公司治理机制对资本成本的影响研究述评

公司治理机制是上市公司治理问题研究的焦点,直接影响上市公司的治理水平。国内外学者高度关注公司治理问题,并从多个视角探讨了内部治理机制和外部治理机制的影响作用。文章从股权结构、高管薪酬和董事会三个角度及公司控制权市场、投资者法律保护和产品竞争市场三个角度分别对内部治理机制和外部治理机制与资本成本之间关系的研究进行了系统归纳和对比评价。研究启示是公司治理机制的研究应结合我国的制度环境与企业实践,应关注内外治理机制的关联关系,应重视资本成本在公司治理建设中约束作用的构建。     

会计模式与公司治理几个相关问题的研究

会计模式和公司治理是经济、会计、法律等众多学科领域普遍关·心的问题和研究的一个热点.文章从分析会计模式的内涵与影响因素入手,论证了公司治理结构与会计模式的内在逻辑关系及发展趋势,提出了完善公司治理、构建中国特色会计模式的设想.     

浅析会计信息质量影响因素——以会计准则国际趋同为视角

文章以会计准则国际趋同为视角,分析会计信息质量的影响因素。研究发现,美国会计准则、国际会计准则、资本市场、法律环境、公司治理和员工素质等因素通过影响会计准则的制定质量和执行质量进而影响会计信息质量。     

会计稳健性运行机制研究

会计稳健性作为一种治理机制,其运行机制是内外部治理环境综合作用的结果。基于投资者保护的视角,从制度环境、公司治理与公司特质三个方面对国内外会计稳健性实证研究文献进行系统梳理。研究发现,单纯强调会计准则中会计稳健性的变革并不能改善会计信息的质量,会计稳健性治理机制的有效运行还需要配套的法律和执行机制。因此,我国会计准则在与国际趋同的过程中,对会计稳健性的运用要充分考虑我国特殊的制度环境,改革国内相关的制度,如法律实施环境、公司治理等。     

公司治理审计探讨(上)

本文运用治理理论、代理理论、审计理论等理论研究治理审计,从治理层面进行分类,提出了股东和利益相关者层面审计、董事会层面审计;从公司治理审计主体研究,提出了内部治理审计和外部洽理审计;从治理主体研究,提出了股东主导、董事会主导、监事会主导、监事会与董事会相结合的治理审计;从地域分类,不同的国家或地区,根据其经济环境、法律环境、文化环境和公司治理理论,分别建立了公司治理审计模式。     

公司治理:社会资本嵌入性研究

完全依靠加强公司治理的法律制度建设并不能从根本上改善我国公司治理现状。根据社会资本内涵以及其与公司治理之间的相互依存关系，应在公司治理中嵌入社会资本，以建立具有协同效应的良好制度环境，实现公司治理目标。     

制度环境、会计信息质量与公司投资效率

文章以2009—2012年我国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了制度环境对会计信息质量的影响,在会计信息质量能改善公司投资效率的基础上,进一步检验了制度环境对会计信息治理非效率投资的影响。研究结果表明,制度环境与会计信息质量成正相关关系,政府行政管理和金融服务较法律方面能更显著地影响会计信息质量,从而促使会计信息发挥更好的治理功能,改善非效率投资。     

国有企业公司治理与会计行为的互动关系研究

文章论述了公司治理与会计行为的互动关系:完善的公司治理是会计行为优化的环境保证,优化会计行为形成的相关和可靠的会计信息是完善公司治理结构的基础,二者相互促进,双向互动,并通过博弈模型进行了证明。     

中国上市公司的股权结构：成因与影响

股权结构对公司绩效、治理模式具有重要的影响。影响一国公司股权结构的因素是多方面的,但证券市场监管水平的差异和对中小投资者的法律保护程度差异是主要的因素。当前中国上市公司股权结构、证券监管及法律环境造成了公司治理及绩效中的诸多问题,特别是控股股东对外部投资者利益的侵害。本文对这些问题进行了研究和探讨,并提出了相应的改善措施。     

"绑定"假说与企业跨国上市

文章详细分析了"绑定"假说在理论上的发展和实证上的应用,结论表明严格的监管和法律环境,以及企业不再掠夺小股东的承诺,有利于提高公司的治理水平和价值,最后探讨了开展跨国上市研究对中国企业跨国上市的实践意义。     

从《公司法》的视角探讨民营企业公司治理结构

本文根据《公司法》的规范和公司治理完善理论,针对民营企业内部治理制度存在的产权界定不清、股权过分集中,股权结构不合理、决策机制不科学、约束机制不完善的问题,阐述了民营企业的公司治理制度完善要路径,提出了修改《公司法》关于公司治理结构法律制度的立法建议。以期有助于民营企业的制度创新、健康发展和公司法的完善。     

Corporate Governance and the Environment: What Type of Governance Creates Greener Companies?

