当前形势下应慎用扩张性货币政策

一段时期以来,主张实施扩张性的货币政策来遏制通货紧缩,刺激经济增长的呼声很高。这主要是由于自去年年初就开始实施的反周期扩张性财政政策虽然发挥了积极的作用,但效果并没有预想的那样好,主要是民间投资没有跟进,而且从投资、消费、出口三大需求的走势看,扩大消费的各项政策的效应似乎正在逐步减退。那么,目前是否就应在采取扩张性财政政策的同时,采取扩张性的货币政策,以刺激经济的发展呢?笔认为,这种政策搭配目前尚不宜采用。     

中国货币政策与财政政策配合实践研究

1998年以来我国实施的积极财政政策对经济的拉动作用非常明显 , 而货币政策的作用则不够理想.随着我国社会主义市场经济体制不断完善,以及我国加入 WTO后的经济结构调整,两大政策配合的重心要从以财政政策协调为主体转向更多地发挥货币政策的调控作用.     

我国财政政策和货币政策促进经济增长效果测算

财政政策和货币政策是我国宏观经济调控的主要政策工具,两者都具有拉动经济增长的作用.本文以1994-2008年经济数据为基础,建立我国的IS-LM模型,测算我国财政政策和货币政策乘数及政策效果,为我国财政政策和货币政策实施效果评价提供依据.     

对积极财政政策淡出后改进

从1998年开始，中国为了防止亚洲金融危机的冲击，实行了积极的财政政策。据统计，从1998年至2001年底，我国政府累计发行国债5100亿元，带动了1万亿元以上的银行配套资金，完成了一大批关系国计民生的重大工程项目的投资和建设。作为—项应急性的短期政策措施，扩张性财政政策的实施确实对国民经济保持适度快速增长起到了重要的拉动作用。但是积极的财政政策作为一项短期的宏观政策措施不可能长期实行下去；正如财政部长项怀诚在2002年早些时候所指出的：“积极的财政政策一定要逐步淡出，没有一个国家的政府、也没有—个国家的财政部长能够长期地执行积极的财政政策而不出问题。”那么，在积极的财政政策淡出后，货币政策应如何调整呢？     

正确认识形势谋求自律发展

一、正确认识当前的货币政策 近几年来,我国一直采取积极的财政政策和稳健的货币政策相结合的宏观经济调控政策,使我国经济在外部条件不甚理想的情况下,保持了较高的增长速度.但是随着形势的变化,宏观经济政策的调整势在必行,积极的财政政策要逐步淡出.可以肯定的是,由于积极的财政政策成本太高,稳健的货币政策将发挥更大的作用.近期人民银行总行货币政策委员会会议公告表明,原计划今年M2货币增长13%左右,近期调整为14.8%,说明在今后的一段时间里,我国仍将实行较为宽松的货币政策.人民银行总行提出稳健的货币政策,既不是扩张型的,也不是从紧型的,是适度、偏向宽松的货币政策.     

用好宏观调控政策 促进经济稳步增长──一九九八年以来财政货币政策效应探讨

为确保国民经济的持续、健康、稳定的发展势头,1999年我国实行的是更加积极的财政政策和稳健的货币政策。从近一年来政策执行情况看,确实收到了一定的经济效果,但是,从今年第三季度经济运行看,通过积极的财政政策和适当货币来刺激国内需求,拉动经济的期望值与实际值存在有一定的差距。为何有些国家采用扩张性财政货币政策的经济效应很强,而在我国却难以奏效呢？从今年前三季度经济运行的结果看,今年经济增长的目标是否可以实现？未来第四季度及明年应采取什么措施？一、宏观经济运行的现实状况始自1998年下半年启动的积极的财政政策…     

积极财政政策淡出下国债政策选择分析

随着我国经济逐渐走出通货紧缩的阴影,对积极财政政策应适时淡出的呼声也越来越高,作为积极财政政策重要支撑的增发国债政策也面临向何处去的抉择。针对上述问题,本文首先回顾了1998年以来的国债政策及作用,其次分析了积极财政政策淡出下国债政策面临的两难选择及对控制国债规模及提高国债市场流动性的再认识,最后得出了财政政策淡出下国债政策的最优选择的结论。     

