过度自信交易成本和投资

一、引言 现代金融理论借助"理性"原则对金融市场的行为进行了理想化的假设,然而金融市场的人类行为与传统假设存在偏差,人们的行为并非总是完全理性的,过多的证据表明人们在判断中存在过度自信,心理学研究发现,当人们称对某事抱有90%的把握时,成功的概率大约只有70%.Peter,Edger(1994)所作研究表明,这种对理性决策的偏差是系统性的,不能通过统计平均而消除.既然这种偏差是真实存在的,那么就有必要研究一下它对金融市场及决策主体的影响.     

过度自信交易成本和投资

一、引言现代金融理论借助“理性”原则对金融市场的行为进行了理想化的假设,然而金融市场的人类行为与传统假设存在偏差,人们的行为并非总是完全理性的,过多的证据表明人们在判断中存在过度自信,心理学研究发现,当人们称对某事抱有90%的把握时,成功的概率大约只有70%。Peter,E     

基于行为金融理论对次贷危机的探析

现代经典金融理论假定市场参与者和政策当局都是完全理性、市场具有自我调节修复的能力.但现实中微观经济主体和政策当局的非理性行为充斥市场,非理性的金融市场具有内生的不稳定性,容易引发系统性金融风险.本文的创新之处在于:从人类实际决策心理出发,运用行为金融理论,分析“非理性的行为因素”在次贷危机中的作用,并提出建立“有限理性范式”下的金融监管框架.     

一部关于中国股市个体投资者行为研究的力作——评《中国股市个体投资者行为实证研究》

<正>投资者行为通过影响资产定价而影响资源的有效配置。与传统金融理论在完全理性人的假设下研究证券市场投资者的行为不同,行为金融理论在心理学、决策科学研究成果的基础上,研究了投资者的有限理性行为。行为金融学理论突破了传统金融理论预期效用最大化和有效市场的研究范式,从投资者的实际决策心理出发,重新审视主宰金融市场的人的因素对市场的影响,从而有效地解释了众多的市场"异象"。     

市场理性与非理性的理论撞击

金融市场理论的研究由来巳久，以理性人假设为前提经典金融理论构成了现代金融理论的基础。市场中断出现的非理性行为使人们对市场理笥理论的质疑日益加深，促使了以非理性人假设为基础行为金融学（BF）的崛起。BF理论从一个新的视角对金融市场进行了分析，对传统的理性金融理论产生了强有力的撞击。本文以此为出发点对理性市场理论、非理性市场理论进行了概述、分析、比较，并对市场中不同现象进行了理性与非理性的分析，使人们对二者的特点，区别，关系有所了解，对当前金融市场的异常现象有了深层次的见解。     

次贷危机与金融监管改革——基于行为金融理论的分析

现代经典金融理论假定市场参与者和政策当局都是完全理性、市场具有自我调节修复的能力,但现实中微观经济主体和监管者的非理性行为充斥市场,非理性的金融市场具有内在的不稳定性,容易引发系统性金融风险。本文从人类实际决策心理出发,运用行为金融理论,分析非理性的行为因素在次贷危机中的作用,提出融入行为金融思想,建立有限理性范式下的金融监管框架。     

行为金融框架下保险监管问题研究

标准的现代金融理论的模型与范式,基本上局限于“理性”的分析框架中,对金融市场的行为进行了理想化的假设。20世纪80年代以来,研究学者日益重视金融市场上的各种异象,而这些异象的理性解释不能令人满意。行为金融理论正是金融学家在研究金融市场异象的过程中形成并不断完善起来的理论体系。行为金融借鉴了行为科学、心理学以及社会科学等研究成果后,将人类心理与行为纳入金融学的研究,从微观个体行为以及产生这种行为的心理、社会动因来研究资本市场的现象和问题。     

行为金融理论在信用卡经营中的应用分析

传统经济学的理论基石是其理性的"经济人"假设和市场有效性假设,而现实的金融市场中却常常呈现出与之相悖的现象,有效市场理论和人类理性行为的模式并不完全正确。近年来源于心理学、社会学和人类学的行为经济学(Behavioral Economics)及其分支行为金融理论(Be-havioral Finance)作为一门新兴的前沿科学对传统的经济学提出了挑战,     

中美机构投资者投资行为中羊群效应的比较分析--基于行为金融学评析

一、引言 在投资研究领域,对投资者行为的研究由来已久.现代主流金融理论对投资者行为的研究秉承了主流经济学的分析方法与技术,其模型与范式是以"理性"作为最基本的分析框架的,以理性的"经济人"作为最基本的前提假设,从而形成了以数理金融为表征的现代主流金融学理论体系.     

行为金融与证券投资分析

行为金融学是现代金融理论发展的新突破.行为金融对于证券投资的指导意义在于对传统金融学理论"理性人"假说的突破,由此可以解释金融市场上出现的各种"异象",投资者的行为思维受到社会、环境、心理等因素的影响而呈现非理性.基于对投资者行为金融表现的研究,投资者应建立起应对于自身非理性行为心态的证券投资分析方法.     

