中国股市周期与经济周期的动态关联研究

本文运用动态条件相关估计方法（DCC）来考察中国股市周期与真实经济周期以及金融经济周期的动态关系。研究发现，在样本期间内（1996年1月～2010年12月），股市周期与金融经济周期以及真实经济周期的动态相关关系基本上为正相关关系，可见我国股票市场的周期波动很大程度上受到真实经济周期波动与金融经济周期波动的共同影响。与真实经济周期相比较而言，金融经济周期与股市周期的动态关联程度更高，而且在不同的牛熊市阶段，股市周期与真实经济周期以及金融经济周期的动态关联也各不相同，〖ＪＰ２〗体现了不同牛熊市阶段的运行特征。总体来看，股市周期与真实经济周期以及金融经济周期之间的动态关联在不断加强。虽然股市周期与真实经济周期以及金融经济周期的运行并不会完全同步，但是反映真实经济周期指标与金融经济周期指标的重要高低点是判断股市周期运行顶底的一个重要参考依据     

我国股市收益率与宏观经济非对称性的关联分析

本文运用Granger因果关系检验,对中国股市实际收益率与宏观经济之间的关系进行了实证分析.检验结果表明2003年以前我国股市实际收益率与宏观经济之间存在一定的关联性,但2003年以后宏观经济波动与股市出现了背离.股市收益率与宏观经济之间的影响关系在经济周期不同阶段具有非对称性特征,二者之间的影响关系依赖经济周期的阶段性.     

金融危机下我国经济周期波动态势与经济政策取向

本文基于马尔科夫区制转移模型识别和分析我国经济周期波动特征以及经济周期阶段性变迁的可能性,并对未来3年内我国经济增长的运行趋势变化以及经济周期所处状态进行判断和预测。研究发现,在步入2008年以后我国经济一直处于低速增长阶段,并在未来3年中仍将处于这一阶段,这说明金融危机的影响具有一定的持续性,但是随着时间的推移,我国经济处于低速增长阶段的可能性逐渐减小,而处于适速增长阶段或快速增长阶段的可能性不断加大。虽然我国经济增长可能会在2009年第3季度达到经济周期的低谷,但在未来3年中总体将呈现出逐渐回暖的态势。     

股市大涨有支撑

股市暴涨原因何在？从2005年到现在，股市暴涨起来了，今天（4月27日）的上证综指最高点已经到了3790点。基本来说，股市都是顺经济周期运行，但却与政策周期逆向运行。2005年GDP为10．4％，2006年2季度最高达到11．3％，今年1季度GDP为11.1％，估计全年还会保持在10％以上。去年以来，央行2次提高了存款利率。     

工业发展与我国经济增长和经济波动的相关性分析

本文通过分析和检验工业发展与经济增长之间的关系,发现我国工业产出在经济总规模中所占比重正在逐渐趋于增加,工业产出在水平值上对经济增长产生了正向影响;工业产出增长的波动性是经济周期波动性的重要成分,并对经济周期波动起到连带作用;由于经济周期波动也对工业产出波动具有反馈影响,因此新一轮经济周期中工业产业结构调整和结构优化仍然是重要的政策调控目标.     

低位如何选基金

股票是国民经济的睛雨表，在全球经济周期和通胀周期的作用下，通过分析GDP、CPI和股市三者的关系，来发现新一轮牛市到来的时间。     

我国经济周期阶段性划分与经济增长走势分析

本文基于门限自回归模型方法对我国1990年1季度至2007年3季度经济增长率进行研究．识别和检验我国经济周期呈现的基本特征,并对我国经济增长走势进行分析．研究发现：三区制门限自回归模型适合于描述我国经济周期波动,进而刻画了我国经济增长呈现出的低速增长-适速增长-高速增长-适速增长-低速增长周期规律;经济周期三阶段性可由拐点8．2和9．71进行划分;通过非线性预测,点预测结果表明经济增长率将在未来两年内可能出现持续下降态势,但仍会高于10％的高位上运行,而区间预测结果则显示未来12个季度内我国经济增长率将主要在7％-13％的区间运行。     

全球银行业面临转型压力

全球金融危机十年后,有迹象表明,银行业已进入经济周期的后期阶段:交易量与营收增长放缓,2018年的贷款增幅仅为4%,进入谷底;收益率曲线也趋于平坦。此外,虽然银行业估值有波动,但投资者对银行的信心再次减弱。其他行业也经历过类似周期,但银行业的情况略有不同。     

Neftci方法在我国景气波动研究中的应用

本文利用Neftci概率方法预测了我国先行合成指数时间序列的转折点概率,并用二次概率评分、对数概率评分和全局均方误差等评分海则对预测概率进行了分析和评价,检查了序列概率递归的性能.研究结果表明,Neftci方法基本准确地给出了1994年1月～2007年2月间先行合成指数的峰、谷信号,使我们能够通过先行指标转折点的预测来有效地监测和预警我国经济周期波动.同时,本文发现,对我国经济周期波动峰的预测比谷的预测更准确,这是由我国经济周期波动自身特点决定的,与西方发达国家有所不同.最后本文对2007年宏观经济的走势进行预测并提出相应的政策建议.     

