董事会特征与企业投资的羊群行为——基于汽车行业上市公司的研究

羊群行为是一种非理性行为行为,其表现为投资者忽略私有信息,而跟从市场中大多数人进行决策。董事会作为上市公司治理的核心,在很大程度上决定企业的投资决策,进而影响公司的投资行为。本文通过研究汽车行业投资中羊群行为的存在性,以及董事会特征对企业投资羊群行为的影响,认为我国汽车行业上市公司投资存在较明显的羊群行为行为,而董事会特征是影响投资羊群行为的重要因素,其中董事会规模、董事长持股和董事会年龄与企业投资羊群行为显著相关。这些研究结论可以为公司合理安排董事会结构,进行理性投资提供参考。     

经理人声誉顾虑与企业投资羊群效应实证检验

本文通过选取127家上市公司2001～2005年的数据对经理人声誉顾虑与企业投资羊群效应的潜在联系进行了实证检验,研究结果表明在业绩评价压力和利己动机驱使下,职业声誉顾虑已成为企业投资羊群效应的重要导因.     

经理人声誉顾虑与企业投资羊群效应实证检验

本文通过选取127家上市公司2001～2005年的数据对经理人声誉顾虑与企业投资羊群效应的潜在联系进行了实证检验,研究结果表明在业绩评价压力和利己动机驱使下,职业声誉顾虑已成为企业投资羊群效应的重要导因。     

企业人力资本投资的特性分析

企业人力资本投资与物质资本投资相比较,除投资形式和投资目标有很大的不同外,还有其他的特有属性,概括起来主要有以下几点:1.企业人力资本投资客体的特殊性.2.企业人力资本投资收益的特殊性.3.企业人力资本投资的高风险性.     

经理人非理性行为对企业投资决策的影响

笔者通过对理论和经验证据的疏理。从行为财务的视角分析了经理人过度自信、恶性增资、羊群行为等三种非理性行为与企业投资失败的关系。认为改善公司治理机制是预防投资失败的根本措施。     

应对股市羊群效应的个人投资策略

股市是投资者进行投资选择的重要场所。但在我国的股市中,存在者明显的羊群效应,这显然会造成很多负面影响,甚至抑制投资者的投资积极性。基于这种现状,本文通过相关的调查分析,对我国股市中的羊群效应进行分析,并提出相应的投资策略。     

机构投资者交易行为中的羊群效应

“羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象，“信息不对称”，“名誉的考虑”和“投资经理激励机制”被认为是导致“羊群效应”的主要原因。对美国金融市场的研究表明，机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应。随着我国公募基金的迅速发展，透明的披露机制的压力以及基金的“相对业绩评价标准”导致我国证券投资基金在交易中也出现了羊群效应下的从众行为。     

经理人非理性行为对企业投资决策的影响

笔者通过对理论和经验证据的疏理,从行为财务的视角分析了经理人过度自信、恶性增资、羊群行为等三种非理性行为与企业投资失败的关系.认为改善公司治理机制是预防投资失败的根本措施.     

我国证券市场中小投资者非理性羊群行为分析

一、羊群行为的概念 2007年我国股市上证综指突破6124点,但4个月后的2008年第一季度,就下跌到3357点,股票指数的剧烈波动,充分说明了我国大部分投资者的投资是一种非理性的投资行为,即羊群行为。证券市场中的羊群行为是一种非理性的行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人的决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为。在我国股市中,中小投资者所占比例很大,但往往缺乏对个股投资价值的分析和研究,没有自主明晰的投资策略,因此,不得不追随其他投资者行动的行为。这种投资行为在市场上有较强的传导效应,是一种被动盲从的投资行为。     

战略投资决策的适宜评价方法

战略投资是旨在改善企业的竞争地位,提升企业竞争力,以增强企业竞争优势的投资.伴随着现代市场竞争的不断加剧,战略投资成为企业投资的主要内容.战略投资决策指企业对可能影响其竞争优势的投资计划项目进行识别、评价和选择的过程.它规定着企业战略投资的方向、规模和内容.战略投资决策是面向未来的,未来的不确定性使战略投资具有较大的风险性,并在很大程度上影响着企业的生存和发展.因而,适宜的投资评价成为有效的投资决策及成功的战略投资的关键环节.     

会计稳健性、债务容量与投资效率

本文以2011—2017年沪深A股上市企业为样本,对债务容量在企业投资效率中的作用与影响机理进行实证检验,并进一步揭示会计稳健性在债务容量和投资效率关系中的作用.研究发现,债务容量与企业投资效率之间显著负相关;会计稳健性对企业投资效率有显著促进作用;会计稳健性削弱了债务容量对投资效率的抑制作用.     

