关于中美股票市场联动关系的实证研究

随着全球经济一体化的发展,中美两国之间经济依赖性不断增强,但经济联系的日益密切并不代表资本市场间具有相互影响。本文通过单位根检验、协整检验和Granger因果关系检验等分析方法,着重研究我国QDⅡ实施后到后金融危机时期这段时间内中美股市之间的关系,结果表明QDⅡ实施后中美股市间存在长期稳定均衡关系,而且在金融危机后美国股市对中国股市具有单向影响关系。最后,文章对中美股票市场之间的联动性进行了相关解释。     

汇率波动、外部风险蔓延对我国股市的影响机制研究

基于结构突变的新视角,重新审视人民币汇率、中美股市和利差因素之间的相互影响机理.通过内生变结构协整检验实证发现,样本期内几个金融子市场间的长期均衡关系出现了两次结构突变,汇率与股市间的关系符合流量导向型模型,汇率始终处于主动地位,存在着从汇率到股价的非对称性价格溢出效应;而在市场间联动性上,存在从美国股市到国内股市的非对称性价格溢出效应;全球金融危机是协整关系出现第一次结构突变的直接原因,而这种市场间的相互影响机制则在突变之后逐渐减弱.     

后危机时代美国、中国香港和中国大陆股市的联动性研究——基于美国金融危机时期的数据验证

国际金融危机的爆发,对全球资本市场产生了重要影响.本文基于美国金融危机的发展和蔓延,选取沪深300指数、香港恒生指数和美国标准普尔指数2008年9月10日到2010年10月7日的数据作为研究样本,利用基于vAR模型的Johansen协整检验和Granger因果检验方法,对美国、中国香港和中国大陆股市的联动性进行了实证分析.结论是,三地股市具有显著的联动性.这一研究结果有利于投资者制定相应的投资策略,也有利于监管者对系统性风险进行预期监管;同时对我国股市国际化进程的认识和推动我国资本市场发展具有现实意义.     

股市风险传染的研究综述

区域性,全球性金融危机的多次发生,使理论界逐步关注股市风险跨国别的传染问题,涌现出大量以金融危机为背景的股市风险传染效应研究。研究关注于风险传染定义、验证方法以及传染渠道三方面。风险传染定义方面三种观点。其一,金融危机发生国增大了其他国家发生金融危机的可能性。其二若干市场一同或相继发生金融危机的现象。其三,指危机期间各市场间的联动性显著増加。在传染渠道研究方面,现有研究主要将其划分为贸易、金融和投资者预期3种传染机制。实证研究思路方法莫衷一是,格兰杰因果关系检验、GARCH、Copula等方法结合起来进行股市风险传染研究将是目前实证研究重点。     

基于VAR模型的东亚主要国家和地区金融危机传染实证研究

以亚洲金融危机、美国次贷危机和欧洲主权债务危机为背景,运用VAR模型、Granger因果检验以及脉冲响应分析等经典时间序列分析模型为工具,对东南亚地区主要经济体之间的金融危机传染进行实证分析。实证结果表明,我国大陆股市波动对其他东南亚主要经济体股市波动的影响不断增加,而其他主要经济体的股市波动对中国大陆股市波动的影响还不是很明显。     

基于非线性协整模型的金融危机背景下中美股票市场联动研究

随着世界经济一体化趋势和金融自由化程度越来越强,国际上主要股票市场经常呈现齐涨共跌的趋势,对股票市场的联动的研究不仅对投资者具有重要的意义,对政府当局避免由于外部股票市场联动给本国带来的股票市场的波动和金融市场的稳定性同样具有重要的政策意义。由于资本市场的变量之间普遍存在的是非线性关系而非是线性关系,如果用线性模型进行研究就难免会出现偏颇的结论,因此本文使用比线性协整模型对金融危机背景下中美欧股票市场的联动性进行了研究,结果表明,相对与亚洲金融危机,在次贷危机期间,中国大陆股市与美国股市之间的联动性呈现了逐渐增强趋势。     

汇率与股价的溢出效应及长期联动性——基于汇改后中国市场的实证研究

随着中国资本市场改革的深化,市场间的互动关系逐步回归市场化关联。本文运用协整检验、Granger因果检验、多元GARCH模型研究了汇率与股价的互动关系。研究结果表明:在长期联动性方面,汇率与股价存在稳定的长期均衡关系;在价格溢出方面,只存在汇率到股价的单向引导关系;波动溢出方面,汇市的波动冲击会影响股市,而股市的波动对汇市无明显影响。进一步的研究中,本文估算了汇率波动对股市开盘价及收盘价的影响大小。     

中美股市联动性分析——基于次贷危机背景下的收益率研究

在美国次贷危机引发全球金融危机背景下,基于2007年8月1日到2008年12月31日的日数据,对中国上证综合指数和美国标准普尔500指数日收益率建立了VAR模型,并进行Granger因果关系检验、脉冲响应和方差分解等实证分析,结果表明:标准普尔500指数日收益率前一期值对上证指数日收益率当期值有显著的正向影响,说明中关股市之间有一定的联动性.研究结果对投资者及时采取合理准确的投资策略以及管理当局制定相关金融政策有一定指导作用.     

基于齐次马氏域变方法的中国股市价格泡沫检验

本文使用间接度量方法构建了股市价格泡沫的理论模型,得到了股市价格泡沫所满足的行为方程。在该理论模型下,本文利用Johansen协整检验方法从上证指数1996年1月到2007年12月的数据中剔除其理性价值成份,并进而建立马氏域变模型对其泡沫情况进行分析,结果表明上证指数价格泡沫主要集中于1996年3月到1997年6月、1999年全年以及2006年11月到2007年12月。此外,本文还通过对深证指数的分析检验了沪深两市股价泡沫的联动性,最后根据文章分析结果,提出了相应的政策建议。     

上海黄金市场与伦敦黄金市场价格联动关系研究

中国已经连续四年成为世界第一产金大国,我国的黄金市场对国际金市的影响日益凸显.研究国际金市与国内金市价格的联动性规律既可以考量我国黄金市场的开放程度,又可以考量我国黄金市场对国际金价的影响.以国内外黄金市场价格的联动性为研究对象,以上海黄金交易所和伦敦黄金交易所为例,通过运用向量自回归模型VAR与Johansen协整检验及误差修正模型、Granger因果检验及脉冲响应分析、方差分析的方法,证明在国内外黄金市场价格在向市场均衡价格调整的动态过程中,国内外黄金价格存在联动性;黄金期货推出后,上海黄金市场价格的波动受伦敦黄金市场价格波动的影响程度显著增大.