对我国货币市场利率体系传导机制的实证研究

本文对我国货币市场利率体系传导机制在Shibor推出前后进行研究分析,通过实证检验发现:Shi-bor推出前我国货币市场利率体系传导机制相对比较紊乱,缺乏一个权威的基准利率体系;Shibor推出后,有力地促使货币市场利率体系之间有序传导。文章结论指出,Shibor的成功推出,逐步体现了政策制定者的意图,但实证检验结果表明其距离基准利率仍有一定的距离。     

我国基准利率的建设与完善

自2007年人民银行正式推出货币市场基准利率——Shibor以来,在多方齐心协力的共同培育下,Shibor已逐步成为我国金融市场上重要的指标性利率。但实证表明,Shibor对于其他市场利率的引导作用还有待提高,其基准地位有待加强。当前Shibor运行中的瓶颈利率双轨制是影响Shibor基准性的主要因素     

中央国库现金管理中标利率与Shibor关系研究——基于误差修正模型的实证分析

中央国库现金管理中标利率的出现丰富了货币市场利率体系。本文从经验分析出发,对中标利率与Shibor之间的关系进行了研究。经数据检验后构建误差修正模型（ECM）,结果发现,中标利率和Shibor之间存在一定的长期协整关系,在预期阶段Shibor更多地受自身波动的影响,在影响阶段Shibor对中标利率具有较强的参考意义。由此可见,中标利率在市场上的影响力尚不明显,而Shibor作为货币市场标杆已十分明确。     

以Shibor为契机完善中国货币市场利率体系

该文首先介绍了中国货币市场利率体系的现状,进而分析了Shibor对中国货币市场利率体系的影响,认为Shibor在中国利率市场化进程中处于核心地位,应加快金融产品创新、夯实Shibor构建基础、加快Shibor的发展,进一步完善中国货币市场的利率体系。     

努力探索与Shibor利率相关的业务创新

自今年1月正式推出Shibor以来，其基准性逐步加强，市场的影响力逐步放大，随着Shibor报价的逐步完善及越来越多的市场产品以Shibor为基准开展利率定价，Shibor与各市场产品的利率比价关系表现出越来越强的稳定性和合理性。目前，Shibor与拆借、回购利率的走势基本保持一致，利差基本稳定，基本可以反映目前市场真实的资金价格。Shibor收益率曲线作为中国货币市场基准收益率曲线地位的重要性正在逐步显现。     

Shibor与利率市场化

文章回顾了我国利率市场化改革的进程，指出Shibor处于市场最基准的地位，直接关系到利率市场化。从目前运行情况看。Shibor已可以作为货币市场流动性的有效衡量指标，其与货币市场产品的比价关系逐渐显现。下一步，我们要以Shibor为核心推进利率市场化，并在培育基准利率的同时，探索建立中央银行货币政策调控的目标利率和利率调控框架。     

2013年中国货币市场利率变化的主要特点

2013年,我国利率市场化进程加快推进,金融创新层出不穷,金融监管力度加大。文章按同业拆借利率、质押式回购利率、交易所回购利率、Shibor分别回顾了货币市场主要利率品种走势,指出受境内外、宏微观多重因素影响,2013年我国货币市场利率中枢抬升,波动加大;交易所市场活跃度提高,利率走势与银行间市场呈现差异;境外货币市场利率走势相对独立,与境内市场利差有所扩大。     

提高Shibor基准性——关于点击成交与大额存单关系的探讨

近年来,以Shibor为基准的货币市场利率体系逐步形成,市场和制度建设也取得重大进展。一方面,银行间市场各种资金融通交易均开始以Shibor为基准进行定价,基于Shibor的利率衍生产品也陆续推出。另一方面,2007年7月《同业拆借管理办法》的颁布,标志着同业拆借市场基础法规建设的进一步完善,     

