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《会计之友》2017,(19)
融资效率是决定企业采用何种融资方式的关键因素。文章基于我国企业资产、负债和经营活动金融特征日趋显著的背景,对标准资产负债表、利润表进行重新编制,构造出由企业债务融资收益、成本及杠杆三要素组成的债务融资效率测度模型,并对我国A股上市公司2015年度的债务融资效率进行实证测度。研究发现:从所处地区看,中部地区上市公司债务融资效率最高,东部、西部次之,东北最低;从所属行业看,制造业上市公司债务融资效率最低,第三产业最佳;从上市板块看,主板上市公司债务融资效率最低,中小板次之,创业板最佳;从所有制看,国有控股企业债务融资效率的表现明显不如民营控股企业。研究结论对企业采用何种融资方式的决策具有指导意义。 相似文献
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资本成本是公司理财学研究中最重要的概念之一,它直接决定着企业价值,并被广泛应用于投资、融资决策等方面,因而在公司实现财务目标的过程中起着举足轻重的作用,准确估算企业资本成本,对于企业资本融资决策、资本投资决策、营运资本管理和企业业绩的评估等有着重要意义。西方已经有若干用于估算资本成本的基本模型,而目前我国财务学界尚未解决资本成本估算问题,也未构造出对于我国资本成本进行合理估算的模型,对我国企业,尤其是国有企业资本成本估算的文献更是少之又少。本文通过使用CAPM模型对我国上市公司分行业进行资本成本估算,由此推算出我国国有企业的资本成本,分析我国上市公司与非上市国有企业资本成本的特点及其原因,并将二者进行对比分析,发现其关系。 相似文献
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本文以2001~2010年期间实施过股权再融资的中国上市公司为样本,实证检验了中国上市公司再融资后的经营业绩变化及其影响因素。实证结果表明:中国上市公司实施股权再融资后的经营业绩普遍下降;但与正常融资公司相比,过度融资公司的经营业绩更差。进一步的实证结果发现,在控制了其他可能影响企业经营业绩的因素后,过度股权再融资是导致企业再融资后经营业绩下滑的主要原因,且企业过度再融资程度越严重,再融资后经营业绩下滑越严重。本文的研究为解释中国上市公司再融资长期业绩之"谜"提供了新的视角和证据。 相似文献
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本文以2001~2010年期间实施过股权再融资的中国上市公司为样本,实证检验了中国上市公司再融资后的经营业绩变化及其影响因素。实证结果表明:中国上市公司实施股权再融资后的经营业绩普遍下降;但与正常融资公司相比,过度融资公司的经营业绩更差。进一步的实证结果发现,在控制了其他可能影响企业经营业绩的因素后,过度股权再融资是导致企业再融资后经营业绩下滑的主要原因,且企业过度再融资程度越严重,再融资后经营业绩下滑越严重。本文的研究为解释中国上市公司再融资长期业绩之"谜"提供了新的视角和证据。 相似文献
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我国上市公司大多偏好于股权融资,这与西方经典的融资优序理论大相径庭,目前大多数分析资本结构的相关文章都认为我国上市公司资本结构存在着巨大的缺陷,而笔者认为不能单从理论上去判断一个上市公司资本结构的好坏,而应该结合公司所处的整体环境进行分析。本文先对融资优序论与我国上市公司偏好相悖进行简要回顾,接着分析目前我国上市公司的资本结构的优劣,而后选取了在2004年初刚完成整体上市的TCL集团进行个案研究,并从该公司所处的具体环境出发,对其急欲上市融资的行为进行了综合分析。 相似文献
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本文通过对我国上市公司2002~2007年三种主要再融资方式:可转债、增发、配股的融资成本进行比较分析,试图探求上市公司发行可转债的动因.对股权再融资成本采用CLS剩余收益模型计算,可转债融资成本取利率成本与内含期权成本之和,结果表明,在样本选取期间,我国上市公司可转债再融资成本低于股权再融资成本.希望以较为低廉的成本获取资金应该是我国上市公司利用可转债融资的动机之一. 相似文献
