中国制造业企业跨国并购能改善微观绩效吗——基于企业异质性和东道国特征的实证检验

利用2009—2016年中国制造业企业微观层面数据,采用PSM-DID方法分析企业跨国并购行为对生产率和财务绩效的影响。结果发现,跨国并购对制造业企业生产率具有显著的促进作用,但对财务绩效有显著的抑制作用,这两种作用有逐年减弱的趋势。进一步地,从企业异质性和东道国特征两个方面细分考察异质性跨国并购微观绩效的差异,发现跨国并购显著促进了大中型制造业企业、非国有企业和国有制造业企业的生产率,但仅改善了国有企业的财务绩效;当东道国经济发展水平更高、对FDI态度更加友善、制度水平高于母国时,跨国并购对生产率的促进作用更大。最后特别关注了跨国并购的内生性问题,并使用动态系统GMM方法再次验证跨国并购对生产率的促进作用,为客观评价制造业企业跨国并购绩效提供了微观层面的经验研究。     

组织学习导向与企业并购整合绩效的关系研究

探讨了组织学习导向、核心能力与企业并购整合绩效之间的关系，并对组织学习导向、核心能力与企业并购整合绩效的关系进行实证研究。研究表明，组织学习导向与核心能力之间存在显著的相关关系，而且核心能力对企业并购整合绩效也有显著的直接正向影响。     

福建高新技术企业创业导向、组织学习与企业绩效关系研究

以福建省150家高科技企业为研究对象,实证分析了创业导向、组织学习和企业绩效三者之间的关系.研究结果表明:创业导向和组织学习能显著提升高新技术企业绩效;组织学习在创业导向与高新技术企业绩效关系中起正向促进作用.对于高新技术企业而言,为有效提升企业绩效,须重视技术的更新换代,先机占入市场,注重培养导向型的学习文化,使组织成员协作合力,形成共同愿景,以适应动态复杂的外部环境.     

跨国并购中资源互补性对创新绩效的影响——文化距离与吸收能力的调节作用北大核心CSSCI

以资源基础理论为主线,整合制度理论和组织学习理论,采用2011~2017年中国上市公司跨国并购数据,实证研究了跨国并购双方的资源互补性对并购方创新绩效的影响,考察了文化距离与吸收能力的调节作用。研究结果表明:资源互补性对企业创新绩效具有显著的促进作用,文化距离负向调节资源互补性与创新绩效之间的关系,而吸收能力发挥正向的调节作用。研究结论为跨国并购的资源获取逻辑提供了经验证据,对新兴市场企业跨国并购实践也具有一定的参考价值。     

跨国并购绩效理论综述

研究跨国并购的学对跨国并购绩效的研究涉及这样两个方面：一是效绩的评价指标；二是研究绩效差异产生的原因。本运用逻辑分析和归纳方法，对跨国并购绩效产生原因进行理论与实证研究回顾和总结。本从五个方面探讨了他们与跨国并购绩效的关系：即组织因素、体制状况、行业状况、并购过程的操作方法以及整合方法。     

制度约束与中国企业跨国并购的经营绩效

首先运用制度因素论的基本观点,针对东道国的管制约束和规范约束对中国企业跨国并购的财务绩效影响提出了一系列假设,然后以2000～2007年由在中国大陆地区和香港地区上市的非金融类企业发起的跨国并购交易为样本.对跨国并购前后多种财务绩效指标超额收益的变化趋势及决定机制进行了实证考察和多因素分析.结果认为,东道国管制制度越严苛,中国企业跨国并购后的绩效越差;东道国规范制度约束越小(文化距离越小),跨国并购后的绩效越好.此外,还认为所有权属性、相对国家竞争优势及跨国并购经历等是影响中国企业跨国并购绩效的显著因素.     

环境动态性对企业绩效的作用机制研究——基于技术导向的中介效应

在高质量发展背景下,我国企业面临外部经济环境的不确定因素增多,所处的宏观政策环境和行业环境也趋于复杂、动态与不确定性。如何理解和运用技术导向型战略以适应竞争环境的动态性已成为企业实践中亟待解决的难题,也是学术研究的焦点。基于此,针对环境动态性、技术导向对企业绩效关系的研究问题,将三者纳入统一分析框架,构建技术导向在环境动态性与企业绩效间的中介效应模型,并通过结构方程模型进行实证分析。研究结果表明,技术导向与企业绩效呈正相关,技术导向对环境动态性与企业绩效的关系有显著的中介效应。     

