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构造了高新技术上市公司R&D投资的融资约束模型,利用2008—2011年我国沪深两市A股高新技术上市公司的财务数据,从R&D投资对现金流的敏感性的视角,实证分析了高新技术上市企业R&D投资面临的融资约束,并进一步按企业规模和所有权的不同将样本企业分组进行回归分析。研究结果显示:R&D投资面临明显的融资约束,依赖于企业内部现金流量;相比大型高新技术企业,中小型高新技术企业的R&D投资更依赖其内部现金流量,面临更严重的外部融资困境;相比国有控股高新技术企业,非国有控股高新技术企业的R&D投资面临更严重的融资约束。提出:在转型经济背景下,我国政府应着力建设、完善与高新技术企业相匹配的多层次融资体系,缓解企业的融资约束,促进企业研发投入增加。 相似文献
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农业上市公司的资本结构是否合理对公司的发展起着很重要的作用,而资本结构不止受到企业规模、盈利能力、成长能力等企业内部因素的影响,而且还会受到外部经济环境的影响。主要从经济增长、通货膨胀、政府财政支出、实际利率水平等宏观经济因素来分析对我国农业上市公司资本结构的影响。 相似文献
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我国房地产上市公司融资偏好影响因素的实证分析 总被引:1,自引:0,他引:1
文章选取沪深两市共53家房地产上市公司2006—2008年3年的相关数据为样本,考察了我国房地产上市公司的融资行为现状,认为我国房地产上市公司具有股权融资偏好。文章将房地产上市公司融资偏好的影响因素分为内部因素和外部因素两部分,构建指标体系,采用Logistic回归分析对房地产上市公司融资偏好的影响因素做出分析。结果证明,非债务税盾、股权结构、盈利能力和政策环境是影响我国房地产上市公司融资偏好的主要因素。 相似文献
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目前我国上市公司普遍存在因委托代理冲突和信息不对称产生的非效率投资问题,从而出现资源配置效率低下、资源浪费和投资机会丧失的情况.本文以2011—2016年沪市交通运输业上市公司为研究对象,分析了内部控制质量对非效率投资的影响、自由现金流量与非效率投资之间的关系以及高质量的内部控制对自由现金流量引起的非效率投资是否具有抑制作用.研究发现:内部控制质量与非效率投资之间负相关,内部控制质量越高,公司非效率投资行为越少;自由现金流量短缺的公司倾向于发生投资不足行为;高质量的内部控制能够抑制自由现金流量对投资不足的影响. 相似文献
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本文通过使用2007年H股上市公司有关数据,验证我国企业集团内部资本市场效率与外部融资量的相关性.研究发现,国有企业的内部资本市场相对于民营企业总体上要有效;内部资本市场效率与外部融资量呈显著的正相关,说明内部资本市场能够放松企业集团在外部资本市场所面临的融资约束,当内部资本市场高效率资源配置的信号传递给外部投资者时,企业能够获得更多的外部融资量.同时研究发现外部投资者主要以资产规模为依据对于民警企业进行投资,而对国有企业主要还是以内部资本市场效率和净资产收益率作为投资依据. 相似文献
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高新技术企业研发投资是提高其核心竞争力的重要保障.融资约束阻碍了研发投资的持续性.企业更倾向于内部融资,依赖经营现金流平滑研发投资.当企业经营状况不稳定时,经营现金流波动程度会制约研发投资.而财务柔性可以使企业通过合理安排现金流的分布数量和分布时间,以应对经营逆境并把握有利的投资机会,从而提高企业的适应能力和经营业绩.所以文章从财务柔性角度研究高新技术企业经营现金流波动对研发投资的影响.结果表明,经营现金流波动负向影响研发投资.而财务柔性对二者的负相关具有正向调节作用. 相似文献
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融资方式对企业投资的影响——基于中国上市公司的实证分析 总被引:1,自引:0,他引:1
基于横截面分析和面板分析对中国企业的融资偏好问题以及中国企业面临的融资条件对投资行为影响所进行的实证研究表明,上市公司的内部资金量对投资水平具有显著影响;相对于民营上市公司而言,国有上市公司的这一影响更为突出。另外,在外部融资方式中,短期借款对投资的影响最大,其次是股权融资,最后才是长期借款。 相似文献
