外汇储备大幅增长形势下资本流动双向调控的思考

本文在对我国2001年以来资本流动总量及结构进行实证分析的基础上,认为当前我国资本流动存在着一定程度的失衡.这种格局给我国经济运行和宏观调控带来一些问题,外资尤其实短期资本大量流入对我国金融稳定和经济可持续发展带来潜在威胁.而解决资本流动失衡问题,必须进行资本流动的双向调控,加强资本流入引导和管理,有序推动资本流出,构建和完善资本流动调控机制,维护国际收支基本平衡.最后,本文借鉴国际经验,提出了新形势下完善我国资本流动调控机制的工作原则和管理方案.     

贸易开放度会影响极端国际资本流动吗?——基于54个经济体跨国面板数据的分析

随着世界各国频繁出现国际资本大规模流入或流出的现象,极端国际资本流动已成为国际金融领域广泛关注的重要问题。本文参考Forbes&Warnock (2012)的方法,基于54个经济体1991年第一季度至2016年第四季度的国际资本流动数据,构建极端国际资本流动时期数据库,可识别四种极端国际资本流动事件类型:"激增(Surges)""骤停(Sudden Stops)""外逃(Flight)"以及"撤回(Retrenchment)"。基于该数据库,分析贸易开放度对极端国际资本流动的影响。实证结果表明,第一,一国贸易开放度越高,其发生极端国际资本流动事件的可能性越低。第二,在考虑了国家经济发展水平的差异后,贸易开放度对本国资本和外国资本流入和流出的影响存在显著差异。对于发达经济体,贸易开放度对外国资本流动和本国资本流动均有显著影响;对于发展中经济体,贸易开放度仅影响本国的资本流动,对外国资本流动的影响并不显著。第三,贸易开放度对长期资本极端流动与短期资本极端流动的影响并没有显著差异。基于本文的研究结果,建议我国应继续坚持贸易开放政策,且此后分析极端国际资本流动应将其细分为激增、骤停、外逃和撤回四类,对极端国际资本流动的监测应区分本国资本和外国资本异常流动情况。     

印度的资本流动与资本账户开放

印度在上世纪90年代开始的资本账户开放,促进了印度资本流动的大发展,本文从五个方面介绍了资本账户开放的主要内容.印度的资本账户开放对印度意义重大,并取得了初步成功,其关键就在于渐进式改革的推进,这对包括中国在内的发展中国家都有借鉴意义.     

新时期应对短期国际资本双向流动的管理政策研究

由于国际经济金融环境空前复杂和严峻,各种长期性、结构性以及突发性问题交织在一起,全球金融市场将持续反复动荡,我国短期国际资本双向流动特征日趋明显,应对跨境资本流动的“不确定性”将是我国未来一段时间面临的巨大挑战.本文以均衡管理为前提,测算我国短期国际资本规模,实证分析短期国际资本流动的动因,并提出应对措施及政策建议.     

关注短期国际资本流动

对短期国际资本流动进行分类,依照对短期国际资本流动的划分,详细分析各类短期流动对一国汇率和宏观经济调控的影响,对短期国际资本流动要进行限制。限制短期国际资本流动的方法是对其征税。     

对我国资本流动管理数学模型选择的探讨

本文以采集我国国际收支平衡表的数据为样本主体,通过选择数学模型运算,寻找我国资本流动的双向性.在外汇管理没有重大变化的前提条件下,我国资本双向流动趋势持续的可行性,为有关管理部门管好资本流动性提供有益的建议.     

试析人民币资本项目可兑换的作用和体制条件

我国外汇体制改革的长远目标是在经常项目可兑换的基础上,进一步实现人民币的完全可兑换.目前我国正处于创造条件实现资本项目可兑换的阶段,这将是一个长期的、循序渐进的过程.相对经常项目,资本项目可兑换面临的环境要复杂得多.尤其在当今经济走向全球化的今天,国际资本的流动瞬息万变,虚拟经济的增长速度远远超过实质经济的增长速度,资本项目的可兑换有可能会受到国际投机资本的冲击从而影响本国宏观经济金融的稳定,因此对待资本项目可兑换问题要非常谨慎,需要从各方面作充分的准备.     

新兴经济体跨境资本流动的脆弱性与政策应对

新兴经济体金融危机的触发点是跨境资本流动的突然趋势性逆转.本文分析了新兴经济体跨境资本流动脆弱性的原因和表现,对多个新兴经济体国家跨境资本管理的经验进行了归纳总结,对我国管理跨境资本流动提出了相应的政策建议.     

战略并购初探

从20世纪90年代开始的战略并购发展极其迅速,不但并购的规模巨大而且并购的形式多样,从而成为国际资本流动和资本重组的主要方式.本文拟对我国企业实行战略并购应注意的问题作一探讨.     