环境动态性对企业绩效的作用机制研究——基于技术导向的中介效应

在高质量发展背景下，我国企业面临外部经济环境的不确定因素增多，所处的宏观政策环境和行业环境也趋于复杂、动态与不确定性。如何理解和运用技术导向型战略以适应竞争环境的动态性已成为企业实践中亟待解决的难题，也是学术研究的焦点。基于此，针对环境动态性、技术导向对企业绩效关系的研究问题，将三者纳入统一分析框架，构建技术导向在环境动态性与企业绩效间的中介效应模型，并通过结构方程模型进行实证分析。研究结果表明，技术导向与企业绩效呈正相关，技术导向对环境动态性与企业绩效的关系有显著的中介效应。     

企业文化匹配对跨国并购绩效的影响模型

随着全球经济一体化趋势的迅猛发展和全球化进程的不断推进,跨国并购逐渐成为许多中国企业走出国门,迎接国际市场挑战的首选,迎来了继全球五次并购浪潮后的新一轮跨国并购热潮。企业文化匹配考查跨国并购前后双方企业文化的可融与相融程度,本文从理念,行为和制度这三个文化层次定性研究企业文化匹配状况,根据企业文化匹配对跨国并购绩效的影响机制,本文构建了一个相关的理论模型：当企业文化匹配低时,表现为文化差异较大,带来跨文化冲突和矛盾,对并购绩效的影响是负面的;文化匹配高则可以产生文化协同,并为企业创造价值,给企业绩效带来积极影响。     

论我国企业跨国并购的战略选择

随着我国企业实力的不断增强和竞争的加剧,越来越多的企业走出国门,开展跨固并购。企业开展跨国并购有利于获取我国经济发展所需的短缺资源和企业发展所需的技术、品牌和市场。目前．国内国际形势和国家政策导向都十分有利于企业“走出去”开展跨国并购。但由于我国企业规模小、实力弱及国内外文化环境、政治经济环境差异大,企业跨国并购也面临许多障碍。我国企业跨国并购要想取得成功．必须在并购主体、目标市场、并购行业、并购对象和并购方式等方面做出正确的战略选择．同时．我国政府也需要出台一些相应的扶持和鼓励措施。     

数字化转型对企业创新绩效的作用机制研究

以长三角、珠三角地区173家制造业企业为样本,探讨了数字化转型对企业创新绩效的中间作用机制影响。结果表明:数字化转型正向作用于企业动态能力;个体遗忘强度越高、创业导向越强,数字化转型对企业动态能力、创新绩效的正向影响越强。动态能力在中介数字化转型和企业创新绩效之间关系的同时,还中介了数字化转型和个体遗忘对创新绩效的共同作用以及数字化转型和创业导向对创新绩效的共同作用,并且在数字化转型、个体遗忘、创业导向三项交互效应影响创新绩效关系中也起了中介作用。研究结论对深入了解数字化转型影响企业创新绩效的潜在中间机制和作用条件,进而在促进企业数字化转型取得显著成效等方面具有重大现实意义。     

创业导向、人力资源策略与组织绩效关系

企业组织绩效受企业创业导向及人力资源策略的影响。本文通过对温州73家企业进行访谈及问卷调查,用实证方法来验证创业导向、人力资源策略与组织绩效关系的构思模型。研究结果显示,创业导向、人力资源策略与组织绩效显著正相关,但每一维度对企业组织绩效的影响作用不一样,创业导向的各维度通过人力资源策略起着部分中介作用能较显著地影响组织绩效。     

新兴经济体企业逆向跨国并购的新型整合战略研究——文献评述与整合框架构建

伴随新兴经济体企业对发达国家的逆向跨国并购快速增长,并购后如何有效整合被并企业成为理论界关注的重要问题。与传统跨国并购整合相比,逆向跨国并购整合呈现很多独特之处,并在此过程中涌现出很多新型整合战略,如"轻接触""无为而治""支持性伙伴"等,这些新型整合战略也对传统并购理论提出了挑战。基于此,文章对逆向跨国并购的新型整合战略进行系统梳理,归纳新型整合战略的内涵、特征、模式、驱动因素及其价值创造机制,在此基础上构建逆向跨国并购新型整合战略的整合性分析框架。对逆向跨国并购新型整合战略进行系统梳理不仅有助于学术界更深入理解逆向跨国并购的独特性,也对中国企业在逆向跨国并购后如何有效管理和整合被并企业、提升整合绩效具有启示意义。     

创业导向对营销绩效的影响——营销创新的中介作用

随着企业经营环境的不确定性加剧,更多的企业采用了创业导向战略发展模式,创业研究日益成为企业管理实践者和管理学者共同关注的热点。本文通过采用辽宁省内112家企业的调研数据,分析并验证创业导向对企业营销绩效的影响机理。从理论和实证两个方面探析中国转型经济背景下创业导向对企业营销绩效的作用路径,以及营销创新在其中发挥的中介效应。     

