中小上市企业债务融资影响因素的实证研究

文章在简单回顾国内外对负债融资影响因素研究文献的基础上，运用多元回归模型对中国中小上市企业负债融资影响因素进行了实证研究，进而提出解决中小企业融资难的对策。     

债务来源、产权性质与房地产企业过度投资

本文选取2003—2014年中国房地产业上市公司为研究样本,在检验企业负债融资与过度投资之间关系的基础上,重点考察债务来源与产权性质对这一关系的影响机制和作用效果。研究发现：债务融资不仅不能有效抑制房地产企业的过度投资行为,反而加剧了其过度投资的程度;债务来源对负债融资与过度投资之间的关系具有显著异质性影响,相较于商业信用,银行贷款与过度投资之间的正相关关系更加显著;产权性质对负债与过度投资之间的关系具有调节作用,在国有房企样本中,负债融资对过度投资有促进作用;负债对过度投资的助推效应主要来自于银行贷款对国有房企过度投资的治理失效,即银行借款对国有企业过度投资的促进作用最显著,而商业信用对国有和非国有房地产企业的治理效果均不明显。     

债务融资成本影响因素文献综述

债务融资成本的理论机理和影响因素是理论界与实务界的研究重点。本文运用经典的企业财务管理目标理论，构建“风险—战略—市场”的视角研究框架和“宏观—微观—新发展观”的因素分析框架，梳理出债务融资成本的作用机理和影响因素，并从拓展债务融资成本的内涵研究、丰富债务融资成本主体、挖掘债务融资成本人文价值等三个方面提出研究展望。     

负债融资与泛农业上市公司现金持有水平研究北大核心

一、引言 融资即一个公司的资金筹集的行为与过程。根据啄食理论,公司选择融资顺序为：内源融资——债务融资——股权融资,其原因在于对财务信号和信息不对称的考虑。有学者认为,我国上市公司的融资方式以股权融资为主,其融资顺序为股权融资——留存收益——负债融资,与“啄食理论”相悖。纵观公司现金持有与负债融资关系的文献资料,大多是针对经济发达国家进行的研究,国内也有部分学者对这一问题进行了实证分析,但没有得到足够重视。负债融资是影响公司现金持有水平的主要因素之一,因此笔者将从负债结构（分流动负债、非流动负债占负债比重）、负债比重（负债占资产的比重）和债务来源三个方面分析负债融资对泛农业上市公司现金持有水平的影响。     

中国上市房地产开发公司负债融资分析

文章通过对上市房地产开发公司相关财务数据进行分析得出,上市房地产开发公司的负债融资状况:上市房地产开发公司的资产负债率水平偏高且负债融资趋同,负债融资来源主要是银行借款、预收账款有应付款;公司的经营模式和融资模式、公司资源和盈利能力等公司自身因素及金融政策、金融体系等外部环境因素是这种融资状况产生的根本原因.文章还进一步分析了负债水平对公司盈利水平的影响及对外部金融风险的影响.     

农业上市公司债务融资与投资效率的实证研究

农业是我国国民经济的第一产业,农业的发展程度在某种意义上决定了现代化的水平。加快农业的发展显得尤为重要。本文选取我国上市的农业公司数据为研究样本,重点检验债融资对投资效率的影响。结果显示,债务融资具有提高投资效率的作用,表明负债在公司治理上的积极作用。流动负债比长期负债所发挥的作用更为有效,银行借款比商业信用的作用更为显著。     

管理者权力、债务治理与过度投资的研究综述

过度投资不利于企业价值创造,也制约了企业的长期发展。有诸多学者就如何抑制过度投资行为做了大量研究。其中,负债融资对过度投资的抑制作用得到了较多的认可。但这种抑制作用能否有效发挥还受制于其他影响因素。文章梳理了管理者权力、债务融资和过度投资相关理论和文献,发现管理者权力是导致负债治理作用不能有效发挥的一大因素。这对完善公司内部治理机制,提高投融资效率有一定的理论和现实意义。     

企业并购融资方式选择影响因素研究———基于中国煤炭上市公司数据

本文对我国2008年至2011年间发生并购行为的煤炭企业相关数据进行了分析。结果发现：并购的目标资产规模小，而其利润规模大，企业就更倾向于内源融资的方式；历史负债规模及市盈率是决定债权融资的主要因素；净资产收益率、流通股股权、配股权则是股权融资方式选择的主要影响因素。     

中小企业债务融资影响因素分析——基于灰色关联度模型

债务融资是我国大多数中小企业解决融资难的主要途径。文章以山东省中小企业板上市公司为例,运用灰色关联度模型研究中小企业债务融资能力影响因素及其影响程度。结果表明资产担保价值是影响中小企业债务融资能力的第一层次因素;企业规模和经营力度为第二层次因素;短期偿债能力和盈利能力为第三层次因素;投资机会和企业成长性为第四层次因素。     

论我国上市公司的跛行融资结构

学术界相关研究结果表明:公司规模、盈利能力以及经营风险等因素对于资本结构的决定有着重要影响。上市公司融资一般是按先内源融资、后外源融资,先债权融资、后股权融资的顺序进行。对西方发达国家的实证分析也佐证了这一点。但是,在中国这个新兴资本市场,普遍存在着相反的融资顺序,即外源融资大于内源融资,在外源融资中股权融资又大于债权融资,笔者将这种融资结构称为“跛行融资结构”。我国上市公司融资结构的跛行,是由各方面的因素造成的。本文在分析上市公司融资结构跛行现状、内外影响因素的基础上,提出了相应的对策思路。     

