行为金融学视角下的证券投资者心理模式述评

行为金融学是多学科交叉的边缘研究理论,它吸收心理学、行为学、社会学、认知科学等有关人类决策科学的成果,尝试解释在金融领域的某些异常情形,研究金融市场参与者的实际决策行为.本文通过对行为金融学揭示的投资者心理模式的述评,指出该学科理论对于分析当今中国证券市场投资者的决策行为、提高投资技巧等仍然具有借鉴意义.     

投资者行为与股市异象研究评述

长期以来,新古典金融理论一直忽视投资者行为这个要素,将人设定为理性人,并将投资者决策视为纯理性的决策.行为金融学的研究则试图将心理学与金融学结合起来,通过研究投资者决策过程采揭示股市异象的动因.本文试图梳理行为金融学关于股市异象的相关研究,并对投资者行为的主要模型进行了比较和总结,最后对我国投资者行为与股市异象研究的现状进行了评述,借此对行为金融学未来的发展进行了展望.     

基于行为金融学的证券投资行为研究

研究投资行为主要是研究投资者的决策过程,投资者在之前的研究中认为是理性的,才开始的研究,因此结论与现实有很大的差距。但是经研究,决策者的决策行为不全是建立在理性的基础上的,很多的认知误差存在于现实生活中,所以人们的金融投资行为不免要受到影响。行为金融学分支于经济学,主要是研究投资者决策过程的心理特征主要包括投资者对证券市场的认知、情绪、态度,以及这些作用于市场的效应。中国的证券市场比较独特,而且还处在初级阶段,行为因素和非理性的心理必将广泛影响这样的一个市场。行为金融学从投资者的心理和行为出发,以证券投资行为理性程度有限,投资者存在许多认知偏差为基础。本文研究投资者的行为是用行为金融学的理论来展开的,具有深远的现实意义。     

投资者行为模式与证券资产价格决定理论的演变

证券资产价格决定理论经历了70余年的演变和发展."动物精神"投资者行为模式下,强调心理预期在人们决策中的重要性,认为投资者不应把精力用于计算股票的真实价格,而是应该用于分析投资大众的未来动向和预期心理.通过对投资者个体最优行为模式的研究,哈里·马柯维茨建立了"均值-方差模型",通过对所有投资者最优行为模式的研究,建立了资本市场理论及一系列均衡定价模型.对投资者实际决策行为模式下的证券资产价格理论的研究形成了行为金融学.证券资产价格决定理论正朝着更加符合投资者实际决策行为方向发展.     

前景理论对金融市场异象的解释

基于行为金融学的资产定价理论突破了现代金融学理性人假设,解释了市场中客观存在的诸多异象。作为行为金融学理论基础之一,前景理论描述人们在不同状态下决策时的"非理性"行为。本文推导出基于前景理论效用函数投资者风险资产需求量,并以此建立了一个异质多主体资产定价模型,在JAVA-SWARM平台上进行了仿真实验。仿真产生了平稳的、肥尾的、非正太分布的收益率序列,以及波动聚集、股权溢价等市场异象。同时,实验发现投资者投资绩效与投资者所占市场比例正相关;在前景理论效用型投资者占市场主导条件下,投资绩效与损失厌恶系数负相关。     

证券投资者行为及投资策略研究

行为金融学注重研究证券投资者在投资决策时的心理特征,其对投资者的有限理性决策假设使其能更好地解释许多证券市场异常现象。本文从行为金融学视角对证券投资者心理与行为特征进行分析,我国证券投资者的投资行为有逆向投资策略,惯性投资策略,小盘股投资策略。     

行为金融学: 公司股利政策研究的新视角

行为金融学是在对现代金融理论的挑战和质疑的背景下形成的。现代金融理论是以理性人假设和EMH为基础发展起来的关于投资者在最优投资组合决策和资本市场均衡状态下如何决定各种证券价格的理论体系。该理论认为,人们的决策是建立在有效市场竞争、理性预期、风险回避、效用函数最大化的假设基础之上,但实际投资者的投资决策并非如此。由于其无法解释现实中的大量异常现象,行为金融学作为一门独立的学科开始迅速发展起来。20 世纪80年代初,一些金融学家开始引入心理学及行为科学的一些观点来解释股票市场中的异常现象,从而产生了行为金融学(Behavior Fi- nance)。行为金融学主要从实证的角     

