宏观经济政策对股票市场的影响研究

理论上,宏观经济通过传导机制对股票市场产生影响,从而产生联动效应。文章主要通过理论分析和实证分析相结合的方法,建立了VEC模型,就我国宏观经济政策对股票市场的走势的影响进行深入分析。结果表明,宏观经济政策对股票市场有一定的影响,但政策变量产生影响的显著程度与股票市场对政策变量的敏感度,时滞现象,观测时间长短以及市场自身波动性有关。     

20世纪90年代以来我国宏观经济政策对股市的影响

作为改革开放的产物,中国股票市场已经走过了11年的不平凡历程。在迂回发展之中,股票市场历经了曲折。可以说,股票市场的发展正处在中国经济的特殊转轨时期,频繁变化的宏观经济政策对股市自身的跨越式发展模式打下了深深的烙印。虽然我国股市发展还不成熟,宏观经济与股市关联度没有成熟市场那么高,但在分析中国股市的市场运行及制度风险时,首先要考虑的就是宏观经济政策对它的影响。 宏观经济政策是通过货币政策和财政政策的不同传导机制影响股票市场及其发展的。它的影响途径可分为两个大方面:一是直接影响,宏观经济保持快速增长,作为股市基石的上市公司将直接受益,公司利润水平提高;二是间接影响,宏观经济快速增长,有利于投资者提高对股市的信心,从而吸引更多资金流入股市。有些宏观经济政策,虽然并非直接针对股市,但股市产生的影响可能是潜在的、长期的,有时政策效应在股票市场的显现也会有一定的时滞。但是随着市场规模不断扩大,股市在国民经济中的地位日益提高,管理层对股市发展也非常关注。因此,宏观经济与股市的关系也会越来越密切。     

股票市场价格仿真研究

本文基于行为金融学的视角,利用Multi-agents的计算机建模技术,在对投资者的心理行为进行合理简化的基础上,设计出了具有自适应能力的投资者(Agent).在交易制度、宏观经济因素、心理预期等因素的影响下,各个自适应投资者(Agent)做出自己的非劣投资决策,进而在底层微观个体投资者相互竞价的基础上模拟了一个宏观的虚拟的股票市场.本文主要结论为:相对较多的资金投入致使股票价格在较高水平频繁波动;相对过多的投资者也导致股票价格的频繁波动;消极的投资态度引致较低的股票价格水平.     

中国股票市场波动和宏观经济波动关系的实证分析

股票市场发展和宏观经济发展之间存在各种联系，本文通过多元回归和VAR模型来研究两者波动之间的关系。结果表明，同期之间股票市场波动和宏观经济波动之间存在着一定的关系，但是这种相互关系还很弱，宏观经济波动对股票市场波动的解释能力也很弱；宏观经济波动对股票市场波动的预测能力要强于股票市场波动对宏观经济波动的预测能力。本文认为，导致这样结果的可能原因是影响股票市场的因素太多，我国的股票市场受政策或重大事件的影响比较大。     

货币供应量及流动性与股票市场关系实证研究

一、引言货币政策与股票市场的关系是金融研究的前沿课题。股票市场交易成本低,流动性强,对货币政策的反应较为敏感。而股票作为一种虚拟资产,其价格的波动由未来预期收益的贴现值决定,这使得其价格的波动性高于实物资产。股票价格的波动受宏观基本面与非基本面的影响,反过来又对宏观经济产生重要的反馈作用。     

R&D投资公司盈余定价及其投资者学习效应——来自中国上市公司的经验证据

文章以转轨经济环境下中国R&D投资公司的盈余定价及其投资者学习效应为研究对象,证明未来现金流不确定性的期权特点会对中国R&D投资公司的盈余定价产生显著影响,其权益价值与当期负盈余之间存在显著的负相关关系。同时,中国R&D投资公司的非线性盈余估值具有显著投资者学习效应。但在宏观经济周期上升阶段,投资者降低了对R&D投资未来公司价值成长期权的估值比重,其学习效应曲线变得更为平坦。上述这些特点均随公司生命周期的变化而变化。上述研究结论扩展了相关文献的证据,对于正确判断和分析中国R&D投资公司价值、考察投资者定价行为以及中国股票市场促进上市公司R&D投资作用,并为相关政策提供决策依据,有重要的理论和现实意义。     

