基于动态套期保值比率的套期保值策略——以豆粕合约的套期保值交易为例

套期保值为现货企业提供了一个有效的规避价格波动风险的交易机制。但固定套期保值比率的经典套期保值策略在规避价格波动风险方面存在有效性不足的问题。根据市场风险变化状况及时确定最优套期保值比率,是决定能否有效对冲价格波动风险的关键。本文认为通过引入基于动态套期保值比率的套期保值策略可以提高套期保值交易的有效性。为此,本文以豆粕期货的套期保值交易为案例,验证了本文提出的观点。     

企业如何正确参与套期保值

套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。套期保值交易分为买入保值和卖出保值,是用期(现)货市场的盈利来弥补现(期)货市场的亏损,只要整体计算不亏或少量亏损,就达到了套期保值效果。近几年来,期货市场的规避风险功能和价格发现功能得到了肯定,许多企业、机构已     

大豆套期保值风险与控制对策

大豆现货市场由于市场供求的变化经常发生波动,存在较大的价格风险。通过期货市场的套期保值功能可以降低现货市场的交易风险。但是,期货市场的套期保值手段也具有一定的风险。文章旨在通过不同的策略有效控制套期保值的风险,保证套期保值的收益。     

关于套期保值会计处理的几点思考

套期保值主要是指企业以规避或转移现货价格风险为目的的一种期货交易行为,企业通过套期保值能够有效地转移价格风险。本文主要从四个方面展开探讨,即套期保值的定义和分类,套期保值的作用、套期保值在税收中的处理和完善套期保值会计处理的措施。     

我国黄金期货最小CVaR动态套期保值模型研究——基于ECM-t-BGARCH模型

文章以CVaR最小为套期保值目标,考虑到黄金期现货价格序列间的长期均衡关系及黄金期现货收益率“尖峰厚尾”和“波动聚集”的特性,建立ECM-t-BGARCH模型,结合我国黄金期现货日对数收益率数据,对模型进行实证研究。结果表明,当套期保值资产组合收益率服从正态分布时,综合考虑套保有效性与单位风险收益两方面,最小CVaR套期保值模型优于最小方差和最小VaR模型,能够很好地规避现货风险。     

中国饲料企业原料价格风险规避策略研究

在贸易摩擦加剧和新冠疫情的多重冲击下,中外主要饲料原料品种价格波动剧烈,然而国内饲料企业普遍抗风险能力差,对于套保、套利策略的选择和使用尚缺乏灵活性.以2015年1月5日至2020年1月23日的豆粕、菜粕、玉米、大豆期现货价格数据为样本区间,应用误差修正模型估计最优套期保值比率及其有效性,并对4个原料进行跨品种套利的可行性进行实证分析.研究结论表明:最优套期保值策略能够有效规避风险且操作性强,跨品种套利策略可行但专业性较强.在此基础上,针对不同类型的饲料企业提出原料价格风险规避的对策和建议.     

湖北地区农产品期货套期保值分析

文章以农产品价格风险作为切入点,阐述套期保值所遵循的基础理论,说明套期保值的内涵机理.在此基础上,论文对现实经济中的套期保值操作进行分析,归纳出一般规律并提出在此过程中出现的问题.最后以湖北地区棉花期现货市场为例,指出在使用套期保值操作对农产品价格实行风险控制的操作技巧.     

中国股票期货最优套期保值比率估计及其比较研究

随着我国金融市场的不断发展,金融衍生品市场与现货市场的结合越来越紧密。金融衍生工具——期货合约也越来越多的被运用在对冲现货、股票的价格风险方面,即套期保值。而最优套期保值比率的确定又是套期保值理论的核心问题。套保比率一般采用最小二乘方法(OLS)及二元GARCH(BGARCH)模型进行估计。本研究的实证结果表明,基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险,而其中基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果。     

建筑材料程序化套期保值方法在建筑企业的应用分析

建筑材料期货套期保值是建筑行业规避市场价格风险的重要工具,首先从建筑企业规避建筑材料市场价格风险的角度阐述传统套期保值和程序化套期保值的概念,阐释程序化套期保值应用的必要性,其次通过实例验证程序化套期保值的效果,最后就运用程序化套期保值进行材料采购管理时,需要注意的问题或事项进行总结、说明,为建筑从业者提供参考。     

基于建筑材料套期保值模型的研究

套期保值是指把期货的现行市场作为转移资料价格风险的重要场所,目前的建筑企业中对施工的材料进行一定的套期保值能够有效对材料的价格进行风险规避,实现企业的效益保障合约的实施,在建筑材料套期保值中存在一定的功能性,例如有：价值发现功能、资源配置功能、价格风险转移功能等等,同时在套期保值模型的发展中需要注意其市场单一以及监管制度不合理的一些问题,实现对于建筑材料市场发展的合理化。     

外汇期货套期保值CVaR风险的敏感度

外汇期货套期保值策略可以规避将来外汇现货交易风险,用条件风险价值的方法度量期货套期保值风险,分析期货量影响套期保值条件风险价值的敏感性。在t分布下,分别导出空头和多头套期保值CVaR风险关于期货量的一阶、二阶敏感度,并解释其经济意义。投资者可以根据套期保值CVaR风险的敏感程度增减期货量,使套期保值取得更好的效果。     

