股市的市场化与扩容的和谐

一、问题的提出 人们对股市存在着两个根本性的期待，一个是市场化，一个是扩容。没有市场化股市就难以走入正道，没有扩容就谈不上融资功能。但是，现在中国股市一片叫衰声，整个社会经济持续繁荣而股票市场却十分低迷，人们期盼着政府出面救市，但内心却存在无奈和厌烦。市场化运作多好，为什么老是要与政策施舍套在一起呢？从政府角度来说，救市政策已成极大的负担，整个经济已经越来越市场化，为什么股市老是摆脱不了政策市的框架？有人认为，在宏观调控的大背景下，股市资金有限，要扩容就会因资金被吸纳而使本来就极其低迷的股市更加雪上加霜，扩容将破坏市场；有人认为，股市低迷是市场对股价的自然选择，根本不应该有政策救市。其结果是股市依旧低迷，扩容更加困难，     

走向注册制

11月30日,证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》得到了外界较高评价,被认为首次“触到了灵魂”,而不再是技术改良。新股发行体制改革,会加速中周股市大牛市的到来吗？中国股市有信心的前提中国作为全球第二大经济体,资小市场却连续多年令球倒数．这一悖论和怿阁的形成,背后是制度设计层面出了问题。长期以来,资本市场体制机制不完善,重大政策透明度不高,扩容无休止．“大跃进”式地摊大饼,扩容速度强度与市场承载能力相背离,而特殊阶层和组织利益替加,无休止地把股市当作提款机。     

我国股票市场存在的主要问题与对策分析

我国股票市场存在的主要问题与对策分析□王毛安我国股票市场目前存在的主要问题１股票市场的发展机制问题。我国股票市场的发展机制被行政机制严重扭曲。这主要表现在股票发行规模控制、股市扩容和股市管理等方面。第一，股票发行规模控制和市场扩容是一种行政体制。在...     

新股发行制度研究

伴随着股市的不断扩容和二级市场持续低迷,新股发行制度存在的问题日益突出,制约了金融市场的稳定发展。文章从我国新股发行制度的历史沿革剖析出发,指出现行新股发行体制中存在的问题,并从新股定价、配售机制、配套制度建设等方面提出相应对策。     

股市的弱点与热点

2001年以来,股市问题引起了经济界激烈的争论,这在中国证券市场的十年发展史上并不多见。众所周知,中国股市是在中国改革开放的大背景下诞生的,我们要客观地看待这些发展中出现的问题。 政策救市:该出手时就出手 2001年以来,一些海外人士和“海归人士认为,我国加入“WTO”后,股市也应该与世界股市实行同一标准,同一价值,他们竭力主张中国股市不能有中国味,并对现有的股市进行超常规整顿和规范。但是,竭力推行“市场化”,我国的“政策市”     

论邓小平发展资本市场的思想

一、邓小平关于证券、股市的论述衡量证券、股市存在价值的重要标尺是生产力论。邓小平指出:“社会主义的本质,是解放生产力,发展生产力,消灭剥削,消除两极分化,最终达到共同富裕。”他认为,应该对人们讲清这个道理,例如我们在衡量证券、股市等的存在价值时,应该以是否对生产力     

骆耕漠《社会主义商品货币问题的争论和分析》读后

<正> 对社会主义商品生产的看法,关乎把握社会主义经济的基本特征。在这一重大理论问题上,我国经济学界一度流行的观点可称之为社会主义“半商品论”,它主张除全民所有制内部的生产资料交换外,其他各种交换关系都是商品交换。而近年来,认为社会主义经济是商品经济,全民所有制内部交换的生产资料也是商品的社会主义“商品论”,又得到很多同志的赞同。人们自然会注意到:原先力主“半商品论”的经济学家中,有两位的学术观     

政府适度退出、投资者信心重构与中国股市困局化解

股市的持续低迷又一如既往地引来了一片救市的呼声,但作者的研究认为,在利好消息密集的情况下,中国股市之所以保持低迷困局,既非源于宏观经济的不景气,也非源于投资者的非理性,而是源于政府对股市高度集权的过度规制所致。这不仅会弱化券商和交易所的自我规制功能,造成政府角色的错位与越位以及政府利好刺激政策的边际效用递减,更会导致寻租现象盛行,从而大大侵蚀投资者对股市的信心。实现政府的适度退出,重塑投资者信心,是化解当前中国股市困局的不二选择。     

对我国股市繁荣的理性思考

一、我国股市繁荣的宏观经济效应在发达的市场经济条件下 ,股票市场有涨有落 ,有繁荣也有低迷 ,这一切都是自发的 ,是市场内外在各种因素共同作用的结果。其中起主导作用的是宏观经济景气状况和上市公司业绩水平 ,政府干预较少 ,也不发挥主要作用。其涨落的经济效应比较明确 ,并已为人们所熟知。而在股市规模较小且靠政府自觉培育的我国 ,情况则有所不同 ,股市涨落的决定性因素是政府的经济政策和干预措施 ,政府往往把股市当作一种经济调控机制加以运用 ,希望通过促使股指涨落来达到一定的经济目的 ,但是 ,在快速成长的股市中 ,股指涨落的经…     

