风险资本的投融资机制

风险投资是高技术产业经济系统动态过程中的一个投融资环节，是高技术产业发展过程中蕴含风险影响因素最多的阶段。高新技术创业企业由于其特殊的风险性，使得企业融资与传统企业有巨大差异，因而在成长早期，投入高新技术企业的资金不可能是一般的资金，而是高风险属性的风险资本。高新技术中小企业成长的各个阶段的风险特征具有极大差异，资金投入到企业的不同成长阶段要承受不同的风险。风险资本为了在将来收获预期收益，对各个阶段的投入必须考虑可能存在风险以及风险的主要来源，从而进行相应的投融资安排，以规避风险，并对创业企业如…     

高新技术企业成长的资本经营策略

高新技术企业具有高成长、高收益和高风险性,其发育成长依赖于资本的合理配置与高效运用。高新技术企业在不同的发展阶段的风险特点、融资特点和经营重点不同,所要求的资本经营对策也各有不同。旨在考察高新技术企业成长过程中的特性,并在此基础上探讨其相应有效的资本经营策略。     

创业板及其相关法规刍议

创业板的设立是中国资本市场发展的一件大事,其设立为高成长性的高新技术企业提供了资本市场融资的渠道。它将极大地促进我国高新技术企业的发展,缩短我国高新技术产业的形成周期,使更多企业能够迅速成长为大公司,参与国际竞争。与创业板的设立相适应,需要建立及完善一批相关的外部法规与制度,并设计创业板自身的规则。     

当前中国创业板市场风险及对策研究

创业板市场在中国已经正式启动了,这对解决中国处于成长阶段的高新技术中小企业提供了有效的融资平台。由于创业板市场的融资主体主要是一些高风险的创业企业,所以研究创业板市场的风险及相关的对策对于稳定资本市场运作有着重要的现实意义。     

论风险投资,企业板市场与高新技术产业发展的良性互动

高新技术产业的发展离不开风险投资的支持，而风险投资的有效运作则依赖于一个成熟、发达、充满活力的创业板市场。无论从资金供应者角度，还是从融资效率、激励机制以及企业成长等角度来看，高新技术产业的发展都需要创业板市场的催进。产品的研究与开发、风险投资、创业板市场三大因素相互促进、相互推动，产生良性循环，共同推进高新技术产业的发展。     

高新技术企业成长与组织结构演进的协调性

高新技术企业成长与组织结构具有互动关系。组织结构在企业不同成长阶段具有不同形式 ,其内涵的重心由静态向动态演进 ,其结构的形式从刚性向柔性演进。组织结构通过其功效发挥改变着高新技术企业的成长。     

高新技术企业与风险投资协作动力机制

高新技术产业化的过程具有技术经济动态系统的特点,这决定了高新技术企业对资本的需求模式与传统企业不同。高新技术企业的创业周期一般分为四个阶段:种子阶段、创办阶段、扩展或开发阶段和初次变现阶段。由于各阶段居于高新技术企业创业周期的位置不同,决定了其风险和对资金的需求特点不同,即对资本的吸纳特性不同,如表1所示。     

不同资本市场发展模式比较及其理论探析

文章首先回顾了与资本市场模式相关的研究文献，然后实证研究不同资本市场模式国家的风险资本市场，从风险投资角度比较不同资本市场模式效率，并对证券市场及其肿机制对风险投资发展的作用机制做出理论解释。     

科技人才参与高新技术企业收益分配的探讨

作为知识型企业代表的高新技术企业，科技人才必须参与企业的剩余收益的分配。从科技人才人力资本的产权特征和内在差异性入手，指出了科技人才参与剩余收益分配的主体地位。并按照权变思想，从企业生命周期角度给出了不同阶段中小型高新技术企业收益分配的基本方法。     

基于生命周期的我国高新技术企业阶段成长模式选择研究

成长模式选择是影响高新技术企业发展的重要非技术因素,它应该适应企业不同的生命周期阶段。研究了高新技术企业在起步期、快速成长期、成熟期、稳定期可以选择的成长模式。     

风险投资：国际经验与中国的实践

在现实的经济过程中,融资障碍是阻滞高新技术产业化的关键因素。要化解这一障碍,必须充分利用资本市场的功能。作为资本市场重要组成部分的风险资本市场在融资效率、激励机制、公司成长、资金配置等方面都更有利于推动高新技术产业化。从国际上看,风险融资模式有风险投资机构融资主导型的美国模式、银行融资主导型的欧洲模式和财团或大公司融资主导型的日本模式等。我国的风险投资业仍处于起步阶段,有必要借鉴这一些模式,创建与国际接轨的风险投资公司,促进我国高新技术产业的发展。     

