社会责任信息披露与企业成长绩效——基于行业情境的调节作用

基于沪深两市41家农业上市公司连续10年的面板数据,建立变截距固定效应模型考察社会责任信息披露对农业上市公司成长绩效的影响.研究发现:农业上市公司的社会责任信息披露能显著提高其成长绩效;进一步分行业的回归结果发现,种养类农业上市公司年报披露的社会责任信息比加工类农业上市公司多,但社会责任信息披露对种养类农业上市公司成长绩效的正向作用明显低于加工类农业上市公司,这意味着行业情境会使得处于同一产业内不同行业上市公司的社会责任信息披露效用具有显著差异.     

市盈率估值法和市销率估值法在我国A股市场的应用分析

市盈率估值法和市销率估值法是国外成熟的证券市场上常用的股票投资价值的评估方法,但他们作为单一指标具有一定的局限性。以市盈率和市销率相结合的方式可以共同体现上市公司的相对价值,更加有利于投资者对股票的投资价值作出正确的判断。根据盈率估值法和市销率估值法的特点、应用的局限性以及我国上市公司的成长性并结合实证研究的结论,提出以低市盈率和低市销率相结合并加入成长因素的综合价值评价方法进行股票价值评估能够更客观的反映我国上市公司的投资价值。     

产业集聚、创新与知识溢出——基于中国制造业上市公司的实证

通过拓展资产—价值模型,构建企业价值、创新投入和知识溢出的分析框架,以2003~2011年中国制造业上市公司为考察对象,研究区域内微观主体知识溢出影响产业集聚与创新的机理。研究发现:(1)专业化知识溢出提升了上市公司的市场价值;(2)随地理距离衰减的专业化知识溢出使上市公司RD绩效高于未接受知识溢出的上市公司;(3)多种距离衰减模式下的知识溢出对市场价值和RD绩效的影响相差无几。研究结果支持了知识溢出促进创新,进而形成产业集聚的理论,拓展了对产业集聚、创新与知识溢出的认识。     

成长机会、债务融资与公司价值——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为样本,结合公司的成长机会研究了债务融资比例、债务期限结构与公司价值的关系.研究发现,债务融资比例与低成长公司的价值正相关,与高成长公司的价值负相关,债务融资比例与公司价值之间的关系受公司控股股东性质的影响.债务期限结构在公司价值中的作用没有得到检验结果的支持.     

投资者关系管理、代理成本与企业价值

利用2013-2014年我国沪深两市A股非金融类上市公司的数据,经过研究得出:我国上市公司的投资者关系管理与企业价值显著正相关,这说明提升我国上市公司的投资者关系管理水平有助于企业价值的增值;代理成本与企业价值显著负相关,这表明上市公司的代理成本越低,企业价值就越高;在这两个结论的基础上,进一步实证检验发现,投资者关系管理相对于代理成本对企业价值的负面影响具有调节效应。由此本文的研究结论应该能够对我国的上市公司及监管层起到一定的启示作用:我国的上市公司及监管层应该认识到投资者关系管理的重要性,要把投资者关系管理作为一项重要的战略决策坚持贯彻下去;应该从激励和约束两个方面采取措施降低代理成本;应该充分地发挥投资者关系管理对代理成本和企业价值的调节作用,提高投资者关系管理在我国上市公司中的地位,努力实现我国上市公司的可持续发展。     

基于模块化的我国纺织产业升级路径

我国纺织产业处于全球纺织产业价值链的最低层次,本文引入"微笑曲线"的概念,指出我国纺织产业从价值链上获取附加价值最低的生产模块向获取更高附加价值的研究开发模块升级的路径选择.     