当前贴现利率定价存在问题、改革取向及对策

近年央行加快利率市场化改革的步伐,自2007年1月1日货币市场基准利率Shibor出台并正式运行后,Shibor对货币市场产品定价的指导作用越来越明显,本文分析揭示了贴现利率与Shibor的相关程度,认为贴现利率参照Shibor 3M定价基本可行,并对辖区金融机构应对贴现利率改革的相关对策、措施进行了有益的探索。     

认真总结Shibor建设经验，做好新时期Shibor工作

经过五年多来的建设培育,Shibor已基本确立了我国货币市场基准利率地位,成为传导货币政策、反映市场利率变动的重要指标,并在市场化利率形成机制中发挥重要作用。文章总结五年来Shibor建设和培育的经验,探讨进一步夯实Shibor货币市场基准利率地位的工作思路,指出在利率市场化不断推进和金融市场持续发展的新时期,继续做好Shibor建设培育工作显得更加紧迫,也具有十分重要的意义。各报价行应高度重视,齐心协力,推动Shibor建设培育工作再上新的台阶。     

完善Shibor报价体系建设推进我国利率市场化进程

该文首先探讨了Shibor在我国货币体系中的地位及作用,认为Shibor的正式运行标志着我国利率市场化改革迈出了关键性的一步,是未来我国货币体系中的利率基准;进而介绍了光大银行Shibor报价的运行实践,分析了目前Shibor运行中存在的问题,并在此基础上提出推进Shibor的相关建议。     

进一步扩大Shibor在金融市场上的运用

Shibor自2007年初在银行间市场正式推出以来,其作为货币市场基准利率的作用逐渐得到充分的发挥。文章介绍了Shibor在各类金融产品（如浮息金融债、企业债、金融衍生品、票据贴现业务等）以及银行内部定价机制中日益广泛的运用,指出了当前制约Shibor发展的主要问题,并从提高Shibor可交易性、理顺同业拆借业务框架等方面就推进Shibor建设提出建议。     

2007年Shibor运行综述

该文从Shibor为债券市场产品定价、为票据业务定价、为金融创新产品定价、为商业银行内部转移定价提供基准四个方面分析了Shibor在市场化产品定价中的重要地位,认为Shibor报价已为货币市场提供了一条完整的市场利率曲线,极大地促进了货币市场的快速发展。     

进一步提高Shibor的基准性

该文分别从货币市场、债券市场、存贷款市场、资金拆人和拆出格局变化以及利率互换市场五个方面分析了各个市场对Shibor报价的影响,认为Shibor利率在不同的市场上的表现并非一致,其基准性有待进一步完善;同时这种情况也是我国利率体系二元化的具体体现,具有一定的合理性。文章认为应提高Shibor中长端的拆借交易量,增强其交易的真实性;扩大Shibor基准的资产量和交易量,从而提高Shibor的基准性,进而进一步完善Shibor利率体系。     

Shibor与金融机构产品定价

Shibor自2007年初正式发布以来，在市场各方参与主体的大力推进下，其在货币市场的基准利率地位已经逐渐被市场所认可，在金融市场的产品定价中也得到了日益广泛的运用。Shibor的进一步发展，需要金融机构不断深化对Shibor重要意义的认识，也需要不断完善Shibor报价的形成机制，各方参与主体部应在Shibor建设中积极发挥自身的作用。     

2012年1季度银行问市场运行报告

2012年1季度，银行间市场整体平稳运行，主要特点是：货币市场成交量同比大幅增长，季节性因素主导货币市场利率走势呈M型特征；银行间债券市场以震荡调整为主，总体呈现先抑后扬态势；人民币汇率弹性趋于增强，升值趋势进一步减§弓；Shibor对利率互换的基准作用增强；外汇衍生品市场保持快速增长，市场结构持续优化。     

Shibor对湖北金融机构产品定价的渗透及影响

该文从Shibor的培植和辐射力对湖北金融机构产品定价的渗透效应入手,探讨了Shibor与金融机构货币市场产品、票据业务、内部转移定价间的比价关系和逻辑关系,展示7Shibor的生命力,分析了影响Shibor作为金融产品定价基准的制约因素,并提出了进一步培植Shibor基准地位、稳步推进利率市场化的构想。