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1.
西方现代企业融资结构理论以MM定理为开端,随着社会经济的发展,先后出现了权衡理论、激励理论、不对称信息理论和控制权理论,其结论越来越贴近实际,对我国完善资本市场体系,优化企业融资结构,有着重要的启示和借鉴,即加强企业制度化和规范化建设;建立健全企业激励约束机制;完善兼并破产机制;加强企业资本市场信息公布的真实性、及时性和透明度;大力发展企业债券市场,进一步完善金融组织结构体系。 相似文献
2.
在我国,围绕企业所进行的融资结构理论分析虽然非常全面而深入,但这些理论分析、模型假设都是根据西方资本市场的实际而做出的。我国证券市场的发展历史很短,我国企业与发达国家企业面临的金融环境有天壤之别,其资本结构如何受各种经济因素的影响还有待于进一步研究。 相似文献
3.
张颖 《经济技术协作信息》2007,(33):27
西方发达国家近几年的研究和实践表明,企业的融资结构对企业的发展有着重要的影响,甚至掌握着企业的命脉。由于经济体制、资本市场状况、经济发展水平等原因,我国上市公司与西方企业的融资结构有着很大的差异,而这种差异,正是我国资本市场发展不完善的表现。 相似文献
4.
我国上市公司治理评析与现代企业融资结构理论 总被引:1,自引:0,他引:1
西方现代企业融资结构理论以MM定理为开端,随着社会经济的发展,先后出现了权衡理论、激励理论、不对称信息理论和控制权理论,其结论越来越贴近实际,对我国完善资本市场体系,优化企业融资结构,有着重要的启示和借鉴,即加强企业制度化和规范化建设;建立健全企业激励约束机制;完善兼并破产机制;加强企业资本市场信息公布的真实性、及时性和透明度;大力发展企业债券市场,进一步完善金融组织结构体系. 相似文献
5.
论我国企业融资结构优化与债券市场发展 总被引:4,自引:0,他引:4
当前我国企业特别是国有企业融资对银行有极大依融性,形成了国有企业难以清牟巨额债务和国有银行的大量不良资产。本在研究西方企业资本结构理论和实践基础上,在力发展企业债务市场,籍此理顺企业资本来源渠道,优化资本结构。 相似文献
6.
随着我国经济的发展,企业特别是大型企业忽视了资本结构对其自身的重要性。企业资本结构的不合理,融资行为的不理性,都在资本市场上表现出来。本文分析了我国部分大型企业的资产负债及资本结构的现状,研究了造成大型企业资本结构现状的融资行为特点及其原因,探讨了我国大型企业特有资本结构的形成机制和融资行为特征形成的制度、环境、体制和其他诸方面的原因,从实际出发提出了优化我国大型企业资本结构的建议。 相似文献
7.
现代资本结构理论的发展研究及启示 总被引:30,自引:0,他引:30
资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标,研究企业资本结构中债务资本与权益资本的比例变化对企业价值的影响。在西方诸多资本结构理论中以现代资本结构理论影响最大,其核心为MM理论。本以MM理论为起点,研究了现代资本结构理论逐步引入权衡模型、激励理论、非对称信息和控制论的发展过程。并在研究现代资本结构理论的基础上,结合我国的实际情况分析了我国企业特别是上市公司偏好股权融资的现象。 相似文献
8.
上市房地产企业各生命周期阶段资本结构研究 总被引:1,自引:0,他引:1
依据国内上市房地产企业的数据资料,采用实证分析与比较分析等研究方法,以连续5年销售增长率为标准,将房地产上市公司按照企业生命周期发展规律划分为成长期(或复兴期)、成熟期和衰退期,研究各个发展阶段的资本结构特点。认为资本结构是由不同融资渠道的长时间融资活动积累而成。并以2010年数据为例,分阶段研究了不同融资方式对资本结构的影响,得出在不同发展阶段企业对资金的需求量以及盈利能力影响到融资方式的选择,在股权融资和债权融资比例不断变化的作用下,资产负债率在成长期达到最高,衰退期达到最低。 相似文献
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基于CAPM模型与MM理论内在联系的投资项目评价研究 总被引:1,自引:0,他引:1
企业的融资和投资是同一资金运动过程中相互联结的两个重要环节,不同的资本结构将对企业的投资行为产生不同的影响,而不同的投资机会有其相应的最优资本结构。探寻CAPM模型与MM模型内在联系,将融资、资本结构安排与投资结合置于同一决策体系内,实现投资项目价值的正确判断。 相似文献
11.