中小企业板上市公司融资效率研究述评

2004年5月17日,经国务院批准,中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。截止到2011年2月28日,共有中小企业板上市公司552家。随着中小企业板上市公司数量的增长,其融资效率问题越来越成为学者关注的焦点。本文就中小企业融资效率概念进行了界定,对影响中小企业融资的因素进行了归纳,并结合国内学者对融资效率的实证研究现状,得出今后要研究的重点。     

我国房地产上市公司债务融资水平分析

债务融资水平是指企业负债占其资产总量的比重,是决定企业融资结构合理与否的重要因素之一。房地产企业资金投入量大、占用时间长,使得研究房地产上市公司的债务融资水平具有特别重要的意义。一方面,债务融资的成本会影响房地产上市公司的融资成本和市场价值;另一方面,债务融资的结构安排还将决定公司治理结构的有效性。本文选取资产负债率作为衡量企业债务融资水平的指标,在描绘和分析我国房地产上市公司债务融资水平的现状特点和形成原因的基础上,结合我国证券市场和借贷市场的发展契机,探讨房地产上市公司现有债务融资水平的有效性及其对…     

金融环境、审计意见与民营上市公司债务融资成本

影响公司债务融资成本的因素除了公司规模、负债水平、盈利能力等公司特征之外，外部因素金融环境、审计意见也会对其产生影响。本文选择2008年至2011年583个A股民营上市公司作为初始研究样本，实证检验了金融环境、审计意见对债务融资成本的影响。研究发现：良好的金融环境有助于公司获得较低成本的债务融资，非标准审计意见表明公司与市场之间对会计信息质量存在较高的信息不对称，被出具非标准审计意见的公司相比获得标准审计意见的公司具有显著更高的债务融资成本，良好的金融环境有利于增强审计意见的债务融资定价作用．提高信贷资源的配置效率。     

企业债务融资时的财务杠杆分析

负债经营是许多企业经常采用的经营策略，但是负债数额的多少却取决于企业自身的融资能力，特别是应考虑负债筹资时的固定利息支出对企业偿债能力和所有收益的影响，即财务风险。从偿债角度来看，这种风险主要是由借入资金必须偿付本金和利息的原因引起的，企业借入资金越多，固定的利息支出就越多，企业丧失现金支付能力的可能性就越大，尤其是在企业资产息税前收益率低于负债资金利息率的情况下，企业必须用自有资金创造的利润以支付债务利息，甚至动用自有资金去偿还本息。从所有收益角度来看，这种风险引起的股东收益的可变性主要在于：负债资金成本是固定的，当资产息税前收益率高于负债资金成本是固定的，当资产息税前收益率高于负债资金成本率时，负债资金所创造的一部分收益旧自有资金所有，而负债资金占总资金来源的比重越大，净资产收益率就越高；反之，当资产息税前，收益率低于负债资金成本率时，则必须利用一部份自有资金创造的利润去支付负债利息，导致负债资金比重越大，净资产收益率就越低。     

公司融资渠道选择的影响因素研究

本研究以HC公司为具体研究对象,探讨公司面临的融资渠道选择问题,指出当前公司融资渠道选择方面存在的问题以及触发问题可能的原因;紧接着,采用文献调研法和专家访谈法捕获融资渠道选择影响因素,并采用德尔菲法筛选融资渠道选择的影响因素,同时采用粗糙层次分析法确定渠道选择影响权重,确定了影响公司融资的关键因素;最后,针对HC公司在融资渠道存在的问题,结合融资渠道选择的关键影响因素,有针对性的提出相应的优化策略。     

上市公司负债融资风险实证研究——以山西省上市公司为例

债务融资风险的存在会给上市公司带来极大的安全经营隐患,对上市公司负债融资风险的分析有助于筹资者规避风险。文章将多元回归法和聚类分析法相结合,以山西省上市公司为例,对其负债融资风险影响因素进行了实证分析,聚类结果与实际情况相符。     

基于可持续发展的异质性债务治理与制度完善

面对经济、社会发展的新形势,国家对可持续发展的重视程度日趋增加。2020年7月7日《可持续发展目标报告2020》指出,到2020年底可持续发展169个具体目标中将有21个目标会有序推进。从企业层面来看,负债融资是企业融资成本的重要组成部分,当融资成本低于或高于企业的资产收益率时就会给企业带来盈利或亏损,债务融资成本的变化可能会对企业的可持续发展产生一定的影响。     

上市公司融资行为的实证研究

企业的融资行为一直是金融理论界研究的焦点之一.如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理的比例,不仅关系到企业的成长、发展,而且还对企业价值最大化目标的实现有着重要的影响.     

税收因素与企业投融资决策互动关系研究——以旅游上市公司为例

本文基于税收因素,首先在理论上分析了我国旅游上市公司负债融资与投资决策的互动关系,在此基础上,以在沪深股市上市的我国21家酒店旅游类上市公司为研究对象,从实证层面对理论假设进行了检验,从而回答了负债融资与投资决策基于税收因素和破产成本因素分别是如何产生相互关系的问题。     

治理抑或风险：负债融资与公司内部控制

近年频发的食品安全和财务舞弊事件,暴露了我国上市公司内部控制的缺失。以我国2009—2018年沪深上市公司为样本,考察负债融资对公司内部控制的影响。研究发现：负债融资与公司内部控制水平显著负相关。考虑到债务主体异质性后发现,相对于供应商债权,银行债权对公司内部控制的负向影响更为显著。进一步地,负债融资通过降低经营绩效,实现对公司内部控制的负向影响。