股票市场和房地产市场财富效应比较研究:2001～2010年

基于财富效应理论,利用我国2001~2010年的上证综合指数、房地产价格指数、城镇居民收入、城镇居民储蓄和居民消费的季度数据建立ECM模型。模型结果表明:房地产市场是扩张的财富效应,股票市场是收缩的财富效应;房地产资产的财富效应大于股票资产的财富效应。最后,根据我国城镇居民资产与消费现状进行原因探究,并提出相关建议。     

中国房地产财富效应——基于1987-2005年数据的实证分析

已有的研究成果表明，成熟市场经济国家房地产价格对消费的财富效应是微弱的。而我国房地产对社会消费的影响，是拉动作用，还是抑制作用，是判断房地产价格是否合理的一个重要依据，也对中国当前宏观调控，具有重要的实践和理论意义。本文利用1987—2005年年度数据，通过协整分析和误差修正模型，对中国房地产财富效应进行实证分析，分析结果认为中国房地产价格对社会品消费的是负向抑制影响，而财富效应尚未显现。     

中国房地产财富效应地区差异分析

自2009年6月份以来,全国房价再次快速上涨,研究我国房地产财富效应显得极为必要。本文利用面板数据分析了我国各地区房地产财富效应,得到的结论是,4个直辖市、东北地区和东部地区存在显著的负向财富效应,中、西部地区财富效应不显著。研究还表明,经济越发达的地区,房地产负向财富效应影响系数越大,居民住房压力越大,房价对消费的挤出效应也越明显。本文还分析了房地产负向财富效应下高房价带来的后果,并浅议了改革方向。     

房地产财富效应对社会财富分配的影响分析

随着房地产资产在居民家庭总资产中所占的比重日益提高,其在社会财富的新一轮分配中起着决定性的影响。本文通过分析房地产财富效应对社会财富分配的影响,提出房地产资产价格上涨的财富效应拉大居民财富分配差距,是造成贫富差距进一步扩大的重要原因之一,最终将对宏观经济增长产生影响。因此必须关注房地产市场财富效应对社会财富分配的影响,既要根据宏观经济平衡的要求保持房地产行业的稳定与合理发展,也要从社会和谐稳定的高度来调节房地产在居民财富分配过程中的作用。     

我国资产价格财富效应的比较分析

近年来,我国资产价格变动幅度比较大,表现在股票价格的大涨大跌,以及房地产市场价格的快速上涨。资产价格的变动势必影响居民持有的金融财富和房地产财富的变动,进而影响消费的变动。本文从资产价格角度,通过对股价和房价的财富效应的分析与考察,以此检验能否通过促进股票市场和房地产市场的合理发展来拉动消费。实证结果表明,我国房地产市场存在微弱的财富效应,股票市场存在显著的负财富效应。     

我国房地产市场与股票市场相关性的实证研究

文章采用1995年1月到2013年10我国房屋销售的价格指数和上证综合指数的月度数据,基于预期效应、财富效应与替代效应的传递机制对房价与股票市场间长期与短期的均衡关系进行了实证研究。本文应用Engel-Granger两步法、VAR模型、格兰杰因果检验,发现房地产市场与股票市场不存在长期的稳定关系。短期中,房地产市场对股票市场以替代效应为主,而股票市场对房地产市场财富效应带来的影响更显著,股票市场对房地产市场存在单向因果关系。     

房地产业财富效应的研究

近年来,房地产价格飞涨,对居民消费产生较大影响。为了分析二者关系,有以下论证。首先,本文将房地产财富效应的传导机制模型化,并利用1998至2014年统计数据,进行计量实证检验,得出总体为负效应的结论。另一方面,通过对35个主要城市城市财富效应进行实际检验,得出房地产价格与居民消费水平之间存在长期稳定的负相关。     

收入差距对我国房地产财富效应的影响

该文使用1999年以来北京、上海、广州和深圳等房地产一线城市不同收入等级居民生活水平的面板数据,运用协整分析法检验收入差距因素对房地产财富效应的影响。实证结果表明,高收入家庭存在正的财富效应,中、低收入家庭表现为负的财富效应,整体表现为负的财富效应。对此,我国必须加快改变目前房地产业在国民经济中的支柱地位,真正控制房价上涨,避免房地产市场带来负面的财富效应。     

我国城镇居民资产财富效应的实证分析

2008年金融危机以来,在促进经济增长的"三驾马车"中,消费的拉动作用日益受到重视。在提高消费方式中,资产对消费的影响不可忽视。目前,资产对消费的影响还没有定论,资产财富效应的研究在我国尚处于起步阶段。通过建立计量经济模型进行分析,实证表明我国城镇居民股票资产呈现弱财富效应,房地产资产呈现显著的正财富效应。最后,通过对实证结果的原因分析,针对性地提出了促进股票和房地产资产财富效应的对策建议。     

房地产税的关联因素与良性方案找寻

从房产占家庭财富比重、杠杆作用和财富效应分析,开征房地产税的要义不是抑制房价或增加财政收入,而是缩小社会财富、收入和消费差距,促进社会公平与和谐。土地公有制和土地出让金并不会成为开征房地产税的法理障碍,但制度设计的公平性面临严峻挑战。开征房地产税需充分考量改革的相关性、整体性和系统性,以减少社会矛盾,并采取审慎渐进实施的方式。     