全球货币政策和财政政策是如何突破“稳定区域”安全边界的？（上）

20世纪90年代以来的全球化成就了世界范围内的低通货膨胀和高增长,这使各国逐渐忽视了通货膨胀指标的警示作用,也使政策制定者高估了扩张性的财政政策和货币政策对经济增长的促进作用。政府长期不计成本地使用扩张性政策,政策效果的叠加与累积使得各国财政政策和货币政策逐渐失去了回旋余地,突破了“稳定区域”的安全边界,最终导致全球经济面临通货膨胀高企与金融不稳定的双重挑战。因此,要想抑制通货膨胀,实现金融稳定,必须克服财政政策和货币政策的非对称效应,建立健全宏观审慎框架和微观审慎框架,承认宏观政策的不完善性,将财政政策和货币政策维持在“稳定区域”的安全边界内。     

积极财政政策的风险和防范研究

自1998年我国实施积极的财政政策以来，其风险问题一直是社会关注的热点。5年多来，积极财政政策对启动内需、拉动经济增长发挥了至关重要的作用，但随着实施时间的拉长，政策风险也在不断增加。积极财政政策手段和政策目标的综合性，决定了政策风险的多样性。对积极财政政策的风险,一定要全面把握、综合评估，以进一步优化政策措施，加大风险防范力度，提高政策实施的效果.     

从蒙代尔一弗莱明模型看我国财政政策与货币政策的配合

按照蒙代尔一弗莱明模型的分析,在有效需求严重不足时,应采用财政政策和货币政策的"双松"搭配.从我国近年所实施的积极财政政策和稳健货币政策来看,确实对拉动经济增长发挥了重要作用,但两者在配合操作中还存在一定问题.面对不稳定的国际环境,若要实现经济增长,我国须采用财政政策和货币政策的"双松"组合,而且还需进一步加强两者之间的协调配合.     

财政货币政策配合效应与宏观经济稳定

在动态随机一般均衡模型下,利用1999年1月至2012年7月数据实证分析了我国财政政策与货币政策冲击对宏观经济的影响,以及两种宏观经济政策的相互作用。结果表明,财政政策和货币政策的扩张对宏观经济变量都有正向影响,其中短期内财政政策对经济的拉动作用明显,而货币政策对产出的影响则更为长远。此外,财政政策冲击会对货币政策产生较大影响,而货币政策冲击对财政政策的影响则较微弱。     

论积极财政政策下的国债市场建设

一、积极财政政策与国债政策的运用 　　我国政府从 1993年起实施适度从紧的财政政策后，曾经困扰多年的经济过热的势头得到了有效的遏制，实现了经济的“软着陆”。但近年来，国民经济出现了通货紧缩的迹象，有效需求不足，投资和消费处于低迷状态。尽管政府也采取了一些扩大内需、启动经济的措施，但效果并不明显。按照经济学的一般原理，为克服经济萧条，解决有效需求不足，达到充分就业，政府可以实施扩张性的财政政策和货币政策。扩张性财政政策的内容主要包括减税、扩大政府支出以及赤字弥补等，而扩张性的货币政策主要通过调整利率…     

2011年1-2月固定资产投资形势分析

固定资产投资增速未出现明显下降,其中制造业、房地产业投资实现较快增长,中部地区投资增长率最高,东部地区投资增长拉动最大一、固定资产投资增长好于预期随着积极财政政策的淡出、货币政策的不断收紧以及房地产调控政策的进一步深入,人们预期固定资产投资增速会有一定幅度的下     

关于积极财政政策的若干认识

积极财政政策是反周期扩张性财政政策的中国式表述，代表性事项是政府举借长期建设国债筹资而用于投资、扩大内需，投资的重点体现了政府职能的优化调整和短期目标与中长期目标的结合衔接。我国这一扩张性政策在支持发展的同时，赤字控制在可接受范围内，其在过去五年内对国民经济的贡献应充分肯定，其成效将会发生长久影响。2003年这一政策继续实行，在实现反周期基本目标之后这一政策必然要淡出。     

凭证式国债利弊分析及改进建议

1998年以来,我国国内因有效需求不足而使经济增长阻力加大,为刺激民间投资市场和居民最终消费市场,拉动经济增长,中国人民银行对金融机构存、贷款利率连续下调,并对利率体系进行改革,对稳定经济增长起到了积极的作用,但是,降息并未能有效刺激消费和投资.配合货币政策的实施,推出积极的财政政策,是目前我国加强宏观调控的一项重要措施.     

