数字化、溢出效应与企业绩效

本文基于2007~2020年A股上市公司的非平衡面板数据,考察数字化对企业绩效的影响及企业异质性,从企业外部融资约束环境和内部经营管理效率两个角度检验数字化对企业绩效的影响机制,最后实证考察数字化在行业内和城市内对企业绩效的溢出效应。本文的主要发现如下:数字化显著促进了企业绩效的提高,并且对小企业、北方地区、国有企业和数字化水平较高行业绩效的促进作用更大。机制检验结果发现,数字化能够同时缓解企业的外部融资约束环境和提高企业内部的经营管理效率。企业所处行业和城市的数字化水平均会对其绩效产生一定的正向溢出效应,在不同类别企业间也存在较大差异。企业自身数字化、行业和城市溢出效应均会降低企业所面临的融资约束从而促进企业绩效,而在内部经营管理效率方面,只有企业自身数字化水平起到了显著促进作用。     

数字化转型对制造业企业绿色发展绩效的影响研究

在数字经济蓬勃发展的背景下,数字化转型能否以及如何赋能企业绿色转型成为重要的研究话题。本文基于2015～2021年沪深A股制造业上市公司数据,通过熵权法构建测度企业数字化转型程度和绿色发展水平的综合指标体系,实证检验企业数字化转型对其绿色发展绩效的影响并明晰其影响机理。研究结果表明：(1)企业数字化转型可以显著提升企业的绿色发展绩效,引入稳健性检验后结果依然成立;(2)异质性分析发现,对于技术密集型制造业、大型企业和非国有企业,数字化转型对企业绿色发展的正向影响更显著;(3)机制分析表明,信息效应和研发效应对数字化转型与绿色发展绩效的关系起调节作用。本文的研究结果有利于推动企业数字化转型、促进企业的绿色发展。     

经济政策不确定性对企业绩效的影响——来自中国非金融类上市公司的经验证据

本文基于2011～2017年中国A股非金融类上市公司面板数据, 实证探讨了经济政策不确定性对企业绩效的影响, 研究发现： 经济政策不确定性上升对企业短期经营具有负向冲击, 但是激励企业长期绩效的增长; 经济政策不确定性对企业绩效的影响具有显著的地域、行业差异; 对于不同特征的企业, 经济政策不确定性对企业绩效的影响具有选择效应, 即在经济政策不确定性增加背景下, 技术创新能力越强的企业, 短期绩效受到的负面影响越小; 受政府支持与保护的企业, 不仅短期绩效受到的负向冲击较小, 而且长期绩效受到的激励效应也相对明显。     

创新要素流动视角下企业技术并购的创新绩效研究

本文利用沪深A股2009~2019年间的技术并购数据,实证检验技术并购中资金要素流出即现金支付和技术要素流入,即目标企业创新能力对企业创新绩效的影响,以及静态创新要素企业自由现金流和技术存量的调节作用。研究表明:技术并购中现金支付对企业当年创新投入具有挤出效应,对企业当年和次年的创新产出均具有负向影响;目标企业创新能力对企业创新投入无影响,对创新产出具有显著的正向促进作用。企业自由现金流对现金支付的挤出效应具有缓解作用,技术存量能进一步促进目标企业创新能力对企业创新产出的正向影响。     

改制对企业绩效影响的实证分析

本文运用来自竞争性行业的451家样本企业(1994—1999年)的数据研究了改制对企业经营绩效的影响。通过产权结构作为连续变量的分析，发现国有产权对企业绩效具有显著的负作用，而非国有资本具有积极的绩效效应，其中个人资本具有最为显著的提高效益的正相关作用。在不同资本控股权的分析中，个人资本相对控股权分组的利润率显著高于国有资本相对控股权的分组，并且经营者持股比例的增加可以显著提高改善经营绩效的可能性。     

企业数字化与融资约束

本文以2015～2021年A股上市企业为样本，基于文本挖掘技术测度企业数字化水平，探究企业数字化对融资约束的影响。研究发现，企业数字化对融资约束具有缓解效应，这一缓解效应主要通过降低信息不对称、减少代理问题来实现；当企业处于成熟期、战略差异度较高以及面临的经济政策不确定性较高时，这一缓解效应更为显著。本文不仅为理解企业数字化的经济效应提供了新的经验证据，也为加快构建新发展格局、推动经济高质量发展提供了重要启示。     

所有权性质、市场化进程与企业风险承担

本文检验所有权性质如何影响企业的风险承担行为,以及这种影响在不同的市场化进程环境中是否存在差异。我们以沪深A股非金融类上市公司1998—2011年的数据作为研究样本,检验结果发现,国有企业具有显著更低的风险承担水平,而且,国家所有权的这种风险承担抑制效应主要存在于中小规模企业。进一步的检验发现,在市场化进程相对较快的地区,中小规模的国有企业与非国有企业之间的风险承担差异显著更大。同时,我们还发现风险承担能显著提高企业的市场价值,而所有权性质对风险承担的这种价值促进效应不存在显著影响。本文的结论对企业应重视风险性项目的投资,以及进一步推进我国中小规模国有企业的产权改革具有重要的启示意义。     