行为金融学理论研究述评

本文从行为金融学发展过程及行为金融学中的期望理论、投资者行为偏差理论、市场非有效性等理论作了详尽的阐述。     

行为金融视域下股票市场投资者行为研究——以我国A股市场为例

在不确定的市场环境下,行为金融学将心理学、社会学、行为学等学科内容融入到金融研究的领域中,在对金融市场投资者的行为预测与解释检验方面具有重要意义。文章以行为金融学为理论基础,以我国A股市场投资者为研究对象,运用归纳演绎法对我国A股市场投资者的投资行为进行分析。     

行为金融学对经典金融学的修正与创新

行为金融学作为金融学理论研究的新领域,与经典金融学的理性分析框架相比,更注重人的实际心理和经济行为,从而为金融决策提供了更为现实的指导。行为金融学在对经典金融理论缺陷的修正中,在行为认知偏差、前景理论、行为资产定价模型、行为组合理论等方面取得了一定的成果,促进了金融学理论研究向更现实的方向发展。     

行为金融学对中国证券市场投资者行为的分析

金融市场中存在着大量与有效市场假说相悖的现象。本文基于行为金融学的理论,通过对投资者心理偏差以及由此导致的行为偏差进行分析,指出处在弱式有效的中国股票市场的投资者行为特征,对指导投资者行为决策具有实用意义。     

行为金融视角下的资本结构决策研究

行为金融学理论对传统公司金融理论的三个基本假设提出了质疑和挑战,本文从投资者非理性和管理者非理性两个行为金融的研究视角,在国内外学者对资本结构决策的相关研究基础上,提出了一些有待研究的问题。     

行为金融学对中国证券市场投资者行为的分析

金融市场中存在着大量与有效市场假说相悖的现象.本文基于行为金融学的理论,通过对投资者心理偏差以及由此导致的行为偏差进行分析,指出处在弱式有效的中国股票市场的投资者行为特征,对指导投资者行为决策具有实用意义.     

管理者过度自信与企业金融行为研究述评

行为金融学在放宽理性经济人假设的基础上,分别从投资者非理性和管理者非理性视角研究金融投资和企业决策。基于管理者非理性视角,从企业投资决策、融资决策以及股利分配决策等方面总结了管理者过度自信影响公司金融行为的研究成果,并就这一领域未来的研究方向提出了建议。     

浅谈海南省个体投资者的行为心理

行为金融学是心理学、行为理论和金融分析相结合的研究方法和理论体系，将投资者行为心理的研究纳入理论分析之中具有重要的现实意义。该文主要以海南省个体投资者为研究对象，阐述个体投资者的基本情况并分析个体投资者的投资动机及其对投资行为产生的影响。     

投资者过度自信综述

随着证券市场的进一步发展,投资者的很多行为都无法用标准的金融理论来解释,标准金融理论面临着新的挑战.同时行为金融学越来越受到金融学家的关注.行为金融学的灵感主要来源于心理学,而其最主要的一个结论就是人们是过度自信的.文章在对国内外的相关理论和实证研究的基础综述了投资者过度自信的表现及其对金融市场的影响.     

基于投资者情绪视角分析联想股价变动

传统金融学认为,投资者是理性的,可以根据获得的信息做出最优的投资决策。但近年行为金融学的研究表明,人类并不具备无限的理性。金融市场上存在大量如过度自信、羊群效应等市场异常现象,传统金融学理论对这些异象的解释不能令人满意。为此应用行为金融学来分析解释这些市场异常现象尤为必要。     

试论行为金融视阈下的证券投资策略

本文主要阐述了行为金融学的主要理论,并分析了传统金融学理论与行为金融学理论的区别。分析了行为金融视阈下的证券投资的投资特征和行为偏差,并分析了行为金融学在我国金融市场的应用,为我国金融投资者提供了一些实践性的策略。     

行为金融理论与证券投资策略研究

本文介绍了行为金融学在证券投资领域的基本理论模型,探讨在我国证券投资市场上,运用行为金融学理论研究投资者行为,对证券投资行为进行分析,针对非理性市场行为的投资策略来实现投资赢利目标。     

股权分置改革中的小数定律经验研究

本文从研究有限理性个体行为着手,运用行为金融学中的"小数定律"理论,分析了投资者在股权分置改革中出于认知偏差而产生的套利交易及其对证券市场的影响。研究发现,投资者在股权分置改革的套利追逐中,并不关注股权分置改革进程中的公司的基本面,仅是出于"小数定律"的认知偏差进行投资决策,这显然不是一种理性的经济决策行为。