宏观经济周期与产业发展周期的动态变迁识别

经济的周期性波动是一种普遍存在的现象， 深入把握我国宏观经济以及三大产业的发展特征， 对于促进经济平稳发展具有重要意义。 本文基于 1979～2016 年中国GDP 以及三大产业 GDP 实际增长率数据， 运用附加结构转变点的 MS模型， 测度了中国宏观经济以及三大产业的动态变迁过程。 研究发现： （1） 中国宏观经济周期与三大产业发展周期在1994 年前后存在显著的结构变化， 在结构转变点后，宏观经济、 三大产业的波动性明显降低， 增长体现出放缓趋势； （2） 宏观经济周期以及三大产业周期分别在不同的时期处于 “快速增长阶段”； （3） 宏观经济周期与三大产业发展周期协同度差异显著， 产业间发展体现出不平衡。 国家应该意识到我国产业发展的严重非平衡性以及经济的下行风险， 并采取积极有效的手段进行适当干预和调控。     

会计信息透明度问题产生的经济后果

会计信息透明度较低会带来严重的经济后果。文章利用博弈论、CAPM模型、统计分析等方法研究发现,会计信息透明度与股价偏离程度和波动性、资本成本、社会经济成本呈负相关关系。会计信息透明度降低到一定程度,股价波动性风险增加、融资成本增加、社会经济负担增加,依此形成恶性循环,最终将影响投资者决策,扭曲市场交易行为,降低资本市场效率,甚至导致市场失效。因此,会计信息透明度问题是资本市场亟待解决的核心问题。     

从“库存变化”看“后危机”时期宏观经济走势

库存变化反映了市场需求预期和企业生产状况,也反映了宏观经济景气的变化。2008年下半年以来,世界各国在金融危机的影响下和经济周期的调整中完成了＂去库存化＂。伴随着经济回暖,欧美等贸易伙伴大国均处于不同程度回补库存阶段,其补库存过程对稳定我国出口市场、经济恢复产生不同程度的影响。目前我国库存随着经济稳步回升、需求回暖处于存货周期的小扩张阶段,这意味需求进一步回暖,宏观经济稳步回升态势进一步显现。     

企业生命周期理论视角下的山东中小企业支持政策

中小企业是国民经济的重要组成部分,是市场经济中最有活力的经济主体。贯彻落实中小企业促进法,大力发展中小企业是推动地方经济发展的重点任务。企业是有生命周期的。按照企业生命周期理论把企业成长周期分为创业期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段,根据这四个周期制定相应的中小企业支持政策,才能体现支持政策的针对性和实效性。     

企业生命周期与技术生命周期的联动机制及其组织结构特征研究

企业成长的周期性是经济周期发生的微观基础,探索技术创新与企业规模关系的微观机理可以从企业生命周期与技术生命周期的联动机制入手。在分析了企业生命周期与技术创新关系,以及技术生命周期与技术机会关系的基础上,文章提出企业生命周期与技术生命周期并非以时间为联动依据,而是在一定时间内通过分散决策与集中决策的力量对比形成联动机制,这一机制能够大致刻画出两个生命周期之间互动的传导性,最后分析了作为这种联动机制载体的组织结构特征。     

股权分置改革与股票需求价格弹性——基于供给需求的理论框架和经验证据

股票需求的完全价格弹性这一假设是许多金融理论的基础。然而,真实市场上的股票并非是相互替代的,股价与市场供给有关。本文在中国股权分置改革的背景下,建立股票供给和需求的理论模型,分析在需求和供给变动两个冲击下,流通股股东的累积超额收益。我们进而利用市场模型和市场调整模型,计算流通股股东在股改复牌前后的累积超额收益,并分析检验其截面影响因素。实证检验发现,累积超额收益和远期股票供给量成负相关关系。在控制流通股供给冲击效应之后,我们还发现公司盈利能力和非流通股集中度与股改价格效应负相关。进一步考虑市场时机和内生性问题后,结论仍然稳健。本文创造性地度量了股权分置改革经济价值的市场预期,并提供了需求曲线斜率为负的经验证据。     

经济全球化和全球化的泡沫

在经济全球化的背景下,金融资本的国际化流动不断加强．促成了国际金融市场的联动性和互相影响程度不断加强。背后是金融风险发生后容易出现全球化扩散。而实体经济因为大宗商品金融定价权的原因也越来越受到金融市场波动的影响。在这样的背景下,资产价格的泡沫的出现和泡沫的全球化蔓延对我国经济发展提出了新的挑战和思考。     

金融化一定会损害企业价值吗——基于生命周期视角的实证研究

文章以中国A股市场的制造业企业为样本,实证研究企业金融化对企业价值的影响.研究发现:金融化与企业价值之间存在倒"U"型关系;基于生命周期理论,金融化与企业价值的非线性关系在成长期、衰退期依然显著,在成熟期不显著.最后,产品市场竞争在企业金融化和企业价值之间存在中介效应.本文揭示了金融化对企业价值的非线性影响以及其传导机...     

中小企业进行技术创新的意义与策略选择

中小企业的技术创新不仅对企业自身的成长和竞争力的提高起决定作用,而且在促进经济发展和增长方式的转变中起重要作用。中小企业由于受到多种因素的制约,技术创新能力还不强,从宏观和微观两个角度来说,可通过制度环境的改善、产业集聚、转变技术模仿模式、以市场为导向开展技术合作等措施来提高中小企业的技术创新能力。     

The Markets for Real Estate Assets and Space: A Conceptual Framework

In this study, we present a simple analytic framework that divides the real estate market into two markets: the market for real estate space and the market for real estate assets. After describing the size and character of flows and stocks in the U.S. real estate market, we use our framework to demonstrate the important connections between the space and asset markets. We illustrate how these real estate markets are affected by the nation's macroeconomy and financial markets, tracing out the impacts resulting from various exogenous shocks on rents, asset prices, construction and the stock of real estate.