投资者对利率调整反应不足吗?——一项来自实验研究的证据

宏观经济波动必然导致货币政策的调整,其中利率调整直接影响股票市场价格和投资者心理.文章针对我国投资者对利率调整的敏感程度进行研究,利用实验研究方法,测试被试对利率调整的行为反应.研究结论为:股市中投资者对利率调整信息普遍存在反应不足的现象,同时投资者对利率调整信息的反应程度还受到投资者前期损益的影响.论文还通过划分投资者个体特征类型,发现投资者的初始风险态度、前期损益对利率调整信息反应不足的影响存在较大差异.     

我国金融行业上市公司股利政策影响因素分析及对策

股利政策是以公司发展为目标,以股价稳定为核心,在平衡企业内外部相关集团利益的基础上,对与股利分配有关的各种事项所采取的基本态度和方针政策。它涉及到多方相关者的利益,对投资者、市场以及上市公司本身都会产生重大的影响。文章从我国金融行业上市公司近几年的股利政策着手,立足于我国资本市场的基本情况、宏观经济环境以及金融行业上市公司的特性来研究影响金融行业上市公司股利政策的因素。文章在最后就如何规范金融类上市公司的股利分配行为提出了建议。     

我国金融行业上市公司股利政策影响因素分析及对策

股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外部相关集团利益的基础上，对与股利分配有关的各种事项所采取的基本态度和方针政策。它涉及到多方相关者的利益，对投资者、市场以及上市公司本身都会产生重大的影响。文章从我国金融行业上市公司近几年的股利政策着手，立足于我国资本市场的基本情况、宏观经济环境以及金融行业上市公司的特性来研究影响金融行业上市公司股利政策的因素。文章在最后就如何规范金融类上市公司的股利分配行为提出了建议。     

机构投资者是股票市场影响实体经济的助推器吗？——基于投资者情绪对公司资本投资的视角

"资本市场并非有效",股票市场上投资者情绪对公司的实体投资行为具有重大影响。被监管层寄予厚望的机构投资者从中扮演了什么角色?上述重大影响的助推器抑或制衡器,深层的作用机理又是什么?运用行为公司金融理论,研究发现,公司资本投资决策倾向于遵循机构投资者的"专家意见",机构投资者是投资者情绪影响公司资本投资的"助推器","管理者信心"是上述助推功能得以发挥的重要渠道。上述研究发现有助于从微观企业的视角,有效识别机构投资者在股票市场影响实体经济中的角色,为监管层在"后金融危机时代"制定和执行有关机构投资者的政策提供依据;也有益于公司管理层科学理解机构投资者传递的信息,合理规避决策过程中的"专家陷阱"。     

机构投资者羊群行为动因分析——2009年数据实证

羊群行为作为机构投资者的一种普遍非理性行为,对我国的股票市场产生重大影响。羊群行为对短期股价波动会产生较大的影响,同时在一定程度上破坏股价的长期稳定。本文首先对羊群行为进行界定,然后旨在通过数据对证券投资基金的羊群行为进行实证,并分析其主要动因,最后针对其成因提出弱化机构投资者羊群行为的措施。     

A股市场低迷原因及对策分析 ——基于投资者信心视角

我国A股市场持续走低,投资者信心难以提振,原因在于投资者对于未来经济形势预期的不乐观。本文从对宏观经济影响较大的房地产市场以及股权质押导致投资者信心不足的问题着手分析,并提出相应的应对策略,以促进我国宏观经济良好发展,提升投资者预期及信心,从而促进我国股票市场良好运转。     