我国上市公司资本结构与企业价值的实证研究——基于沪市上市公司研究

本文主要是对沪市上市公司企业价值与资产负债率的实证研究,分析我国的上市公司是否应该加大债务融资的力度,提高企业的价值。通过结论建议我国应该采取哪些措施来为上市公司营造好的资本市场环境,促进上市公司的资本结构的完善。     

民营上市公司的政治关系与公司价值的实证研究

本文以我国2006—2008年沪、深两市民营上市公司为研究对象,对民营上市公司的政治关系与公司价值的关系进行实证研究。研究结果表明,无论采用托宾Q还是净资产收益率来衡量公司价值,我国民营上市公司高管的政府背景与公司价值之间都具有负相关的关系,但是在统计上都是不显著的。     

上市公司证券投资下的企业价值评估主流方法体系分析

经济和科学技术的不断发展,极大促进了社会发展,增加了我国上市企业的数量,扩大了我国上市企业的规模。为了促进我国上市公司的可持续发展,提升上市公司竞争力,带动我国经济的发展,需要增加对上市公司价值评估体系的关注。本文主要就上市公司证券投资下的企业价值评估主流方法体系进行分析和研究。     

农业上市公司价值构成及评估方法选择研究

我国当前正处于"工业反哺农业时期",随着国家政策对农业的倾向性,农业上市公司己经开始体现出其内在价值,农业上市公司在股市上已经成为一个重要板块受到部分投资者的青睐,而对农业类上市公司的企业价值进行较为准确的评估也在成为企业管理者和部分投资者所关注的重要问题。本文结合农业上市公司价值的影响因素,通过比较不同价值评估方法的优缺点来探寻适合农业上市公司的价值评估方法。     

会计事务所行业专长与上市公司盈余管理的相关性研究——基于应计盈余管理和真实盈余管理分析

目的/意义 盈余质量是衡量企业价值的重要因素。过度的盈余管理会诱导投资者的判断和决策,并对企业运营产生一定程度的负面影响。明确会计事务所行业专长与上市公司盈余管理的相关性, 对于保护投资者权益、促进我国审计市场和资本市场的规范发展具有重要意义。方法/过程 本文以2012-2015年沪深两市A股制造业上市公司为研究对象,基于应计盈余管理和真实盈余管理的双重分析视角,对会计事务所行业专长与上市公司盈余管理的相关性进行了实证研究。 结果/结论 研究表明:会计事务所行业专长与上市公司的应计盈余管理水平和真实盈余管理水平显著负相关,即会计事务所行业专长能够显著抑制上市公司的盈余管理行为。对会计师事务所、上市公司和政府监管部门提出建议:会计事务所应发展自身的“优势行业”,努力提高行业专长;上市公司股东大会应根据自身所处行业,尽可能聘请具备一定行业专长的会计事务所进行审计;政府监管部门应当培育和引导市场参与者树立审计专长观念,通过政策引导我国会计事务所走专业化发展之路。     

企业债务期限结构的行业特征——基于中国上市公司的实证研究

本文以我国上市公司2000-2004年的经验数据为样本，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，将中国上市公司进行行业分类，实证研究了债务期限结构的行业特征。研究结果表明：（1）中国上市公司不同行业门类之间和同一制造业次类闻的债务期限结构具有显著差异，且这种差异不是由个别行业的异常值引起的；（2）无论是行业门类还是制造业次类，绝大多数行业的长期债务比率较低；（3）规模比较大，管制比较高，竞争程度较低的行业内的企业的长期债务比率相对于竞争比较激烈的行业内的企业较高。     

我国股票市场有效性的实证检验——基于上市对上市公司效率的影响研究

基于数据包络分析法(DEA)对我国股市制造业中的家电行业,能源产业中的电力行业,金融产业中的银行部门在IPO前后的绩效排名情况进行对比分析;研究发现,未上市的公司经营业绩并不比上市的公司差,大多上市公司在上市后的排名情况相对于上市之前的绩效排名情况并没有明显的进步,因此认为在股市融资对我国上市公司的经营绩效影响不明显。需要进一步对上市公司的监管机制进行改进。     