基于企业内外部网络视角的创新绩效多因素影响模型与实证研究

本文在考察网络能力与创新绩效之间的逻辑关系基础上,引入内部网络效度和合作治理方式作为调节变量,检验了企业内外部网络因素对创新绩效的影响,研究结果发现:企业网络能力和内部网络效度均对创新绩效产生显著正向影响;内部网络效度对网络能力与创新绩效的关系发挥着正向的调节效应;尽管合作治理方式对创新绩效具有正面影响,但它对网络能力与创新绩效的关系不具有调节效应;此外,企业规模对外部网络能力和内部网络效度的影响差异显著。     

传统能源企业治理结构、技术创新对企业绩效的影响

以2011—2021年我国A股传统能源行业上市公司为研究样本,探讨传统能源上市公司治理结构、技术创新对企业绩效的影响。研究发现,公司治理结构水平对企业绩效具有显著的正向影响,并且技术创新在公司治理和企业绩效之间存在中介效应。传统能源上市公司可以通过提升公司治理结构水平和技术创新能力来提高企业绩效,从而实现绿色转型升级和持续发展。     

固定资产加速折旧、企业异质性与企业价值——基于上市制造业企业的实证研究北大核心

本文以2010~2020年沪深A股上市制造业企业为研究对象,将2014年实施的固定资产加速折旧政策作为一项准自然实验,采用PSM-DID方法,考察固定资产加速折旧政策与企业价值的关系。研究发现:加速折旧政策对企业价值有显著的正向影响,在经过安慰剂检验等一系列稳健性检验后结果没有发生显著变化,但政策效应受企业规模、股权性质、企业所处生命周期以及企业所在地的异质性影响,进一步研究发现加速折旧政策通过融资约束和研发投入中介效应作用于企业价值。     

专利执行保险、技术创新与企业绩效

作为知识产权保护重要制度之一,专利执行保险通过降低技术溢出损失和外部融资约束提升企业技术创新,进而对企业绩效产生深远影响。本文基于沪深A股2012~2019年上市公司微观数据,实证研究专利执行保险实施背景下专利保护对企业技术创新和财务绩效的影响。研究发现:专利执行保险对企业技术创新存在显著的“创新激励”效应,特别是对创新投入和创新产出的提升作用明显,在考虑控制内生性问题后,上述结论仍成立;技术溢出损失效应和外部融资约束是影响专利执行保险创新激励效应的重要机制和渠道;专利执行保险和企业技术创新对企业财务绩效影响显著,其中对滞后5期内的企业财务绩效提升最为明显。研究为完善知识产权保护对创新激励作用探讨,加快专利执行保险试点推广以及如何激发企业创新提供理论价值和政策启示。     

非金融企业影子银行化的风险承担效应：内在机制与经验证据

本文构建了一个包含异质性企业从事影子银行活动的分析框架，以此为基础，利用2006—2020年中国非金融上市公司数据，实证检验非金融企业影子银行化的风险承担效应及其影响机制。研究结果表明，非金融企业开展影子银行业务会显著提高其风险承担水平，这一结论在利用“资管新规”政策构建工具变量回归等一系列检验后仍然成立。异质性分析显示，相较于信用链条类影子银行，信用中介类影子银行对企业风险承担水平的提升效应在非国有企业、高融资约束企业和市场化程度较低地区的企业更强。机制检验表明，信用中介类影子银行和信用链条类影子银行分别通过会计账户关联机制和金融风险传染机制影响企业风险承担水平。进一步分析发现，中央银行实施扩张性货币政策会削弱非金融企业影子银行化的风险承担效应，且价格型货币政策更有利于缓解信用中介类影子银行的风险承担效应，数量型货币政策则有利于缓解信用链条类影子银行的风险承担效应。本文为中央银行合理运用货币政策工具以应对非金融企业影子银行化带来的风险提供了政策启示。     

研发投入对企业碳绩效与创新绩效的影响研究

旨在探讨研发投入是否可以产生企业创新绩效，以及碳绩效在研发投入与企业创新绩效之间是否存在中介作用。基于此，以2017—2021年煤炭制造业A股上市公司为研究样本，进行实证检验。研究发现：研发投入可显著提高企业碳绩效和创新绩效；碳绩效能够显著提高企业创新绩效；碳绩效在研发投入和企业创新绩效之间具有中介作用。文章的创新之处在于：一是将碳绩效和创新绩效具体应用到微观企业层面，探究研发投入的有效性；二是利用回归模型探讨研发投入、企业碳绩效与创新绩效三者之间的关系，丰富了碳绩效与创新绩效相关研究文献。     

供应链整合、风险管理有效性与运营绩效——以汽车制造企业上市公司为例北大核心

本文选取汽车制造企业上市公司作为研究样本,并充分考虑供应链风险管理对供应链整合的影响,对供应链整合和汽车制造企业上市公司运营绩效的关系以及供应链风险管理在汽车制造企业上市公司供应链整合管理中所发挥的作用进行探讨。研究结果表明,供应链整合对企业运营绩效存在显著的负向影响。供应链风险管理对企业运营绩效存在显著的正向影响,而汽车制造企业上市公司的供应链风险管理对供应链整合与企业运营绩效之间的关系存在显著的调节效应。     