We build on a stakeholder–agency theoretical perspective to explore the impact of particular corporate governance mechanisms on firm environmental performance. Our empirical evidence shows that several important corporate governance mechanisms such as the board of directors, managerial incentives, the market for corporate control, and the legal and regulatory system determine firms' environmental performance levels. These results suggest that these different governance mechanisms resolve, to some extent, the existing divergence of interests between stakeholders and managers with respect to environmental activities.     

Ownership structure, corporate governance and productive efficiency in China

This paper investigates whether and to what extent ownership structure and corporate governance affect productive efficiency in a sample of 744 publicly listed manufacturing firms in China between 1999 and 2006. The paper finds that firm efficiency, as estimated using stochastic frontier analysis and data envelopment analysis, is negatively related to state ownership while positively related to public and employee share ownership. In addition, the relationship between ownership concentration and firm efficiency is U-shaped, indicating that the largest shareholder may engage in tunneling activities. As the identity of the largest shareholder changes from government, government-controlled legal entity to other types of legal entity, firm efficiency significantly improves. These results provide strong evidence that political interferences have reduced firm efficiency. Moreover, firms with more independent board are more efficient, supporting the argument that board of directors can be an effective internal governance mechanism. Furthermore, provincial market development, a proxy for the strength of external governance mechanism, is positively related to firm efficiency. Overall, the findings illustrate that restructuring state-owned enterprises via improvements in corporate governance has enhanced firm efficiency, but partial privatization without transfer of ownership and control from the state to the public remains a major source of inefficiency in corporate China.     

公司治理与独立审计的关系分析

公司治理结构既包括公司治理的法律和政治途径、要素市场、公司控制权市场、声誉市场等外部控制系统，同时包括激励和约、董事会、债务融资等内部控制系统。本文从外部控制系统的角度讨论了公司治理与独立审计的关系，并对其影响进行了分析。     

公司外部治理风险评价指标体系

公司外部治理风险是公司治理风险中很重要的一部分,用生产要素市场、债权人市场、控制权市场、信用中介市场、融资市场、社区环境以及包含社会道德规范在内的与公司治理有关的法律法规等评价指标来分析公司外部治理风险,能够使公司决策层了解公司外部治理的风险来源,及时做出相应的风险应对处理以降低公司外部治理风险,确保公司内外部利益相关者的利益制衡。     

Where Corporate Governance and Financial Analysts Affect Valuation

We examine whether corporate governance and financial analysts affect accounting-based valuation models for B and H shares traded by foreign investors in China and Hong Kong, respectively. We expect that better corporate governance and more effective analyst activity mitigate potential adverse effects on accounting valuation models generated by country-specific problems in accounting, auditing, and legal systems. We find that valuation models perform better for companies with a greater analyst following, smaller forecast errors, relatively high public ownership and a strong board structure. Valuation models and accounting numbers have only limited explanatory power and valuation role for companies with weak governance and less effective analyst performance. The findings are robust across various market value, return, unexpected return, and other accounting valuation models. The results are consistent with less informed foreign investor clienteles searching for signals of more effective analyst activity and better corporate governance mechanisms.     

消费者对公司治理影响的研究

近来的研究表明利益相关者之间的制衡状况对公司治理产生重大的影响,文章在此逻辑基础上研究了消费者对公司治理的影响机制,分析了我国消费者参与公司治理的现状,并且提出了消费者参与公司治理的发展思路。     

监督还是干扰:中小股东积极主义与企业财务风险

本文采用2009至2018年我国A股上市公司数据,实证检验了中小股东参与公司治理对企业财务风险的影响以及相应的作用机理。研究发现,中小股东参与公司治理降低了企业的财务风险。中介效应检验结果表明,中小股东参与公司治理通过监督管理层和约束控股股东影响了企业财务风险。进一步研究发现,相对于其他企业,在信息环境和法律环境较差的企业中,中小股东参与公司治理对财务风险的抑制作用更加显著。本文结论不仅验证了中小股东参与公司治理的有效性,还发现了中小股东积极主义与外部环境的替代效应,为鼓励中小股东参与决策、完善公司治理机制、保护中小投资者利益提供了一定的参考依据。     

Russia's Evolving Corporate Governance in the Cultural Context

Abstract

The paper explores evolution and current state of the Russian corporate governance in cultural context. Russia has a relatively short history of corporate governance, and securities market and stock capital play a less significant role, compared to the West. The evolution of culture and corporate governance is analyzed in a comparative setting. Under the Soviet framework, business and corporate developments were non-existent or severely restricted. The post-Soviet capitalism is characterized by dynamic and turbulent developments in corporate governance and business culture. The paper examines the Russian findings from the recent international studies of culture and explores cultural impact on corporate governance in the country.