我国企业跨国并购绩效影响因素的研究

本文从正式制度距离、地理距离、国际经验等视角研究了我国上市公司跨国并购绩效的影响因素,并采用事件研究法对200家沪深两市上市公司在1992~2012年达成的311笔跨国并购交易进行了实证检验,结果表明:(1)跨国并购交易使收购方在公告期内获得了正向的累计超额收益率。(2)地理距离对跨国并购绩效可能具有显著积极影响。(3)正式制度差异、一般国际经验可能显著负向影响跨国并购绩效。国家经验、跨国并购经验没有发现显著影响;敏感行业的并购绩效更高。研究认为跨国并购交易能为收购方增加价值;正式制度距离可能增加跨国并购交易复杂性、增加整合难度从而不利于并购绩效;一般国际经验在跨国并购中可能不适用而不利于收购;地理距离给收购者带来异质技术、战略资源和资产等优势多过信息不对称风险。     

国外跨国并购的财富效应及其影响因素的实证研究

跨国并购作为近年来跨国直接投资的主要方式，备受理论界的关注。本文从财富效应的角度对有关国外跨国并购的绩效研究进行了回顾，并从并购的特点、宏观经济环境、收购公司所在行业的性质、收购公司的特点以及目标国特点五个方面对跨国并购财富效应的影响因素进行了总结。     

中央企业国际竞争力——基于跨国并购视角的理论和实证分析

对外直接投资和跨国经营作为跨越壁垒的重要方式,近年来越来越受到中央企业的重视。而伴随着中央企业"走出去"的坚定步伐,如何评估和提升中央企业国际竞争力的问题引起了学术界越来越多的讨论和研究。本文以中央企业国际竞争力研究为落脚点,从跨国并购的角度,研究了中央企业的国际竞争力位势,以及跨国并购和国际竞争力两者间的关系。首先,本文在回顾国内外有关企业竞争力和兼并收购理论研究的基础上,设计了中央企业国际竞争力指标体系,并动态分析了在这一指标体系下各个作用力的变化对中央企业国际竞争力的影响。更进一步,本文将这一指标体系置于中央企业跨国并购实践中进行考量,构建了考虑风险和不考虑风险情况下的跨国并购与国际竞争力关系模型,指明了中央企业通过跨国并购提升其国际竞争力的内在机理。最后,本文将中央企业的跨国并购与日本七八十年代的跨国并购热潮进行了实证对比研究,分析了两者的主要异同及其对两者国际竞争力位势的影响,并为中央企业通过跨国并购提升国际竞争力提出了政策建议。     

经济政策不确定性、产业政策与并购溢价

面对宏观经济政策的不确定性,企业并购定价会受到怎样的影响?具有明确政策信息导向的产业政策又会在不确定性环境中发挥怎样的作用?以我国A股上市公司2004-2018年间的并购交易事件为样本,实证检验了经济政策不确定性对并购溢价的影响及产业政策对两者之间关系的作用.研究发现,经济政策不确定性上升会导致主并企业支付更高的并购溢价,当目标企业受到产业政策支持时,两者之间的关系会被强化,即主并企业支付的并购溢价会更高.进一步研究发现,经济政策不确定性对并购溢价的影响在跨行业并购中更为显著,在关联并购与非关联并购中均显著且没有明显差异.此外,考虑并购绩效的研究表明,主并企业对目标企业支付的高溢价总体上是值得的,特别是当目标企业受到产业政策支持的时候,但经济政策不确定性会在一定程度上削弱并购溢价对并购绩效的正向影响.结论 丰富了宏观经济政策变动对微观企业行为的影响研究,并为理解政策变化对并购定价决策的影响提供了经验证据.     

中外企业跨国并购的差异比较——基于当代企业跨国并购典型案例的研究

第五次跨国并购浪潮的一个显著特征是中国企业积极参与跨国并购,涌现出一批经典案例,并引起广泛关注.但与国际大型跨国公司参与的跨国并购相比,中国企业参与的跨国并购存在诸多不同之处.本文在研究和比较中外企业跨国并购典型案例的基础上,向中国企业及政府相关部门提出了一些有益的启示.     

我国上市公司跨国并购的财富效应及影响因素

基于我国2006~2012年114例上市公司跨国并购案例,运用市场绩效研究方法,对收购方的短期财富效应及其影响因素进行了研究,结果表明收购方股东获得了显著的财富效应,跨国并购的目的、实质经营资产是在国内还是国外以及收购的行业相关性对跨国并购收购方的财富效应影响显著,但收购方的控股性质和目标地域经济发展程度对收购方的财富效应并没有造成显著差异。基于产业升级、经济转型和提高企业核心竞争力,我国应大力促进跨国并购的发展。