对华基金投资过热 韩呼吁回归理性

目前在韩国国内，各大金融投资机构正在竞相吸引散户投资中国基金。但经过调查之后发现，许多基金销售员对于其名下推销的中国基金股票结构和投资状况其实知之甚少。2006年中国股票型基金高于50％的回报率正在成为海外基金销售中令人难以抗拒的“金山式”广告，据统计，中国基金销量占到了海外基金总销量的三成左右。     

提高社保基金投资能力的分析

一、我国社保基金投资现状 2003年中国社保基金理事会的投资收益为34．07亿元左右，相对于1300亿元的社保基金投资总量而言，收益率仅为2．3％。社保改革的核心是做实“个人账户”，但由于投资收益率和工资倒挂，账户基金每年被侵蚀掉约6％。以做实“个人账户”的辽宁试点为例：2002年底个人账户年收益率为2％，2003年通过协议存款等方式，个人账户基金年收益率为2．45％，     

中国股票基金的突围之路

中国基金业经过十年的积累,终于初具规模,截至2005年底,各类投资基金所管理的资产高达4700亿人民币,然而,国内基金业目前也遭遇两大困局:一是收益率偏低,二是受到银行业的夹击。笔者统计了沪深上市的100只开放式股票基金,2005年平均收益率仅为3．8％, 最高收益率为16．93％,将近2／3的基金处于5％以下的低收益率水平,可以说差强人意。这其中的原因固然与股市大环境有关,但更重要的是业内广泛采取大同小异的投资策略,买卖的股票都来源于所谓的“基金股票池”,其业绩自然就“五十步笑百步”了。反观香港市场,2005年的基金之王年收益率高达100％,年收益率高达30％以上的新兴市场基金比比皆是;对比之下,“平均主义”可以说是中国基金业的最大特色。     

我国房地产业利用海外基金的现状及发展对策

一、我国房地产业利用海外基金的发展现状 海外基金正在加快我国房地产市场的扩张步伐，尤其是在人民币升值后。2006年海外投资基金在中国的地产项目达50个，总投资达60多亿美元。海外基金在中国投资的主要房地产项目分布在上海、北京、天津、广州、成都、杭州等城市。其中北京和上海占据了绝大多数，分别为18项和23项，占项目数量的36％和46％，可见海外基金在试水中国房地产市场的过程中非常谨慎地选择了投资环境相对最好、风险相对最小的城市。     

年度收益公募出身基金经理最优

从私募基金经理的来源来看基金业绩的表现，截止11月底，2009年以来公募基金经理出身的基金经理管理业绩的前1／3平均收益率为91．10％，中1／3平均收益为54．99％，后1／3平均收益为33．31％；     

预测中国开放式基金的业绩：基于隐性行为和回溯检验的方法

本文应用Mamaysky，Spiegeland Zhang（2007）和Kacperczyk，Sialmand Zheng（2008）基于隐性行为和回溯检验的方法，研究中国开放式非指数型股票基金业绩的可预测性。以收益率缺口，即基金报告期净值收益率和相应假设的基金持股组合收益率两者的差值，作为基金隐性行为的衡量指标，我们发现基金经理的隐性行为在短期和中长期内均具有一定持续性，即收益率缺口高的基金组合能保持较高的收益率缺口；反之亦然。收益率缺口对净值收益率具有预测能力，投资于历史收益率缺口高的基金能获得较好的净值收益率回报。回溯检验能显著提高基于基金收益率缺口所挑选出的最好基金分组的净值收益率。我们还发现基于收益率缺口分组的基金组合的回报差异与系统性风险beta有关，与超额回报alpha无关。     

基金业实态发凡与经理人特征的关联度

对基金经理的个人特征对基金的收益及风险的影响进行研究发现,在收益方面,年龄较小,学历为硕士或本科的男性基金经理所管理的基金的收益率较高;同时任期的长短对收益率和超额收益率分别具有相反的作用。在风险方面,年龄较大,任期较长的经理人所管理的基金的系统性风险较大。相对而言,年龄较小,任期较短的经理人所管理的基金的非系统性风险较大。     

我国货币市场基金收益率研究

本文分析了自2004年以来我国货币市场基金收益率的变动,构建了货币市场基金收益率的基本模型,并考察了基金收益率和市场利率、存款利率以及基金自身的相互关系,认为当前之急应加强对货币市场基金的监管,并尽早时地减少对利率的管制。     

略论我国共同基金的发展

<正>我国共同基金能在短短的三年内发展成为今天的规模,令人高兴,但存在的诸多问题,同样令人担忧。本文拟对目前我国共同基金发展难点进行分析,在此基础上再谈一下我国共同基金发展的短期突破与长期构想,借此抛砖引玉。 一、我国共同基金发展的难点 由于我国市场经济体系尚末发育健全,特别是金融市场工具还十分有限,国民还没有完全从传统计划经济的思维定势和行为方式中解放出来,这无疑给我国共同基金的发展带来特殊的难度。 1、市场限制。 首先是投资单一的国内市场的限制。我国国内资金还十分短缺,国家不鼓励紧缺的资金外流,因此在今后较长一段时期,我国不会发展海外基金,即不允许国内基金到国外证券市场投资,这是国内基金发展单一市场的基本定势。这种定势给基金业发展带来很大的限制。因为单一证券市场的系统风险以及国家的宏观经济政策和产业政策将会很大程度影响基金投资的收益。而西方国家的共同基金则不同,它们没有这个定势或局限。换言之,西方国家共同基金的资金流向具有双向性,即对资金流向国外不加限制。全球性的共同基金则可充分分散投资组合,并最大限度地减少不同市场投资的系统风险。     