房地产财富效应的行为金融学分析

本文试图从行为金融学的预期理论、财富幻觉、过度反应和从众心理角度,对我国房地产财富效应进行解释,希望能给理论研究者、投资者带来新的启发。     

经济增长、收入分配与贫富分化——基于DCGE模型的房地产价格上涨效应研究

文章主要探讨DCGE模型下的房地产价格上涨效应,通过对国内外房地产价格上涨研究现状分析,建立适合房地产发展研究的DCGE模型,依靠模型分析明确房地产价格对经济增长、收入分配、贫富分化等方面的影响。     

房地产财富效应助长社会投机

近期,经济学界争论的一个热点是我国房地产市场的问题。我国房地产的财富效应是在误导社会资本投向,削弱我国经济的总体竞争力,助长了全社会的投机心理。王育琨先生在《中国证券报》“警惕财富模式向不动产集中”一文中指出:“核心问题是政府想让资金流向哪里?因为房地产的利润     

资产价格具有通货膨胀指示作用吗——基于LT-TVP-VAR模型的实证研究

资产价格变动通过财富效应等渠道影响总需求进而通货膨胀的变动,但其影响方向、强度及时变性尚有待进一步研究。本文通过建立包含潜在门限的时变参数向量自回归模型,实证研究房地产价格和股票价格对通货膨胀影响的时变特征。实证结果表明,房地产和股票价格均对通货膨胀产生显著的同向影响,并且影响强度表现出顺周期的时变规律。在资产市场发展的“繁荣期”,影响强度不断增强;而在“低迷期”,其影响趋弱甚至无效。当股票市场和房地产市场运行出现周期错配时,其通货膨胀效应更趋复杂和不确定。     

房价波动对居民消费影响分析

近十年来,房地产价格不断上涨,而居民消费在国内生产总值中的占比却不升反降。这说明和大多外国学者研究得出的结究有所不同,在我国,房地产价格上涨对居民消费出支主要表现为挤出效应。这里本文对房价波动对居民消费影响进行深入分析,并提出相关有助于发挥房地产价格财富效应,从而带动国家经济增长的建议与对策。     

居民资产财富效应非对称性的比较检验及其涵义——来自1985—2009年的数据

波动性和非对称性是财富效应研究的重要组成内容。该文以一个修正后的比较分析模型为基础．检验发现居民三种类型资产的财富效应存在一定程度的波动性。住房资产的波动性最小,证券资产财富效应的波动性最强。进一步的研究表明,证券类资产的财富效应呈现较强的“震荡”特征,非证券金融资产和住房资产财富效应呈现较弱的单向效应。文章认为,造成这种状况的主要原因之一在于资产价格的波动性。并由此提出,货币政策应该干预资产价格的波动,和侧重于房地产市场的调控等主张。     

房地产业现行调控政策的有效性分析

本文采用两个多变量回归模型，运用似无关回归的估计方法，考察一系列金融调控政策对房地产业的影响。计量分析表明，在短期内，一系列金融调控政策对房地产上市公司产生了平均的显著为负的累计异常回报率；同时，也显著增大了房地产上市公司股票的系统风险，从而验证了一系列金融调控政策对房地产上市公司所产生的负的股东财富效应。     

土地价值、土地的房价效应与房价的调控政策

该文研究了不同主体对用于房地产开发的土地价值增值部分的不均衡分享现状,分析了土地的“招拍挂”出让方式对房价上涨的影响,提出了土地出让带来的成本和乘数效应、财政效应、竞争结构效应、预期效应、财富效应和社会效应,并据此提出了基于提高住房资源的利用效率、健全住房供应体系和解决中低收入人群的居住需求为导向的促进房价理性回归的政策选择。     

房产信贷约束下中国房价波动与非住房消费的门槛效应分析

针对城镇居民非住房消费不足与高房价并存的典型现象,运用面板门槛模型对31个省区市2005—2019年的数据进行研究,探讨房价波动对非住房消费的影响并揭示空间差异。结果表明：房价波动对家庭非住房消费既有挤出效应也有财富效应,其中随着房产信贷约束的放松,挤出效应减弱,而财富效应增强;东部、中部、西部和东北部之间的门槛效应是异质的;各地区住房信贷约束水平存在明显差异,对房价与非住房消费之间的异质性关联起着至关重要的作用;房价波动和房产信贷约束并不是导致低消费的综合因素,无法负担的房价以及家庭抚养负担的增加是低消费的综合因素。因此,稳定房价仍是当务之急,房产信贷政策应与房地产市场的发展相适应,以促进消费。     

股票市场的财富效应研究:一个理论演进综述

家庭消费行为的生命周期模型构成股票市场财富效应分析的基础，但传统的股票市场财富效应分析理论存在许多缺陷。现代财富效应研究方法充分考虑到传统的财富效应分析方法所存在的缺陷，在生命周期理论的基础上，分别引入协积分方法重新检验C、W、Y之间长期均衡关系以及采用误差校正方法检验这些变量之间短期的动态关系。从间接传导机制的角度出发，现代财富效应研究发现股票市场变动存在两种途径影响消费者信心：首先股票市场上涨反映更高的当期财富预期，直接支持消费者信心；其次在消费者信心和股票价格之间存在正相关。