国有股权社会化问题研究

我国的大部分上市公司是由国有企业改制而来的,国有股份还占有相当大的比重,存在诸多问题。在目前推进股权流通的浪潮中,国有股份的社会化问题被提到日程上来。本文从国有企业股权现状和引发的问题着手,深入分析了我国国有股权社会化的某些主要问题,包括国有股权社会化的市场障碍、途径以及定价。     

上市公司国有股权转让审批管理的有关问题

由于我国的上市公司绝大部分是从国有企业通过股份制改进而来,从而形成上市公司特殊的股权结构,即国有股权或股份占绝大多数比例,目前我国对上市公司国有股权转让的管理采取的是“由一个机构进行逐一审批”的方式,随着上市公司收购重组活动的日益频繁,现行的管理方式存在一定的不利因素。笔者在此针对目前上市公司国有股权转让的审批管理的现状,并结合其对证券市场并购活动的影响,谈谈有关观点,与有关专家探讨。     

国有股退出模式的比较

<正> 截至1999年11月16日,在我国上市公司中的国有股股份已经达到1026.02亿股(不含国有法人股股份),这些股权,按每股净资产值计算,其价值为2607.42亿元;若按1999年11月16日的市值计算,其价值为9570亿元。如此庞大的国有股权价值,不仅标志我国国有企业进行股份制改造的巨大成功,同时也为我国的经济体制改革向更深层次推进积蓄了巨大的经济力量。但是,由于目前我国的国有股不能进入二级市场流通,使这种经济力量很难有效地发挥出来。国家的持股结构不能得到调整,国家投资到上市公司中的成本难以收回,国家进入新的行业缺乏资金。因此,解决国有股权从上市公司中的退出问题(即国有股流通问题)是我国经济体制改革向深层次迈进的当务之急。     

股权分置改革是『瓜分国有资产』吗?

一、何为股权分置 所谓股权分置,是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券市场建立初期,改革不配套和制度设计上的局限所形成的制度性缺陷。截至2004年底,我国上市公司总股本为7149亿股,其中非流通股份4543亿股,占上市公司总股本的63．55％;国有股份占非流通股份的74％,占总股本的47％。     

混合所有制经济中的国有股份探析

混合所有制经济中的国有股权只是国有财产中投入经营的一部分。目前,含有国有资产的混合所有制经济在我国迅速发展,混合所有制经济中的各种企业形态,也将不断出现。但混合所有制企业中的国有股权,是不同于同一企业中的其他所有制股权的。该文研究的是混合所有制经济中国有股份在市场经济情形下的属性,以及如何建立适合该属性的一整套运行制度,让国有股份更好地与其他股份融合,完善混合所有制经济,健全社会主义市场经济。     

对我国公司治理结构的几点建议

（一）重构中国国有企业的股权结构我国国有企业改革首要考虑的问题是解决现在中国国有企业中股权不合理的现象，这是一个亟待解决的问题。笔者认为解决的办法就是让法人股上市流通，因为法人是一个机构或群体，它持有大量的股权就可以作为一个长期的稳健的投资者，并且法人持股可以对一些长期性、基础性的项目给予巨额的资金支持，如果以法人股作为市场的核心，无疑很大程度上会减少个人股的投机性。具体做法是：１．加强国有企业的股份制改造，促进产权主体的多元化，实现国有股的法人化。将国有股份转变为独立的法人股，或是把国有股委托…     

国有股减持方案的探讨

国有股分国家股和法人股两种：所谓国家股,指有权代表国家投资的机构或部门向股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。在股份公司股权登记上记名为该机构或部门持有的股份。法人股分：第一种,规范的公司法人以公司财产投资形成的法人股份。公司财产属于法人所有,而不论公司财产是否有国家投资,国家对公司的财产都不享有所有权。公司以其所有的财产为对价取得的股份,是典型的属于法人拥有的股份,不属于国有股份。第二种,国有企业法人以企业财产投资形成的法人股份。国有企业的财产属国家所有,国务院代表国家行使企业财产的所有权。     

论国有股权管理

<正> 国有股权管理是国有资产产权管理工作中的一个新问题。其有效管理方式的建立还有待于在改革中不断实践、不断探索。本文将主要就如何进行国有股权管理作点探讨。一、国有股权管理的范围国有股权是指国家通过持有企业股份而拥有的权利。根据国家现有文件规定,组建股份制企业时,用国有资产入股形成的股份,视其股权管理不同情况,可以分别构成国家股和国     