机构投资者对股价操纵影响的机理分析

随着我国资本市场的快速发展,股票操纵手段日益隐蔽,机构投资者在股票市场中的地位越来越重要。国家出台相关措施大力发展机构投资者,以期能够发挥机构投资者的资金优势和信息优势,并遏制股票市场上屡禁不止的股价操纵行为。但不可否认的是,这些机构投资者同样具有非理性行为,他们的出现不但没有有效遏制股价操纵行为,反而给股市带来了一些列不稳定的因素,使股市变得更加不稳定。因此,本文分析国内外学者关于机构投资者对股价操纵的影响,并对其影响机理进行分析,提出相应的股价操纵防范措施,以期能够提高我国股市的稳定性。     

宏观经济指标对股票价格的影响研究

股票价格和宏观经济因素有着密切的关系,本文利用2008年1月至2015年12月有关的月度数据对上证综指和几个有代表性的宏观经济指标间的关系进行了实证分析,探讨了股票市场价格波动与宏观经济变化的关系,以期能对股票市场宏观调控有一定的借鉴意义.     

我国股市投资者行为心理偏差分析

投资者是资本市场的经济行为主体,投资者行为会影响股市的价格定位和波动性。本文在回顾我国股市投资者行为研究现状的基础上,对交易环境决定论下投资者行为进行解读,并对投资者行为心理偏差的现象及诱因进行了分析,最后对政府监管层和投资者提出了若干建议。     

价格涨跌幅机制对市场波动及换手率的影响

文章调查了价格限削机制对股票价格波动以及市场流动性的影响.首先刻画了实行价格涨跌幅限制后股票价格的变化特征,研究价格限制机制对股票价格波动的影响;随后在考虑延续冲击效应因素的基础上,通过对引入价格限制机制后投资者总成本的考察,研究了该机制对市场流动性的影响.文章结论认为,股票价格涨跌幅限制机制的引入,将增加股票市场的波动性,并且会导致投资者心理所能承受的潜在收益、损失量减小,使投资者更加频繁地买卖股票,从而增加市场换手率,进而提高整个市场的流动性.     

价格涨跌幅机制对市场波动及换手率的影响

文章调查了价格限制机制对股票价格波动以及市场流动性的影响。首先刻画了实行价格涨跌幅限制后股票价格的变化特征,研究价格限制机制对股票价格波动的影响;随后在考虑延续冲击效应因素的基础上,通过对引入价格限制机制后投资者总成本的考察,研究了该机制对市场流动性的影响。文章结论认为,股票价格涨跌幅限制机制的引入,将增加股票市场的波动性,并且会导致投资者心理所能承受的潜在收益、损失量减小,使投资者更加频繁地买卖股票．从而增加市场换手率,进而提高整个市场的流动性。     

国外行为金融学研究进展及其对股票市场投资实践的建议

国外行为金融学的主要内容包括，基础理论研究、实证研究、投资者心理与行为研究、行为金融学模型。这四个方面的研究成果在很多方面改变了传统金融学理论中的投资策略。本文对这几方面的内容进行简单的综述。本文认为，中国股票市场还处于一个初级发展阶段，非理性的心理和行为因素在这样一个市场中要起到更大的作用，我们的投资实践更需要考虑心理和行为因素。行为金融学的研究在三个方面对我们的投资实践具有指导意义：对超额收益的新观念、对传统投资策略的新解释和建议、投资者自身心理和行为的重要影响。     

宏观经济对股市的影响

作为改革开放的产物,中国的股票市场在迂回发展之中经历许多曲折。它的发展正处在中国经济的特殊转轨时期,受到了宏观经济的影响。证券市场是宏观经济的晴雨表。随着市场规模的不断扩大,股市在国民经济中的地位日益提高。文章在分析宏观经济对股市的影响后,对国家所制定的对股市产生影响的宏观经济政策进行分析,对股民的投资具有一定的指导作用。     

投资风险视角下上证综合指数影响因素实证研究

文章截取2006年1月到2010年11月的数据,对各种因素对上证综指的影响方向和程度进行了实证研究。实证结果表明,资金供应量因素是上证综指最主要的影响因素,其次是相关市场(国内房地产市场、金融利率市场以及国外证券市场)及物价变动因素;再次是经济发展(宏观经济发展、股票市场发展、上市公司发展等)因素,最后是从众心理因素。该研究为政府加强宏观调控、企业等投资者防控风险提供了理论性依据和方向性指导。