The Fair Value of Cash Flow Hedges,Future Profitability,and Stock Returns

The SEC and FASB recently expressed concerns that investors do not fully assimilate all of the information provided by complex and incomplete derivatives and other comprehensive income (OCI) disclosures. My evidence supports these concerns. Specifically, I examine the information content of unrealized cash flow hedge gains/losses for future profitability and stock returns. An unrealized gain on a cash flow hedge suggests that the price of the underlying hedged item (i.e., commodity price, foreign currency exchange rate, or interest rate) moved in a direction that will impair the firm's profits after the hedge expires. Consequently, I find that unrealized cash flow hedge gains/losses are negatively associated with future gross profit after the firm's existing hedges have expired. This association only holds after the firm has reclassified its hedges into earnings, and is weaker for firms that can pass input price changes on to their customers. Finally, investors do not immediately price the cash flow hedge information. Instead, investors appear surprised by future realizations of gross margin, consistent with the view that complex and incomplete disclosures delay pricing. These results are relevant to policymakers involved in the current FASB and IASB project designed to simplify the accounting and disclosure for derivatives and, in particular, cash flow hedges.     

Short selling and stock prices with regime switching in the absence of market makers: The case of Japan

This paper investigates the relation between short selling and stock price at an aggregated market level. In order to study the differential impact of market microstructure on short selling, the data from Japanese stock markets are used. Both traditional regression and Markov switching models are used to compare Japanese results to those of U.S. and to admit non-stationary relation between short selling and stock price, respectively. Particularly, relatively long period (1978–2002) of analysis including bullish and bearish periods gives a good testable bed for studying the effect of short selling on stock price according to market condition. The empirical findings reveal that percentage change of short interests has a statistically significant positive relation with stock returns. It gives regulators policy implication that short selling is not a destabilizing activity, but an acceptable form of trading even in the absence of market makers. And short selling information cannot be used as an indicator for predicting future stock markets.     

国内私募证券投资基金与海外对冲基金比较研究

本文就金融期货和卖空机制的缺位及资本项目的不完全开放这三个制度因素对国内私募证券投资基金在组织管理和资金运用,及其引发的国内证券投资基金与对冲基金的差距进行了探讨。但是,本文认为即将推出的股指期货,将要实行的证券公司的融资融券业务与我国逐步开放的资本市场都将使国内证券投资基金最终演化为对冲基金。     

试论企业应收帐款的风险管理

在市场竞争日趋激烈的情况下,企业除了依靠产品质量、价格、售后服务、广告等增加市场份额之外,赊销也是一种重要的手段。但在传统的应收账款管理模式下,很多企业因为赊销陷入财务危机,甚至破产。而采用财务风险管理的一些经验对企业的应收账款进行风险管理,无疑是降低风险、避免危机的一个有效途径。     

高油价背景下我国石油期货的发展

随着世界经济的复苏,世界各国对石油的需求旺盛,供给比较紧张等原因,使油价逐步攀升而且居高不下,并有继续攀升的势头。我国是石油消费大国和进口大国,已经开设了燃料油期货市场,但是市场品种单一,仍然面临被动地接受国际油价的局面。在这样的背景下,我国应该大力发展其他的石油期货品种,完善原油、燃料油和成品油价格形成机制,使我国逐步成为影响世界油价的重要因素,同时也为我国石油相关企业提供套期保值的场所。     

股指期货套期保值存在的障碍及解决办法

根据我国资本市场现状,着重分析我国股指期货套期保值目前存在的障碍,利用约翰森(Johnson,1960)和斯坦(Stein,1961)的研究成果,阐述一种可行的套期保值方法,其次,通过沪深300指数期货对股指期货套期保值进行实证分析,算出进行套期保值所需的期货合约个数。结果表明本文阐述的方法能够提供一种较为有效的套期保值方法,可以作为实际交易过程中的操作参考。     

石油期货:中国石油安全的“双刃剑”

石油期货在对石油安全发挥着保障供应和降低石油价格风险等保障作用的同时,也会给投资者带来不可避免的风险。我们可以从打破石油市场的垄断、大力发展资本市场和金融市场、逐步丰富交易品种,建立成熟石油市场,实现石油定价市场化等方面着手建立适合中国国情的石油期货市场,以期发挥其保障作用、消除其负面影响。     

中国粮食进出口对粮食价格影响实证研究

随着我国加入世界贸易组织(WTO),粮食进出口限制被逐渐放开,辅之以更加开放和市场化的粮食价格政策,探讨粮食进出口对粮价影响越发重要。同时随着国内粮食期货市场的完善,其对现货市场的影响也在加深。本文探讨了粮食进出口对我国粮食价格的关系,并通过计量分析方法考察了近几年粮食现货和期货价格受到粮食进出口额的影响。通过对数据和理论分析,得出目前我国在粮食进出口对粮食价格的作用。结合目前我国粮食进出口现状,对我国在保障粮食安全,开展粮食国际贸易上应该采取的措施提出了一系列看法。     

从企业境外套期保值的交易方式分析国储期铜巨亏事件

通过国储期铜巨亏事件始末,指出企业进行套期保值是非常必要而且是十分有利的,但有些企业非但没有严格遵守境外套期保值的交易规则,更是违背交易方式,由境外套期保值演变为境外过度投机,针对交易过程中出现的问题提出企业进行境外卖出套期保值时,在传统的期货套保方式中引入期货期权方式进行境外套保,从而避免民族资本遭受损失。