谈衍生金融工具的会计计量

衍生金融工具即金融业的衍生金融产品，也称为金融衍生工具，也可称为衍生证券或衍生品。衍生金融工具是一种交易手段，表现为双边合约或支付交换协议。衍生工具交易所依赖的基础（标的）包括利率、汇率、商品或证券价格及指数等等，其价值正是由合约所规定的标的“衍生”而来的。目前全球衍生产品的数量达到2000余种，常见的有：互换、期权、远期合约、期货，上限期权、下限期权、领型期权等，但最基本的衍生工具是远期、期货、互换和期权。     

浅论金融数学研究进展与展望

金融数学这一理念出现在20世纪80年代,其是由证券组合选择理论与期权定价理论结合产生的产物。随着经济形势的快速发展,金融行业产品和衍生工具不断优化和创新,新的金融产品与服务逐渐增多。因此金融市场运行、金融衍生工具设计与定价以及风险分析和管理变得极重要,金融数学研究和发展成为当前重要问题。     

股价波动源模型下可转换债券的鞅定价

衍生证券是指其价格或投资回报最终取决于另一种资产(即标的资产)的价格的一类新型的金融工具,从1973年出现至今已有30多个年头了.其间,期权市场得到了迅猛发展,在标准期权的基础上,衍生出了各种各样的奇异期权,障碍期权就是其中的一种.对其合理适当地定价是金融数学中一个既具有理论意义又具有实际应用价值的重要问题.     

股价波动源模型下可转换债券的鞅定价

衍生证券是指其价格或投资回报最终取决于另一种资产(即标的资产)的价格的一类新型的金融工具,从1973年出现至今已有30多个年头了。其间,期权市场得到了迅猛发展,在标准期权的基础上,衍生出了各种各样的奇异期权,障碍期权就是其中的一种。对其合理适当地定价是金融数学中一个既具有理论意义又具有实际应用价值的重要问题。期权的价格与其标的物——股票价格之间有着密切的联系。事实上,股票价格的形成机制的理论研究一直影响着证券市场的发展。目前,期权定价中通常采用的描述股票价格的波动模型主要有:随机游走模型(Random Walk)(文[3]),对数正态分布模型。文[1]指出了上述两种模型与现实市场的差距,并结合大量的实证分析,提出了一种由随机波动源和异常波动源共同作用的股票价格波动模型——波动源模型。它既考虑了大量的散户交易者的不相关交易对股票价格造成的随机波动,又考虑到了宏观因素、上市公司背景因素和主力交易者的交易行为对股票价格造成的异常波动,因此,它能更精确地描述股票价格的波动现象,更贴近现实市场。本文利用鞅方法定价,在股价波动源模型下,研究了一种企业债券和股票期权相结合的混合证券——可转换债券的定价公式。可转换债券是一种...     

试析衍生金融工具的兴起与发展

试析衍生金融工具的兴起与发展晏荣芳衍生金融工具是近１０年迅速发展起来的高度复杂的投资手段。它是在债券、股票等有价证券的基本资产交易基础上派生出来的一种交易方式，主要包括证券、外汇和利率等的期货、期权和调期交易。它一经产生，就以飓风之势席卷全球，改变了...     

期权定价理论及其在我国的应用

期权定价理论及其在我国的应用祝小兵期权（ｏｐｔｉｏｎ）是一种衍生性合约。它赋予合约所有者一种权利,使其能在未来某一特定时间或某一时期内,按协定的价格,买入或卖出某种特定商品。作为一种金融衍生工具,期权以其独特的性质和功能正受到越来越多的关注。期权与其...     

衍生金融工具

衍生金融工具衍生金融工具是一种相当复杂的金融交易和投资手段，它是在有价证券等基本资产交易基础上派生出来的一种交易方式，以交易契约为其存在的主要形式，又称“派生金融商品交易”。它主要包括证券、外汇和利率等的调期、期货、期权、认股证、买卖特权、可转换债券...     

