国有商业银行上市模式分析

从我国股市的承受能力，国有商业银行的经营现状等多方面出发，对整体上市、分拆上市、联合上市、买壳上市上上市模式作了细致的利弊分析，认为机构分拆上市是目前具有现实可操作性的最佳方案，而买壳上市也是一个可行的模式。     

企业重组上市的四种模式比较

当前国企改革正在如火如茶地进行,要促使其真正转机换制,重组上市是一条非常重要和有效的途径。我国的企业重组上市主要有四种模式：整体重组上市。分拆重组上市、聚合重组上市和买壳上市。其中,整体重组上市和分拆重组上市是较为基础的“造壳”上市模式,而聚合重组上市和买壳上市是近年来发展起来的“用壳”上市模式。一、整体重组上市整体重组上市是较为简单的重组上市模式,指将被改组企业的全部资产投入到股份有限公司（原续整体重组）或吸收其它权益作为共同发起人设立股份有限公司（合并整体重组）,然后以之为股本,再增资扩股,…     

国有商业银行分拆上市的悖论

1.分拆上市遭遇的悖论从目前被媒体披露的种种迹象来看,先分拆重组后上市发行仍然被作为标准模式被正在准备上市的各大国有商业银行所采纳。这一方面的确反映了资产规模庞大但质量欠佳的大型国有商业银行在现阶段实现整体上市还是具有相当的难度,另一方面或许是前些年国企改制上市经验下不可避免的思维惯性作用。不过分拆上市这种模式,虽然是迄今为止国企上市的重要实践成果之一,但是否能很好地适用于商业银行这样的大型国有金融企业的改制工作,恐怕还是一个值得商榷的问题。至少有两大问题困扰着四大国有商业银行,使它们分拆上市成为一个悖…     

“买壳上市”与“资产注入,资产置换”两种上市模式的分析

经过数年的试点 ,通过对国有企业上市实例的分析和总结已探索出六种典型重组模式 ,其中“原整体续存”、“并列分解”、“串连分解”、“合并整体”改组上市四种模式均要求国有企业在改组为上市公司之前 ,按照市场规则 ,以优化资源配置为原则 ,以提高经济效益、转换经营机制或调整产品结构为目的而重新对原有的资产进行调整、组合以达到《公司法》要求的股份有限公司的规定。其中公司发行股票首先必须获得发行额度。现阶段 ,为了控制发行规模 ,额度分配难以按需进行 ,国家采取计划经济手段 ,实行“总量控制 ,限报家数”的额度控制 ,使得股票…     

重组上市是建立现代企业制度的重要途径

国有企业改革的方向是建立现代企业制度,重组上市是重要途径。 首先,重组上市优化了企业的资产结构和组织结构。上市公司要使投资者能够接受,在资产质量、盈利能力方面的要求是很高的。由于历史包袱沉重,大多数国有企业不具备整体上市的条件。要上市,就要先重组,把优良资产与非优良资产分开,主营业务与非主营业务分开,优良资产和主营业务进入上市公司;同时,上市公司与存续企业的财务、人员、机构也必须分开,各自独立经营,自负盈亏。与重组前的原国有企业相比,上市公司的资产质量和劳动生产率要     

企业整体上市轮回

在当前证券市场上,"整体上市"正成为市场各方关注焦点.所谓"整体上市"即一家公司将其主要资产和业务整体改制为股份公司进行上市的做法,这里的"整体"相对于"分拆上市"中的"分拆"而言,并不意味着公司所有资产都上市才叫整体上市.     

对整体上市的思考

“整体上市”是相对于“分拆上市”而言的,股权分置改革后整体上市将积极推进。本文着重论述整体上市的基本模式及存在的问题,并提出解决这些问题的措施,以期对整体上市有所借鉴。     

浅析上市公司分拆上市的财务效应

在国外成熟资本市场中,作为金融创新工具,分拆上市巳成为企业迅速发展的重要手段。继整体上市成为上市公司融资方式后,分拆子公司上市逐渐成为上市公司看好一条融的资新渠道。本文就分拆上市引发的相关财务效应进行了浅略的分析。     

公司整体上市有利于改善投资者利益保护吗?

近两年来,我国政策制定层面和实务界普遍认为,公司整体上市有利于改善投资者利益保护。本文从公司上市模式这一视角,在界定投资者利益保护这一指标内涵的基础上,利用2003-2005年我国上市公司数据,对整体上市是否改善了投资者利益保护这一问题进行实证检验。研究表明,公司集团整体上市较分拆上市等其他模式在投资者利益保护的诸多方面存在显著差异;尽管集团整体上市的公司在投资者利益保护的某些方面较非整体上市的公司做得好一些,但是在更多的方面,集团整体上市较非整体上市的公司做的更差。这一研究具有重要的政策含义:当前被政策当局和业界普遍看好的集团整体上市,并不一定能显著改善我国资本市场和上市公司的投资者利益保护较差这一现状。     

国有企业境外上市的负债重组

国有企业境外上市的负债重组日本大和证券公司北京代表处王文立从目前中国的宏观经济政策和企业制度创新的进程来看，本文分析的负债重组仅仅是一种改革的探讨，即较难全面地于近期在国有企业的改革中或者在本文论述的范围──国有企业境外上市的企业重组中付诸实施。但是...     

