央行资本盒与货币政策的有效性

2007年次贷危机后,各国央行都承担起“最后贷款人”的职责,救助金融机构,央行自身资产负债表的质量不断恶化,引发对中央银行资本金的关注。央行在履行维持物价稳定和一些“准财政”职能时,资本金可能遭受损失,资本金的损失会影响到央行的公信力和独立性,以及货币政策的有效性。充足的央行资本金对于货币政策的有效执行来说是一种有力的保障。     

中央银行的资本金:文献综述

中央银行是一个经济体的货币当局,也是一个独特的金融机构。本文基于文献,讨论中央银行的资本金及相关问题。文章首先从如何理解央行资本金的基本性质出发,然后围绕中央银行是否需要资本金这一问题展开。通过对一些国家中央银行的实证观察和理论上论证,大多数文献都认同了资本金对于中央银行货币政策执行和效果的作用。接着,本文进一步探讨中央银行的适量资本金水平、资本金缺乏时的补充机制、以及在一些新的演进背景下资本金角色等相关问题,从若干不同的角度分析资本金对中央银行货币政策效果的作用。     

货币分析在欧洲中央银行货币政策中的作用

欧洲中央银行(以下简称"欧央行")货币政策决定的依据是"双支柱"分析,即货币分析和经济分析,这是其货币政策有别于美联储和其他主要央行的显著特点。货币分析在欧央行货币政策中的重要地位源于对弗里德曼理论的推崇。不过货币分析亦备受争议。当前,次贷危机爆发后,欧央行货币政策遇到了挑战。欧央行的对策是将利率政策用于货币政策,通过向市场注资等公开市场操作的手段来培育金融市场信心。     

对亚洲五国中央银行资本金的观察和比较研究

本文就中央银行资本金指标,对亚洲几国在这个指标上的规定、表现等进行观察和比较研究。文章首先选取了中国、日本、韩国、新加坡和印度五国作为目标国,然后就具体对他们的中央银行资本金进行观察,接着再结合目标国的货币政策、宏观经济表现等对其进行分析,最后就亚洲几国央行资本金进行比较研究,并探讨中国能够获得的启示。     

畅通县级央行货币政策传导渠道的建议

县级央行处于贯彻落实和执行货币政策的最前沿,如何疏通货币政策传导渠道,使辖区金融机构对央行的货币政策及"窗口指导"措施作出积极响应是目前县级央行亟需解决的问题.     

政策

货币政策正式开始"微调"7月8日傍晚,央行罕见地提前公布6月份信贷投放情况:同日,央行宣布次日(9日)重启1年期央票发行,重新发行1年期央票便是直接表明了央行"微调"货币政策的态度。公开市场操作是观察货币政策动向的最直     

要闻速览

1央行:今年将适时适度预调微调货币政策中国人民银行1月9日表示,2012年央行将继续实施好稳健的货币政策,对货币政策适时适度进行预调微调。央行在召开的"2012年中国人民银行工作会议"上提出,今年将根据经济金融运行情     

央行资本金约束与货币发行机制的规范

尽管各种版本的货币银行学教材都不提央行资本金,但并不代表这一问题不重要.事实上,各个发达国家的央行几乎都或多或少受资本金的约束,这既源于历史,也具有理论的依据.我国央行一直不受资本金约束,也就容易造成货币的超发和货币发行机制的扭曲.要实现货币发行和流通的规范有序,我国央行负债也须受资本金约束.     

通货膨胀惯性对货币政策调控效果有影响吗?

通货膨胀惯性指通货膨胀受到随机扰动的冲击之后偏离其均衡状态所持续的时间,是各国通货膨胀普遍存在的一种重要特征。本文在构建一个包含通货膨胀惯性的新凯恩斯动态随机一般均衡模型(NKDSGE)的基础上,引入价格型和数量型货币政策规则,研究了通货膨胀惯性对货币政策调控效果的影响及福利损失问题。研究发现通货膨胀惯性在提高了货币政策促增长的调控效果的同时,也弱化了货币政策反通货膨胀的调控效果;政策冲击导致的福利损失随着通货膨胀政策目标权重的增加不断降低。研究表明央行在对政策调控的力度和节奏把握过程中,通货膨胀惯性是需要考虑的一个重要因素,并且无论价格型还是数量型货币政策,央行给予通货膨胀目标较高的权重,均可以降低政策冲击导致的福利损失。     

经济再平衡视角下的货币政策转型

当前我国内外部经济进入了一个再平衡过程。外部经济由前期"双顺差"非均衡状态走向"经常账户小幅顺差、资本和金融项目小幅逆差"的国际收支平衡状态。外部流动性注入减少,一方面要求央行构建常态的流动性供给机制,另一方面提高了央行货币政策的自主性,使得央行有能力主导货币政策加速转型。国内经济步入"新常态",经济发展、结构调整、风险消化都需要货币政策转型以应对总量、结构和风险等方面可能出现的问题。货币政策的转型期实质上是一个过渡阶段,在这一阶段,货币政策转型应该起到"承上启下"的作用,转型的主线是减少行政化调控、增强市场化调控,体现在央行的双重角色上则是政府的角色少一点,市场的角色多一点。