论风险投资基金管理人的法律制度——比较借鉴美国法律规定为视角

风险投资是指风险投资者将资金投入到未上市的企业尤其是高科技企业的一种投资行为。风险投资基金是风险资本的主要形式,风险投资基金是由基金管理人来运营的,因此基金管理人的行为决定了风险投资的成败。对此我国立法应该把建立风险投资基金管理人制度放在首要地位。本文主要分析我国风险投资基金管理人存在的问题,比较借鉴美国风险投资基金管理人的相关法律规定,对我国风险投资基金管理人的规制提出立法建议。     

论风险基金的合约安排

风险基金所投资的对象即风险企业或项目,不同于一般生产性企业,这一点是理解风险基金以及风险企业合约安排的关键,也是我们理解问题的出发点.正因如此,使得风险投资过程中的委托人对风险控制与对代理人的激励成为风险投资成败的关键问题.就合约的数量和范围而言,风险投资相对其它种类的投资无疑是最多的,涉及的范围也是最广的.但仔细归类其所有合约条款,基本上都是为了解决风险投资中最基本的两个问题:风险与激励.……     

设计风险投资基金中激励与约束机制的理论基础

风险投资基金作为一种连结投资者和风险企业的中介组织，风险资本所有者和其管理者是分离的，蕴藏着出现“内部入控制”的内在条件。而且，由于风险投资活动的高风险、投资中不可控因素多等特点，使“内部人控制”现象更为严重。因此，设计一套投资者对风险投资家的激励与约束机制是非常必要的。目前，我国已有各类风险投资基金200余家，他们没有根据风险投资高风险、信息严重不对称的特殊性采用有效的激励与约束机制，从而在很大程度上制约了我国风险投资业的发展。本文主要是对与风险投资基金中激励与约束问题相关的理论进行评述，以便为激励与约束机制的设计奠定方法论基础。     

风险投资基金：第二步如何走

全国人大常委会副委员长、中国风险投资协会荣誉主席成思危在创业2000风险投资研讨会上提出了中国风险投资三步走战略:第一步是建立风险投资公司,为国内外投资者提供咨询和管理服务;第二步是建立风险投资基金,并制定相应的法规和管理办法;第三步是建立包括二板市场在内的风险投资退出机制。政策法规的鼓励与监管政府应通过一系列政策法规引导和培育适合风险投资事业发展的社会环境,实施必要的优惠政策。风险投资法律制度和政策的确定,对风险投资基金的影响至关重要。例如,美国在1969年风险投资基金的规模已达     

论风险投资对企业技术创新的动力机制作用

企业技术创新的成功率影响企业技术创新动力.风险投资通过提高企业技术创新能力,转移、分散并降低技术创新风险,为企业提供多样化的服务,从而提高企业技术创新的成功率;风险投资能形成激励企业技术创新的制度安排,因而风险投资具有对企业技术创新动力的作用.     

有限合伙与风险投资基金在中国——基于委托代理理论

经过多年的资本积累,近年来中国的风险投资行业开始迅速发展。本文基于这样的背景,从基金治理和国内优惠政策两个方面,分析有限合伙制对风险投资基金的适应性。有限合伙契约的设计可以有效对风险资本家形成激励,同时为外部投资者提供良好的退出通道。我国新疆地区出台各项针对股权投资企业的优惠政策,新疆可以成为当前国内风险投资机构注册地的较优选择。     

国防科技风险投资委托代理关系研究

国防科技成果转化和产业化过程中,由于国防科技风险投资主体和风险企业之间的信息不对称,存在着委托代理成本。文章运用信息经济学和风险投资的相关理论建立信息不对称条件下国防科技风险投资委托代理模型,分析了代理成本的产生,提出建立完善国防科技风险投资市场、风险资本的分阶段投入以及健全对风险企业的约束、激励和监督机制等来减少代理成本,维护风险投资主体的利益。     

风险投资基金组织形势的制度分析

风险投资基金的组织形式很多,但其基本的和主要的形式是有限合伙型、契约型、公司型三种.从一般意义上分析,风险投资基金的运作会涉及到两个层次的委托--代理关系,一是多数基金投资人以集合出资的形式组成基金,委托基金管理人(风险投资公司或专家)管理和运用基金资产;二是基金管理人将基金资产委托给所要投资的风险企业,由风险企业通过高技术创新和成果转化来获得高回报,然后基金管理人在适当时机选择合适的退出方式实现风险基金自身的增值.……     

探讨如何结合企业内部财务控制开展财务审计

在企业内部中财务部门及在国企或中小型企业中都占据着重要的地位,财务部门是企业集团财产的基础。公司要想进行有效的控制,财务部门应建立良好的企业制度,建立可靠的会计计算系统,规范公司财务制度,加强对风险投资及风险管理的注重。文章将围绕现代企业如何加强现代企业的会计控制及财务风险控制等展开论述。     

江苏风险投资新篇章

<正> 作为全国最早的一批风险基金,江苏省科技发展风险基金今年再度成为众人瞩目的焦点。除了基金规模扩充至6.5亿元之外,一套全新的风险基金管理办法也正式出台。这极大地促进了我省风险投资事业的发展。对于我省的高科技成果转化、高新技术企业成长、乃至全国风险投资事业的积极影响更是不言而喻的。     