新形势下跨境资本流动管理研究

资本跨境流动具有两面性,既可推动国际资金在全球范围内灵活配置和全球经济增长,跨境资本又具有逐利性、顺周期和易超调等三大特点,短期内跨境资本大规模无序跨境流动又对经济金融带来较大冲击.面对2020年以来新冠疫情持续影响,以美国为引领与示范下的各国均采取了较为宽松的财政和货币政策,以增强流动性和恢复市场信心.目前我国监管重点主要是与实体经济和金融市场背离的投机性交易,短期投机资本的趋利性、境内外利差和资产价格诱惑力较大,中国将会吸引更多的跨境资本流出入.对此,我国应运用宏观调控、监管干预和市场行业自律等科学方法,来管理和控制跨境资本无序流动和风险聚集可能带来的金融风险.     

资本流动趋势与货币对策研究

随着我国经济的稳定快速发展,以及人民币升值预期的强烈,国际资本越来越多的流入我国.国际资本的流入在推动我国经济发展的同时也带来了诸多不确定性.最直接的影响是基础货币中外汇占款所占比例越来越高,造成我国货币供给的内生性大大增强.本文分析了我国近年来的资本流动特征以及对我国货币供给产生的影响,并对我国当前的应对措施进行了分析,认为应该通过大力发展国债市场、转变货币政策调整手段等方式应对资本流动.     

基于变系数模型的我国资本流动审慎管理研究

本文采用事实测度法构建符合审慎特征的时变资本流动管理指标,并采用时变系数法考察了我国资本流动管理的有效性及其与短期资本流动的相关关系。研究发现,我国资本流动管理的有效性以2013年为界呈现出先减弱后增强的趋势。另一方面,仅依靠增强管理有效性而不增加管理强度难以有效防范突发事件冲击造成的大规模资本流动。此外,审慎型资本流动管理政策可以有效调控短期资本流动,且其对于资本流动的短期影响强于长期。     

当前国际资本流动的新趋向

近几年，国际资本流向最突出的特征是全球资本持续，大规模流入美国，根本原因在于美国金融市场为国际投资提供了更好的投资回报，因此，美国经济及美元汇率的前景如何，成为国际资本流动格局调整的关键。     

论我国国际资本流动的财政效应

由于我国政府充当着我国国际资本流动最后债务人的角色,我国国际资本流动毫无疑问对我国的财经政策有着深远的影响,同时,我国财政规模无疑地影响着我国的国际资本流动.     

国际短期资本流动的效应分析

所谓短期资本是指在一年期之内的资金流动，其特点是短期性及变动性，主要包括短期投资、贸易融资、投机活动、经营性的资本流动等，短期资本流入流出给缺乏外汇资金的企业带来生机，解决了它们临时周转的困难，短期资本流入流出既有利的一面，又存在着弊端，如何使短期资本流入流出规范化，亟等我们探讨研究，加以解决。     

短期资本流动对中国经济的影响

短期资本大量流入国内的现象值得关注，大量违规短期资本流入股市、房产市场会给汇率政策、货币政策及一国经济的发展带来危害。本文通过分析短期资本流动的原因及影响因素，结合国内外资本管理的实践，提出了政策建议。     

基金组织关于资本流动的最新机构观点及对我启示

新版《机构观点》维持了资本自由流动对经济发展总体有益、可针对资本流入激增和破坏性资本流出采取资本流动管理(CFM)措施等原有观点,同时新指出资本流动管理(CFM)措施等原有观点,同时新指出,在未出现资本流入激增的某些情形下,也可采取预防性CFM措施。我国可结合基金组织最新观点,完善资本流动管理体系,推进资本项目可兑换。     

目前国际资本流向分析

近期以来,国际经济环境出现巨大变化,美国金融市场剧烈震荡,实体经济减速趋势不断得到确认,欧洲经济增长后劲不足,日本经济继续在衰退的深渊中挣扎.以上因素,导致国际资本流向出现新的调整.     

资本管制对资本流动波动性的影响分析

2008年全球金融危机之后,国际资本大规模流入新兴市场国家,不断冲击其宏观经济稳定。为此,监管当局纷纷采取资本管制措施。这一现象引起了全球金融领域的热烈讨论:资本管制能否对降低国际资本流动的波动起到积极作用?鉴于此,本文以降低国际资本流动的波动性为政策目标,分别对高收入和中低收入国家的资本管制政策的有效性进行实证研究,认为总体上,高收入国家的资本管制可以在一定程度上降低资本流动的波动性,但是,中低收入国家的资本管制并不能降低资本流动的波动性,尤其是FDI类净流入波动。     

对国内资本流动新动向的探析

随着我国资本市场的发展与完善,国内资本总量的积累与增长,外资的涌入,近年来,我国国内资本的流动呈现新的特点与趋势,笔者试对这一新的动向进行分析研究,以给国家相关经济政策的制定提供有效的决策理论支持。