论企业外汇风险管理

一、企业外汇风险分析 企业的外汇业务不可避免地要进行货币折算或兑换.不同货币间的比价就是汇率.汇率的波动就产生了外汇风险.外汇风险又称汇率风险,是指不确定的难以预测的汇率波动给一国的各类经济主体造成经济损失的可能性.     

防范汇率风险

伴随着企业的发展及入关的考验,众多企业将同国外进行贸易接触。国际政治、经济形势的变化,将对我国企业生产经营产生各种各样的影响,带来各种风险,汇率风险就是主要的风险之一,它广泛存在于进出口贸易、项目合资、外资筹措等经济活动中。 汇率风险有两种情况: 一是指外币之间的汇率风险。主要是借入货币与支付货币之间,收人货币与偿还货币之间汇率变化,导致企业外汇偿还能     

无偏的交叉货币期货市场与汇率风险

本文提出了一个竞争性的我国出口企业利用交叉套期保值管理汇率风险的模型。它指出在无偏的交叉货币期货市场进行交叉套期保值并不能消除出口企业面临的所有汇率风险，但它能够把企业的多种货币风险压低至与一种货币相联系的残余风险。     

汇率预期、外汇供给与外汇储备

基于货币资产组合思想和外汇储备供求理论,本文综合运用理论和实证的研究方法分析了汇率预期、外汇供给和外汇储备三者之间的关系。理论研究发现:直接标价法表示的汇率预期波动对非国际货币发行国的外汇供给具有反向影响,而且这种反向影响随着预期汇率大小的不同具有分段特征;为了维持汇率的相对稳定,外汇供给增加的冲击会导致非国际货币发行国的外汇储备增加,但即期汇率的变化方向并不确定;总体而言,预期汇率波动对非国际货币发行国外汇储备具有反向影响。基于中国数据的实证研究很好地支持了理论分析的结论。     

结合购买力平价的外汇期权定价模型

在国际金融研究领域中,汇率风险的防范一直是个极为重要的核心问题之一,因为汇率作为外汇的价格,它的特殊性表现在两个方面:首先作为两国货币交换的比率,客观上使一国货币的价值通过另一国货币表现出来,而在一国范围内货币是没有价格的。其次作为一种价格指标,它对经济活动中的其它价格变量具有特殊的影响力,它可以使国内价格与国外价     

货币替代和反替代对我国汇率影响的实证研究

货币替代和反替代会影响一国汇率政策的有效性和汇率的决定.我国目前货币替代和货币反替代并存,其中货币替代的程度呈现不断下降的趋势,而货币反替代的程度则不断增强.选取2001Q1-2011Q4之间的相关数据为研究样本,通过构建包含货币替代和货币反替代的粘性价格货币模型,实证检验了我国货币替代和货币反替代对人民币汇率的影响程度.结果发现:货币替代和货币反替代都会影响到我国的汇率,进而会降低我国汇率政策的有效性,但货币反替代的影响更加强烈.     

经济运行的脉搏——人民币实际有效汇率

正有效汇率是一种加权平均汇率,通常以对外贸易比重为权数。有效汇率是一个非常重要的经济指标,通常被用于度量一个国家贸易商品的国际竞争力,也可以被用于研究货币危机的预警指标,还可以被用于研究一个国家相对于另一个国家居民生活水平的高低。在具体的实证过程中,人们通常将有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。一国的名义有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数,如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响,就可以得到实际有效汇     

会计风险及其管理

随着我国改革开放的进一步深化，跨国经营公司得到迅速发展。为了全面综合反映跨国经营企业的财务状况和经营成果，需将以外币表示的子公司报表折算为以母公司所在国货币反映的报表，并据以编制合并会计报表。由于汇率的波动，给外币报表折算带来了风险。 一、会计风险 会计风险，也称外币折算风险，即指汇率变动对企业合并会计报表的影响。 跨国经营企业在报表合并中应如何进行外币报表折算，通常有四种方法可供选择，即现行汇率法、时间度量法、流动与非流动项目法和货币与非货币项目法。我国在《合并会计报表暂行规定》中，对外币会计报…     

