城投债对地区产能过剩的影响：促进还是抑制*

在构建城投债影响产能过剩的理论基础上，以我国2004-2016年地级市面板数据为样本，本文检验了城投债影响产能过剩的具体效应和相关机制。研究发现：城投债与地区产能过剩之间呈现U型关系；其中城投债对产能过剩的影响在中西部地区、南方地区、大城市和金融危机爆发后更为显著；机制检验表明，地方政府借助城投债压低工业用地价格和投资交通基础设施会加剧产能过剩，且压低工业用地价格带来的效应更为严重。因此，本文从适度控制债务规模、改善体制激励措施和完善要素定价机制等方面提出相应建议。     

工业用地相对成本、工业化水平与城市创新

本文主要关注工业用地相对成本对城市创新的异质性影响。基于2008—2016年216个地级市的样本数据，采用面板门槛模型进行实证检验。结果表明：(1)工业用地相对成本对城市创新的影响存在显著的门槛效应。在工业化水平较高的地区，工业用地相对成本下降主要源于市场对住宅用地的投资投机性需求而引致的价格上涨，工业用地相对成本下降对城市创新产生促进作用；在工业化水平较低的地区，工业用地相对成本下降则主要源于地方政府引资竞争下形成的无差别低价供地策略，工业用地相对成本下降对城市创新产生抑制作用。(2)在工业化水平较低的地区，工业用地价格的上涨会进一步抑制城市创新；而在工业化水平较高的地区，住宅用地价格的上涨对城市创新反而具有促进作用。     

工业用地出让、技术关联与产业进入动态

作为城市工业用地出让的法定主体，地方政府具有运用工业用地出让影响城市产业发展的重要政策工具。然而，现有文献仍较少关注工业用地出让对产业进入动态的影响，因此难以全面评估地方政府工业用地出让行为的经济与区域效应。鉴于此，文章基于2008—2013年我国286个地级市29个二位数制造业产业的面板数据，研究了工业用地出让对产业进入动态的影响及其调节机制。结果表明：(1)全国尺度上工业用地出让规模扩张促进了城市产业进入，但该效应在东部、西部地区不显著；(2)全国尺度上工业用地价格上升对产业进入无显著影响，但西部地区工业用地价格增长显著抑制了产业进入；(3)本地技术关联度更高的产业，其产业进入受工业用地出让规模扩张的影响更小。文章首次从城市—产业视角，分析了地方政府工业用地出让行为对产业进入动态的影响，能够为区域产业政策制定提供新参考。     

晋升激励与工业用地出让价格——基于断点回归方法的研究

本文结合土地交易数据和地级市官员数据,使用地理边界断点回归的方法,论证作为招商引资的工具,地方政府官员如何出于晋升激励调控工业用地价格。回归发现,工业用地价格与市委书记任职时间之间呈现显著的U型关系,最低点出现在5年左右。官员上任后,晋升激励逐渐增强,不断压低工业用地价格,当任职时间超过临界值后,晋升激励减弱,不再压低工业用地价格。进一步地,工业用地出让的规模、住宅用地的价格和规模与官员任职时间不存在显著相关性。这些结果说明了地方官员出于个人政治前途的考虑,针对工业用地进行价格调控。拓展分析通过比较相邻城市土地价格和官员任期时间差,发现城市间压低工业用地价格竞争的证据,并发现了省际边界效应的证据。微观数据和断点回归的方法克服了以往文献的内生性问题,揭示了工业用地价格偏低的原因和背后的变化规律。     

城投债信用利差的宏观影响因素研究

从资产配置的角度，本文考察了经济增长、通货膨胀、资金流动性、股市行情、利率债利率、产业债信用利差对城投债整体信用利差的影响情况。结果表明：(1)经济增长速度、通货膨胀率、货币市场利率不会影响城投债整体的信用利差；(2)城投债整体信用利差与股票市场指数负相关，且城投债信用等级越低，负相关性越强；(3)城投债整体信用利差与利率债利率正相关，利率债与城投债之间存在替代效应，且城投债信用等级越高，这种替代效应越强；(4)城投债整体信用利差与产业债信用利差正相关，产业债与城投债之间存在很强的替代效应，且城投债信用等级越低，这种替代效应越强。     

