上市公司治理结构实证研究——以沪市部分*ST公司为例

融资结构、资本结构与公司治理是三个紧密相关的范畴.本文通过分析2005年我国*ST上市公司的融资结构和资本结构,揭示当前上市公司存在的治理弊病,提出改善企业融资结构从而改变资本结构作为提高公司治理效率的突破.     

优化资本结构与改善公司治理结构的关系研究

资本结构的选择很大程度上决定了公司治理结构模式的选择,从而对经营者产生激励和约束,降低代理成本;公司治理结构的安排反过来也会影响资本结构的选择。本文从资本结构与公司治理结构的关系角度出发,分析了我国国有上市公司治理结构存在的缺陷,认为资本结构不合理是导致公司治理结构缺陷的主要原因,优化资本结构才是改善公司治理结构的根本途径。     

中国上市公司资本结构的长期动态调整

本文基于资本结构理论和实证研究的最新成果,构建一个综合反映影响公司资本结构决策各种因素的模型,通过两阶段回归,刻画我国上市公司资本结构长期动态调整的轨迹。我们首先利用Tobit模型预测公司目标资本结构,然后利用局部调整模型综合检验公司资金缺口、市场时机、股价变化、目标缺口和目标资本结构变化如何影响公司资本结构的动态调整。研究发现资金缺口、市场时机和股价变化确实导致公司偏离目标资本结构,其中,资金缺口的影响最大。但是,它们在随后阶段产生了反转效应。实证结果表明,尽管公司的历史显著地影响了它们的资本结构,但经过一段时间,公司的资本结构会趋近于其动态的目标资本结构,公司资本结构变化的决定性因素是目标资本结构。     

资本结构与公司绩效关系研究——基于创业板上市公司

我国中小企业在发展过程中普遍面临融资难问题。2009年10月,我国在深圳主板市场以外设立创业板,为中小企业在资本市场利用股权融资提供有利条件。资本结构理论早在西方国家得到广泛关注,不少学者分别从理论与实证两方面证实了资本结构与公司的绩效的关联性。因此,以利润最大化为目的的企业必须重视资本结构的决策。本文主要分析了深圳创业板上市的中小企业的资本结构的特征以及造成我国创业板企业异常资本结构的原因,从实证角度探究了深圳创业板上市公司的资本结构与公司绩效之间的关联性,最后为我国的中小企业融资提出一些建议。     

ST公司的“五宗罪”

接连出台的严厉政策,将ST公司置于重压之下。这些正处于风口浪尖的ST公司,有些暂时受到经济环境等诸多因素的影响导致业绩下滑,有些连年亏损挣扎在生死边缘,有些早已只是一个待价而沽的空壳,供资本市场的玩家投机操纵。那么ST公司是怎样形成的呢?让我们借用《七宗罪》的套路来分析一下ST公司的前世今生。     

我国上市公司资本结构优化探讨

资本结构亦称融资结构，是指各种长期资金来源的构成和比例关系。不同的融资行为形成不同的资本结构，进而导致不同的资金成本、财务风险和利益冲突，进而影响到公司的市场价值。目前，随着国有企业股份制改革的深入和证券市场的发展，不合理的资本结构越来越成为制约经济发展的障碍；并成为国企改制上市和发展股票市场的动因。依靠股权融资有其客观必然性，但过度依赖股票融资对公司本身及证券市场的发展将造成不利影响。因此，要优化上市公司的资本结构，通过合理的融资行为使负债和股东权益保持合理的比例形成最佳资本结构，使公司价值达到最大，这是股东和债权人的共同目标。     

我国上市公司资本结构的影响因素的实证分析

有关资本结构的研究一直是公司金融领域的重要课题,因为资本结构与公司战略、公司治理和公司价值之间存在着深刻的内在关联。中国的资本市场发展程度与发达国家有着极大的差别,导致中国企业资本结构特征与发达国家相差较多。上市公司资本结构的影响因素,对确定上市公司的合适资本结构有重要参考意义,本文利用混合截面数据运用多元回归分析法,通过对我国交通运输、仓储业上市公司资本结构的影响因素定量分析,认为公司规模、内部资源能力、成长能力与资产负债率显著正相关,短期偿债能力、资产担保比率和盈余管理能力与资产负债率显著负相关。     