付向群 《经济技术协作信息》2005,(21):20-20
企业的创立、生存和发展,必须以一次次融资、投资、再融资为前提。资本是企业的血脉,是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展,企业作为市场经济的主体置身于动态的市场环境之中,计划经济的融资方式已经得到根本性改变,企业融资效率越来越成为企业发展的关键。由于经济发展的需要,一些新的融资方式应运而生,融资渠道纷繁复杂。 相似文献
12.
西方融资优序理论对我国上市公司融资的启示 总被引:6,自引:0,他引:6
融资次序的确定是企业融资决策中极其重要的一环,它直接影响到企业的治理和发展。西方资本结构理论中有关融资优序的理论研究、实证分析、争论以及实地调查的结果,都为我国上市公司如何选择更佳的融资次序提供了有益的参考。 相似文献
13.
资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标,研究企业资本结构中债务资本和权益资本的比例变化对企业价值的影响。本文阐述了现代西方资本结构理论中的MM理论,权衡模型,激励理论,非对称信息论和控制理论的内容。在此基础上结合中国的实际情况分析了中国企业特别是上市公司偏好股权融资的现象,并对影响中国上市公司融资偏好的原因及股权融资偏好的影响进行了剖析。 相似文献
14.
西方企业融资结构理论及我国上市公司融资结构特点分析 总被引:3,自引:0,他引:3
李玉丽 《经济技术协作信息》2006,(19):43-43
企业的融资行为及融资结构对企业的发展有着重要影响。“MM”定理的提出标志着现代融资结构理论的创立,并把企业融资结构的理论研究带入了一条不断创新发展的快车道。一定条件下,对于企业市场价值的最大化而言,债权融资优先的认识已被当今主流的企业融资结构理论所认同,然而通过对国内上市公刮融资行为的研究发现:国内上市公司与发达资本主义国家上市公司的“内源融资优先,债务融资其次,股权融资最后”的融资次序不同。由于经济体制、资本市场状况、经济发展水平等原因,我国企业与两方企业的融资结构有着很大的差异并存在着强烈的股权偏好。 相似文献
15.
发展企业债券市场的理论分析与实证研究 总被引:9,自引:0,他引:9
我国去年成功发行了中国移动和三峡企业债务共100亿元,经修订的《企业债务管理条例》也即将在近期出台,这说明中央政府加大了对发展企业债券市场的支持力度。本文从资本结构理论、企业融资成本和中小企业融资三方面对发展企业债券进行了可行性分析,并运用回归方法证明了企业债券在经济增长中发挥的重大作用。 相似文献
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18.
随着全球知识经济的快速发展,高新企业成为知识经济时代技术创新的主力军。在当前经济结构还不够完善、资本市场不够发达、法治不够健全的背景下,高新技术企业动态选择融资方式就显得尤为重要。本文针对江苏省高新技术企业不同的发展阶段应选择的融资方式进行了分析。 相似文献
19.
自20世纪50年代初期马科维茨的投资组合理论诞生,到50年代末60年代初M-M资本结构理论,自梅耶斯优序融资理论到资本结构模型,不同融资方式的成本与收益比较,始终是研究公司资本结构和融资行为的基点。公司通常倾向于采用成本低、收益高的融资方式以求获得财务杠杆收益和税收节约收益。在企业融资的过程中,由于负债的抵税作用和其他投资者成熟心理预期的相关信息的影响,企业应优先安排债务融资,其次选择股权融资, 相似文献
20.
企业负债期限结构研究综述 总被引:3,自引:0,他引:3
合理确定企业的资本结构一直是经济学界关注的焦点。自Modigliani和Miller(1958)提出著名的MM定理以来,学术界对负债融资与股权融资之间的不同组合对企业价值的影响进行了大量研究,并已形成了多种资本结构理论。比如,Harris和Raviv,(1991)在他们经典的综述性论文《资本结构理论》一 相似文献