我国现有经济环境下财政收支乘数效应探析

我国从1997年起开始出现了经济增长率放缓，商品零售价格指数及居民消费品价格指数涨幅下降现象。1998年、1999年我国政府针对经济增长速度下滑的状况，调整了宏观经济政策，从前几年财政政策和货币政策“双紧”，转而实行积极“财政政策”和“适度从紧的货币政策”，积极财政政策运行初期，确实是扩大了需求，使供给过剩、库存增加的状况有所缓解，在1998年第四季度和1999年第一季度宏观经济出现了某些好转迹象。但到1999年第二季度积极财政政策动作未满年一年时，又出现了固定资产投资增速回落、工业增长速度回落、社会消费品零售总额增速回落的状况。为什么在西方从理论到初中效应都很强的扩张性财政政策，对于启动我国社会需求的效应却没有那么迅猛？在我国当前的社会经济环境下，如何才能充分发挥积极财政政策的乘数作用？本从我国现有社会经济环境财政乘数效应的发挥入手，对此作一些分析。     

破解国债"高尔丁死结"--积极财政政策淡出下国债政策的选择分析

随着我国经济逐渐走出通货紧缩的阴影，对积极财政政策应适时淡出的呼声也越来越高，作为积极财政政策重要支撑，增发国债的政策也面临向何处去的抉择。那么，现有的国债政策是否应该坚持，如果不坚持又该如何调整，调整到底要涉及到哪些方面，调整之后又会产生哪些效果，哪些将是积极的，哪些又是消极的，这些都直接关系到我国财政政策的取向，进而影响到宏观调控的大局。针对上述问题，本文从规模控制与提高市场流动性两方面予以论述，最后得出了财政政策淡出下国债政策的最优选择。     

美国经济政策的两难困境

在全球化背景下,美国经济政策面对两难境地:一方面经济增长迟缓,失业率居高不下,需要继续实行扩张性政策,以刺激经济复苏;另一方面,预算赤字和政府债务不断扩大,需要尽快实施紧缩性政策,尤其是紧缩性财政政策,以恢复市场信心。美国经济政策摆脱困境的途径有两条:一是松紧搭配,即在紧缩预算的同时,继续实施扩张性货币政策以刺激经济增长;二是首先采取紧缩性政策,恢复市场信心,然后再实施扩张性政策。在此之前,必须扩大对发展中国家的服务出口,以实现再平衡。     

宏观经济政策的突破口--积极的资本政策

积极财政政策肯定要淡出,积极货币政策难当大任 2002年中国经济保持出人意料高增长的同时,两大问题的困扰日益加剧:通货紧缩与财政收入增长明显趋缓.前者表明国债投资对民资、外资的挤出效应这只潜伏已久的"病猫"开始发威;后者则意味着积极财政政策已是强弩之末,难以为继.各方面的迹象显示,积极财政政策"功成身退"正当其时.     

积极性财政政策的淡出和货币政策稳健性的前景

编者按:近几年来,我国经济一直保持7%以上的较高的增长速度,但是应该看到,经济增长的运行态势是多因素外在推动的结果,相比之下,经济自身运行的力量不足,特别是多项经济指标的不协调,表明当前较高经济增长速度内在复杂性和深层次结构矛盾的积累.如何去分析作为阶段性积极财政政策的长期化实施给经济带来的问题,其适时淡出的经济条件和背景又如何,不但是一个理论问题,更是一个现实选择,同时货币政策的定位和实施空间也产生了新的变化.为研究财政政策和货币政策的协调和未来作用前景,本刊特约请了辖内理论工作者谈了自已的观点,供参考.