浅析我国货币错配的程度及影响

货币错配是指在当前的国际货币体系之下，一国在对外的经济交往过程中不得不以美元、欧元等少数几种货币作为计值货币，由此而引发的其国际收支平衡表或是相关企业的资产负债表出现了币种之间的不匹配问题，它反映了一国汇率的变动对各经济量所带来的冲击。     

人民币汇率波动与物价水平关系研究——基于VAR模型的实证分析

汇率作为一国货币对外价格的直接体现,反映一国货币在国际上的购买力水平;物价水平,作为货币的另一种经济计量,反应一国货币的对内价格.在人民币国际化不断深化的背景下,本文通过研究汇率波动、利率变动之间的关系,综合考虑国内生产总值、国际市场原油价格以及广义货币供给量等因素,得出三大指数与国内生产总值、人民币名义有效汇率指数、人民币存款利率、广义货币发行量、国际市场原油价格以及房地产市场繁荣程度呈现长期协整关系,短期内消费者价格指数对人民币汇率的冲击波动剧烈,并在10期之后趋于平稳;生产者价格指数与零售价格指数对人民币汇率的冲击呈现平稳下降趋势.     

Hedging Foreign Project Risk

We study the firm's hedging problem when there is uncertainty about whether its bid on a foreign project will be accepted. Most treatments of this problem suggest that foreign currency options are the preferred hedging instrument. However, we show that when the uncertainty pertaining to the realization of the foreign cash flow is unrelated to the exchange rate, which typically will be the case, futures dominate options as hedge vehicles.
Conversely, options hedging will be appropriate when the viability of the foreign project depends also on an exchange-rate contingency, as would be the case when the bidding firm can withdraw its bid if the foreign currency depreciates sufficiently.
In many cases, both futures and options will form part of the best hedge position. The general principle in forming the hedge is that futures will best offset exchange-rate exposure the existence of which is not exchange-rate contingent. Options will best hedge any costs or revenues that might occur in a foreign currency depending on the outcome of an exchange-rate contingency.     

控股股东股权质押是否增加企业的财务风险？——来自民营企业的经验证据

以2014—2019年深沪A股民营上市公司为样本,考察控股股东股权质押对企业财务风险的影响。研究发现,控股股东股权质押增大企业财务风险的效应受到股权质押率高低的影响,当控股股东股权质押率较高时,股权质押增大企业财务风险的效应会更加显著。进一步研究发现,股权制衡度弱化了股权质押增大企业财务风险的效应。在董事长和总经理两职合一的民营上市公司中,控股股东股权质押增大企业财务风险的效应更加显著。     

The long-run and short-run effects of exchange-rate volatility on exports: The case of Australia and New Zealand

In this paper we obtain and interpret estimates of the short- and long-run influence of exchange-rate volatility (or risk) on the volume of trade of two Pacific-Basin Countries, Australia and New Zealand, in the generalized floating exchange-rate period. For each country, a unique, theoretically consistent long-run function is estimated, as well as a short-run dynamic demand function that is formally superior to a number of previous estimates.     

环境规制、流动性风险与债务融资成本

环境规制会影响企业经营和银行对企业的风险评价,进而影响企业债务融资成本。本文以我国A股2012~2017年重污染行业上市公司为研究对象,研究了环境规制对债务融资成本的具体影响。研究结果显示,环境规制强度对重污染企业债务融资成本具有正向影响作用;且这种影响效应在小规模企业和非国有企业更加显著;进一步研究发现,环境规制通过流动性风险路径影响企业债务融资成本。本文的研究丰富了企业债务融资成本相关文献,对企业加强债务融资管理与政府实施环保政策具有一定的启示作用。     

