商业票据市场的比较研究

目前,我国金融市场上非金融部门(包括住户、企业和政府部门)可统计的融资方式主要有贷款、国债、股票和企业债券,历年发行的企业债券中又全部是三年以上债券,一年以下的企业短期融资券(商业票据)作为非金融部门的重要融资形式还处于空白阶段。而美国商业票据的发行数量较大,2003年8月商业票据未到期余额达1.34万亿美元,是金融市场非政府类机构第一大短期融资工具,在货币市场工具占第二位,仅次于政府短期国债。     

短期融资券定价问题研究

一、研究背景 企业短期融资券作为货币市场短期信用产品,在国外成熟市场上亦称为商业票据,发行期限一般不超过270天,在国外的货币市场已经是非常成熟和规范的金融产品,在我国却一直没有得到应有的发展.中国人民银行2005年5月23日出台的<短期融资券管理办法>,把短期融资券引入银行间债券市场,其对拓宽企业直接融资渠道、改变我国直接融资与间接融资比例失调、疏通货币政策传导机制、促进货币市场与资本市场协调发展具有重要的战略意义.     

短期融资券的风险

短期融资券在国际金融市场上被称为商业票据,实际上是短期债券.在我国,短期融资券是指境内具有法人资格的非金融企业,按规定条件和程序,在银行间债券市场发行,并在一年内还本付息的有价证券.     

银行间债券市场新型企业信用债券的发展和利率市场化

<正>一、我国银行间债券市场企业信用债券的发展历史(一)银行间市场企业信用债券简介按照债券品种分类,我国的债券可以分为公债和企业债,公债是指具有国家信用或者类国家信用的债券,主要包括国债、政策性金融债以及地方政府债券。企业债券可分为狭义企业债券和广义企业债券,我国的狭义企业债券具有中国特色,专指由发展改革委员会核准发行的企业债券。而广义企业债券则包括除狭义企业债券以外的公司债券、短期融资券、中期票据以及中小企业集合债券等。公司债券发行由证监会核准,发行主体为上市公司。短期融资券、中期票据等的发行则实行注册制,由银行间市场交易商协会负责管理。企业债券、公司债券和短期融资券等统称企业信用债券,又叫公司信用债券。     

短期融资券定价问题研究

一、研究背景企业短期融资券作为货币市场短期信用产品,在国外成熟市场上亦称为商业票据,发行期限一般不超过270天,在国外的货币市场已经是非常成熟和规范的金融产品,在我国却一直没有得到应有的发展。中国人民银行2005年5月23日出台的《短期融资券管理办法》,把短期融资券引入     

短期融资券亟需立法保驾

近期,中国人民银行公布实施了《短期融资券管理办法》,允许企业在银行间债券市场公开发行短期融资券进行短期融资。随后华能国际、振华港机等五家企业在银行间债券市场向合格机构投资者成功发行了7只总面额共109亿元的短期融资券,使得短期融资券正式成为了我国企业长期渴盼的重要短期融资工具。从理论及国外的实践经验来看,商业票据应该是企业短期融资的惯常工具。由于我国票据法规的落后,才使得我国企业长期以来一直依赖商业银行进行短期融资,此次央行针对企业短期融资制定相应管理法规,某种程度上凸现了我国现有票据市场法规的立法缺陷。     

熨平资金

当前,国内企业,尤其是大中型企业,融资面都相对宽松.一是企业可以凭借与合作银行之间较好的互动关系,通过传统的银行体系进行贷款:二是考虑到短期融资券和中期票据时下发行成本非常低.企业债的额度也相对宽松,企业也可以通过在资本市场发行短期融资券、中期票据及企业债进行融资.     

发展我国短期融资券市场的思考

短期融资券,是指企业依照一定的条件和程序,在银行间债券市场上发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券.中国人民银行于2005年5月颁布了<短期融资券管理办法>,允许符合条件的非金融企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券.发行短期融资券填补了我国短期信用产品市场的空白,是我国融资方式的重大突破和金融市场建设的重要举措.     

短期融资券在美国

面向银行间市场机构投资人发行的短期融资券实质上就是发达国家货币市场中的融资性商业票据 (Commercial Papers)。融资性商业票据是一种以融资为目的,直接向货币市场投资者发行的无担保的本     

企业直接融资问答

<正> 一、企业通过市场筹集资金可选择哪几种形式?企业通过市场筹集资金可采取发行企业债券、公司股票的形式。主要的方式有:用于企业固定资产投资或技术改造的资金需要,可以向社会公开发行中长期企业债券;用于解决企业流动资金的临时需要,可以向社会公开发行企业短期融资券或向企业内部职工发行内部债券,有条件的三资企业也可以发行短期融资券解决生产周期资金不足。股份制企业经批准可通过发行股票募集资金。二、谁是企业发行债券、股票的主管机关?中国人民银行是国务院领导和管理全国金融事业的国家机关。管理企业债券、股票等有价证券,管理金融市场是中国人民银行的职责之一。任何企业     

