沪深300股指期货VaR-GARCH模型风险管理研究——基于恒指期货的比较视角

股指期货是以股票指数作为标的的金融衍生产品,其在金融风险管理中具有重要作用,同时自身也面临较大的风险。VaR—GARCH模型能够较好地模拟金融市场时间序列数据,并作出相应的估计值,是当前主流的风险管理方法。本文基于香港恒指期货的比较视角,对我国去年推出的沪深300股指期货交易进行VaR—GARCH模型实证分析,得出VaR—GARCH模型能够较好地管理沪深300股指期货的风险的结论,并建议加强VaR技术的运用和加强跨市监管,更好地管理股指期货的风险。     

股指期货的风险管理

不久前,中国金融期货交易所关于沪深300指数期货合约、交易细则、结算细则以及风险控制管理办法四项细则的《征求意见稿》发布,我国的股指期货已经离我们越来越近了。文章从影响股指期货价格的因素出发,对股指期货交易中可能存在的风险进行了分析,并对如何进行有效的风险管理作了进一步的探讨。     

股指期货定价与沪深300股指期现套利分析

在介绍股指期货的理论定价模型与套利原理的基础上,利用香港恒指期货数据实证分析了股指期货期现套利的基本思路,并就即将上市的沪深300股指期货的套利应用提出可供参考的现货模拟策略。     

股指期货运行平稳顺畅——访金鹏期货经纪有限公司董事长常清

记者:谢谢您接受我们的采访。股指期货的推出是我国资本市场发展史上的重要一步。从2010年4月份推出迄今正好一周年。市场交易的品种主要是沪深300指数期货合约。您如何评价股指期货交易一年来的市场运行情况?常清:股指期货市场是专业的风险管理市场。股指期货推出以来,各类机构投资者利用股指期货套期保值进行风险管理,市场功能发挥较好。沪深300指数期货合约上市交易以来,总体上看,市场运行平稳,客户交易理性,交割平稳顺利,与沪深300现货指数拟合性良好,可以说     

沪深300指数及其股指期货的风险管理研究——基于VaR-GARCH模型

沪深300指数期货的上市对于中国金融市场来说具有里程碑意义，沪深300指数可以在一定程度上反映中国股市整体的趋势，对其进行相应的风险管理是不可或缺的。文章利用VaR-GARCH模型拟合了沪深300指数及其股指期货在2021-10-18到2022-05-20合约期内的最新时序数据，实证结果表明，该方法目前仍然可以很好地管理沪深300股指期货的风险。因此，本文提出了基于VaR在险价值的大额损失管理策略以及股指期现套利管理策略，从投资者的角度来看，这一研究有利于个人的风险管理；从市场角度出发，则可降低市场的系统性金融风险。     

沪深300股指期货对ETF进行套期保值的有效性研究

股指期货的最主要功能是套期保值,它是投资者进行风险管理的主要工具。ETF在我国发展迅速,必须通过股指期货的套期保值功能规避其系统性风险。本文根据跟踪误差最小化原则,构建出最优ETF组合来模拟沪深300股指现货。然后,运用OLS模型、B-VAR模型及VECM模型计算出ETF组合与沪深300股指期货套期保值的比率,并以这三个套期保值比率计算套期保值绩效,结果发现套期保值效率均达到了90%以上,属于高度有效。从而证明了沪深300股指期货可以很好的发挥套期保值功能。     

沪深300股指期货套期保值实证研究

本文在投资组合风险最小的前提下,运用GARCH模型研究沪深300股指期货的套期保值的效果,并计算相应的最优套期保值比率,研究结果表明,沪深300股指期货与所构造的股票组合之间的最优套期保值比率为1.281431,现货股票组合86.9％的变化可由沪深300股指期货反映,表明套期保值效果良好,由此可知,股指期货是一种行之有效的套期保值工具,但是,大于1的最优套期保值比率表明利用沪深300股指期货进行套期保值的成本较高,也说明本文构造的股票组合风险小于沪深300股指期货的风险,本文还就研究结论对投资者及政策制定者提出相应的建议。     

沪深300股指期货期现套利分析

我国于2010年4月16日正式推出沪深300股指期货,股指期货推出后,沪深300股指期货指数和沪深300现货指数都出现较大波动,随之股指期货套利成为投资者获利或者是规避风险的投资方法之一.而期现套利是应用比较广泛的.     

沪深300股指期货对ETF进行套期保值的有效性研究

股指期货的最主要功能是套期保值,它是投资者进行风险管理的主要工具.ETF在我国发展迅速,必须通过股指期货的套期保值功能规避其系统性风险.本文根据跟踪误差最小化原则,构建出最优ETF组合来模拟沪深300股指现货.然后,运用OLS模型、B-VAR模型及VECM模型计算出ETF组合与沪深300股指期货套期保值的比率,并以这三个套期保值比率计算套期保值绩效,结果发现套期保值效率均达到了90％以上,属于高度有效.从而证明了沪深300股指期货可以很好的发挥套期保值功能.     

