权证定价探析:CEV模型与B-S公式

权证定价无论在业界和学界都是一个十分重要的问题。利用沪市2006年发行备兑认购权证的六支股票作为标的,实证分析股票价格行为。结果表明CEV(Constant Elasticity of Variance,常方差弹性)模型比对数正态假定能够更好地描述股票价格。在此基础上,利用模拟分析对权证进行了定价,并将定价结果和B-S公式进行了比较。最后给出了对策和建议。     

基于B-S模型的权证定价效率分析

本文通过期权的BS定价模型推导权证的BS定价模型,从权证的定价出发简要分析,尝试讨论得出对权证市场发展的一些相关建议。主要内容是从权证的BS定价模型出发,以长虹CWB1认购权证为例,计算长虹CWB1认购权证的内在理论价值。通过对长虹CWB1的理论价格和实际价格的对比,分析讨论权证定价对国内权证市场发展的启示。     

权证定价分析：极端之间的游移

本文采用Black-Scholes模型分析了中国权证市场存在的定价错误和价格泡沫现象。发现在牛市阶段有近30％的认购权证定价低于其内在价值,同时还发现权证隐含波动率显著超过正股实际波动率。通过对市场因素、正股因素及权证因素的回归分析,本文认为造成两种对立现象并存的原因在于套利机制的缺失造成的正股市场和权证市场脱节,以及权证交易者显著的非理性行为。     

后权证时代的投机策略

宝钢认购权证和万科认沽权证到期,标志着一个权证时代的结束,未来的权证市场将如何演绎宝钢认购权证是中国内地市场第一只权证,已于8月底到期,从它的走势我们更能清晰地看到一年来权证市场的兴与衰。2005年8月22日,宝钢JTB1登陆上     

中国石化认股权证实证分析

运用考虑稀释效应的B-S模型研究中国石化认股权证定价时使用公司股权价值波动率更为合理。中国石化股价的变化、存续期的减少及波动率的变化对权证价值的影响非常明显。对中国石化认股权证的估值应侧重于对中国石化长期投资价值的判断和波动率的估计。并充分考虑存续期减少的影响。     

股票指数波动对认购权证价格影响的实证研究

在中国证券市场中，权证的实际价格和理论价格存在着比较大的差异，本文对A股权证市场上的认购权证的价格和上证综合指数的关系进行了实证研究，结果表明，认购权证的价格不仅受到正股价格波动的影响，而且也受到上证综合指数的波动影响。     

从期权定价分析中国权证的投资价值

在对期权定价的理论基础上，本文结合中国证券市场中的认股权证进行实证分析，认为中国的权证市场投机因素比较大，权证的价格背离了理论价值。     

基于B—S模型上市公司可转债定价实证

可转换债券是一种混合金融衍生工具,它把相应的股票看涨期权内嵌在传统的公司债券之中,具有债券和股票的双重性质,风险小收益高。中行、铜陵、工行、中石化可转债的发行,市场存量将超过900亿元。了解可转债的定价原理以及影响其价格的因素有助于市场参与者制定成功的投资筹资策略。本文以中行转债为例,对基于B-S模型且处于锁定期的可转债进行了定价实证。研究表明,基于B—S估值中行转债估值结果与市场价格偏离幅度较小,说明应用B-S模型对可转换债券估值具有可行性。     

浅析实物期权定价模型

常见的实物期权定价策略将项目中包含的实物期权演化为简单金融期权,然后使用金融价值评估工具,例如布莱克-斯科尔斯（Black—Scholes）模型来进行定价。实物期权理论虽然来源于金融期权,但其投资特征不同于金融期权,这些区别导致实物期权定价比金融期权定价更加复杂。本文通过对B-S模型在实物期权估值中的应用的分析,最后得出结论,将金融期权定价模型简单应用于实物期权定价往往是无效的。文章最后提出建议,实物期权理论与DCF分析类似,其目的在于通过提供“评分”的量化技巧来帮助决策过程,实物期权在某个时间点上的价值只能提供决策参考,而不能用来代替最终的商业判断。     

CEV模型下有交易成本和随机波动率的亚式期权定价问题的文献综述

随着金融衍生品的发展,对其进行定价成为理论和实务操作中的重点。亚式期权作为一种强依赖路径的衍生品,在金融市场中有套期保值作用,在管理中有经理股票期权激励作用。因此,设计出更加切合市场实际的定价模型非常重要。本文选取了相比较B-S模型更加实际的CEV模型作为标底资产的路径过程,加入随机波波动率服从有限Markov链的情况下有交易成本的亚式期权定价公式。在已有的相关文献参考下,可以得出其偏微分方程。并且通过二叉树算法,实现定价计算。     