土地价格市场化对中国工业部门要素投入与技术选择的影响

土地价格市场化是中国要素价格改革的重要组成部分。文章基于2007-2013年中国工业部门面板数据,实证检验了工业用地相对价格变动对中国工业部门要素投入调整和技术进步偏向的影响。研究发现：短期内,东部地区工业用地相对价格上升抑制了工业用地需求,并诱致了非土地要素对工业用地的替代,但在全国层面和中西部地区并没有显著观察到土地要素相对价格变动的短期诱致替代效应;长期内,工业用地价格上升诱致了能源与物质资本节约型和知识资本使用型技术的使用,土地节约型技术进步特征仅在东部地区得到了显著支持,在全国层面和中西部地区都不显著,这与中国政府主导型的工业用地价格市场化改革特征密切相关。未来中国应以土地价格市场化改革为契机,重视土地价格杠杆对工业部门要素结构优化和技术创新的激励效应,推动工业转型升级。     

地方政府债务隐忧及其风险传导——基于国债收益率与城投债利差的分析

本文使用5年期城投债与国债的利差作为地方政府性债务风险的市场化代表因子,采用无套利Nelson-Siegel利率期限结构扩展模型,在保证各期限国债定价一致性的基础上,对2009年至2014年间国债收益率曲线和城投债利差的周数据联合建模,研究两者的联合动态与风险传导机制。实证结果表明,城投债风险通过两个渠道影响国债收益率:一是"避风港效应",当城投债风险上升时,作为较安全资产的国债价格被推升、中短期预期收益率下降;二是"补偿效应",城投债风险可能引致系统性风险,增加国债收益率中的风险溢价。样本期内"避风港效应"强于"补偿效应"。本文的结构性建模思路为即时有效的地方政府性债务风险预警和防范机制的建立提供了参考。     

要素价格扭曲与工业产能过剩的关系——基于1991—2010年的样本数据

从要素市场中的3大投入要素———资本、劳动力和能源入手,测算1991—2010年中国工业产能过剩程度和三要素价格扭曲程度,并通过构建VAR模型、脉冲响应分析和方差分解,考察了各要素价格扭曲程度与产能过剩之间的长期均衡关系和短期冲击影响。实证结果表明:产能过剩与各要素价格扭曲之间存在长期稳定均衡关系和误差修正机制,其中劳动力和能源的价格扭曲对产能过剩具有正向影响,资本价格扭曲具有负向影响;能源价格扭曲对产能过剩偏离均衡的调整力度最大;资本和能源的价格扭曲对产能过剩的短期冲击影响较大,而劳动力更多作用于远期;劳动力价格扭曲对产能过剩变化的解释力度最大,资本价格扭曲的解释力度相对最小。     

工业用地价格、选择效应与工业效率

本文基于新新经济地理(NNEG)理论,首次从"选择效应"的视角对工业用地价格影响工业效率的作用机制进行了理论与实证探讨。利用中国工业企业调查数据库和土地市场动态监测与监管系统数据库,从区县和企业维度实证分析了2007—2012年中国35个省会、副省级及以上城市工业用地价格对工业效率的影响,验证了选择效应的存在性和作用机制。研究发现:第一,工业用地价格对工业效率具有提升效应,且在城市内部呈现明显的空间差异性,中心城区的选择效应强于外围地区,在考虑不同效率测度方法和空间识别策略的情况下,结果仍然稳健;第二,工业用地价格上升带来的工业效率优势来源于选择效应,其作用机制体现在更低的低效率企业进入比例和更高的低效率企业淘汰风险。     

