股市“泡沫”和股市发展

自6月份上证指数重新站上了3000点之后，股市出现“泡沫”的议论就再次开始出现，在7月20-25日一周的时间内，上证指数连续越过3200点和3300点，与2008年10月底的1664点相比，只用了不到9个月的时间就实现了翻番。于是，关于“泡沫”的争论又开始热烈起来。     

熊市早已来临

结合市场情绪波动因素，我们认为2012年上证指数波动区间位于1850—2600点之间，估值中枢在2120点附近。就全部A股而言，如果没有大的风险出现，2012年股票市场总体呈现震荡走势，中小盘股票估值仍然较高，在业绩达不到预期的情况下，部分中小盘股票仍有较大下跌空间。     

估值见底 市场有望震荡向上

我们认为，在政策预期与经济现实的反复博弈之下，A股将呈现出震荡上扬的走势。预计下半年上证综指有望出现15％-20％的涨幅，主要运行区间在2250点-2700点，对应2012年的市盈率是11．05—13．26倍。     

中证兴证海峡沪深股票指数走势简评

2012年8月．中证兴证海峡指数（000817）在8月1日以764．12点开盘后连续走高，8月10日出现本月最高点后逐波回落，月末报收于758．45点。兴证海峡指数当月最高点825．09点，最低点749．79点。总体上看，兴证海峡指数8月份的走势基本上与沪、深股市和中小板先涨后跌的走势同步．但月跌幅相对较小。     

一周评述

日线： 上周四股指在银行股的拖累下，早盘展开一波杀跌；午后稳步回升，最终上证收盘2418A，跌0．66％。通过回顾上证综指历史走势，可以发现一波行情之后往往以一根放量大阴线作为上涨结束的标志。如2007年10月12日沪指放量大跌，预示6124点顶部来临；还有著名的1999年5．19行情，当时超强反弹后于6月25日出现天量阴线，大盘三天后见顶；以及2009年3478点顶部之前的第四个交易日等等。沪指出现天量大阴线才预示顶部，因此在此类标志性阴线出现之前，投资者仍可乐观应对后市的中线行情。     

基金选股能力或成试金石

2010年7月（以下简称当月）,A股市场出现2010年以来难得的持续上涨行情。上证综指月涨幅超过300点,大涨9.97%,涨幅创下1年来新高,深证成指当月大涨14．90％，详见附表1。值得注意的是，此轮反弹以估值修复和中报行情为动因，反弹动能有限，且随着反弹持续，风险也在开始积聚，A股出现反转可能性不大。     

2012年股市，仍需关注风险

2011，机构投资者为什么失误 2011年，机构投资者的判断几乎全军覆没。 对于机构投资者而言，2011年是超预期的痛苦一年。之所以出现超预期的下跌，肯定是因为“预期”本身出现了问题，笔者认为，2011年机构投资者集体失策的关键原因有三点：     

全球股灾影响世界经济发展走势

受美国次贷危机的牵连和影响,美国和全球主要股市在过去两个月内出现了大幅度下跌和震荡。2008年1月,道琼斯工业股票指数由13500点左右跌至12000点,跌幅超过11％;纳斯达克指数也由2700点跌至2300点,跌幅更是超过14．8％。欧洲以及亚洲多数股市均出现大幅下跌。     

自觉治理整顿 努力深化改革办好交通银行

交通银行作为综合性银行出现在我国的金融界，顺应了对外开放、对内搞活经济的需要，受到了广大客户的欢迎和国内外金融界的关注。今年是九十年代的第一年，也是交通银行重新组建后进入的第四个年头。为了进一步贯彻执行中共中央关于进一步治理整顿和深化改革的决定，贯彻中国人民银行关于今年金融工作的指导方针，我对交通银行九〇年的工作淡几点意见。     

私募基金“空”声依旧

2012年2月份的中国阳光私募基金经理信心指数发布，综合指数为59．94点，环比2012年1月份57．08点的阳光私募基金经理信心指数略有回升。从统计的结果来看，阳光私募的整体仓位控制在55．13％，总体来看环比略有加仓，但阳光私募整体仓位依旧偏低。从近期市场表现来看，虽然股市出现小幅反弹，但看多的阳光私募占比仍未显著...     