煤炭行业资本结构影响因素的实证研究及优化建议—基于面板数据模型

通过利用面板数据模型对我国煤炭行业上市公司资本结构的影响因素进行实证分析,研究发现,煤炭类上市公司的资本结构与公司的规模、抵押担保品价值正相关,但后者的相关性较弱,与内源融资能力和产品的独特性负相关,研究还发现,拓宽融资渠道,改善债务融资结构、适度提高债务融资比率、加大财务杠杆作用对煤炭行业公司的发展有积极作用。     

上市公司股权激励方式及其倾向性选择——基于中国上市公司的实证研究

以2006～2008年公告股权激励方案的中国上市公司为样本,运用Spearman相关性分析与Logistic回归分析方法对其倾向性选择进行了实证研究,结果表明,企业成长性、企业规模与控股股东性质是影响其股权激励方式选择的显著性因素,企业在选择不同的契约方式时要充分考虑自身的特点,寻找利益平衡点是激励方案成功的关键。     

金融中介与商业信用:替代还是互补--基于中国地区金融发展的实证分析

本文以我国上市公司为样本,通过我国各地区金融发展对企业商业信用的影响来考察金融中介与商业信用在我国企业融资中的关系。研究结果表明,金融中介与商业信用在我国企业的融资中呈现一种相互补充的关系,而且金融中介与商业信用在我国小公司融资中的互补程度要大于大公司。     

控股股东控制与公司现金股利政策

上市公司的股利政策是公司价值最大化中的关键一环,目前我国上市公司的股利政策的确定因素尚不明确,不规则的股利政策不仅损害中小投资者的利益,而且有损股东价值最大化的财务管理理念。本文以现金股利为切入点,选用2005-2009年深沪上市公司为样本,主要针对我国特有的国情,从控股股东的性质和两权分离程度两个维度,并结合公司的成长性分析其与现金股利的影响,实证研究发现,控股股东性质及两权分离情况均对我国上市公司股利政策有重要影响。控股股东通过其拥有的控制权获取更多的收益,从而影响了其他利益相关者的利益,特别是中小股东的利益。     

我国上市公司的融资约束及其影响因素的实证分析

本文运用随机前沿计量分析方法,对我国上市公司的融资约束及其影响因素进行了实证研究。结果表明,融资约束在所研究的各行业是普遍存在的,且程度较为严重。在影响上市公司融资约束的因素中,国有控股公司相对非国有控股公司受到的融资约束程度要大,而股权的集中度与融资约束程度呈现出反向相关关系。同时结果显示,资本充足率越高、盈利能力越差的上市公司,受到的融资约束程度越大,而东部地区的上市公司受到的融资约束程度要小于中西部地区的上市公司。     

不同层级公允价值信息的决策有用性研究?——基于我国A股金融业的经验分析

基于FAS 157的公允价值层级理论,采用Ohlson价格模型,以公允价值的三个层级为切入点,通过对A股金融行业的实证分析,研究公允价值层级信息被我国资本市场的认可程度。分析结果表明,公允价值层级信息的披露有助于公司提升股价,第一层级公允价值资产比第二层级公允价值资产更具增量价值;而第三层级公允价值资产以及公允价值负债的三个层级均未呈现显著的价值相关性。相关部门应尽快制定公允价值层级披露的统一标准,并鼓励上市公司通过评估事务所、会计师事务所等中介机构对其公允价值资产和负债进行计量。     

论LLSV法律来源论的缺陷性

拉普特等人用数据来表明,法律来源于普通法系国家比法律来源于大陆法系国家特别是法国大陆法系国家能更好地保护投资者,而德国大陆法系国家和斯堪的纳维亚国家则介于这二者之间。公司所有权的集中程度在他们的研究中被认为是对投资者保护差的一种适应性反映。在本文,我们用中国和其他国家的证据来说明政治经济因素比法律来源论能更好地解释在中国的转型经济中对小股东保护差的原因。我们认为中国上市公司所有权非常集中的原因是政府决策的直接结果,也认为政府控制绝大部分上市公司在某种程度上减弱了对小股东的保护。