产能利用率对区域制造业产业升级的影响

通过企业微观方面、行业中观方面和国家宏观方面三个维度,分析产能过剩影响制造业产业升级的传导机制。把制造业细分为制造业(全样本)、轻工业类型制造业(分样本)、重工业类型制造业(分样本),中国划分为东中西部三个区域(地区),在此划分的基础上,就产能利用率对中国不同区域不同行业制造业的产业升级的影响效应进行分析。以2000—2013年中国制造业的面板数据模型对产能利用率影响产业升级的效应进行实证检验。结果显示:就全国范围而言,产能利用率的变化对产业升级的影响显著为正;就不同类型的制造业而言,产能利用率对轻工业类型制造业产业升级的影响大于重工业类型制造业产业升级的影响;就不同区域而言,东部地区主要依赖于重工业类型制造业产能利用率的提高以促进产业升级,中西部地区主要依赖于轻工业类型制造业产能利用率的提高以促进产业升级。东部地区的当务之急是促进产业升级,而中西部地区则是化解产能过剩。     

低地价引资增加了工业产值吗*——基于土地抵押贷款视角

本文通过构建一个DSGE模型发现，低价出让工业用地并不一定会显著增加工业产值。特别是对于严重依赖土地抵押贷款的地区，低地价使得抵押物价值下降，从而抬高了企业贷款成本，导致工业增长乏力。进一步地，本文对101个城市2000—2015年的面板数据进行了分析，发现低地价确实能够促进东部地区的工业增长，却对中西部地区的工业产值无明显的增进作用。考虑到东部、中西部对土地抵押贷款依赖度的差异，本文认为只有当某地区不依赖土地抵押贷款时，低地价才能显著地促进工业增长。     

Subsidy competition,industrial land price distortions and overinvestment: empirical evidence from China’s manufacturing enterprises

In China, offering inexpensive industrial land is a major means for local governments to participate in interregional subsidy competition, which caused regional industrial land price distortions. This article examines the effect of regional industrial land price distortions on the overinvestment of Chinese manufacturing enterprises. Chinese industrial enterprises data and land price monitoring data of 49 major cities in China between 1998 and 2007 are employed. This article has found that industrial land price distortions will significantly stimulate the overinvestment of manufacturing enterprises. Such a promoting effect varies among manufacturing enterprises of different ownership and industry attributes. Industrial land price distortions have the most significant promoting effect on the overinvestment of foreign-invested firms, followed by private firms, while state-owned enterprises are the least affected. Compared with private heavy-industry firms, industrial land price distortions have a more significant effect on the overinvestment of private light-industry firms. Compared with foreign-invested heavy-industry firms, industrial land price distortions have a more significant effect on the overinvestment of foreign-invested light-industry firms. This study represents a positive exploration and supplement to the existing studies on the effects of subsidy competition on corporate investment behaviours and the studies on Chinese-style subsidy competition.     

大中城市周边农地非农化进程驱动机制分析——基于中国130个城市面板数据的检验

本文收集1999-2006年全国130个大中城市的面板数据,对我国农地非农化进程的驱动机制进行了实证研究,发现就全国范围而言,非农人口的增加、产业集聚的形成、政府自身利益的推动、房地产投资的上升是导致大中城市农地非农化过程的主要原因。对大城市来说,由于需求关联循环累积因果关系的影响,产业集聚和房地产投资是农地非农化进程的主要驱动力。对中等城市而言,城市非农人口的增加才是农地非农化过程的最主要因素。因此,政府应根据不同规模城市的差别制定相应的城乡土地发展政策。     

长三角城市群高技术产业集聚空间溢出效应研究

以长三角城市群为研究对象,利用2010-2018年26个城市面板数据,对城市群内各城市高技术产业集聚水平进行测度,进一步运用空间计量模型,实证探究长三角城市群高技术产业集聚对城市创新的直接效应与空间溢出效应,并考察城市经济发展水平与外商直接投资两个环境变量如何通过长三角城市群高技术产业集聚对城市创新产出产生直接影响,以及在空间溢出过程中如何发挥调节效应。结果发现：各城市创新活动存在明显正向关联;城市高技术产业集聚对本城市创新产出具有显著直接促进作用,而对邻近城市的空间溢出效应显著为负;城市经济发展水平与外商直接投资在长三角城市群高技术产业集聚对城市创新的直接效应与空间溢出效应中均发挥显著调节作用。     