债务融资工具产品介绍(一)

短期融资券1.定义短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在1年内还本付息的债务融资工具。2.产品创新背景2005年我国金融体制改革进入关键时期,作为直接融资市场重要组成部分的债券市场却一直滞后于整个金融市场的发展。企业债券融资规模较小,不能很好地发挥直接融资市场的资金融通、风险管理功能。在此背景下,中国人民银行组织市场成员在充分论证的基础     

短期融资券与美国商业票据的比较

国内短期融资券本质上具备商业票据的特点，该文将国内融资券与美国商业票据就发行主体、发行期限、流动性备付、信用增级的运用以及资产证券化等方面进行了比较分析，并对融资券市场的发展提出了建议。     

短期融资券对商业银行的影响及对策

从2005年5月26日,首批企业短期融资券正式面世开始,直至2005年年底,在短短不到8个月的时间里,企业短期融资券融资额高达1424亿元。短期融资券市场的建立无疑是当年我国金融市场最重要的一个金融创新。短期融资券的发行明确了中国金融体制改革的市场化导向,而不是固守传统商业银     

债务融资方式组合实践——浙江省交通投资集团有限公司债务融资创新

债务融资是企业利用财务杠杆筹措资金,降低平均加权资本成本、保障企业持续经营、促进企业快速发展的重要手段.企业债务融资的方法通常有银行贷款(包括流动资金贷款和项目贷款)、票据融资(包括商业汇票和银行汇票)、企业债券(包括短期融资券、中期票据和公司债券)、信托融资、商业信用(包括延期付款承诺)等,不同的融资方式具有不同的期限限制、规模限制和条件限制,并形成不同的企业债务结构和债务成本.     

短期融资券市场发展的非协调性及对策

作为我国金融市场基础建设重要举措的短期融资券市场,重新启动近4年来已取得重大进展。它不仅填补了我国短期信用产品市场的空白,更为企业提供了一条重要而有效率的直接融资渠道。但目前的短期融资券市场在区域分布、发行主体等方面还存在着诸多不协调因素,本质上可归结为发达地区与落后地区以及大型企业与中小企业之间的差距。因此,推进短期融资券市场协调发展的重点就在于,积极推进落后地区短期融资券市场的发展和努力疏通中小企业短期融资券发行通道。     

短期融资券火爆背后的思考--试析信用评级的客观性和公正性

一、引言 随着我国资本市场逐渐完善,短期融资券于2005年5月23日重登舞台,其特点是短期、无担保、发行价格与承销机构共同商定.作为发行时间较短的创新品种,从现在的规模和二级市场的表现来看,短期融资券是较为成功的,其利率较低、发行便利的优势使得企业对其趋之若骛.截至今年1月4日,银行间市场共发行了84只企业短期融资券,实际发行量达1576亿元.     

短期融资券意在深远

主持人语:时隔8年,经过进一步设计和规范的短期融资券再一次登上中国债券市场舞台。与当年的先由自发形成、后再规范引导不同,此次人民银行《短期融资券管理办法》(以下称《办法》)及其两个配套《规程》的出台具有显著的政策宣示性,希望通过引入短期融资券对完善货币政策传导机制、合理优化融资结构、降低银行信贷风险集中度、发展金融市场、提高贷币市场运行效率和资金利用效率、稳步推进利率市场化改革,以及维护金融稳定等方面发挥积极作用。《办法》在赋予短期融资券以明确政策指向的同时,还突出了在发行、监管、流通等各环节的市场化原则,并为后续发展留有空间,这使短期融资券在性质上基本实现了与国外融资性商业票据(CP)的接轨。     

云南省企业短期融资券、中期票据需求情况调查思考

2010年云南省企业短期融资券发行创历史新高,中期票据发行实现零的突破,为此,我们对云南省内已发行过短期融资券、中期票据的企业、部分未发债的上市公司及中小企业共30 家开展了短期融资券、中期票据融资工具需求的问卷调查,以了解全省企业对银行间债券市场债务融资工具的需求状况,并就存在的问题提出一些思考.     

上海“金控”“航母”即将出港

在上海国际金融中心建设"十一五"规划中,有这样一组量化目标,预计到2010年,上海金融市场直接融资额(包括在上海金融市场发行的股票、国债、企业债券、企业短期融资券等)占国内融资总额的比重达到25%左     

短期融资券评级有用吗？

短期融资券是由非金融企业在银行间债券市场上发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。作为一种融资性的无担保商业本票，短期融资券的信用风险客观存在。本文讨论了我国短期融资券市场的发展，并通过对短期融资券级别与信用利差之间关系的分析，来为短期融资券评级的作用提供实证证据，研究结果发现，我国的主体长期信用级别与信用利差之间存在显著差别。