项目组织模式的传统文化进化模型

文章基于文献回顾研究了中华传统文化中哲学理念、价值判断的演进方向及其对项目组织模式演化的影响.以哲学理念、价值判断、项目组织模式为维度,并根据它们的演化时序,构建了项目组织模式的文化进化模型(PPV),对模型中哲学理念-项目组织模式平面做了矩阵分区实证分析.对建筑业企业组织模式的实证研究表明,PPV模型能够解释中国传统文化及其演化在项目组织模式演变中的影响;同时发现,立足于传统文化的古代政府建制思想对引进的项目组织模式仍处于主导影响者的地位.     

政府的教练员式窗口指导对股票市场的影响

在我国传统的计划经济下,企业没有独立的地位,政府对经济调控主要采取指令性计划的方式,改革开放以后,随着市场经济制度的建立,纯粹的指令性计划越来越少,经济学家常常做这样的比方：将经济运行比做一场体育比赛,政府不应该直接下场做运动员,而应制订和维护比赛规则,做一个合格的裁判员。     

日本企业下包制度理论模型分析--以佐藤模型和浅沼模型为对象

在日本,关于下包制度理论研究中佐藤模型和浅沼模型是具有代表性的两种观点。前者认为下包制度的实质在于大企业垄断,后者认为它反映了企业间的协作与激励,这两个模型都有其合理性也存在缺陷。应该强调的是,作用于下包制度不同层级的治理机制不尽相同,只有在所有权控制、资产专用性和市场机制等要素所构成的日本企业间关系治理机制的框架下去审视和分析下包制度,才可能得出符合实际的结论。     

出租车运营模式之争:北京模式或温州模式

近期扰乱市场的出租车事件频发,引发改革现有出租车经营模式的呼声一片,但通过构建管制垄断和特许经营权竞争模型,分析比较了出租车运营的北京模式和温州模式的社会福利效果后发现,这类现象层出不穷,不能简单地归咎于单一的北京或温州模式。公司化运营的北京模式导致的市场垄断,实际上在不完全信息条件下,通过适当的价格管制,可以达到完全信息市场的社会福利,实现次优的社会效果;个体化经营的温州模式,通过特许经营权拍卖,对获得出租车经营权实行竞争,能够进一步增进社会福利。文章提出应该在丰富单一的巡游类市场类型、调整不合理的进入限制标准和公共定价、建立健全规范的牌照流通二级市场等方面寻找新办法。     

企业簇群的运行方式:一个网络化模型及实例

企业簇群的性质确定是深化研究的基础，而企业簇群的运行模式又是确定企业簇群性质的关键，本文提出了一个企业簇群网络化运行的模型假定，进而提出企业簇群的网络性质。     

财政管理体制改革的现实因应:自治模式抑或命令模式

从多级政府间财政关系的理论出发,对中央政府处理多级政府间财政关系的两种财政管理模式进行对比分析,并对基层财政困难的根本原因进行探讨后认为,中央政府介入省以下财政管理体制的设计,实行命令模式的财政管理体制应是我国财政管理体制改革的方向。     

绝对离差风险测度模型与均值方差模型的比较研究

本文将绝对离差风险测度模型与马科维兹均值方差模型进行比较研究。分析它们之间的关系及各自的优越性；通过引入两种模型的估计误差、两种模型估计错误的机会成本等概念．在小样本股票组合下，比较了两种风险测度模型的有效边界、两种风险测度模型产生估计误差的大小以及产生估计错误的机会成本大小等。研究结果表明，在不同的股票组合样本大小下．两模型的性质和各自的优势会有一定的差异。     

信托型和公司型企业年金计划的治理比较

文章通过对信托型和公司型企业年金计划治理的比较,指出了我国应借鉴国外企业年金计划的先进经验,建立有效的内部与外部治理结构.     

寻找工作模型

寻找工作模型为菲利普斯曲线提供了一个具有微观基础的替代解释.该模型作为一种微观机制,说明了失业与寻找空位、保留工资的关系,并可以解释失业的周期性波动.本文以保留工资方法为基础,应用寻找工作模型分析摩擦性失业及非自愿失业.