全面、有序推进中国新股发行制度的改革

2009年6月10日,中国证监会正式公布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,并于当日起施行,这标志着中国新股发行制度的市场化改革迈入了一个全新的阶段。新股发行制度改革的成败与公平和效率这两个评价指标息息相关。新股发行制度的改革并不能一蹴而就,而是应该结合我国的实际情况,全面、有序的进行推进,在不断探索和实践中完善新股发行制度的建设。     

2009年中国证券业十件大事

一、实施新股发行制度改革 事件回放：2009年5月22曰,中国证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》向社会公开征求意见。6月10日,新股发行制度指导意见发布并于6月11日正式实施,实施之后将随时可能向企业发审核批文。新股发行制度改革达到了阶段性目标,强化了市场内在约束,     

新股发行制度改靴何方？

顾最近几轮发行制度改革回我国历史上推行了多次新股发行制度改革,从行政审核制到核准制,同时在询价、配售等方面都有较大的改革步伐。我们重点研究自2009年以来的几轮改革。第一轮：2009年2009年5月,证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见稿,相关文件《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,自2009年6月11日起施行。本轮改革主要体现在新股定价、发行承销等两个方面：     

名博议论

苏培科：新股发行制度改革应更彻底一些 随着《关于深化新股发行体制改革的指导意见》（征求意见稿）的发布,新一轮新股发行制度改革即将启动。但从“征求意见稿”来看,这一次新股发行制度改革仍是在小修小补,根本性问题并未彻底解决,新股发行过程中的一系列弊端仍然很难避免。     

新股发行制度该怎么改

新股发行制度是证券市场最基本的制度之一,也是A股市场修改最频繁的制度。今年10月12日,证监会再次发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》,拉开了新股发行第二阶段改革的序幕。     

IPO新规：留意亮点，期待变化

近日,中国证监会正式发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（下称（《指导意见》）。该意见再次强调了股票市场的改革动机是：在一级市场“去行政化”的基础上,加大市场化约束,推动各市场主体进一步归位尽责,还原股价信号的真实性,实现一、二级市场均衡协调健康发展,切实保护投资者的合法权益。     

新政观察

十八届三中全会提出“推进股票发行注册制改革”,临近年底,旨在落实这一指导方针的各项政策紧锣密鼓出台,尤以证监会“四大文件”（以下分别简称《新股指导意见》、《借壳标准》、《优先股指导意见》及《分红指引》）最为抢眼,从改革新股发行制度、严审借壳上市、开展优先股试点、监管现金分红等方面对痼疾丛生的资本市场进行整顿。     

金融市场月度资讯

新一轮IPO改革正式开始 证监会于4月1日发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》,剑锋直指新股发行的“高发行价格、高市盈率和高超募额”及“炒新”现象。     

解读IPO定价机制改革

2009年5月22日,证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（以下称《征求意见》）,公开征求意见截至6月5日结束。新股发行制度的改革以及IPO重新启动,有利于恢复证券市场的融资功能,实现IPO定价的合理性和资产定价的有效性。     

合理价值的确认——关于新股发行定价的几点看法

自证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》后，新股发行制度的改革以及IPO重新启动，恢复了证券市场的融资功能，新的发行制度一定程度上实现了IPO定价的合理性和资产定价的有效性。主要体现在两方面：首先，参与者只能选择网下或者网上方式进行新股申购。对网上单个申购账户设定上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一，提高了中小投资者的中签率，     

新股发行机制:问题与对策

作为一项重大的制度变革,新股发行定价的市场化改革在取得了巨大成效的同时也存在一些不足:一是新股市场化定价与严格的发行审核存在矛盾;二是保荐机构与发行人利益密切导致发行价格高估;三是新股配售制度不合理使询价机构竞相提高报价。改革和完善新股发行制度,需要通过系统性的制度安排来实现。通过加快市场化改革步伐,逐步为今后实行注册制创造条件;要强化发行市场的监管,加大违规惩治力度;应进一步完善现行的询价方式。     

关于证券市场新股发行定价机制的研究

股票发行实行核准制后，我国证券发行市场面临巨大变革，新股发行定价方式将进一步朝看市场化、规范化、国际化方向发展，从而带动资本市场逐渐对外开放。本对世界主要证券市场新股发行定价策略进行了比较，同时分析论述了我国新股发行制度演变的进程，并提出了进一步完善我国新股发行定价机制的建议。     

新股发行制度探路前行

2009年6月10日,中国证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》。一周后,桂林三金率先拿到IPO批文。至此,延宕近9个月的“第七次重启IPO”正式启航。     

我国新股发行制度存在的弊端和建议

我国新股发行制度从A股市场成立以来经历了数次变革,在新股发行从行政导向向市场定价的道路上,不可避免的出现了诸多问题。本文针对现行新股发行制度下存在的种种问题,提出通过从发行定价到申购方法等一系列的改革措施,促使我国新股发行制度更加趋向于公平合理。     

新股发行制度的弊病及其改革

现行新股发行制度存在“新股的品种结构单一”、“原始股股东牟取暴利”、“机构投资者获得利益输送”、“新股上市首日价格操纵严重”等诸多弊病,对其加以改革势在必行.本文在如何进行新股发行制度改革的问题上,从“推动新股品种结构的多样性发展”、“依法科学规制新股发行的价格”、“改革完善新股询价配售机制”等方面,提出了若干具体建议     

改革新股发行制度遏制资本市场过度投机

2009年6月,证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》。此次改革的预期目标是：市场价格发现功能得到优化,买方、卖方的内在制衡机制得以强化;提升股份配售机制的有效性,缓解巨额资金申购新股状况,提高发行的质量和效率;在风险明晰的前提下,中小投资者的参与意愿得到重视,向有意申购新股的中小投资者适当倾斜;     

新股发行制度改革更进一步

正中国式的制度改革具有渐进性。围绕资本市场的新股发行改革更具有螺旋上升的特点。由于市场环境的恶化以及旧有发行制度的不完备,IPO重启被推迟了一年,2013年也成为少数没有新股发行的年份。如果从历史的时间顺序上看,本次的新股发行制度改革已经是第四次改革,如果算上一些小幅度的制度变革,那这次的改革是第九次。党的十八届三中全会后,中国证监会于2013年11月30日发布了一系列新股发行改革的意见,包括《关于进一步推进新股发行体     

改良还是改革,IPO将向何处去

6月7日,中国证监会公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》,向社会各界公开征求意见。此次改革主要围绕推进新股市场化发行机制、强化发行人及其控股股东等责任主体的诚信义务、进一步提高新股定价的市场化程度、改革新股配售方式、加大监管执法力度等五方面。     

第二轮股改能给股民带来什么

8月20日．就在新股发行体制改革正式实施一周年并取得明显成效的基础上,中国证监会又发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》（征求意见稿）（以下简称《指导意见》）,并从即日起到9月2日向社会公开征求意见,至此,新股发行体制第二阶段的改革就正式鸣笛启航了。     

浅析我国新股发行体制改革中会计师事务所的风险及应对

2013年11月30日,中国证券监督管理委员会公布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,标志着我国新股发行体制第四阶段改革拉开了序幕,是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。本文则基于我国新股发行体制自1990年至今的整个建立及改革发展历程,分析该过程中会计师事务所作为中介机构所承担的责任、面临的风险,进而提出应对策略的建议,以期对新股发行体制改革以及注册会计师审计行业有更深刻的理解和进一步的思考。