中国房地产基金的光辉“钱途”

随着中国金融政策的调整，中国房地产行业遇到了严峻的融资瓶颈考验。根据国际房地产业的发展经验，积极推进房地产融资多元化，发展房地产融资市场化将是健康的发展方向。自1997年以来，中国国内的闲置资金以每年8％的速度增长，缺乏有效的多元化投资渠道。同时，海外房地产基金纷纷调低在中国的投资风险率，大举进军中国市场。特别是人民币进一步升值的预期更加导致了海外基金进入的积极性高涨。     

一本亲切的投资工具书

2006年中国开始了又一轮的牛市，股市赚钱效益波及到了基市，基金1个月的收益能有30％，全年平均能轻松翻番。面对如此高的收益率，投资者的投资热情空前高涨，踊跃购买基金。     

台湾证券投资基金及其对祖国大陆的启示

２０世纪７０年代中期以来，由于台湾经济发展较快，产生了大量过剩游资，促使台湾当局引进证券投资基金形式。１９８３年８月，台湾国际证券投资信托公司成立，这标志着台湾证券投资基金业步入正常发展的阶段。１台湾的证券投资信托基金从筹建主体看，可分为岛内基金与外来基金两种。岛内基金是由岛内投资信托公司筹建的证券投资基金；外来基金是由台湾境外投资管理公司筹建并在岛内推广的证券投资基金。从基金的组织结构和运作管理看，一般将台湾的证券投资基金分成国际基金、海外基金、债券基金和平衡型基金。不管是哪种类型，台湾的证券…     

谁来连接地产资金链？

继去年房贷新政出台之后，中国人民银行研究局课题组又发布调查报告，预警房地产金融过热，致使长期以来地产开发资金完全依赖银行的“输血管道”被截断，众多房地产开发商寻找新“血液”迫在眉睫!自此。地产基金被频频提及。但是它能否担起中国房地产融资创新的重任?它能连接上中国地产业已经断裂的资金链吗?而觊觎中国的海外基金能否真正被国内地产开发商广泛接纳?     

我国开放式基金绩效评价与研究

;目前国内对基金的研究还处于起步阶段,基金业本身也处于迅速发展阶段,如何全面合理的评价基金的运作业绩已经成为当前市场各方普遍关注的课题。本文运用国外较为流行的证券投资基金绩效评估指标对中国开放式基金业绩进行评估,评估结果与传统的收益率指标有很大差别,表明综合利用这些模型对中国开放式基金绩效进行评尚须时日。     

货币市场基金影响货币流通速度吗

货币流通速度不仅受实体经济影响,而且受虚拟经济影响,本文运用实证分析方法探讨货币市场基金对货币流通速度是否产生影响,结果表明货币市场基金收益率变动是货币流通速度变动的格兰杰原因,两者正相关,可根据货币市场基金收益率和一年期国债收益率预测货币流通速度,货币政策实施效果受货币流通速度影响,管理者可通过调整货币市场基金政策稳定货币流通速度。     

09年私募基金领头羊的秘密武器

5月最后一周公布净值的私募基金有83只，其中，75只基金在2009年以前成立，从今年以来的数据来看，无论是绝对收益率还是相对收益率粤财新价值管理的新价值系列基金、淡水泉管理的淡水泉系列基金均位于私募基金前列。这些私募管理公司有哪些秘密武器呢？     

解密王亚伟“长跑”基因

2005年年底，从国泰基金跳槽上投摩根，接盘上投中国优势基金一年有余的吕俊渐负盛名，当年上投优势收益率为11．32％，一跃第4。此后一发不可收拾。     

我国开放式基金和封闭式基金风险的比较分析

开放式基金和封闭式基金是两种不同运作方式的基金。本文分析发现所选两只开放式基金的收益率序列波动比较平稳,且回归方程的残差序列不存在ARCH效应,可用RiskMetrics模型计算其时变方差和相应的VaR;而所选两只封闭式基金的收益率序列有波动聚集性,存在条件异方差现象,由此拟和GARCH模型,计算收益率的条件方差和相应的VaR。比较分析发现开放式基金与封闭式基金的组织、运作形式的选择对基金风险的影响是显著的。     

5月私募基金跑输指数

5月股市小幅回升，行业指数涨跌不一，沪深300指数全月收益0．22％。而私募基金的平均收益率为-0．70％，跑输沪深300指数。近1月、近3月、近6月，私募基金跑输股指，但近12月和近2年，私募基金跑赢股指。     

开放式基金风险分析与评价模型构建

运用马克维茨评估σ指数法和β指数法对四只开放式基金的风险进行实证分析,提出基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型。该模型侧重于资本市场趋势向下,对基金的亏损风险进行量化分析,使基金风险的评价反映投资者对于亏损更加敏感的心理。此外,对这四只基金的晨星评价结果、σ指数法、β指数法和基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型计算结果进行对比。对比结果表明,本文新构建的方法在市场趋势下跌时具有更好的区分度。