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陈菲 《金融经济(湖南)》2006,(11):146-147
一、研究范围与数据采样 本文中变更再融资投向的定义为:上市公司通过配股、增发所募集的资金,没有按照招(配)股说明书中承诺的有关投资项目进行投资,通过法律程序--董事会决议和股东大会审议批准及履行规定的披露程序公开变更原资金项目投向和未通过法律程序但在公司年报中有披露变更原资金项目投向,及项目自资金到位后仍未按原计划开工资金闲置6个月以上的. 相似文献
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上市公司变更募集资金投向动因研究 总被引:20,自引:1,他引:20
本文以1999~2001年进行过融资的729家上市公司为样本,研究了变更募集资金投向的动因。本文试图说明众多的上市公司没有按当初招(配)股说明书上的项目进行投资,而是变更募集资金投向或是宁愿持有更多的现金的原因。实证结果表明,变更募集资金投向的几率和程度与公司的规模、长期投资显著负相关;与公司持有的关联交易、闲置资金及股权集中度显著正相关。本文的研究结果为管理层加强监管、完善公司治理结构、保护中小投资者利益及提高投资效率等提供了实证参考。 相似文献
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陈菲 《金融经济(湖南)》2007,(24)
一、引言中国上市公司偏好股权融资(黄少安等,2001),近年来公司融资后变更募集资金投向表现得相当突出和普遍,产生了很多负面影响。国内已有学者对此问题进行过一些研究。刘勤、陆满平等(2002)对中国上市公司变更募集资金投向的动机进行了分析,提出了善意变更和恶意变更的分类。朱武祥(2002)则从投资审批体制不适应实际需要等多个方面,分析了上市公司变更资金投向的原因。张为国、翟春燕(2005)对1999~2001年融资的上市公司进行实证结果表明,变更募集资金投向的几率和程度与公司的规模、长期投资显著负相关,与公司持有的关联交易、闲置资金及股权集中度显著正相关。另外,还有一些学者对中国上市公司募集资金投向变更如何影响公司业绩进行了研究,得到了投向变更使公司业绩下降的结论(李志文等,2002;原红旗等,2004;刘少波等,2004)。由于种种原因,股票市场的涨跌形成了不同的趋势,那么在不同的大市下进行权益再融资,是否会影响到上市公司募资投向变更呢?另外,上市公司的哪些因素会影响募资投向变更?其影响程度如何?这促使了本文实证研究的开展。二、研究范围与数据采样本文中变更募集资金投向的定义为:上市公司公开发行股票所募集的资... 相似文献
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本文运用成本——收益分析方法,在理论上研究上市公司的各种因素对其变更募股资金投向行为的影响,得出结论:资产规模大的公司不倾向于变更募资投向,而资产规模小的公司更倾向于变更原投资计划。基于理论研究,本文对结论进行了实证检验,并提出了政策意见。 相似文献
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近年来,上市公司变更募集资金投向的现象日渐突出,造成该种现象的原因有很多,本文就募集资金投向变更的原因进行了具体分析,并根据分析的结果提出了相应规范再融资募集资金使用行为的政策和建议. 相似文献
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IPO募资投向变更、经营业绩变化和市场反应 总被引:3,自引:0,他引:3
本文在项目型股票融资制度背景下,通过构建多元线性回归模型来分析IPO募资投向变更和经营业绩之间的关系,并利用事件研究法来观测IPO募资投向变更之后的市场反应情况。结果表明上市前后经营业绩下降幅度越大,越会引起IPO募资投向变更,而这种变更能够改进未来经营业绩,因而变更行为从总体上看是一种具有"好"的动机的善意变更行为。但由于中国资本市场发展尚处于初期阶段和市场有效性并不强,投资者却对IPO募资投向变更消息持负向市场反应。 相似文献
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今年来,我国上市公司募集资金投向变更行为越来越频繁。学者们对这方面的研究成果颇多。本文就募集资金投向变更的原圆分析,与业绩变化之间的关系及市场反应这三个反面收集整理了相关文献形成该文献综述。 相似文献
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通过梳理专项债相关文献,分析全国专项债发行情况,对青海省专项债发行规模、期限利率和资金投向等进行研究,发现存在项目储备不足、资金闲置与超进度并存、收益较少的项目难以获得资金支持等问题,提出加强项目储备、加大监管力度、进一步优化资金投向的建议。 相似文献
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本文以中国股票市场建立以来发生过募资投向变更行为的上市公司为研究对象,考察了诱发这一变更行为的制度诱因。本文的结论是:中国股票市场发行审核制度的供给主导特性和项目主导特性对上市公司变更募资投向行为产生了相应的激励,这种事前强化的激励机制是导致上市公司大面积变更IPO募资投向行为的制度根源。 相似文献
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本文以中国股票市场建立以来发生过募资投向变更行为的上市公司为研究对象,考察了诱发这一变更行为的制度诱因。本文的结论是:中国股票市场发行审核制度的供给主导特性和项目主导特性对上市公司变更募资投向行为产生了相应的激励,这种事前强化的激励机制是导致上市公司大面积变更IPO募资投向行为的制度根源。 相似文献
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配股资金使用与公司业绩 总被引:1,自引:0,他引:1
本文以1997—2000年沪、深两市实施了配股的A股公司为样本,分析了配股资金的使用情况;采用实证研究的方法,从会计业绩和股票回报率业绩两个方面研究了配股资金使用的不同行为对公司业绩的影响。研究发现配股资金用于改善财务结构的公司业绩要差于投资特定项目公司;关联交易对公司业绩没有产生明显影响;投资项目变更、进度变更对公司业绩有明显的负影响。 相似文献
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“配股资金使用与公司业绩”评述 总被引:2,自引:0,他引:2
原红旗与李海建的“配股资金使用与公司业绩”一文,对公司配股后的长期业绩下滑的原因作了非常有益的探讨。作者从上市公司对配股资金使用方式这一切入点出发,通过对1997—2000年进行了配股的462家A股上市公司进行研究,选用会计业绩和股票回报率作为指标,得出配股资金的使用情况对公司配股后的长期业绩有显著的影响。具体来说,作者发现:(1)配股资金用于改善公司财务结构的公司业绩要差于投资特定项目的公司;(2)配股资金投入关联交易与否对公司业绩没有产生显著影响;(3)投资项目变更和投资进度变更对公司业绩有明显的负影响。 相似文献
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外商先行回收投资的调查分析 总被引:1,自引:0,他引:1
1995年前后,全国一些地方政府以外商先行回收投资为条件吸引外国资金投向基础设施项目。目前,这些项目已陆续进入回报期。由于外商先行回收投资时间比较集中,金额比较巨大,从而引发了一些矛盾。 相似文献