区域房价差异、劳动力流动与产业升级

中国正在发生的大规模区域产业转移的动因是什么,区域房价差异对产业转移和产业升级产生哪些影响,是本文关注的焦点。作者引入房价因素,对新经济地理学模型进行拓展,发现区域房价差异导致劳动力流动,从而诱发产业转移。在此基础上,利用动态面板数据模型对2000-2009年中国35个大中城市进行实证检验,结果发现城市间的相对房价升高,导致相对就业人数减少,并促使产业价值链向高端攀升,实现了产业升级。对不同区域的深度分析表明,区域房价差异确实是影响东、中、西部地区产业转移和产业升级的一个重要因素。因此,制定合理的区域产业发展规划,加大对东部地区中高端产业发展的扶持力度,建立健全与产业转移相适应的住房政策和住房保障体系,是顺应产业转移趋势、避免部分区域产业空心化的必要措施。     

省域城镇土地出让最低限价体系建立

国有土地使用权出让实行最低限价制度,是加强土地管理的一项重要措施。在探讨土地出让最低限价测算原则、方法和技术路线基础上,通过先进行城镇土地分等,然后采用基准地价扣除法、出让地价修正法、成本逼近扣除法等分别测算各城镇土地出让最低限价,最后通过比较、综合的途径,建立了江苏全省各级城镇土地出让最低限价体系。     

信贷资源配置与企业产能过剩*——基于供给侧视角的成因分析

从上市公司层面的微观视角研究产能过剩成因,对于化解产能过剩矛盾、推进供给侧结构性改革具有重要意义。本文以2003—2015年制造业上市公司为样本,实证检验信贷资源配置对企业产能过剩的影响。本文研究发现,在中国金融抑制的背景下,低成本的信贷资金供给对企业产能扩张形成外部激励,降低了企业产能利用率,提高了产能过剩的概率。政府对信贷资源配置的干预导致国有企业,特别是地方国有企业,产能利用率下降严重。上市公司通过发行债券方式筹集的资金也会导致企业的产能利用效率下降和产能过剩严重。本文的研究有助于理解行业性产能过剩的微观基础——企业产能过剩的形成机理,对于政府制定有效的“去产能”政策具有重要启示。     

On Interregional Price Differentials

It is often observed that the land value is extremely high in very big cities while commodity prices are not. The objective of this paper is to consider interregional price differentials in a microeconomic framework by explicitly incorporating land for housing, and to conduct an empirical analysis of the interregional differential indices. It is revealed that across regions the CPI varies slightly, per capita income varies more, the housing rent varies still more and the land value varies the most in Japanese cities. I provide microeconomic reasons for the differences in these differentials.
JEL Classificiation Numbers: R00, R10.     

地方政府“两手”供地与企业创新*——基于土地市场交易数据和企业微观数据的实证分析

中国土地市场存在明显的低价出让工业用地、高价出让商住用地的“两手”供地倾向，这种供地策略在促进制造业大规模集聚和发展的同时，也深刻影响着企业创新行为。本文利用中国土地市场网微观土地交易数据，测算283个地级及以上城市“两手”供地指标，并基于中国工业企业数据库、中国工业企业专利数据库和中国城市面板数据的匹配数据，分析地方政府“两手”供地对企业创新的影响机制。结果显示，地方政府“两手”供地对企业创新具有先升后降的倒“U”型影响，且多数城市“两手”供地带来过大的商住用地和工业用地价格“剪刀差”，已对企业创新产生明显的抑制作用。进一步研究发现，地方政府“两手”供地程度的不断加深，在长期内通过降低城市和企业研发投入、弱化集聚效应及抬升房价等机制阻碍了企业创新水平提升，且地方政府的增长竞争和财政最大化使“两手”供地与企业创新之间的“拐点”提前，进一步强化其对企业创新的抑制作用。此外，地方政府“两手”供地对企业创新的影响还具有明显的异质性特征，依赖于企业所有制类型、所在城市等级等方面。