中小型高新技术企业在风险资本市场上的融资

以四通利方例,介绍了中小型高新技术企业在国际风险资本市场成功融资并获得巨大发展的典型经验,并从企业和政府、金融机构两具角度对案例进行分析,从中得到启示。     

企业家人力资本与组织资本的互动机制研究

创业企业长不大和存活不久的现象非常普遍，而企业家人力资本与其他资源的结合能够实质性地改变环境因素对企业成长的影响。本文以企业成长阶段模型为基础，从组织资本的新视角，探讨了企业家人力资本与组织资本的互动过程及机制，提出可以通过组织资本投资来构建企业核心能力，推动企业成长。     

研发创新、非研发创新对创新绩效影响的差异化——基于高新技术企业的实证研究

基于2013—2016年河北省高新技术企业的数据,从微观层面系统分析了研发创新和非研发创新对创新绩效的影响,以及来自不同行业的企业和处于不同成长周期阶段的企业在该影响上的差异。结果显示:研发创新和非研发创新均对整个高新技术企业的经济创新绩效产生了显著的促进作用,且内部研发创新的影响最大;非研发创新对企业的技术创新绩效具有显著的促进作用;对于来自不同行业、处于不同成长周期阶段的企业而言,研发创新和非研发创新对创新绩效的影响存在显著差异,甚至同一创新路径对来自不同行业的企业、处于不同成长周期阶段的企业的创新绩效可能产生完全相反的影响。     

高新技术企业资本结构影响因素及其优化目标

通过对影响高新技术企业资本结构的宏观因素、微观因素的分析,结合高新技术企业的成长规律和融资特征,提出我国高新技术企业的融资策略和资本结构优化的目标。     

高新技术产业发展与风险资本市场--基于信息不对称的理论分析

风险资本市场是资本市场培育高新技术产业的一种创新的制度安排,对高新技术产业的发展以及资本市场结构的完善和健康发展都具有重要的意义。本文从信息经济学的角度,剖析了高新技术产业融资的重大障碍:信息不对称,并结合风险资本的基本概念和特征,对风险资本市场的定位进行了探讨,提出风险资本市场的结构性资本支持作用,在微观层面上缓解了信息不对称问题,成为高新技术产业融资链条的重要一环;在宏观层面上弥补了资本市场缺陷,完善了资本市场结构;同时,在制度定位上,为高新技术产业发展和社会资源配置提供了一套制度性规则。     

一步到位还是步步为营？哪种资本战略更激励创新

在多层次资本市场框架下，研究资本战略选择对创新投入的影响，通过手工搜集从新三板转板至主板上市企业（成功实行步步为营资本战略企业）的相关数据，利用PSM匹配直接IPO上市的公司（实行一步到位资本战略企业），比较两种不同资本战略实施对创新投入的差异化影响。结果表明，借助多层次资本市场成长的步步为营资本战略上市公司具有更高的创新投入。在此基础上，探究企业内部决策机制、资本市场中观层面以及宏观经济政策在资本战略影响创新投入过程中的作用。结果表明，资本战略通过缓解投融资约束提高研发费用化强度和研发资本化强度；中观层面，分析师关注起调节作用，分析师关注程度越高，实施步步为营资本战略上市公司的研发资本化强度越高；外部经济政策不确定性会降低企业创新投入，进而产生挤出效应，但是挤出效应在实施步步为营资本战略上市公司中得到部分缓解。研究结论对创新企业如何更好地利用资本市场助力自身发展具有一定启示意义。     

探讨中国资本市场和高新技术企业共同发展

本文分析当前海外资本市场中国高新技术企业发展现状,探讨了如何让更多的中国资本投资中国的高新技术企业,获得良好回报。本文分析国内高新技术企业倾向海外上市原因之后,提出三项建议:成立政府高科技投资基金、给更多国内民间风险投资基金创建良好的投资环境、对不同类别的高新技术企业采取不同的优惠政策。     

高新技术企业技术成果转化与多层次资本市场研究

高新技术企业融资困难的根源在于缺乏一个多层次的资本市场.多层次的资本市场是解决高新技术企业融资难问题的最佳手段,且能够最大限度地满足高新技术企业的资金需求,更好地促进高新技术成果转化.本文分析了高新技术企业技术成果转化在客观上需要一个多层次资本市场的支持,讨论美国和英国的多层次资本市场体系,提出了构建和完善中国多层次资本市场的对策建议.     

江苏省高新技术企业融资方式的动态选择

随着全球知识经济的快速发展,高新企业成为知识经济时代技术创新的主力军。在当前经济结构还不够完善、资本市场不够发达、法治不够健全的背景下,高新技术企业动态选择融资方式就显得尤为重要。本文针对江苏省高新技术企业不同的发展阶段应选择的融资方式进行了分析。