大型国有集团公司国有股份拆分托管经营模式初探

我国的大型国有企业集团公司在经历了长期的制度改革后又面临了新的问题。由于大型国有企业集团公司的特殊性质,股份制改造和现代企业制度的建立无法从根本上改变国有资产所有者缺位、企业内部控制制度失效和国有资产流失的客观情况。本文对资产管理公司对大型国有集团公司的国有股份拆分托管经营模式进行探讨,以解决大型国有集团公司所面临的问题。     

试论股权分置改革对公司治理的影响

所谓股权分置,是指我国上市公司的股权结构中,一部分股份上市流通,一部分股份暂不上市流通而导致的"同股不同权不同价"现象.不同的利益导向造成非流通股股东和流通股股东之间存在着严重的利益分置,使公司治理缺乏共同的利益基础,对完善上市公司的公司治理结构极其不利.截至2004年底,我国上市公司的总股份为7149.43亿股,其中非流通股数为4542.91亿股,占63.54%,而其中国有股份占74%.股权分置问题是中国股市与生俱来的先天缺陷,有着最现代化外套的股市却从一开始就植入了计划经济的心脏,它的存在演绎了中国股市不知多少的"悲欢离合".因此,股权分置改革期望通过非流通股减持流通来优化股权结构,同时也在一定程度上完善公司的治理结构.     

我国国有企业股份制改革的困境及出路探析

我国国有企业股份制改革中存在着国有股权主体虚位 ,委托代理成本过高以及国有股流通难等诸多问题 ,但国有企业也有着私营企业无法比拟的优点 ,借鉴国外的经验 ,国企改革必须坚持走多元化模式之路。     

股权分置改革受限股份流通次序

本文采用分量回归模型．具体研究国有股权对不同业绩水平上市公司影响程度的差异。结论表明．国有股权对公司业绩具有负面影响，且对不同业绩水平上市公司的影响程度存在明显差异．业绩越好的公司，国有股权带来的负面影响越严重。因此，基于市场承受能力的限制．从提高市场整体效率的角度出发．政府在股权分置改革第二阶段．安排受限股份上市流通时．应该考虑首先安排业绩好的上市公司的受限股份优先进入流通。实证分析结果还验证了现阶段我国市场上规模经济效应的存在。     

外资并购国有股权定价过程的博弈分析

本文运用博弈理论对外资并购国有企业的股权定价问题进行了分析。通过建立买卖双方讨价还价的博弈模型,揭示了外资并购国有股权时交易价格的形成过程及其影响因素,还探讨了国有企业的高管人员、中介机构、政府部门等其它各方的参与对国有股权交易价格形成的影响。在此基础上,笔者获得几点新的启示。     

股权的分置与统一 --谈以科学发展观解决上市公司未流通股份的出路问题

我国股份经济与股市中的股权分置问题是一个历史问题,如何看待并解决股权分置问题,为上市公司非流通股份找寻正确的出路,关乎股份经济和股市的发展方向,“全流通”的股权统一方案因缺乏相关条件并不适合我国国情。本文提出,恢复股权本性,建立多层次的资本市场,是解决股权分置问题和上市公司非流通股份出路的正确之途。     

国有股权管理是国家股东的头等大事

国家是股份制企业国家股的股东。国有股权管理是国家股东的头等大事。维护和实现股权权益是所有股东在行使其权能中考虑一切问题的出发点和归宿。所以,国家股东就必须把国有股权管理这件事放在头等重要位置上来。加强对它进行管理,保证使股份制企业的国有股权得以实现。按通常贯例,股东对其股权的管理包括投资决策、股权流动和股权收益的管理。然而,各国有各国的国情,各个时期有各自不同的情况。就当前我国股份企业的现状看,对股份制企业国有股权迫切需要加强以下几个方面的管理工作;一、加强改制企业存量资产的评估和折股管理     

