基于非线性动力学特征的供电公司风险度量指标设计

在分析既有风险管理方法的基础上,研究了我国电力市场上网电价波动风险的度量问题。基于上网电价的显著的非线性特征,采用多维指标对上网电价波动风险的深度、宽度和持久度进行度量。首先,从定量的角度,采用VaR指标对风险波动的深度进行评估,采用标准离差率对风险波动的宽度进行评估,采用上网电价的波动频率对风险波动的持久度进行评估;其次,对上述3个评估指标的设计合理性进行了讨论,并构建了供电公司风险度量模型;最后,通过实证分析表明所建立的供电公司风险度量模型能更全面、更科学地描述我国上网电价波动,可为我国电力市场电价的风险控制提供一定的参考。     

基于VaR的投资组合综合风险研究

在VaR(Value at Risk)模型基础上,融入了内生流动性风险和外生流动性风险,建立了一个较新的综合度量市场风险和流动性风险的LaVaRen(liquidity adjusted VaR endogenous)模型。最后利用一个中等规模的开放式基金投资组合进行实证研究。对于机构投资者特别是开放式基金,考虑内生流动性风险的综合风险度量模型准确性更高。     

应加强对物流金融风险的防范

物流金融的风险制约着物流金融的发展,而建立物流金融风险博弈模型,可有效度量物流金融业务活动中的融资企业欺诈概率、融资企业与物流企业串谋概率、金融机构的监管概率等。因此,应采取措施防范物流金融风险。     

基于有序logistic模型的企业供应链融资风险预警研究

供应链融资中的企业信用违约风险主要来自于融资企业自身、运作项目、核心企业、产品供应链等诸多融资参与对象.笔者采用有序多分类logistic模型,建立了企业供应链融资信用违约概率模型,并提出了不同等级的信用违约概率估计方法.基于违约贡献度,建立了企业信用违约风险预警模型,设计并详细说明了风险预警流程,通过实证举例,论证了预警模型的可行性,为企业风险预警研究提供了新的研究思路.     

基于模糊层次分析法的农业企业投资风险度量研究

针对农业企业投资风险难以客观全面精确评估度量的问题,提出了农业企业投资风险的模糊层次评价方法。建立了系统全面的评价指标体系,并运用层次分析法确定了各指标的权重,基于模糊层次分析法,建立了适用于农业企业投资风险定量测度的风险度量模型。以湖南省某茶油加工企业为例进行案例研究表明,该模型克服了经验和主观意志的不确定性,实现了客观、科学地度量农业企业投资风险。研究结果为农业产业投资基金的设立和运作提供了参考。     

地方政府投资公司资产风险影响因素研究

本文基于公司运营实际和大量文献,分析了地方政府投资公司的治理结构、投资决策、管理水平、融资渠道,以及这些因素与资产风险状态的关系,建立了公司资产风险影响因素的结构方程模型,并运用收集整理的数据,对模型进行了检验。研究发现:投资决策的市场化程度对资产的风险状态并无直接影响,但是却可以通过资产结构对资产风险状态进行间接影响。资产结构的公益性倾向与公司的资产风险正相关。管理水平的提高有助于降低公司资产风险,畅通的融资渠道有助于降低公司的资产风险水平。该研究结论对我国地方政府投资形式和运作具有一定的实践指导意义。     

基于市场流动性的公司债发行定价合理性研究

债券市场作为一个国家货币政策和财政政策能有效实施以及国民经济能够有效均衡发展的保障,越来越受到世界各国的关注。公司债券作为债券市场的重要组成部分,在发达国家已经成为公司的主要融资方式。但是在我国,债券市场一直是我国资本市场的短板,而公司债券市场的发展尤为滞后。我国公司的间接融资比例高于直接融资比例,资本市场融资比例中股权融资又远远高于债务融资,这种不平衡不仅会使银行系统积聚巨大的系统风险,还会造成公司融资渠道受限、公司资本结构不合理和公司缺乏创新的局面。目前,我国公司债券的发展已经受到各方面的高度重视,而公司债券的定价作为发行过程中一个相当重要的环节,有相当重要的研究意义。本文拟在考虑到流动性度量的基础上,建立回归模型研究公司债券发行定价的合理性问题。     