国外风险投资的基本运作制度分析

济战略研究风险投资的基本运作方式是，风险投资者选择具有高速成长潜力的中小企业，以购买可转换债券、优先股、认股权等方式对企业进行投资，同时参与企业的经营管理，使企业借助专业化的管理及充足的财务资源迅速发展。在企业发展成熟后，风险投资者通过股权套现获得高额利润，从而撤出在企业的投资。西方国家近年来逐渐形成了一整套适应技术创新的风险投资机制。其基本思路是：１、组建专门从事高技术创业经营的、由风险投资专家组成的风险投资公司；２、通过募集风险投资基金来提供创业资金；３、同拥有新技术、新产品发明成果的科学家…     

印度风险投资业发展的得失及对我国的启示

印度中在1973，就由RSBHATT委员会提出建立一个十亿印度卢比的风险投资基金的初步构想，1985年底，印度政府在颁布其长期财政政策（LTFP）时，建议进行风险投资试点以发展本国的新技术产业，解决长期困扰印度的贫困问题，1986年，印度政府决定每年划拨1亿卢比归IDBI，建立了印度第一家风险投资基金，1988年印度经济事务部颁布了风险投资指导方针，一年之后印度在其“七五”计划中正式确立了风险投资体制，到1990年有四家分益性的基金开始运作，而印度风险投资业真正快速发展，则是在印度证券交易所（DEBI）颁布风险投资公司注册和投资制度之后，大量海外风险投资基金和国内风险投资基金开始运作，由此印度风险投资业步入快速发展的阶段，据统计，截止1999年，已有3．2亿美元的风险基金投资于印度高新技术产业。     

建立以市场为导向的风险投资机制

加速科技成果向现代生产力转化是当前我国经济发展的战略性问题。针对我国风险投资发展现状,提出必须建立以市场为导向的风险投资机制．即建立多元化的社会筹资机制。政府风险投资基金．有实力的大型企业集团投资,社会公众的创业基金,国外资金,都可以作为风除投资的本源;建立责、权、利相结合的资金运作机制,提高风险企业的市场运作能力,建立风险企业合理的经营机制;建立有效的资本退出变现机制,包括企业或资产公开上市和产权转让两个主要方面。     

从风险投资的组织形式看引进有限合伙制度的必要性

风险投资是将资金投入到新兴的、具有巨大竞争潜力与失败危险的高新技术领域的一种特殊的投融资活动，具有高回报与高风险并存的显著特点。在风险投资设计的投资者、风险投资家与风险企业三方主体中．风险投资家及其管理下的风险投资基金居于核心地位。有限合伙这一古老的商业组织形式在组织结构、收益安排、激励机制以及税收政策上与风险投资基金的要求具有高度的契合性。它是将人力资本与金钱资本有机结合的完美的法律形式，不仅可以有效解决逆向选择问题，而且可以降低道德风险。因此，在我国风险投资领域引进有限合伙制度具有相当的现实意义。     

日本风险资本的制度变迁

风险资本是多个契约的连结,是一项复杂的制度。要使风险资本能够顺利、有效运行,风险投资公司必须取得资金,因而必然要和富有的家庭和个人、企业、政府及各类金融机构,甚至国外经济主体取得联系,这涉及到募集的方式、风险投资公司内部激励与约束问题风险资本要适时、准确地进入风险企业并适度发挥作用,又必然使风险投资公司与风险企业之间发生联系,     

风险投资基金运作中的激励与约束机制设计

风险投资基金作为从事风险投资的中介组织,蕴含着出现"内部人控制"的条件。本文在分析我国风险投资基金存在问题的基础上,综合运用经济学激励理论和管理学激励理论,从报酬机制、声誉机制及市场约束机制三个方面,提供了解决问题的思路。     

省级风险投资公司的组织定位与重组思路

<正> 省级风险投资公司作为国有独资企业,其主要职能是管理和运作"省级科技发展风险投资基金",此外,还从事国有资产受托管理和证券业务。省级风险投资公司在省级风险基金对外合作     

风险投资机构对创业企业的管理模式——行业专长与不确定性的视角北大核心CSSCISSCI

本文在梳理和分析风险投资与创业企业发展之间的关系、风险投资机构的风险及监控机制、风险投资机构的资源能力及增值服务这三个领域相关研究的基础上,开创性地构建了风险投资机构对创业企业管理模式的选择模型。该模型在创业企业类型和风险投资管理模式之间建立了匹配关系,指出风险投资机构可以通过组合激励约束机制和增值服务机制形成不同的管理模式,对在行业专长和不确定性上存在显著差异的创业企业进行分类管理,以促进创业企业的发展、提高风险投资的绩效。     

养老保险基金的形成与风险分析

养老金制度已经经历或正在经历由现收现付制到基金积累制的转型。基金积累制通过工作期间的缴费积累及其投资收益支付退休金，能够避免现收现付制那种无力支付的财务风险，基金制还能避免和减少国内政治经济变动对养老金制度的冲击。基金制所面临的最大风险就是投资风险。该制度能否推行的关键还在于基金能否在资本市场上获得稳定的投资收益。本文就养老保险基金的形成与风险从个人、保险公司、企业及社会多角度作了静态和动态的分析。     

发展我国风险投资基金的几点思考

风险投资基金是风险资本的主要形式 ,但中国目前还没有真正意义上的风险投资基金 ,本文认为这是中国风险投资发展缓慢的主要原因所在 ,必须借助资本市场大力发展风险投资基金。