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以中国民营上市公司为样本,检验了研发补助是否有助于企业得到更多外部融资机会。研究结果表明,对于中国民营上市公司总体而言,获得研发补助不会提高企业外部融资机会,但是,研发补助对于民营高科技企业则具有正面效应,有助于其获得更多的外部融资机会,且对其债务融资的影响大于其权益融资的影响。 相似文献
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以高科技行业上市公司为对象,借助修正后的Ohlson评价模式进行定量研究发现,内部环境管理、外部绿色供应链管理、投资回收和环境化设计等绿色行为对企业股权价值增值均具有显著的解释能力,其中内部环境管理和外部绿色供应链管理影响最为强烈,因此企业应进行资源节约和环境友好的文化培育和制度安排,并以资源深度利用为导向进行跨边界的流程设计,目的在于同时提升企业的经济效益和环境效益。 相似文献
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吴波虹 《技术经济与管理研究》2021,(9):12-17
文章选取2015-2018年沪深两市A股上市高新技术企业为研究样本,利用面板数据模型,研究财政补贴、税收优惠对企业技术创新能力的影响,并研究盈利能力对财政补贴、税收优惠与企业技术创新能力关系的影响.结果 表明,财政补贴对企业专利产出、企业研发经费投入及企业研发人员的投入具有促进作用.税收优惠对企业专利产出具有促进作用,但是对研发经费投入和研发人员的投入不具有促进作用.如果政府对高新技术企业同时使用财政补贴和税收优惠,更容易促进企业研发经费投入、研发人员投入及企业专利产出.相比于低盈利企业,高盈利企业中财政补贴和税收优惠对企业研发经费投入和企业专利产出的影响更大,但不能促进研发人员投入. 相似文献
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通过对我国上市公司基本财务信息所能揭示的盈利质量与可持续发展能力的实证研究可以发现:我国上市公司的综合杠杆、营业毛利率、每股经营活动现金净流量、总资产周转率对公司盈利质量有显著解释力;上市公司可持续发展能力的强弱受风险水平、盈利能力、现金能力和营运能力的影响,并可通过盈利质量来衡量上市公司的可持续发展能力. 相似文献
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第一大股东股权、治理机制与企业过度投资——基于中国上市公司Panel Data的研究 总被引:7,自引:0,他引:7
以1999-2005年的上市公司为研究样本,考察了我国上市公司第一大股东股权、治理机制与企业过度投资之间的关系.研究发现:(1)第一大股东持股比例与企业过度投资水平呈倒"U"型关系;相对于非国有控股公司,国家作为控股股东的上市公司存在着明显的过度投资倾向.(2)内部治理中的董事会治理与企业过度投资无显著关系.(3)企业外部治理因素,如上市公司所在地区市场化水平越高,政府对企业的干预程度越小,金融业市场化水平越高,执法水平越高,企业过度投资水平越低;同时产品竞争程度的提高有利于抑制过度投资. 相似文献
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针对我国电力行业上市公司资本结构的特征,利用2002—2009年20家上市公司的平衡面板数据,建立面板数据模型,从公司层面对影响我国电力行业上市公司资本结构的因素进行了实证研究。结果显示:公司成长性、资产有形性和规模与公司的资本结构显著正相关;盈利能力、非负债税盾和公司内部产生资源的能力与公司的资本结构显著负相关。 相似文献
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由于信息不对称和低抵押品价值,研发投资面临严重的融资约束,并且在外部融资时具有不同资金依赖性。以2007-2011年沪深上市公司为样本,研究不同产业类型和所有制形式企业研发投资的融资约束情况,以及研发投资的外部融资依赖性。研究发现:上市公司研发投资的确存在着融资约束,其中,高新技术企业研发投资融资约束更为严重;国有企业比非国有企业研发投资融资约束低;与实物投资偏重债权性融资相比,研发投资更加依赖股权性融资,而且高新技术企业研发投资的股权性依赖更强。 相似文献
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由于信息不对称和低抵押品价值,研发投资面临严重的融资约束,并且在外部融资时具有不同资金依赖性。以2007-2011年沪深上市公司为样本,研究不同产业类型和所有制形式企业研发投资的融资约束情况,以及研发投资的外部融资依赖性。研究发现:上市公司研发投资的确存在着融资约束,其中,高新技术企业研发投资融资约束更为严重;国有企业比非国有企业研发投资融资约束低;与实物投资偏重债权性融资相比,研发投资更加依赖股权性融资,而且高新技术企业研发投资的股权性依赖更强。 相似文献