原生资产服从单个泊松过程和布朗运动的带跳模型下欧式看涨期权的定价

期权是一重要的衍生产品,为衍生产品定价成为金融市场讨论的热点话题。本文主要研究带跳模型下欧式看涨期权的定价问题,所采用的方法是鞅方法。     

蒙特卡罗模拟方法在期权定价中的应用

蒙特卡罗模拟作为金融衍生证券定价的一种有效的数值方法之一,近年来得到了不断的应用和发展。本文简要介绍了蒙特卡罗模拟在金融衍生证券定价的应用,评价了蒙特卡罗模拟的三个改进方向：基本方差减少技术、拟蒙特卡罗模拟、随机化的拟蒙特卡罗模拟,提出了利用超均匀序列Halton序列的拟蒙特卡罗模拟技术,以欧式看涨期权定价为例,比较了三种蒙特卡罗模拟结果。     

基于B-S模型的上证50ETF期权定价的实证研究

我国已于2015年2月9日正式上市上证50ETF期权。资本市场正式进入期权时代,这将对我国整个金融市场的发展产生深远而持久的影响。1973年5月,Black和Scholes在"美国政治经济学杂志"发表了《期权和公司负债的定价》一文,得到了著名的B-S期权定价公式。自B-S期权定价理论发表以来,期权和其他衍生工具的定价理论获得了突破性的进展。迄今为止,B-S模型仍是最普遍,最经典的期权定价模型。建立在一系列模型假设的基础上,运用B-S模型对上证50ETF期权进行定价,并分析其推出对中国证劵市场的影响。     

个股期权交易渐行渐近

中国金融衍生品市场发展的速度将超出预期。记者独家获悉，管理层正在积极酝酿推出个股期权模拟交易，首批挂牌合约标的证券为一只ETF和一只大盘银行股。目前，个股期权模拟交易已通过内部测试阶段，不久将向个人投资者开放。个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合...     

试论可转债在中国的发展情况——可转债市场的定价效率分析

中国金融衍生市场在现阶段主要分为场内交易市场和场外交易市场,主要的场内交易品种包括权证、可转债和黄金期货交易,场外交易品种包括债券远期、人民币外汇远期、货币掉期、利率互换及远期利率协议等.本文主要研究中国金融衍生市场中的可转债的定价问题,在这个基础上对可转债市场的定价机制进行效率检验.在可转债的定价理论方面,目前通用的方法的是将其视为包含着期权的债券资产,而期权的定价方法主要有连续时间下的B-S期权定价模型和离散时间下的二叉树定价模型.本文首先介绍了可转债价值的影响因素,然后引出了B-S期权定价模型和二叉树定价模型两种对可转债进行定价的方法.在实证部分,通过对市场上交易的可转债采用理论模型定价,得出了目前中国可转债市场上大部分可转债的价值都被低估了的结论.因此,可转债市场的定价效率仍然不够     

我国可转换债券的定价研究

我国资本市场一直存在股权融资比例过高、投资品种匮乏、金融创新困难等问题,可转债对我国资本市场的发展具有特殊的重要意义.可转债作为一种衍生证券,同时集中了股票、债券和期权三者的特性,如何对其定价是亟待解决的难题.可结合我国可转债的特点,基于Black-Scholes期权定价理论构建我国可转债的定价方程,用有限差分法对其进行求解.     

金融衍生品风险和收益的双重性研究

一、引文 随着现代金融业的发展,金融衍生品在金融市场中也扮演着越来越重要的角色."金融衍生产品"这一术语通常用来描述这样一种金融工具或证券,这一工具(证券)的未来回报依赖于一个潜在的证券、商品、利率或是指数的值,而这一潜在的证券、商品、利率或指数就被称为标的(基础)证券或标的资产.     

