B股转板为H股存在溢价现象

2012年12月19日,国内首单"B转H"中集集团B转H股正式登陆港交所,当天开盘报12.60港元,较转股前的B股价格9.70港元大涨近30%,2013年1月3日,更是收报15.44港元,较转股价上涨了五成,出现明显的溢价现象。笔者认为,之所以会出现转板溢价现象,主要因为估值体系的差异所致。首先,我们比较一下A股与H股的估值情况。从现象来看,2005年之前,同一家上市公司的A股价格一直高于其H股价格,2005年以后,尤其是2007年以后,开始出现H股价格高于A股价格的现象。     

融资融券对A股价格收益率波动的影响——基于双重差分模型的估计

A股融资融券业务于2010年3月31日推出至今已经有两年时间,本文选取在A股可融资融券品种的上市公司当中同时具有A股和H股的企业作为样本,通过分析这些样本A股和H股价格收益率波动的差异来研究融资融券对A股价格收益率波动的影响,并提供相关建议。     

我国A+H上市银行股票价格及估值差异分析

随着我国A+H上市银行数量的不断增加,A股和H股价格与估值差异引起了资本市场的广泛关注。一般情况下,我国上市银行A股价格普遍高于H股价格,且溢价幅度较大。但自2010年以来,几乎所有两地上市银行均出现AH价格倒挂现象。以我国A+H上市银行为对象,结合全球跨境上市公司股价对比情况,探讨A、H股价及估值差异现象的原因及变化趋势。     

可转债上市公司调整转股价格的行为及影响分析

摘要：可转债是兼有股票期权和债券性质的复合型金融衍生品。为促使投资者尽快将可转债转换为股票,上市公司的常见做法是向下调整转股价格。因此,研究上市公司调整转股价格的行为及其影响十分必要。本文首先分析了现有可转债上市公司近五年调整转股价格的行为及其原因,并将其行为分为自然调整和主动向下修正两类;然后着重研究上市公司主动向下修正转股价格的行为对转股比例、股票价格、可转债价格j者的影响,最后得出相应结论。     

H股折价的实证研究

从青岛啤酒作为第一支同时在两地上市的股票,截至2007年底,共有143家中国大陆企业在香港发行H股,其中有44家也在A股市场发行股票,成为A H双重上市公司.但A、H股价格差异问题一直是制约中国公司A H股同步上市的重要因素,如何实现A、H股价格接轨就成为推动公司双重上市的关键所在.     

市场分割与中国股市发展——A、B股市场一体化进程的启示

本文从双重挂牌公司的A、B股价格差异和A、B股收益率差异角度，分析B股向境内投资者开放对A、B股市场一体化进程的作用程度。在此基础上探讨了A、B股市场一体化进程的经验和存在的问题。并试图提出一套解决中国非流通股与流通股市场分割问题的渐进式改革方案。     

中国上市公司A股和H股价差及其影响因素实证研究

本文观察了2010年1月8日至2013年5月31日的股票周线数据,对A股H股的价格差异进行了观察,发现AH股仍普遍存在价差,且AH股的价差呈先上升后下降整体的走势,整体呈缩小趋势。同时对造成AH股价差的原因进行了实证检验,发现在新的投资环境下,AH股存在价差的主要原因是A股H股市场波动差异,而流动性假说和需求差异假说也在一定程度上解释了AH股存在价差的现象。     

A股、H股市场价格差异及影响因素的实证分析

市场分割是造成同一商品两个市场上价格出现差异的主要原因。由于各种分割因素的存在,我国A股市场和H股市场处于部分分割状态,表现为在两地上市的同一公司的股票价格存在显著差异。本文选取了同在A股和H股上市的42家公司为代表验证了两个市场存在明显的价格差异且收益率和波动率也存在较大不同,并对其影响因素进行了实证分析。     

熊久易大涨 从美股历史经验看本轮A股牛市

与以往常见的资产泡沫不同,此次A股蓝筹股的上涨,主要的动力并非完全来自市场的跟风炒作,而是与蓝筹股类资产在过去数年中的大熊市息息相关。经过A股市场的多年熊市,蓝筹股类资产被极大压抑,其筹码大多已经从投机者手中转到了坚定看好蓝筹股价值的投资者手中。在这种情况下,一旦市场行情启动,蜂拥而入的投机者就很难收集到足够的筹码,从而导致有价无市,价格暴涨。事实上,这种"熊市时间太久、估     

先抑后扬中的短线机会

受到美国次级债问题影响,专家预期2008年中国经济增长将平稳放缓至10.4%,奥运会后可能进入平稳调整阶段。其中出口和房地产行业增速将受到较大影响,而服务业投资增速将有所提升。国际原油价格居高不下,粮食库存处于低位,都将推升生产要素成本,加上人民币升值因素,CPI仍将维持高位运行。在这种情况下,2008年的A股市场将往何处走?     