人民币汇价问题

<正> 随着经济体制改革和对外开放的发展,人民币汇价由过去单纯的计算工具逐渐转变为重要的经济杠杆。汇价的制订与调整日益受到人们的关注。对现行人民币汇价水平目前大致有4种不同看法。1.认为现行汇率低估了人民币,其根据是我国消费品价格和西方国家消费品价格的对比,主张把汇价订在1美元=1元人民币的水平;2.认为现行汇率高估了人民币,其根据是我国目前出口商品的平均换汇成本高于汇率,主张把汇价调到等于或接近平均换汇成本的水平,即大体上1美元=5元人民币;3.认为虽然目前的汇率高估了人民币,但人民币汇价上调的作用已经达到极限,应在汇率保持适当高估的同时采取其他替代政策;4.认为存在高估,但为了避免调低人民币汇价对非贸易的影响,应实行双重汇率制。我们把第一种观点称为“低估论”,把后三种观点称为“高估论”。     

关于券商可持续性发展的几点建议

经过四年多的股市持续低迷,券商出现行业性亏损。近期在一系列利好政策的刺激下,股市出现了四年不遇的大牛市。各券商纷纷摩拳擦掌,调动资金,准备在股市里大显身手。痛定思痛,居安思危,文章通过对持续四年多的熊市的回顾,从宏观监管当局与券商自身的经营管理两个方面,提出了券商可持续性发展的一些建议。     

积极股市政策怎么推

金融危机之后,美国股市明显好转,除中国外的金融国家的股票市场股价也平均上涨了两倍左右。但是A股市场近三年来一直在3000点上下徘徊,今年以来股市始终处于低迷状态,为什么只有中国的股市发生了危机?通常认为出现长期股市低迷有以下四个原因:首先看国际原因,美国次贷危机一定程度上冲击了中国的出口,但对中国的崛起不全是坏事,甚至是利好。其次看中国宏观经济形势,中国以每年10%左右的速度递增,尽管人们对未来增速放缓有所担心,但至少今天中国的宏观形势依然向好,A股本不应呈现出如今的弱势。第三看上市     

对"政策市"现象的理论审视

一、本文研究背景和思路 “政策市”应从两方面来定义：一是指政府利用政策来影响股市而出现的股市涨跌现象，政策的操作和影响对象很明确，就是股票指数；二是指股市运行状况主要受政府政策的影响。从这个定义来看，我国股市是“政策市”。     

用投资基金改造中国股市投资主体的探讨

用投资基金改造中国股市投资主体的探讨赵弘，张双潮，徐笑峰几年来，中国股市起伏跌荡，要么持续暴涨，要么一路狂跌，表现出明显的不成熟性。特别是１９９３年后半年到１９９４年持续一年多的股市低迷，更使人们极为困惑。虽然自７月份国家颁布了几项＂救市＂政策之后，...     

中国股市“市盈率偏高”问题之驳论

QFII制度是新兴证券市场绕开本国资本市场尚未完全开放难题而采取的、先行与国际资本市场接轨的具有可操作性的制度，是我国加大引进外资力度的创新举措，具有重大而深远的意义。然而这一制度实施两年来没有多大成效，原因是一些证券分析师劝说投资者“离场观望”，理由是“老外”追求“低市盈率”，而与发达国家股市相比，中国股市“市盈率偏高”，所以断言中国股市会“自由落体”到“与国际接轨水平”。笔者认为对困扰中国股市多年的“市盈率偏高”论，必须给以批驳，以维护中国股市稳定和健康地发展。     

我国股市收益波动特征及政策因素影响分析

基于用ARCH类模型对我国股市收益波动进行的实证分析表明,我国股市收益波动具有“时变性”、“集群性”和“不对称性”三个特征;但在我国,政策因素作为影响股市走势的一个重要变量的事实比较明显。而政策因素的影响作用,一方面会中断股市长期运行的走势;另一方面容易加剧下一阶段股市长期运行的波动程度。     

总供给与总需求分析对我国经济适用吗?——兼论宏观经济政策的社会基础与前提

<正> 一、问题的提出近几年来,围绕着我国当前经济形势的判断和采取怎样一种对策,我国经济学界在运用宏观经济分析的方法上展开了一场相持不下的论战,形成了所谓“需求不足论”和“需求膨胀论”两种对立的观点。他们主要依据总供给与总需求之间韵总量关系去寻求理解和对策。争论双方虽然都是依据总供给与总需求之间的数量关系来判断经济形势,但使用的总供给和总需求的含义却迥然不同。一方认为,“对于经济分析者来说,可以用各年度的社会总产值或国民收入的增长率测度已实现的总供给的增长,用各项贷款总额的增长率测度总需求的增长,     

中国股市的新文化建设

自中国股市建立以来,人们对股市的认识问题始终未得到解决,这主要是受台湾股市旧文化与大陆“股市赌场论”而产生负面影响的结果.中国的传统文化中历来对股市存有偏见,再加上我国股市建立初期无批判地借鉴台湾的股市文字语言,导致有明显误导作用的赌场用语在股市大行其道,如庄家、跟庄、筹码、发牌、洗筹等,使人们置身股市如临赌场.     

打通资本市场的“任督二脉”

中国要想撑起实体经济,资本市场必须强健繁荣.所以应尽快实施集聚股市人气、重振士气、长短结合的“组合拳”,破除中国股市“吸引力之困”,打通中国经济“任督二脉”.     

股市新政与中小券商差异化发展

基于股市持续低迷,国内证券业面临全行业亏损的困境,从2003年8月起管理层陆续推出政策举措。新政给市场带来暖意, 也给中小型类券商带来困惑:如何才能在这种“强者恒强”的政策导向下突破竞争重围, 开拓市场空间,抢占制高点。