谈企业相对硬预算约束

作者认为,社会主义企业受制度因素的制约,不可能具有象私有制企业那样的硬预算约束。然而,社会主义经济制度同时也存在着促使企业预算约束硬化的因素。因此,社会主义企业的预算约束是一种相对硬化的预算约束,当然,这要以合理的经济体制和经济条件为前提。     

国有银行家激励约束与预算硬约束机制

有效的银行家激励约束机制是国有银行预算硬约束的关键。本文提出了一个分离决策均衡激励约束机制．使银行家（贷审委）集体决策照样可以对个人进行“论功行赏”．解决银行家的个体激励约束问题。     

银行重组、金融稳定和软预算约束：中国经济转型时期的国家-银行关系及其政策含义

本文区分了银行软预算约束和非金融企业软预算约束、银行重组和软预算约束、制度性和政策性软预算约束、软预算约束和“太大不能倒闭”等概念,讨论了银行软预算约束的内涵和外延,总结了中国的银行软预算约束的特点,为讨论中国的银行问题提供一个软预算约束的视角和理论框架。本文认为：（1）银行软预算约束揭示了国有商业银行改革的内在逻辑。1994年以来,国家主导的一系列国有商业银行重组和改革本质上是对银行软预算约束政策的补充和强化。从这一逻辑出发,转型以来国有商业银行重组和改革的特征可以概括为“软预算约束下的银行改革”。（2）银行软预算约束解释了中国在国有商业银行长期处于技术性破产状态下仍然得以实现银行体系稳定的主要原因。是中国在没有建立正式存款保险制度、中央财政控制能力下降的情况下,得以实现银行体系稳定的一个关键性制度安排。中国的金融稳定模式可以概括为“软预算约束下的金融稳定模式”,银行软预算约束对于讨论转型时期中国金融稳定的成本-收益、是否具有普遍借鉴意义等问题具有重要的政策含义。（3）银行软预算约束体现了国家-国有商业银行关系的本质,是讨论国有商业银行改革和发展必需关注的制度环境和分析前提,对于进一步讨论国有银行体制、政府-企业关系、政府作用和定位等具有重要的理论和政策含义。     

预算软约束问题再讨论

本文首先说明了预算软约束本身是个矛盾的概念,任何一条"软"的预算线都是一条画错了的预算线。通过对具体问题的分类,我们说明了任何曾经被"预算软约束问题"所概括过的具体问题中都存在一个"硬"的预算约束,这使得我们认识到这些问题都有其原本归属的分析框架,并不必要与预算软约束发生联系。最后我们说明了从"软"约束角度出发讨论的经济转型、银行规制以及财政分权等问题所得出的所有结论都可以在其原本的框架下做出相应的调整并获得更好的解释。这为研究我国经济体制改革与转型提供了新的视角。     

政策性负担与长期预算软约束

经济学家们很早就注意到了政策性负担对预算软约束的影响,然而现有的有关政策性负担的理论模型主要集中讨论政策性负担与企业补贴的关系,但企业补贴并不等于预算软约束。为此,本文首先建立了一个简单的三阶段动态博弈模型,在该框架下我们可以准确地定义预算软约束问题,并分析政策性负担对预算软约束的影响。然后,我们利用重复博弈的思想将本文的基本模型动态化,建立了长期预算软约束的基本理论框架,这在现有的预算软约束文献中是不多见的,有助于更加全面地考察影响政策性负担、预算软约束和道德风险问题的各种因素。本文的主要结论是,政策性负担是导致企业出现预算软约束问题的重要根源之一,但如果政府和企业之间的博弈可以重复进行,预算软约束问题能够得到有效缓解。     

论预算软约束下相关影响因素变化所导致资本结构理论的变化

预算软约束是影响企业融资行为异化的重要因素之一。预算软约束存在于各种经济体中,并影响着不同制度背景下的公司融资模式。本文在回顾已有资本结构理论及其相关经验证据的基础上,试图构建预算软约束对资本结构作用机理的理论模型与可验证的假设。为此,首先提出预算软约束的分析框架;然后通过放宽预算硬约束假设来分析已有资本结构理论,重点关注了在预算软约束环境下资本结构不同影响因素的变化及其导致的资本结构理论变化;最后总结了预算软约束和资本结构的相互作用及其理论假设,并提出了进一步研究的建议。     

控制权收益、道德风险与软预算约束

Dewatripont-Maskin(1995)将软预算约束描述为一种事前无效,事后有效的动态激励问题,认为信贷的分散化有助于消除软预算约束。文章在DM(1995)模型基础上引入控制权收益变量,论证了事前无效,事后也无效软预算约束的存在条件,指出这种软预算约束本质上是控制权人追求私人收益的道德风险行为。信贷的分散化不足以消除事后无效率的软预算约束。完善的公司治理机制和法律机制是减少事后无效率软预算约束的有效途径。     

建立国有企业经营者监督约束机制

国有企业的市场运作，要求重构和强化国有资本所有权对经营代理人责任行为的监督约束。本文研究了公司治理的局限，分析了现代企业制度下监督约束问题的制度前提，论述了国企经营者监督约束机制的实现形式和主要内容。     

论国有公司的激励机制及约束机制

激励机制和约束机制的构建是公司治理结构中十分重要的问题,二者是相互配合,缺一不可的。激励包括对所有者行使所有权的激励和对经营者的激励,约束同样包括对所有者行使所有权的约束和对经营者的约束。一．对所有者所有权的激励和约束对我国国有公司的所有权激励和约束问题,依笔者之见,主要是所有权激励不足问题,所有权约束问题不是主要的,至少目前是如此。我国国有公司的大股东都是国家,由于国有资本不明确和缺乏人格代表以及国有产权中存在着多层委托代理关系,使得国有资本所有权激励明显不足,国有资本所有者缺乏参与公司治理的…     

软预算约束:无穷重复博弈视角

本文在内生性软预算约束理论基础上,引入了无穷重复博弈,并指出在无穷重复博弈中,在一定约束条件下,银行可构造一项触发战略使企业的预算约束得到硬化.本文认为企业不能满足该约束条件是导致软预算约束的根本原因.