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企业进行融资活动采用特定的筹资方式都会产生资本成本,而股权资本和债权资本的融资成本都不相同,文章通过阐述资本成本的作用和实质,对企业在具体的融资决策提出合理的建议。 相似文献
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中国上市公司股权融资偏好与融资成本研究 总被引:1,自引:0,他引:1
企业可以通过股权方式或债务方式来筹集资金,这两种融资方式又会引发公司资本结构和资本成本等一系列问题。本文研究了我国上市公司的融资行为和融资成本,结果发现,上市公司普遍存在着“股权融资偏好”,上市公司的真实股权融资成本要远高于债务融资成本,因此,过低的融资成本只是股权融资偏好的表层原因,特殊的股权结构和严重的委托-代理问题才是其内因。 相似文献
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融资成本是影响供应链成员企业融资模式选择的关键因素。基于供应链金融提供的三种基本融资模式:保兑仓融资、融通仓融资以及应收账款质押融资的特点及其前提条件,从信用成本、时间成本、资金成本三个方面考量供应链成员企业每种融资模式的融资成本,给出三种融资模式的成本度量模型以及成员企业的融资决策准则,为成员企业的融资提供了定量决策依据。 相似文献
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公司融资结构对代理成本的影响--关于中国商业企业的实证分析 总被引:2,自引:0,他引:2
公司融资结构是影响代理成本的重要因素。本文选取了86家在沪深交易所上市的商业企业作为样本,区分了上市公司负债的期限结构,对公司融资结构与代理成本的关系进行回归分析。结果表明商业企业一般倾向于流动性负债,总资产负债率、流动资产负债率与代理成本负相关。 相似文献
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如何融资是众多房地产开发企业关注的首要问题,由于利润丰厚,使得很多开发商主观认为能融资成功就代表有利可图。但现实中,近年来随着企业之间竞争的加剧并不是融到资就一定能获得利润。因此,在融资可行性的前提下,兼顾合理的融资成本和适当的融资风险是整个开发项目成功运作的重要手段之一。文章重点从融资管理角度对国内房地产开发企业融资进行分析,在相关理论的基础上,提出通过有效的资金管理确保融资成功的途径和方向。 相似文献
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企业融资模式的选择与设置是现代企业管理中一个相当辣手的问题,不同的市场经济体制和融资体制,决定了不同的融资模式和融资结构。通过比较美、日、德企业融资模式与融资结构的特点,揭示不同市场经济条件下银行与企业、资本市场的关系,以便为中国企业融资模式与融资结构的选择提供有益的借鉴。 相似文献
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在现有融资决策理论的基础上,利用现金流股价模型及实物期权方法,来量化上市公司融资决策中的确定性成本和不确定性因素,并对我国上市公司的融资决策进行归因分析。研究表明,融资成本不是企业融资决策的决定性因素,不同融资方式的期权价值对融资决策有重要影响。公司采取何种融资策略,要比较股权融资成本+股权融资期权价值和债权融资成本+债权融资期权价值的大小,上市公司的经营状况与债权融资存在正相关关系。本文扩展了融资决策的动因分析,为定量评价融资行为提供了依据。 相似文献
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电力资产证券化是我国当前新兴的一种电力企业融资方式。对这种融资方式的筹资成本进行了分析,并揭示了电力企业采用这种融资方式的原因。 相似文献
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债务成本是资本成本的一个重要内容,在筹资、投资的资本结构决策中均得到了广泛的应用。但债务成本概念与计算在中外研究中均存在模糊、不合理之处。本文通过对中外研究的对比,结合货币时间价值计算的基本原理,提出了债务成本概念和债务成本计算的新思路,修正了现行的不合理的计算方法。并在此基础上提出了新的计算公式。 相似文献