投资者个体与群体行为特征研究综述

由于经济人的理性假设造成实际的偏差,导致现代的金融学碰到了一些难以解答的现实问题。行为金融学是以人们的实际决策行为为出发点,来研究和解释金融市场的相关问题。认知心理学、情感心理学和社会心理学是行为金融学研究的理论依据,这些心理直接影响了投资者的信念、偏好和决策。随着越来越精准的金融经济数据的获得,人们对行为金融学框架理论进行了大量印证研究。以下研究表明,行为金融学确实能够很好的解释现实中遇到的问题,以及传统主流金融学难以回答的很多现实经济现象。本文以行为金融学理论作为基础,将对有限理性前提下的个体以及群体投资者行为及投资策略等方面已有的代表性文献进行了综述。     

行为金融中的投资

一、行为金融理论产生背景和发展历史(一)产生背景行为金融理论是在对现代金融理论(尤其是在对EM H和CA PM)的挑战和质疑的背景下形成的。随着后来研究的深入,逐渐发现了现代金融理论模型与投资者在证券市场上的实际投资决策行为是不相符合的。主要表现如下:第一、现代金融理论认为人们的决策是建立在理性预期、风险回避、效用函数最大化等假设上。实际投资决策并非如此。特韦尔斯基(1990)针对投资者准确无偏的奥斯本定义上的理性,指出投资者具有倾向于过分自信的心理特征;针对投资者如果接受更大的风险,他们就必须得到更高的收益率的补…     

一部关于中国股市个体投资者行为研究的力作——评《中国股市个体投资者行为实证研究》

投资者行为通过影响资产定价而影响资源的有效配置.与传统金融理论在完全理性人的假设下研究证券市场投资者的行为不同,行为金融理论在心理学、决策科学研究成果的基础上,研究了投资者的有限理性行为.     

现代金融理论的困境与新金融理论发展的展望

一、现代金融理论范式及其困境(一)现代金融理论逻辑范式20世纪50年代,冯.纽曼和摩根斯坦(Von Neumann-Mor-genstern)在公理化假设的基础上建立了不确定条件下对理性人(rational actor)选择进行分析的框架,即期望效用函数理论。阿罗和德布鲁(Arrow-Debreu)将其吸收进瓦尔拉斯均衡的框架中,成为处理不确定性决策问题的分析范式,成为经济学分析的基础,从而建立了现代经济学统一的分析范式。这个范式也成为现代金融学分析理性人决策的基础。基于以上思路所发展起来的资本资产定价理论(CAPM)、套利定价理论(APT)和期权定价理论(OPT)等一系列经典理论,并且承袭了经济学的“理性范式”研究思路,它们基本遵循以下假定:(1)证券投资者是理性的,按照最大效用原则进行个体的投资活动,投资者具有风险厌恶特质;(2)证券产品的价格充分反映了投资者及全体市场参与者对信息的理解与认同;(3)价格是随机漫步的、具有不可预测性,没有人能够持续获得利润。总的来说,现代金融理论是以完全理性的投资交易行为和完美无暇的市场基础为其理论假设的,有三个关键的概念性假设:理性投资者、市场有效和随机游动。理性投资者...     

行为金融理论在信用卡经营中的应用分析

传统经济学的理论基石是其理性的“经济人”假设和市场有效性假设，而现实的金融市场中却常常呈现出与之相悖的现象，有效市场理论和人类理性行为的模式并不完全正确。近年来源于心理学、社会学和人类学的行为经济学（Behavioral Economics）及其分支行为金融理论（Be-havioral Finance）[第一段]     

股市异常现象、投资者行为与行为金融学

一、行为金融理论的背景综述行为金融理论是20世纪80年代以来兴起的综合了现代金融理论、心理学和决策科学等学科而形成的新兴理论。它尝试着将理论假说建立在金融市场中投资者的真实行为之上,以理解和预测投资者心理决策过程在金融市场中的反应．并由此分析投资者行为对市场走势的影响。     

行为金融理论与证券投资分析

行为金融学是现代金融理论发展的新突破。行为金融对于证券投资的指导意义在于对传统金融学理论"理性人"假说的突破,由此可以解释金融市场上出现的各种"异象",投资者的行为思维受到社会、环境、心理等因素的影响而呈现非理性。基于对投资者行为金融表现的研究,为投资者提出一些有针对性的投资策略、建议。     

行为金融视野下的资本结构研究

资本结构理论是现代金融理论的重要基石之一。经典的资本结构理论以有效市场和理性人假设为基础，而一直忽视了对人心理活动及行为模式的研究，造成了理论与实际的背离。本文从行为金融角度出发，在一个全新的视野下，研究资本结构决策与非理性行为之间的关系。公司内部和外部行为阻碍对资本结构产生重要影响，在此基础上对我国公司技融资行为和股票市场实践有重要的现实意义。     

投资选择理论的新近发展综述

针对复杂的不确定性选择问题,传统主流金融学以理性假设为基础发展出了两种研究投资选择的范式:Markowitz的均值-方差模型与Von Neumann-Morgenstern的期望效用理论.但是随着时间的推移以及研究的不断深入,人们逐渐发现这两种研究范式在指导投资实践过程中存在的缺陷,于是进行了多方面的改进工作.行为金融学借鉴心理学、行为学等学科相关研究成果,弱化经济行为人理性的假设,金融学者从投资者的实际心理和行为出发,尝试构建新的模型来解释金融异象,推进了对于投资者投资选择的理论与经验研究.本文对投资选择理论从传统主流金融理论的研究范式以及主要改进工作直至行为金融理论的各种努力进行了梳理,展现了投资选择理论的发展脉络与前景.     

个人投资者的行为金融学分析

行为金融是当前金融经济学的研究热点。它注重研究投资者的实际决策行为，解释金融市场上的各种现象。个人投资者行为分析是行为金融研究的重要组成部分。行为金融较为成功地解释了个人投资者的判断与决策、投资组合、策略与交易以及退休储蓄等方面的行为。