国有商业银行上市途径选择

自管理层明确表示支持国有银行上市,国有商业银行纷纷加快上市步伐。上市是银行自身发展的需要,也是国际竞争环境变化的需要,对我国证券市场的发育成熟也有促进作用,但上市也加大了银行的风险。对于上市途径,主要有整体上市和分拆上市,两种方式各有利弊,经分析,我国国有商业银行还是应选择整体上市。     

一汽整体上市之博弈

2006年12月5日，国资委发布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》。在主要政策措施中，《指导意见》明确指出：“大力推进改制上市，提高上市公司质量。积极支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司。”     

分拆上市与股东价值创造——“同仁堂”案例的再分析

本文首先深入探讨了公司分拆上市的经济动机，并以此来分析“同仁堂”分拆其子公司的经济动机，进而探究这些假说是否能解释我国上市公司分拆上市的真实动因。本文认为，解决投融资不足以及激励管理层是该公司分拆上市的主要动因；其次，在董事会决议公告期，同仁堂流通股股东获得了显著的、正的累计超额收益率(25．61％)，而在后两次公告期间，也获得了正的但统计上不显著的累计超额收益率；再次，同仁堂的同业竞争者在董事会公告期都获得了显著的、负的累计超额收益率，从而支持了资产剥离利得假说．同仁堂科技的同业竞争者在公告期也获得了显著的、负的累计超额收益率，也支持了资产剥离利得假说。     

我国创业板分拆上市问题探析

创业板的推出为我国上市公司分拆上市提供了可能,分拆上市对证券市场发展产生积极影响的同时,也存在着诸多潜在的风险.借鉴境外分拆上市的监管经验,提出了我国创业板分拆上市的发展道路.     

国有企业改制上市模式选择的理性思辨

国有企业改制上市模式是指按照国有企业改制的具体形式对被改制国有企业的改制内容，程序设计的大体框架。六种改制上市模式对照性的改制主体——国有企业而言具有很强的可选择性，这种可选择性极易导致政府与改制企业之间的利益冲突。本文从分析比较国有企业改制上市模式入手，对国有企业改制上市模式选择过程中政企利益冲突的表现、原因进行了理性思辨，并针对政企利益冲突产生的原因，提出了有针对性的对策和建议。     

境内上市公司分拆上市的路径分析

随着上市公司业务发展的多元化，将部分业务分拆上市做大做强成为上市公司的需求所在。本文从相关政策解读、路径优劣对比两方面，对境内上市公司分拆上市的3种路径进行分析，以便从分析中得到启示，提出自己的一点建议。     

分拆上市的目标市场

<正> 目前所研讨的分拆上市是指已在主板上市的公司将其现有的资产分拆,或对其以风险投资形式控股的企业进行改造,实现在即将开设的二板市场上市的资本运作方式。它更多地表现为以资产剥离(或称存续分立)方式进行,即已上市公司企业分拆部分资产和业务设立新的公司(子公司或控股公司或参股公司),再将新成立的公司在二板市场上上市。公司分拆原则上符合我国有关法律、法规,分拆上市在我国属于合法的企业行为,是不应禁止的。但在现实操作中,分拆上市还存在许多值得探讨的地方,如分拆上市的目标市场的设计等。     

买壳上市中“壳”公司的价值评估

所谓“买壳上市”是指非上市公司通过收购上市公司的控股权，然后以反向收购的方式注入自己的有关业务及资产，从而达到间接上市的目的。随着我国证券市场不断发展，大量企业谋求上市筹资。但由于拟上市的公司数量众多，管理层考虑到市场的承受能力有限及为保证上市公司的整体素质，对企业上市严格控制。按照现行“额度管理、限报家数”的原则，每年新上市的公司不过２００多家，这就造成有上市要求的企业与能够上市的企业之间存在极大的缺口，上市资格成为稀缺资源。另一方面，经过优胜劣汰的市场竞争，有许多上市公司败下阵来，沦为“空壳…     

对我国企业换股吸收合并整体上市模式的研究

随着我国资本市场进入到全流通时代,中国资本市场的发展将加速市场化、规范化、国际化。目前,非整体上市问题是全流通时期面临的最大制度挑战,在实际工作中如何正确理解和选择应用企业整体上市模式成为当前我们迫切需要解决的问题。因此,通过对我国企业换股吸收合并整体上市模式进行分析和研究,为我国企业在进行整体上市模式的选择上提供理论依据,为证券监管部门制定有关政策、改变监管思路提供重要参考资料。     

分析上市研究

<正> 在我国,企业资产重组的方式中,兼并—收购的形式相对多一些,但对于分拆还比较陌生,特别是上市公司的分拆上市在国内市场尚无先例。因此,上市公司如何利用分拆进行再融资目前只能进行理论探讨。而在国外,分拆的运用非常普遍,它不仅流行于美国等发达国家的证券市场,而且也盛行于香港等一些新兴而又逐步步人成熟的资本市场。香港证券市场上企业的分拆活动一直比较活跃。1996年,香港证券市场增加上市公司49家,其中有10家就是通过分拆形成的。分拆形成的上市公司,由于能够分享母公司现成的信誉,获得较高的发行价与上市市盈率,所以其筹集资金额通常要高于普通的新上市公司。因此,分拆能否成为继配股、增发、可转换债券之后上市公司再融资的又一重要手段呢?