风险投资多阶段动态融资博弈分析

本文是在风险投资融资过程中加入了风险投资家的声誉效应对风险投资家行为的影响,借助运用博弈论多阶段动态融资博弈模型,在完全且完美信息的条件下,建立了一个风险投资家考虑声誉的两阶段动态融资模型,并对模型进行了分析.我们发现,一些经济变量的变化会影响风险企业家的努力程度,并得出了这样的结论:风险投资家在两阶段的努力程度受到声誉效应的影响,在第一阶段考虑声誉效应时的努力程度要大于在最后一阶段不考虑声誉效应时的努力程度.     

基于均值-风险模型的弹性供应网络集成优化

考虑决策者的风险态度,研究了需求不确定和失效风险并存情况下多周期弹性供应网络的集成优化问题。其中,通过生成随机情境模拟失效风险和需求不确定性,利用均值-风险模型度量决策者的风险态度。建立了一个综合考虑多源供应、期权契约和战略应急库存3种弹性策略的混合整数随机规划模型,针对该模型的特点设计了抽样平均近似求解算法进行模型求解。最后,通过数值算例验证了该模型的可行性和有效性。     

基础设施PPP模式融资结构优化研究

公私合作模式（PPP模式）越来越多地应用于基础设施建设当中,并逐渐成为解决大型准营利性基础设施融资难题的有力方式。本文首先对PPP辛莫式内涵、应用范围、融资过程进行了剖析,肯定PPP;fJ~式融资优势的同时提出了其应用问题。其次建立了基于蒙特卡洛技术的融资结构优化模型,并对主要影响因素及其作用机理进行了分析。最后通过一个简化算例展示了模型的使用过程,证明了仿真模型的有效性。该模型在融资初期即考虑风险的合理分担,为融资谈判提供了一个较好的基准点,有利于缩短谈判时间、降低融资费用、提高PPP模式的使用效率。同时,通过仿真模型优化GPPP项目融资结构,有利于决策者找到满意的融资结构。     

上市公司再融资偏好教学设计研究

中国上市公司再融资方案制定上要综合考虑成本收益、风险等因素,最终的融资方案需同时符合原股东、新投资人的风险收益要求。文章基于Ross信号传递理论,论证管理层融资偏好代理行为的存在,并构建基于成本收益、财务风险、经营风险在内的多目标再融资博弈模型,有助于完善上市公司再融资教学设计。     

风险度量方法与金融资产配置模型的理论和实证研究

自马克维兹创立投资组合理论以来,风险度量方法和金融资产配置模型的研究一直是金融投资研究的热点问题之一,金融投资专家和学者先后提出各种不同的风险度量方法和相应的资产配置模型。不同的风险度量方法直接影响着资产配置结果。围绕风险度量问题,９０年代以来,一种度量风险的新方法,风险价值（ＶａｌｕｅＡｔＲｉｓｋ）,简称ＶＡＲ,成为银行、证券经纪公司、投资基金等金融机构、市场监管者以及各类非金融公司进行投资风险度量与管理、资产配置、绩效评价等的重要工具。例如,美国的穆迪和标准普尔等资信评估公司以及财务会计准则…     

我国PPP项目合作中的利益关系及分配方式研究

PPP项目融资模式的成功运用,离不开其利益相关者的收益与风险利益关系的协调。从激励角度考虑,将利益分配作为解决公私双方利益冲突的途径之一。通过对公私双方利益的分析,充分说明了双方利益协调的必要性。以公私合作利益分配原则为前提,建立起基于风险调整的利益分配模型,提出了基于资源投入和风险分摊等因素的合作双方收益公平分配方法。     

绿色建筑项目融资风险分担机制研究

绿色建筑项目融资的风险合理分担是项目融资的实现有限追索的内在要求,有助于激发绿色建筑各个参与方的积极性促使绿色建筑项目融资的成功。并对确保资金安全,促进绿色建筑健康发展起重要作用。从绿色建筑项目融资的特点出发,分析其项目融资的风险类别和利益相关者,探讨如何将绿色建筑项目融资的风险分配给最适合承担该风险的参与方的项目融资风险分担机制及最优分配原则。根据绿色建筑项目融资的风险度量与数据灰的特性,利用灰色系统分析法,建立灰色线性模型,利用GM(1,1)时间相应式得到该项目风险分配的预测值,可按灰色0-1规划求解。用于绿色建筑各参与方的项目融资风险分配更能反映实际情况。按照最优分配风险原则,为各类风险确定最优承担者。     