暴跌后的欧元将缓慢“刹车”

自各国中央银行和政府推出史无前例的联合救市措施以来，欧元兑美元出现一轮罕见的暴涨，自1．25升至1．50关口上方，累计上涨超过2500点。就在实体经济逐步复苏，市场越来越相信经济危机已经不再可能二次探底的时候，欧元却走入下跌通道，2010年5月正式击穿2009年的大型政策性底部和次贷危机中形成的关键低点支持，此轮跌势令人大跌眼镜。     

金融危机对中国资本市场的影响

资本市场在中国的出现，为我国市场经济注入了很大的资金和活力，对我国经济平稳快速发展起到了举足轻重的作用。本文论述了自2007年7月份以来不断蔓延的美国次贷危机对我国资本市场的影响，从直接和间接两个方面展开论述，并在此基础上得出了有关金融创新方面的几点启示。     

A股市场亟需“封闭式治疗”

进入6月下旬，A股市场出现了急剧暴跌，特别是6月24日、25日两天，沪深两市股指都出现了近年来少见的深幅下挫，在A股市场上具有风向标意义的上证综合指数在很短的时间里毫无阻挡地跌破了2000点、1900点，在投资者中已经产生了严重的恐慌心理。     

全球股灾影响世界经济发展走势

受美国次贷危机的牵连和影响,美国和全球主要股市在过去两个月内出现了大幅度下跌和震荡。2008年1月,道琼斯工业股票指数由13500点左右跌至12000点,跌幅超过11%;纳斯达克指数也由2700点跌至2300点,跌幅更是超过14.8%。欧洲以及亚洲     

2010年国内股票市场的趋势分析

自从2008年10月28日见底1664点来，我国股票市场已经反弹了相当一段时间，随着经济复苏的进一步显现，仿佛资本市场的发展应是一马平川，然而形势的发展却是未尽如人意。沪市综指在连续反弹了10个月后达到34S4点后戛然而止。在2009年8月经历了21.8％的跌幅调整，经历了2009年9、10、11三个月连续小幅带上影线的月阳线后，2009年12月又出现了带上影线的月阴线，沪市综指是继续在此小幅调整之后继续上扬，还是从此开始做M头进入下降通道，笔者谈一点自己的看法。     

一周评述

日线： 上周五两市高开高走，量能较前期出现明显放大，沪指则是在众多权重股的带动之下一举拿下2100点整数关口。其实从底部的形成来看，从987日开始，我们看到的是一个相对的区间震荡行情，高点在2145点，低点在2000点，     

把脉股市“四大病态”

股市翻脸比翻书还快。大盘8月份之前还一路高歌猛进，让人憧憬牛市的美好，但是8月份以来却接连出现暴跌。沪综指从3478点下跌到2600多点，短短10多个交易日的跌幅超过20％，其间没有出现过较有力度的反弹，这在中国股市的历史上是很罕见的。     

2时代股市全攻略

兔年转眼已经过半，股市并没有如年初许多券商机构所寄望的那样，所谓“维持牛市”、“最高将达4200点”等各式预判，更末出现乐观者认为的“向6000点挺进”。时隔半年，这些美妙的梦想已被迅速下挫的股指击得粉碎，人们纷纷由乐观转为悲观。     

买寿险勿忘十大时间点

这几年，重视生活质量的家庭越来越多，很多人开始考虑购买人寿保险。人寿保险大多为长期合同，缴费可能长达十几年，这期间有可能出现一些无法按时缴费的情形，比如，出差、遗忘、暂时性的资金困难，等等。出现这些情况该怎么办？另外，寿险合同相对其他保险合同更复杂。投保人应注意购买寿险的十大时间点，这对合理运用保险至关重要。     

下半年展望三季度筑底 四季度反弹

下半年预计上证综指核心波动区间为2100-2800点。波动中枢为2400点。从运行特点及节奏来看，我们判断2012年下半年市场的运行轨迹是：三季度筑底，四季度出现反弹。三季度关注“消费＋成长”板块，即景气度高的具备防御功能的下游消费类板块以及政策受益的新兴产业板块。