进行估计,可以看出中国上市公司存在较为严重的盈余管理,盈余水平与总资产之比的平均值为7．6％左右。对公司治理变量与盈余管理之间关系作进一步的实证研究发现,第一大股东持股比例对盈余管理存在显著的正向影响,第二到第十大股东持股比例和高管持股比例对盈余管理的影响显著为负;民营控股企业进行盈余管理的倾向高于国有控股企业。这些结果意味着,中国需进一步完善上市公司治理机制,降低盈余管理的幅度。     

上市公司选择审计师为何舍近求远?

本文研究上市公司选择不同相对地理位置审计师的影响因素及其经济后果,研究发现:公司越不复杂、风险越高、有股权融资需要、终极控制人控制权和现金流权分离程度越大以及国有公司倾向于选聘相对地理位置偏远的审计师;选聘相对地理位置偏远的审计师会提高公司盈余管理程度,降低公司透明度和公司价值,这表明上市公司舍近求远选择审计师的动机是公司机会主义。     

基于上市公司管理层股权激励的盈余管理问题研究

以2006年沪、深两市实施股权激励方案的41家上市公司为研究对象,选取修正的横截面Jones模型计算可操控性应计利润,衡量上市公司的盈余管理程度,使用T检验、person相关性分析和多元线性回归等方法,对股权激励与上市公司盈余管理的相关关系进行实证研究。结果表明：我国上市公司的股权激励制度刺激了管理层的盈余管理行为。管理层股权激励程度与盈余管理之间呈显著正相关关系,管理层持股比例越高,上市公司盈余管理程度就越高。     

规范我国上市公司盈余管理的对策

目前,上市公司的盈余管理呈现出多样化、复杂化的趋势,并在各个国家有不同的表现形式.适度的盈余管理表明,公司的有关利益主体会采取合法手段来追求自身利益的实现,因此,这种行为已成为上市公司不断走向成熟的标志.但是,从我国现实情况判断,我国上市公司的盈余管理行为被过度开发,大量上市公司借盈余管理之名行利润操纵之实,带来了巨大的负面影响,抵消了该行为的正面作用.盈余管理已是一个令全球投资者和政府关注但一直未能有效解决的重要问题.本文在简要分析我国上市公司盈余管理现状的基础上,提出规范盈余管理的对策.