金融衍生产品的特性及功能

<正> 金融衍生产品是在金融基础工具如利率、汇率、股价等基础上派生而来的,主要包括远期、期货、期权和互换等品种。近年来,金融衍生产品一直是国际金融界引人注目的焦点。由金融衍生产品交易所导致的风波不断发生,英国巴林银行的倒闭、日本大和银行的巨额亏损以及一直以经营衍生产品交易著称的长期资本管理公司1998年出现43亿美元亏损导致的濒临破产。更加引起人们对金融衍生产品的关注。在我国1995年也发生过万国证券公司炒作国债期货交易损失达10亿元人民币事件,使我国政府当年关闭了国债期货市场,使这一有利于我国金融市场发展的新生事物出生不久便夭折。一系列交易风波使国际社会对衍生产品交易的风险愈加重视,但衍生产品的交易并没有因此停止,以金融衍生产品为主要操作工具的对冲基金组织日渐活跃。随着我国加入WTO步     

金融衍生工具套期保值——基于我国对外贸易行业上市公司的实证研究

金融衍生工具是传统金融工具的派生产品,满足了企业规避风险的需求,并已成为金融市场体系中不可或缺的部分。金融衍生工具具有双面性,既可以为企业带来巨大收益,也会给企业带来灾难性的后果。由于期货和期权交易在全世界十分活跃,金融机构、基金经理和企业的资金部之间经常在场外市场进行远期、互换、期权和其他形式的衍生产品交易,因此金融衍生品市场的发展对现代企业风险管理非常重要。基于此,我们通过分析江铜集团套期保值的成功案例,从中讨论江西铜业的套期保值策略并分析公司财务数据,以此将金融衍生工具的套期保值和具体上市公司联系起来,得到一个较为理性的研究结论和启示。     

基金期权：金融创新和产品设计的新方向

随着我国基金业的迅速发展,与基金相关的金融产品创新是今后我国金融市场发展的一个方向。我们对基金期权这一金融市场创新和发展的新工具进行了深入的理论分析。通过分析真实世界行为投资者的风险收益偏好,我们推导出投资者的配置需求,并针对性的讨论了恰当的衍生证券解决方案。我们的分析显示,基金的价值增长过程能够在市场完备化方面发挥基础性作用,真实世界的行为投资者的资产配置可以写成基金的价值增长过程简单期权的形式。本文的分析对我国金融衍生产品市场发展和金融机构的理财产品设计具有重要的参考意义。     

基于随机利率模型下的上证50ETF期权定价研究分析

期权相对于其他金融市场衍生品来说,是一种功能较为丰富,使用较为灵活的风险管理工具,被广大金融投资者所推崇。随着场内期权市场的发展,人们对期权功能上的认知逐步深化。基于期权的结构型产品更迭至新,在推动金融市场的繁荣上起到了关键性的作用。经证监会批准,上证50ETF期权合约于2015年2月9日正式上市交易,这拉开了我国金融衍生品市场期权时代的序幕。本文通过构建随机利率波动模型,即时变Merton模型,对上证50ETF期权进行定价,并选取传统BS模型作为比较对象。     

经纬交织构建“密”网——观西方商业银行对金融衍生产品交易风险的防范

从20世纪70年代开始金融衍生产品交易以来，金融衍生工具得到了快速的发展，期权、期货、互换等业务的活跃，对银行业产生了深远的影响。新型金融工具的出现，使资本流动在数量和速度上都有了空前提高，市场逐渐规范、更严格的金融监管、定价方法透明度增强以及日益熟练的风险管理技术等，使市场上的衍生金融工具由数量型增长逐渐转向质量型增长，防范衍生产品交易带来的新型风险重要性日益增加。西方商业银行在多年的金融衍生交易过程中，形成了相对完善的防范金融衍生产品交易的风险管理技术和方法。     

B-S模型在可转换债券定价中的应用研究

可转换债券是集股权与债券于一体,兼具筹资和避险功能的混合性金融工具,随着我国资本市场的不断发展,可转债的交易规模迅速增长,其定价问题也日益受到投资者和企业的关注。由于可转债价值构成的特殊性,对其定价也相对较为复杂,因此,对可转债定价进行研究具有重要的理论和实际意义。Black一Scholes期权定价模型作为唯一的解析定价方法有着无法比拟的优势,是期权定价模型中最为重要的一个模型。本文以燕京转债(126729)为例,基于B-S模型对可转债的理论价值和市场价值进行了比较分析,分析B-S期权定价模型在我国可转债定价中的适用性。