交叉上市股票价格发现功能影响因素分析——以A、H股为例

本文首先对股票市场的价格发现功能影响因素的理论假设进行了梳理,然后以市场微观结构为角度,从发行上市制度、交易机制、投资者构成等方面比较了A、H股市场的差异,并且结合理论分析了这些差异对于两个市场价格发现功能的影响。     

交叉上市股票价格发现功能影响因素分析——以A、H股为例

本文首先对股票市场的价格发现功能影响因素的理论假设进行了梳理,然后以市场微观结构为角度,从发行上市制度、交易机制、投资者构成等方面比较了A、H股市场的差异,并且结合理论分析了这些差异对于两个市场价格发现功能的影响.     

警惕中国人寿高价发行

中国人寿以18.88元价格,97.8倍市盈率即将亮相A股,引发了市场人士的担忧。当大批H股和红股份纷纷回归时,这种高市盈率发行必将给A股市场带来较大隐忧。     

封面文章回放

阅读你的投资周刊寻找你的投资家园第48期神火黑金市场从6000点的高位向下调整的过程中,前期高涨的煤炭股也未能幸免,但从基本面来看,当前煤炭行业的景气度不断在提高,现正处于历史上最好的发展水平。从12月18日签订的2008年煤炭合同来看,2008年煤炭价格涨幅超过10%,煤炭价格的上涨将直接提升     

银行股:境内外估值差异不足怪

境内外分析师对银行股估值的差异,导致一段时间来金融A股遥遥领先于H股,扭转了之前H股高于A股的局面。投资者不禁疑问,同一上市公司两地不同价格,其背后深层原因在哪?     

金融危机以来A+B股价差变化的实证研究

2008年爆发的金融危机,给我国发展外部环境带来了复杂深刻的变化,与此同时,A+B股价差也发生了一定的变化,反映了国际经济形势变化对我国金融市场带来的影响。本文基于对08年以来A+B股溢价率数据的分析,对价差产生及变化的原因进行研究。结果表明:金融危机以来A+B股价格差异呈现出了新的变化趋势,差别需求假说和流动性假说对A+B股价差不再具有解释力,而信息不对称假说和投资理念差异假说则对A+B股价差有较强的解释能力。     

可转债转股价格下调的股价效应

一、引言可转债,即可转换债券,是企业融资的宠儿。企业发行可转债,通常是为了延迟当期低价股权融资。而转股价格向下修正条款,提高了债券转股的可能性,。转股价格向下修正条款,指的是这样一种条款:当股价表现不佳时,一般是股价连续低于转股价一定水平,该条款允许发行公司在约定时间内将转股价格向下修正为原转股价格的70%～80%。每次股东大会根据     

11月份国内国际金融大事件

10月27日,中国工商银行股份有限公司A股和H股分别在上海证交所和香港联交所同步上市交易,股票代码分别为601398和1398。其中,在内地网上发行的68.3亿股A股首批在上海证交所上市交易。A股发行价为每股3.12元,公开发行初始规模130亿股,主承销商已超额配售19.5亿股,占初始规模的15%。H股发行价为3.07港元,在经港元与人民币汇率差异做出调整后,与A股发行价格一致。10月31日,《中华人民共和国反洗钱法》经第十届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议审议通过,将于2007年1月1日施行。《反洗钱法》第一次在法律层面全面确立了我国的反洗钱…     

股市流星雨

有很多股民注意到一个有趣的现象，纽约股市头天大跌了，A股有时候会低开。有时候A股暴跌了，境外的股市也会跟着下跌。金融学家们也早就注意到这个现象，按他们的话来说是这样的：价格波动可能会从一个市场溢出到另一个市场，某一市场的剧烈价格波动可能会导致另一市场的效仿。他们给这种理论起了个好听的名字，叫“流星雨假设”。     

煤炭行业 景气依旧 投资价值显现

2008年煤炭合同价格的大幅上涨、政策性成本征收的基本到位、新建项目产能释放,使煤炭公司2008年业绩呈现高增长态势,在A股市场整体业绩增长放缓的背景下,这将是煤炭股上涨的主要推动因素。