电力市场一体化、资源共享互济与企业技术创新

本文以我国2012～2021年A股上市公司为样本,实证检验了电力市场一体化对企业创新的影响。研究发现,电力市场一体化显著促进企业研发投入和创新产出。这一结果在替换关键变量、缩小样本范围以及处理内生性问题后依然稳健。机制检验表明,电力市场一体化能够有效提升市场规模效应,同时强化要素匹配效应,从而对企业创新产生积极影响。异质性检验显示,电力市场一体化的技术创新效应在环境规制度高、政府创新偏好度高以及属地信息获得性差的样本中影响更显著。本文的研究对完善统一电力市场的治理体系有着重要的指导意义,能够推进区域电力市场协同运行与融合发展,为能源行业的高质量发展提供理论依据和证据支持。     

知识存量、双元学习与企业绩效关系研究

知识是企业的战略性资源，是企业竞争优势提升的重要源泉，但关于知识如何影响企业绩效的内在机理尚不明晰。本文引入企业双元学习中介，探索并检验知识存量对企业绩效的作用过程。采用回归方法分析了223家科研技术类企业数据后，本文得出结论：（1）企业知识存量对企业绩效有着促进作用；（2）知识存量是通过作用于双元学习而对企业绩效产生影响；（3）企业规模在此过程中有着显著调节作用。本文研究为企业有效开展知识积累及双元学习活动提供启示。     

绿色金融政策与企业融资约束

鉴于2017年经国务院批准在全国五省八区设立“绿色金融改革创新试验区”,本文选取2012-2022年1445家A股上市企业样本,其中包含绿色企业170家与污染企业237家,构建KZ指数衡量企业融资约束程度,以2017年绿色金融改革创新试验区的设立作为时间分界点构建双重差分模型考察绿色金融试点政策对企业融资约束的影响。研究发现,绿色金融试点政策对试验区内企业的融资约束程度具有显著的缓解作用,同时这种影响对不同企业具有明显的异质性效果,分别缓解和加重了绿色企业与污染企业的融资约束程度。进一步的,研究发现金融市场化水平对绿色金融政策与企业融资约束的关系具有显著的正向调节作用,而外商直接投资对政策与融资约束关系的调节效应仅存在于污染企业样本中。此外,本文分别从经营性质与上市年限进行异质性检验,发现政策对企业融资约束的影响主要集中在非国有企业中,并对上市年限不同的绿色和污染企业产生不同的政策效果。     

互联网发展如何优化企业资源配置——基于企业库存调整的视角

“去库存”是深化供给侧结构性改革和不断优化经济结构的重要内容，也是事关企业优化资源配置进而促进高质量发展的重要问题。本文以企业库存调整为切入点，系统考察了以互联网发展为代表的新一轮科技革命如何优化中国制造业企业资源配置。研究发现，互联网发展显著降低了企业库存，有利于优化企业资源配置。机制检验表明，互联网发展不仅提升了供应链匹配效率和企业管理效率，而且降低了合约成本和企业销售不确定性，这些因素共同推动了企业库存降低。异质性分析表明，互联网发展对处于价值链上游、国有企业以及出口型企业的库存调整削减效应更大。互联网发展显著提高了企业生产率，库存削减调整是互联网发展提升企业绩效和促进经济高质量发展的重要传导机制。研究表明，互联网发展可以为企业库存管理进而优化资源配置提供高效化与精细化支持。本文深化了对数字时代背景下提高企业绩效传导机制的认识，为新一轮科技革命提升企业生产韧性，进而促进企业高质量发展提供了重要参考。     

高新技术企业创新风险投资绩效研究 ——以我国新能源上市企业为例

本文基于 2004～2017 年新能源上市企业非平衡面板数据， 利用固定效应和随机效应模型分析政府补贴、 风险投资对创新绩效的影响机制。 实证结果表明， 政府补贴和风险投资对企业创新绩效均存在激励效应， 其中研发投入能部分中介风险投资对创新绩效的影响， 并完全中介政府补贴对创新绩效的影响。 此外， 企业的内部控制风险承受能力负向调节风险投资和政府补贴对企业研发投入的影响。     

制度压力、战略反应对企业绩效的影响机制研究

本文以新制度理论、战略管理理论和资源基础理论为基础,构建“制度--战略--绩效”框架,探讨了制度压力、战略反应与企业绩效之间的作用机制,以248家企业为有效样本进行实证分析,研究发现,制度压力对企业战略反应有着显著的正向作用;战略反应对企业绩效存在正向影响。在制度压力与社会绩效的关系中,参与型战略在制度压力与企业社会绩效中产生了部分中介作用;企业资源在顺从战略反应与社会绩效以及挑战型战略与经济绩效的关系中存在显著调节作用。本文的研究结论为宏观制度制定和微观企业战略选择提供了一定的指导建议。