拉动内需相关利率政策对消费信贷市场影响及若干建议

利率政策作为政府调控经济的重要工具，是我国货币政策的核心内容之一，长期以来，我国主要通过调节利率政策作为宏观调控的手段，本文通过对利率政策工具和利率政策的影响描述，浅析对我国消费信贷市场的影响，并提出相关建议。     

利率可治结构顽症

作为货币政策的一种，利率政策不但具有对所有行业都“一视同仁”的一般性特征，而且与准备金率这种货币政策工具相比，在治理宏观经济时以温和著称。     

浅析我国当前利率政策的有效性

2007年货币政策（特别是利率政策）的表现确实令人失望，但是不能完全否定利率政策．而须结合具体的形势做出适合的政策组合，对目前重商主义发展战略进行合理的改造，使之成为结构合理的真正市场。这样也使中国的政策调控不再停留在“治标”上。而在深层次的结构上做调整．结合财政与货币政策让中国的经济健康地成长。     

中美两国利率政策的有效性探讨

作为实施货币政策的重要工具，利率的调整将会对国民经济的运行产生重要的影响。但是，利率对宏观经济的哪些指标产生影响，影响程度如何并没有统一的结论。本文利用中关两国近三十年的国民经济运行指标数据，实证利率对国民经济中重要经济运行指标的影响，认为中国利率政策的有效性发挥不足，美国的利率政策有效性发挥充分。同时分析了利率政策在...     

利率对宏观调控的贡献

作为货币政策的一种，利率政策不但具有对所有行业“一视同仁”的一般性特征，而且与准备金率这种货币政策工具相比，在治理宏观经济时以温和称，但这不等于说可以小视利率的作用。     

利率非对称传导关系与利率政策的效率

利率政策是货币政策中非常重要的工具 ,但是在中国 ,利率政策并不像经济学理论所预期的那样有效。本文建立了一个非对称的误差修正模型来研究中央银行再贷款利率和银行同业拆借利率之间的动态传导关系 ,发现 :再贷款利率和同业拆借利率之间存在显著的非对称传导 ,原因在于再贷款和同业拆借的不完全替代性 ,这种非对称性对于货币政策的操作有较为重要的意义。     

利率平滑化与产出、物价波动——一个基于泰勒规则的研究

以我国的货币政策数据对泰勒规则及其扩展模型进行实证检验和验证泰勒规则在我国的适用性。在此基础上,运用泰勒规则对我国现行利率政策进行研究。发现我国的利率调节存在着小心试错,力求平滑化的操作倾向,利率调节幅度总体上小于泰勒规则值,因此在实现宏观经济稳定上力度不足。这在一定程度上导致了我国宏观经济政策当局在面临重大宏观调控需要时,更多地运用数量控制的货币政策手段,而非利率政策,这种做法一方面阻滞了经济体制转轨进程,另一方面也增加了宏观调控的政策成本。加强对利率政策工具的理论研究,使利率更好地针对通货膨胀和产出变化做出调整,对于提高我国的宏观调控质量具有重要意义。     

货币政策的信号传导机制:国内银行间市场的证据

本文利用银行间市场的交易数据,检验了中国中央银行在应对上一轮经济周期波动过程中,采用利率政策作为信号传导的机制的有效性。解释了作为货币政策手段之一的利率政策,其信号传导机制在某些条件下更为有效的原因。     

信息不对称、信贷配给与我国货币政策传导

信贷渠道是我国货币政策传导的主要渠道。本文从信贷市场上信息不对称和信贷配给的角度分析了我国货币政策传导的障碍，信息不对称和信贷配给的存在影响货币政策效力的原因，并对货币政策传导机制的改进提出对策探讨。     

我国利率传导机制有效性分析

随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和中央银行宏观调控由直接向间接方式的逐渐转变,利率政策不仅是货币政策的重要构成,更是货币政策实施的重要手段,在国民经济中发挥着重要作用.但现实表明,我国利率政策效果并不令人满意.因此,研究我国货币政策的利率传导机制的有效性有助于为如何提高利率传导机制的效果,保持经济稳定增长,更加有效地进行宏观调控提供理论依据.     

Monetary Policy and Sectoral Bank Lending in Malaysia

Abstract

Unlike most studies on the effect of monetary policy on bank lending, this article intends to answer the question whether the tightening of monetary policy in Malaysia before and after the financial crisis in 1997 affected differently the commercial bank lending to various sectors of the economy. To achieve the objective, Vector Autoregressive Regression (VAR) method was used to generate impulse response function and variance decomposition to trace the impact of a shock in monetary policy on bank lending in Malaysia. The results show that a monetary policy tightening in Malaysia gives a negative impact on all the sectors. Analyzing sectoral responses to monetary shocks, evidence is found that some sectors are more affected than the others. The manufacturing, agricultural, and mining sector seems to decline more than the aggregate bank lending in response to interest rate shock.     