沪深300股指期货的定价分析——基于沪深300股指期货合约IF1112.CFE

沪深300股指期货2010年4月8日启动,16日在中国金融期货交易所正式上市。沪深300股指期货成功推出2年多以来,交易活跃、运行平稳、信息公开、竞价高效。一方面为投资者开拓了一种兼具避险和套利的风险管理工具;另一方面,股指期货形成的统一的、权威的、预期的价格引导着股票市场的价格走势,这标志着我国资本市场深入改革发展又向前迈进了一大步。本文以股指期货的定价研究为核心,先介绍了股指期货定价理论及其定价的功能,然后基于持有成本模型,取样沪深300股指期货IF1112合约,研究股指期货的定价、定价偏差和熊市中     

基于非对称Laplace分布的ES方法在我国沪深300股指期货市场的研究

股指期货具有价格发现,规避风险以及提高资金配置效率等功能。我国于2010年4月16日正式推出沪深300股指期货,这是我国资本市场发展的一大里程碑。股指期货的跨期性、杠杆性、联动性和多样性等特点很好地弥补金融市场的缺陷,不仅可以健全股票市场的价格机制还可以大大降低交易成本,并且为广大参与者提供了一个可以避险的投资工具。沪深300股指期货的推出彻底改变了我国金融市场风险管理工具缺乏的现状,但同时也面临股指期货高杠杆交易巨大风险的挑战。本文将运用ES模型度量股指期货的基差风险,最后实证研究预测沪深300股指期货的基差风险。本文将在国内外相关理论的研究基础上,运用非对称Laplace分布来拟合沪深300股指期货的基差;建立非对称Laplace分布下的Expected Shortfall模型来分析沪深300股指期货的波动情况;计算出该模型下的ES值和Va R值;分别将模型得出的Va R和ES值与实际的基差波动进行比较,考察ES和Va R对实际基差波动的拟合情况;对ES和Va R分别进行有效性检验;最后对我国目前使用Expected Shortfall模型还存在的问题进行简要的阐述,给出我国沪深300股指期货管理的相关经验。     

股指期货风险管理的研究

目前,我国以沪深300指数为标的的股指期货模拟交易已经运行,股指期货的推出必将对国内资本市场发展产生深远影响.本文分析股指期货风险及其管理,选取国外应用广泛的金融风险测量方法VaR技术,对香港恒生指数期货市场风险进行实证分析,指出我国股指期货市场运用VaR技术可能存在的问题,并提出对策建议.     

我国股指期货标的指数选择

本文根据股指期货标的指数选择的基本原则，从期货套利保值效果与成本、流动性、抗操纵性、风险收益特征及编制与管理方法等五个方面对我国最优股指期货标的指数选择进行了实证分析。结果表明，沪深300指数是我国首只股指期货最佳标的指数候选者。     

谈股指期货对股票市场的影响

股指期货具有价格发现、规避系统性风险和资产配置的功能。股指期货作为国际金融市场上重要的金融创新，目前已经是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一，被公认为是最为有效的风险管理工具之一。根据预测，沪深300指数股指期货将于今年正式推出。股指期货将期货与股市更加紧密地联系在一起，本文重点讨论股指期货推出对我国股市的影响。[编者按]     

基于GARCH-VaR模型的股指期货风险度量实证研究

本文针对我国股指期货的风险问题进行了实证与规范研究。在总结了国内外关于股指期货风险度量与控制文献的基础上,综合阐述了VaR三种常见的计算方法。鉴于收益率通常存在尖峰厚尾的特点,本文重点应用基于GARCH模型的VaR方法,对沪深300股指期货IF1106合约进行风险度量的实证研究,计算出VaR值,并做了可靠性检验。分析结果表明基于GARCH模型的VaR方法适用于我国股指期货的风险管理。     

中国资本市场上的“新秀”—沪深300股指期货

股指期货作为一种投资工具,主要目的是为了规避证券市场上的系统风险,并起到了显著的作用。2010年4月16日起正式上市交易的沪深300股指标志着中国股指期货时代的到来,这是中国资本市场发展的需要,将推动我国证券行业的发展,同时也带来风险,需要对风险进行有效的管理。     

股指期货风险管理的研究

目前,我国以沪深300指数为标的的股指期货模拟交易已经运行,股指期货的推出必将对国内资本市场发辰产生深远影响。本文分析股指期货风险及其管理,选取国外应用广泛的金融风险测量方法VaR技术,对香港恒生指数期货市场风险进行实证分析,指出我国股指期货市场运用VaR技术可能存在的问题,并提出对策建议。     

股指期货与现货指数的波动溢出效应

以沪深300现货指数与沪深300股指期货指数的月度数据作为研究对象,基于HP滤波分析、Granger因果性检验、向量自回归模型等方法研究了股指期货与股票现货市场间的波动溢出效应,结果表明沪深300股指期货风险与沪深300指数之间不仅存在长期的均衡关系,同时两市场具有双向的波动溢出效应,股指期货市场的波动溢出强于股票现货市场的波动溢出。     

中国资本市场上的"新秀"-沪深300股指期货

股指期货作为一种投资工具,主要目的是为了规避证券市场上的系统风险,并起到了显著的作用.2010年4月16日起正式上市交易的沪深300股指标志着中国股指期货时代的到来,这是中国资本市场发展的需要,将推动我国证券行业的发展,同时也带来风险,需要对风险进行有效的管理.     

沪深300期货套期保值有效性分析

系统性风险与非系统性风险伴随着证券市场的发展长期存在,其中的非系统性风险投资者可以通过多样性的组合投资得到分散,但是对系统性风险的降低却只能通过期货等金融衍生工具。为了更好地防范系统性风险对证券市场造成的影响,2010年4月16日,我国诞生了第一只股指期货——沪深300股指期货,这一金融工具的出现开启了我国证券的双边市场。本文利用2016年01月04日到2016年12月30日中沪深300和沪深300股指期货的收盘价,计算得到现货和期货两个市场的收益率,并且借助OLS模型、B-VAR模型、TGARCH模型,根据这三种模型的分析结果,2016年沪深300股指期货的套期保值比率高于80%,其套期保值的绩效也大于83%,并且依据TGARCH模型分析的绩效是最高的,为88.54%。因而,本文认为沪深300股指期货是种较为有效的金融衍生工具,可以协助投资者更好地进行风险管理。