行政审批改革能改善企业绩效吗?

本文基于2001—2019年中国沪深A股上市公司为研究样本,探究行政审批改革对企业绩效的影响.研究发现,行政审批改革能够显著提升企业绩效.进一步基于企业投资机会和投资效率分析发现,在企业面临的投资机会更高的时候,行政审批改革对企业绩效的提升作用更显著;在企业投资效率更高的时候,行政审批改革对企业绩效的提升作用更显著.本文研究从企业绩效角度拓展了行政审批的相关研究,同时基于投资机会和投资效率两个视角丰富了企业绩效的有关研究.     

环境规制政策与企业投资效率

文章利用各省份调整二氧化硫排放收费标准这一准自然实验,以2004—2017年A股上市公司为样本,使用双重差分法检验了环境规制对企业投资效率的影响.结果表明:环境规制政策显著地提升了企业投资效率,并且主要表现为企业过度投资时环境规制政策对投资效率的促进作用.本文的研究结论表明,在环境规制政策不断出台的背景下,企业应该积极调整投资战略,着眼于长远发展,提高投资效率和投资质量,以更好地应对环境规制政策可能给企业带来的短期成本冲击.     

企业投资绩效评价研究

在我国,企业投资绩效评价还处于起步阶级.由于没得到足够的重视和支持,虽然有一些企业采用并取得了～些研究成果,其作用还远没有发挥出来.因此,对企业投资绩效评价系统的深入研究.对于我国企业的迅速发展壮大,增强自身竞争能力具有重要的意义.本文以企业投资绩效评价系统为主线,指出了它们的适应性和不足,提出了应对企业投资绩效评价应该和企业目标有机结合起来.     

上市公司股票机构投资者羊群行为的经济效应研究

文章选择2012年第四季度到2018年第三季度深圳A股市场个股的净买入和净卖出的公募基金数量数据,采用LSV模型测算了机构投资者的羊群行为强度,分析机构投资者羊群行为的演变态势,并分析其对上市企业资本绩效和经营绩效的影响.结果表明:深圳A股市场的机构投资者羊群效应是存在的,呈现先下降后上升的趋势,卖方的机构投资者羊群行为高于买方.机构投资者羊群行为降低了企业股价收益率,但加大了股价波动,此外机构投资者羊群行为也显著降低了企业长短期财务绩效.结论表明现阶段我国机构投资者羊群行为未能起到"市场稳定器"的作用,也未发挥参与企业治理的功能.     

风险投资组合的数学模型与分析

组合投资是风险管理的一个重要工具,所谓组合投资即不把全部的资金都投资到一家企业,而是分散投资到多家不同的企业里.如果风险投资者只投资一家企业,这家企业一旦经营失败.     

内部现金流、股权结构对上市公司投资行为影响研究

本文利用我国上市公司财务数据,实证检验了内部现金流、股权结构对我国上市公司投资行为的影响.研究结果表明:当企业自由现金流较小时,非国有控股企业表现为投资不足,投资对内部现金流是敏感的,而国有控股企业投资对内部现金流不敏感;当企业自由现金流较大时,国有控股企业和非国有控股企业都表现为过度投资,两类企业投资对内部现金流都是敏感的.     

投资体制变迁与上市公司投资特征分析

我国投资体制在历经三十年以逐渐增加企业投资决策自主权为核心内容的改革后.已确立了企业的投资主体地位.在此背景下,我国上市公司投资表现为总体投资速度较快、受政府干预严重、投资决策权限严格受制于大股东、投资回报低下等特征.回顾投资体制改革历程和当前上市公司投资的特征,可以为深入研究我国企业投资的形成机理及有针对性地提出改善企业投资效率的政策性建议提供知识支持.     

我国企业年金投资策略研究

企业年金是组成社会养老保险体系的三大支柱之一.发展企业年金制度对于完善养老保险体系、应对人口老龄化挑战、发展市场经济具有重要意义.本文立足于我国的经济和政策环境现状,以企业年金基金投资运营中面临的各种风险为基础,探讨了我国企业年金基金的投资策略问题.     

浅议项目投资后评价

项目投资是企业实现战略发展目标、提高经济效益的有效方式之一.企业项目投资一般都具有投资金额大、期限长、影响范围广等特点.因此,企业为了加强项目投资行为的管理,防范投资风险,提高投资决策水平,推进投资管理工作的规范化,对项目投资进行后评价是有效方式之一.本文结合笔者所在公司投资后评价管理工作实践,对项目投资后评价相关工作进行简要探讨,以供相关企业同行在进行项目投资后评价工作相互借鉴.