以能源为核心的股价分化——2021年第三季度股票市场分析报告

全球主要股指均有不同程度回落 2021年第三季度,A股主要股指均以下跌作收,上证综指下跌0.64％,沪深300指数下跌6.85％,创业板指数下跌6.69％(见图1). 与全球主要股市横向对比来看,今年第三季度全球主要股指表现均不佳,香港恒生指数跌幅达到15％,在所有指数中表现最弱,主要原因是我国有关部门发起了对互联网平台公司的反垄断行动,该行动对腾讯和阿里等互联网平台公司的股价影响较大.     

疫情下房地产政策何去何从

经过2019年下半年房地产融资持续收紧,房地产开发企业的资金链一直处在紧运行状态,而新冠肺炎疫情期间暂停售楼进一步加剧了房企资金链紧张。开发企业的资金紧张已经传导到土地市场,致使地方政府的土地收入锐减。在此背景下,各地纷纷出台支持楼市的政策,希望中央再次启动楼市助力经济增长的声音也再次出现。但是,居民的债务增长已经严重影响到消费的增长,继续推高房价无助于稳增长目标的实现。在多重因素制约下,房地产政策何去何从?     

“刚性兑付”潜规则妨碍中国股市发展

无论是政府还是社会大众，都对股票市场寄了厚望，但现实中的股票市场却像“扶不起来的阿斗”。刚刚过去的2013年，全球主要股市都创新高，而中国蓝筹股的估值却创新低。中国股市的异常表现，必有其内在机理。     

进一步优化股票估值结构

<正>在充分市场化的条件下，股价是对上市公司预期股息现金流的贴现。一般而言，超大企业普遍经营相对稳定，但不可避免地面临业绩增速放缓的问题；中小企业虽然有小部分在激烈的市场竞争中胜出，但总体经营风险高，投资者对其要求更高的股权风险溢价；大中型企业则兼具了经营的相对稳定性与较高的成长性。因此，合理估值结构应该是：大中型市值上市公司的市盈率中位数较高，超大市值和小市值上市公司的市盈率中位数略低，大致呈现“中间高、两头略低”的估值结构。     

通胀“绑架”中国——大幅加息的绊脚石

话题背景：随着2011年11月CPI水平达到5.1％，创下28个月新高，通货膨胀随之酵为全社会关注的最焦点话题。     

挽救高利贷的历史课

进入2011年第三季度以后,有关高利贷融资的负面报道越来越多,先是包头首富因为经营高利贷出现资金链断裂而自焚,而后是鄂尔多斯民间高利贷和温州民间高利贷的负面报道,尤其是温州的报道最令人揪心,一天内有数名公司的老板因为资金链断裂而"跑路"。面对这些民间高利贷者资金链断裂现象的愈演愈烈,很多人提出要放松货币政策。     

2012年股市，仍需关注风险

2011，机构投资者为什么失误 2011年，机构投资者的判断几乎全军覆没。 对于机构投资者而言，2011年是超预期的痛苦一年。之所以出现超预期的下跌，肯定是因为“预期”本身出现了问题，笔者认为，2011年机构投资者集体失策的关键原因有三点：     

政策给力 B股喜迎第二春

去年四季度郭树清上任证监会主席后，以前所未有的勇气力推资本市场改革，他的努力让投资者看到了B股市场改革的希望。种种迹象表明，自2001年B股对境内居民开放以后，B股市场的第二个春天已经来临。或许。这是B股市场进入全新历史阶段的开始。