国有股减持方案的探讨

国有股分国家股和法人股两种：所谓国家股，指有权代表国家投资的机构或部门向股份公司出资形成或依法定程度取得的股份。在股份公司股权登记上记名为该机构或部门持有的股份。法人股分：第一种，规范的公司法人以公司财产投资形成的法人股份。公司财产属于法人所有，而不论公司财产是否有国家投资，国家对公司的财产都不享有所有权。公司以其所有的财产为对价取得的股份，是典型的属于法人拥有的股份，不属于国有股份。第二种。国有企业法人以企业财产投资形成的法人股份。国有企业的财产属国家所有，国务院代表国家行使企业财产的所有权。企业对国家授予其经营的财产只享有经营权。但企业将其经营管理的财产投资入股后，该财产的所有权就已经转移到接受投资的公司，国家对该财产不再享有所有权。也就是说，企业根据其经营权。用财产的国家所有权换来了企业的法人股份和股权，而不是用经营权换来的，因为接受投资的公司不可能只受让该财产的经营权就给予国有企业以公司的股权。这是不对等的，而且还会造成公司法人对其财产不享有所有权，国家对公司法人财产却享有所有权、可以任意支配公司财产的现象，这有损于公司法人的独立地位。因此，既然这样的企业法人股份是用国家所有的财产换来的，法人股份也就应当很自然的属于国有股份。国家是这螳股份所生收益股息、红利的所有者。但是，这种国有股义不能和上面的“国家股”同样看待，它毕竟是法人持有的。以公司股东身份现并具体行使股权的不是有权代表国家投资的政府部门或机构，而是企业法人。第三种，国家全部投资设立的事业单位法人和社会团体法人，如学校、协会等，以法人财产出资形成的法人股份。这屿法人的财产，所?     

国家不控股的股份制：国企改革的有效途径

一、国有企业改革中存在的问题析(一)国有企业进行股份改组,只求换牌筹资,不求改制我国国有企业改组为股份公司,既有与其它国家上市公司一样的筹集资金目的,也有为国有企业转换经营机制奠定基础的特殊目的。两者比较,转换经营机制意义更为深远,也是更为重要的目的。然而,从近几年的实践看,不少企业搞所谓"股份制改组",其真正目的并非是为了重塑企业机制",而是为了集资,以解决企业资金不足问题,从而形成了换牌不改制的局面。(二)国有企业股份占比例过大,难以实现产权主体多元化,人事任免中普遍存在着政府行为目前,从国有企业股份制改造中,我们可以看到80%为国有独资公司,国有控股公司中国有股占80%,国有股处于绝对控股地位。我们知道国有大中型企业试点单位的资产,都在几十亿到数百亿之间,按我国股份公司设立的规定,募集的大众股本上限不能超过总股份的20%。自1994年《公司法》出     

加快建立资产管理公司“股权退出”机制

为了实现国有企业三年解困的目标,国务院有关部门选择了部分国有大中型企业进行债权转股权的尝试,并为此成立了信达、华融、长城等几家资产管理公司以承继这部分国有企业的债权。债转股政策的出台为国企改革注入新的活力。但是,“债转股”把风险从银行集中到金融资产管理公司,而资产管理公司如何在债权转比为股权后,参与企业结构的调整和资产重组,最终出让所持股份,以实现最大资金回收和最小资产损失呢?本文就这一问题进行探讨。     

也谈国有股权管理的范围——与张冀湘同志商榷

<正> 随着国有企业股份制改革在我国的实行,有关国有股权管理的问题也引起了人们的关注。《经济研究》1993年第2期发表的张冀湘的《论国有股权管理》一文(以下简称《张文》)对此作了有益的探讨,但其中有关国有股权管理范围的一些论点笔者不能苟同,现特提出来请教于张冀湘同志及其他学界同仁。笔者以为,所谓国有股权管理范围是指国家或其代理者行使股权权能的可计量的界区。之所以可计量,是因为国有股权可计量。有国有股权才有其管理,国有股权有多大,管理范围就有多大。因而国有股权管理范围实际上是由国有股权多少决定的,或者说,国有股权总量的大小就是国有股权管理总范围的大小。股权的地区、产业和公司的分布,只意味着股权总量分成若干分量,从而使股权管理总范围由不同的小范围构成,总范围等于若干特定小范围     

国外国有股权的出售

股份制作为我国国有企业改革的必然选择,目前理论界已达成共识。问题在于国有股权如何转让,对此问题的解决,国外政府进行了多种尝试,在此择英选华,以资借鉴。