商业银行操作风险的实证分析

近年来商业银行发生了事关操作风险的一系列大案、要案,逐步引起了人们对操作风险的重视。巴塞尔新资本协议把操作风险列为商业银行面临的三大风险之一,要求把它纳入到资本充足的计算框架内,各国学者和银行业也竭力加强对操作风险的研究和管理。操作风险的度量是操作风险管理的核心,度量方法可分为自上而下法和自下而上法。本文利用基于自上而下法建立的收入模型,使用2002年1季度至2011年1季度的季度数据对深圳发展银行和招商银行的操作风险进行了度量,与基本指标法模型所得结果进行了对比分析,并用两家银行的诉讼、仲裁数据进行了间接的实际验证。研究发现:收入模型比基本指标法模型能更准确的度量操作风险;两个银行的风险水平所占总风险比重符合国际惯例要求;招商银行的操作风险管理水平要高于深圳发展银行。     

我国商业银行利率风险度量模型的现实选择

随着利率市场化的推进,利率风险上升为银行的主要风险,利率风险管理成为商业银行风险管理的重点.利率风险度量是进行利率风险管理的基础,因此选择合适的利率风险度量模型具有积极意义.本文试从我国商业银行的利率风险状况出发,说明了利率风险管理尤其是利率风险度量的重要性,分析了利率敏感性缺口模型、久期模型和模拟法三类主要的利率风险度量模型及其利弊.最后结合成本收益原则以及我国现实约束条件,推理出我国商业银行短期内应逐步建立起以久期模型为主,利率敏感性缺口模型为辅的利率风险度量管理体系;长期内应大力创造条件,实现以模拟法度量利率风险.     

基于BP神经网络的企业赊销风险评估研究

结合赊销风险的特征,提出将＂赊销风险度＂作为新的赊销风险度量标准,在此基础上将企业赊销风险划分为5个等级,并将BP神经网络引入赊销风险评价,建立了基于BP神经网络的企业赊销风险评价模型。实证结果表明,该模型是有效且可行的。     

政府融资平台贷款信用风险评价——基于MTS模型的实证研究

从财务视角构建了政府融资平台贷款信用风险评价指标体系,利用江苏省48家平台类企业的数据,运用马田系统模型对政府融资平台贷款的信用风险状况进行了实证研究,得出了影响政府融资平台贷款信用风险的5个关键性因素,并进行了风险识别和度量。     

小额再贷款公司信用风险管理研究

随着国家推进经济转型及结构调整战略,掀起金融深化改革的热潮,出于完善现有金融体系的考虑,同时亦为解决中小微企业及"三农经济"融资难题,于2005年正式开启小额贷款公司试点工作。在我国,小额再贷款公司作为新型金融机构,对于解决小额贷款公司融资困境及风险管控能力弱具有重要现实意义,根据Z值模型分析得出的研究结论,小额再贷款公司信用风险管理更应该立足于债务人小额贷款公司的财务状况,基于此制定相应的信用风险管理策略;同时,小额再贷款公司仍需从内部及外部配套措施解决在其经营过程中存在的融资难题及信用风险管理问题。     

标准仓单质押组合的价格风险——基于中国农产品期货规范市场的实证研究

利用基于Copula函数的AR(p)-GARCH(p,q)模型计算的VaR能够对农产品标准仓单的价格风险进行准确度量。对大连商品交易所的典型期货交易品种——黄大豆一号、豆油、豆粕的期货合约日结算价进行了实证研究。研究结果显示:从对价格风险预测的盯市频率来看,时变VaR优于静态VaR,因此重视农产品价格风险的频次预测应替代传统风险判断的单次监测;从对风险因子间相依性结构的刻画来看,基于t-Copula函数计算的VaR优于基于正态Copula函数计算的VaR,因此质押物价格波动间的相关系数是度量组合风险时必须考虑的重要变量。