数量型还是价格型货币政策比较——基于利率市场化角度的分析

利率市场化进程中,数量型还是价格型货币政策合适?文章考虑金融市场上的金融加速器特征,将其引入DSGE模型,通过校准、模拟,从宏观经济波动幅度、不同货币政策下冲击效应以及福利损失函数三方面综合分析了利率市场化过程中数量型和价格型货币政策有效性问题。研究结果显示,随着存款利率的上升,在熨平经济波动方面,价格型货币政策更有优势;在促进经济增长方面,数量型货币政策更有优势;对央行损失而言,价格型货币政策的损失更小。因此,中央银行应根据需要灵活的运用数量型和货币型搭配使用,做好数量型向价格型转变。     

地方政府赤字财政下的物价控制与货币政策选择

货币经济学的一个基本观点就是,紧缩的货币政策能够降低通货膨胀,而扩张性的货币政策能够导致通货膨胀。费德斯坦指出,没有充分考虑财政政策的影响,这是货币经济学的严重缺陷。因此,文章结合我国当前的财政政策,探讨了在地方政府赤字财政下,中央银行如何控制和治理通货膨胀。文章认为,在地方政府赤字财政下,如果政府通过银行融资具有优先权的话,紧缩的货币政策不仅不能够控制通货膨胀,反而加速了通货膨胀。     

弱化我国货币政策传导机制因素探讨

当前我国货币政策传导机制不顺畅，其主要原因是：需求不足制约了中央银行货币供给，经济实体经济结构与金融经济结构的不对称阻碍了货币政策传导的信贷渠道，传导机制的机构活力不足，金融市场发育不成熟使货币政策实施的有效空间减少，等等。因此，必须认真研究提高货币政策传导效率的途径，使中央银行货币政策意图顺利实现。     

资产价格在货币政策传导中的作用

文章对资产价格在货币政策传导中的作用进行实证研究，结果表明，我国同时存在着从中央银行到资产价格的高效传导和从资产价格到实体经济的低效传导，资产价格的波动损害了货币政策的传导效率以及金融体系的稳定性。在这种情况下，我国中央银行不应把资产价格纳入货币政策的最终目标，而应适时和适度地对资产价格作出反应。     

Autonomy and Effectiveness of Chinese Monetary Policy under the De Facto Fixed Exchange Rate System

This paper uses monthly data to examine the autonomy and effectiveness of monetary policy in China under the de facto fixed exchange rate arrangement in place from 1998 to 2005. The results obtained from Granger causality tests in a vector autoregression framework indicate that： （i） China actually conducted independent monetary policy during the fixed exchange rate period; and （ii） market-oriented policy measures are impotent in influencing real output and prices. The framework of the investigation into the autonomy of monetary policy adapts to the Chinese economic condition that primary loan and deposit rates are set by the central bank. Based on the empirical results, the present paper provides alternative strategies to improve the effectiveness of monetary policy in China, including developing the financial system and solidifying microeconomic fundamentals instead of forcing the adaptation of a more flexible exchange rate regime.     

财政政策与货币政策的动态搭配和组合模式

基于经济周期的不同阶段,从IS-LM曲线和供求理论的双重视角解析利用财政政策与货币政策对宏观经济进行调控的内在机理,揭示两类政策搭配组合的理论逻辑,分析制约财政政策与货币政策调控效应的现实因素。研究发现,财政政策与货币政策的搭配组合要根据经济发展的不同阶段进行动态供给,以满足经济周期不同阶段的需求,如此方能实现经济的稳定增长。现阶段,我国应采取“更加积极的财政政策与稳健适度的货币政策”这一政策组合。产品市场与货币市场对利率的弱敏感性使政策刺激经济的效果受到制约,因而两类政策不仅要在总量层面“对冲”经济增速减缓的压力,而且要在结构层面增强协调性。     

金融二元结构与货币政策有效性

金融二元结构的存在是金融管制的必然结果,即正规金融与非正规金融并存。为了研究非正规金融对货币政策有效性的影响,首先利用改进的?值法估测出1994-2012年非正规金融的规模,结果显示,近几年,其已占正规金融规模的1/3左右。在此基础上,利用多种实证计量方法重点分析了非正规金融与货币政策有效性的关系,结果表明:非正规金融与作为货币政策中介目标的货币供给量M2存在长期稳定的协整关系,而且是促进M2扩张的Granger原因;同时,正规金融、货币当局债券发行与其国外资产均对货币供给量M2产生不同程度的影响。金融二元结构的存在造成中央银行无法精确观测和调控货币供给总量,削弱了央行货币政策制定和实施的效果。     

货币政策规则非对称性及其在我国的检验

 基于最优货币政策规则的研究框架,本文从非线性总供给曲线和中央银行非对称偏好的角度来阐述货币政策规则中非对称性的理论形成,并利用GMM方法估计和检验了我国货币政策反应函数中的非对称性。研究结果表明非线性总供给曲线可以作为解释我国货币政策非对称反应的一种来源,更重要的是,中央银行对通胀缺口存在负向偏好,且这种负向的通胀偏好可以很好地解释我国“后金融危机时代”的通货膨胀偏差,但对产出缺口的非对称偏好并不显著。此外,不同通胀目标的稳健性研究表明,中央银行都存在负向的通胀偏好,而且该负向偏好随着通胀目标的降低而逐渐减弱。     

央行利率政策的门限转换特征及国际证据

本文利用亚太地区15个国家1992~2007年的面板数据研究了央行利率政策的门限转换特征。结论认为,通货膨胀对经济增长的影响存在显著的门限特征,各国央行的利率政策也存在显著的门限转换特征。在低通胀阶段,利率没有对经济增长与通货膨胀做出显著响应;但在高通胀阶段,央行首先致力于维护金融稳定,然后促进经济增长。文章对发达国家与发展中国家进行了比较,发现二者的利率政策表现出相似的特征,但发展中国家的利率政策倾向于更高的门限值;文章最后对中国利率政策的实施提出了相关政策建议。