钢铁行业上市公司资本结构与公司绩效关系的实证分析

一、公司资本结构与公司绩效关系概述 公司资本结构是现代企业财务理论中一个十分重要而复杂的问题,同时也是金融领域里最重要最复杂的问题之一,它是公司相关利益者权利义务的集中反映,尤其对上市公司绩效及市场价值有重大影响.对于上市公司而言,合理的资本结构有利于公司行为的规范以及公司绩效的提高,资本结构的改变还经常作为传递给外部投资者关于公司未来收益期望的信号,因此对于资本结构理论的研究不仅可以揭示公司资本结构与公司绩效及市场价值的内在关系,而且可以为公司资本结构决策和投融资决策提供理论基础和指导.     

某高新环保企业股权结构及资本结构对其正在筹划上市的影响

对于即将上市的公司来说,公司绩效是根本,而在公司内部管理中股权结构通过影响公司的生产经营过程而影响着公司的绩效和在外部治理中资本结构因为融资、税收等方面的原因而影响着公司绩效,因此本文从股权结构和资本结构的角度出发来阐述其对高新环保企业绩效和企业上市的影响,以期对高新环保企业上市提供一定的理论依据.     

基于二元资本结构的公司治理研究

资本结构是公司治理的基础和依据,它决定着公司治理的科学性和有效性。只包含物力资本的传统的一元资本结构存在制度性缺陷,并且由此导致了公司治理的一系列负面问题。本研究基于人力资本理念重新构建二元资本结构,使资本结构符合科学的理性逻辑,同时也会对公司治理产生深刻影响,最后重新构建二元资本结构下的公司治理框架。     

我国上市公司资本结构现状及优化探讨

资本结构对上市公司具有十分关键的作用,上市公司的资本结构如果不合理,则有可能导致其破产。上市公司发展经营时需要筹集资金,进行投资,偿还债务等,资本结构的决策会影响上市公司的资本成本。所以,上市公司在追求利润的同时必须不断优化和完善资本结构。因此,本文主要分析我国上市公司资本结构现状,提出相关建议,促使上市公司改变融资策略,优化资本结构,进而实现公司价值最大化。     

江苏上市公司绩效与股本结构研究

近年来,公司治理结构问题受到了广泛的关注,理论界和实务界都在积极寻求解决问题的办法,以此提高公司绩效,实现股东价值的最大化.资本结构是公司治理的核心问题,一个合理的股权结构对公司治理结构的效率有着积极的作用.因此,在设计公司治理制度时,应当首先设置一个合理的股权结构.本文从江苏上市公司资本结构特点出发,结合公司治理模式和效果,研究其资本结构分布与公司治理、公司绩效的关系,得出通过资本结构的优化配置可以提高公司绩效的结论.     

资本劫数对企业创始人及企业价值影响探究

企业创始初期,对企业价值影响最大的往往是企业创始人,创始人特有的人格魅力、企业家精神以及与其相关的人际网络和团队力量对企业价值提升产生了重大影响。然而,随着企业进一步发展和扩张,企业对资本的需求越来越大,不可避免的引入新的投资者,而伴随着资本控股,投资人目标短期化等原因阻碍了创始人与投资人的长久合作,双方对企业控制权的争夺开始产生,而在现今资本为王的市场经济条件下,创始人所遭遇的资本劫数大多以其离职结束,并由此导致企业市场价值的下滑等不利影响。因此,有必要采取诸如完善资本市场、加强监管措施、规范企业制度和治理结构、提高经理人市场透明度等举措,来尽量避免创始人被迫离职和由此导致的企业价值的异常波动。     