Transition matrix models of consumer credit ratings

Although the corporate credit risk literature includes many studies modelling the change in the credit risk of corporate bonds over time, there has been far less analysis of the credit risk for portfolios of consumer loans. However, behavioural scores, which are calculated on a monthly basis by most consumer lenders, are the analogues of ratings in corporate credit risk. Motivated by studies of corporate credit risk, we develop a Markov chain model based on behavioural scores for establishing the credit risk of portfolios of consumer loans. Although such models have been used by lenders to develop models for the Basel Accord, nothing has been published in the literature on them. The model which we suggest differs in many respects from the corporate credit ones based on Markov chains — such as the need for a second order Markov chain, the inclusion of economic variables and the age of the loan. The model is applied using data on a credit card portfolio from a major UK bank.     

浅析治理结构变动中的企业对策

企业治理结构是一种制度安排,其核心是所有权的安排。企业追求发展的过程也是时治理结构动态调整的过程．但是制度结构的变化不仅受外部的经济环境的约束,还受到内部各因素的制约。本文从信息传递、人员激励以及企业管理制度的角度,分析它们在治理结构变动中的作用,并试图从这些分析中解析时变动中的企业稳定发展有利的对策。     

Are precious metals a hedge against exchange-rate movements? An empirical exploration using bayesian additive regression trees

We use Bayesian additive regression trees to reexamine whether investments in precious metals are a hedge against exchange-rate movements. We quantify the relative importance of several major exchange rates, and we study how the marginal effects differ across times of appreciations/depreciations and across times of small/large exchange-rate fluctuations. Results show that investments in gold and silver are strong hedges against depreciations of major exchange rates. The hedging properties of palladium and platinum are mainly confined to the Australian dollar and Canadian dollar. We also study whether precious metals investments are a safe-haven in times of large exchange-rate movements.     

公司内部治理风险评价指标体系的构建研究

公司内部治理风险涉及到公司内部利益相关者之间利益关系引发的风险,是公司治理风险中最核心的部分。用股东、董事会、经理层、监事会、员工以及财务信息披露等评价指标分析公司内部治理风险,并且对这些评价指标的风险要素给出其风险评价指标标准,可以逐级分析或计算各个维度的公司内部治理风险评价指标的风险等级,从而推出公司内部治理风险总的风险状况或风险等级,从更深层次了解公司内部治理风险的来源以及评价标准,以确保内部利益相关者的利益均衡,提高公司绩效,降低公司内部治理风险。     

Corporate legitimacy in risk society: the case of Brent Spar

The aim of this paper is to understand what lessons on corporate legitimacy can be drawn from the Shell – Greenpeace conflict in 1995 about the dumping of the Brent Spar oil storage platform in the North-East Atlantic. Based on theories of corporate legitimacy and risk society, it is argued that the Brent Spar conflict reflects a new balance between business, government and civil society as well as a radicalization of the requirements for corporate legitimacy. As a part of these new and more demanding requirements, corporations will need to address a much broader scope of responsibilities and a wider circle of stakeholders than suggested so far by theories of stakeholder management. In addition, corporations will need to develop new and trustworthy forms of dialogue with the public. © 1998 John Wiley & Sons, Ltd and ERP Environment.     

企业并购中的财务风险与应对措施

随着经济形势成熟化的发展,中国的并购市场也得到了发展与壮大。但是,根据相关数据显示,我国企业并购的成功率与欧美等发达国家相比较,仍然还有一定的差距。伴随经济全球化发展,各大企业面临着越来越大挑战。一个企业如果想仅仅依靠自己的力量去开拓新领域,在新领域发展变得越来越困难。这时,企业并购给了这些企业希望,企业并购成为企业开拓新领域的一种新的方式。这也是最近几年企业并购在国内外兴起的重要原因。本文将对企业并购与风险进行介绍和分析,得出企业并购中存在的风险,分析各风险形成因素,提出合理的防范措施。