不同行业内公司之间资本结构差异研究——以中国上市公司为例

本文对不同行业内公司之间的资本结构差异情况以及产生这些差异的原因进行了一定的探讨。研究表明,产品市场竞争、代理问题、发展机会、资产流动性等行业特征以及行业内公司特征存在的极大差异是造成行业内公司之间资本结构差异的主要原因。     

中国上市公司融资顺序解析--以浙江省上市公司资本结构选择为例

资本结构是企业相关利益者权利义务的集中体现．是影响公司价值和业绩的重要因素，并决定着公司的治理结构。资本结构决策是公司最重要的战略决策之一。浙江省作为我国市场经济最发达的地区之一，其上市公司已走过了14年的历程。在我国资本市场中．浙江板块历来是产生牛股的沃土．也是全国最好的区域板块之一，因此．研究浙江省上市公司的资本结构及其折射出的融资顺序选择行为．对于浙江省乃至全国上市公司资本结构的优化具有重要意义。     

上市公司资本结构中存在的问题与对策

本文主要对于我国上市公司资本结构中存在的问题进行了深入分析,并认为公司治理结构、股权比例,经理人市场有效性是其资本结构存在问题的主要原因。     

资本结构与公司价值关系研究——MM理论及最新进展概要

早期MM理论认为公司的资本结构与公司的市场价值无关:尽管早期的删理论的前提假设非常严格,但对于开拓人们的视野,推动资本结构理论乃至投资理论的研究,引导人们从动态的角度把握资本结构与资本成本、公司价值之间的关系以及股利政策与公司价值之间的关系,具有十分重大的意义。由于资本市场的缺陷,不对称信息、交易成本的存在,企业资本结构与市场价值有关;对资本结构的选择是一个包括各种权衡从而导致公司在各种筹资方式中形成常见择优顺序的动态过程。     

论资本市场与企业资本结构的关系

一、资本结构与企业价值资本结构是企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系,一般指债务资本和权益资本的构成比例。资本结构决策是公司理财的核心内容,目标是追求公司价值最大化。在持续经营假设下,企业价值是企业未来收益的折现值,即决定企业价值的最重要两个因素是企业的预期收益和折现率。从企业财务看,资本结构不仅影响企业的预期收益,而且对折现率的高低也有重要影响。因此,资本结构决策是企业财务管理的重要内容,具有十分重要的地位。由于资本结构的重要性,许多经济学家致力于研究资本结构与企业价值之间的关系。他们取得的成果一般被分为早期资本结构理论和现代资本结构理论。早期资本结构理论主要是对经验事实的一些总结,而现代资本结构理论以MM理论为肇始,具有较为严密的理论体系。1958年莫迪利安尼和米勒发表了题为《资本成本、公司财务和其衍生理论》的经典论文,提出了MM理论,开创了现代资本结构理论。MM理论认为,如果不存在公司所得税,企业就无法利用财务杠杆来提高净资产收益率,因此债务的增加不会提高公司价值。据此,他们得出了企业价值与企业资本结构无关的结论。由于这一结论依赖的无所得税前提是不存在的,莫迪利安尼和米勒对MM定理作了修正。他们认为...     

浅谈资本结构对公司治理的影响

企业的资本结构和公司治理是企业理论和实践中的至关重要的问题,资本结构对公司治理有着十分重要的影响.改革开放30年来,我国企业的资本结构不断完善,但也存在很多问题,进而制约了公司治理的完善,因此研究资本结构对公司治理的影响,发现我国企业的资本结构存在的问题,并找到解决问题的对策尤为重要.     

我国上市公司资本结构优化探析

20世纪50年代以来,资本结构一直是现代财务管理的三大主题(投资、融资、股利分配)之一。资本结构理论也成为金融经济学和财务理论皇冠上最璀璨的钻石,而"资本结构之谜"更是吸引着众多经济学家来进行研究。对于一个"理性"的公司来说,其核心应该是资本运营而不是产品生产,其追求的目标应该是确立公司债务资本与权益资本的最佳比例关系,降低成本,规避风险,获得更多的收益。因此对于上市公司来说,资本结构不仅决定了上