金融衍生产品的发展与我国商业银行内控制度建设

金融衍生产品在美国财务会计准则公告第119号中定义为：“一项价值由名义规定的衍生于所依据的资产或指数的业务或合约”。我国将“金融衍生产品”定义为“一种金融合约,其价值取决于一种或多种基础资产或指数,合约的基本种类包括远期、期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包括具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种或多种特征的结构化金融工具”。从功能上看,金融衍生产品为基础金融工具的持有者提供一种有效的对冲风险的手段,从而避免或减少由于股指、汇率、利率的不利变动而给人们带来的预期收益的减少或成本的增加,也为投机者以小搏大获取巨额利润提供了机会。     

震雷先行者——破冰而行

3月11日，国内首个公开亮明身份的期货集合理财产品——“厦门信托·震雷先行者”集合资金信托计划开始募集资金，投资范围涉及国内商品期货市场和未来的金融期货。这个产品由四个合作方共同完成：厦门信托发行产品募集资金、海通期货公司提供交易通道和控制风险、交通银行托管资金和震雷运作募集资金。     

对冲基金:华尔街的世纪狂赌

对冲基金:英文名称为HedgeFund,意为“风险对冲过的基金”,对冲基金诞生于上世纪50年代初的美国,它利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,以规避和化解证券投资风险。经过几十年的演变,对冲基金己成为一种新的投资模式:即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险,追求高收益的投资方式。     

透视美国排污权金融产品:种类、市场与设计

排污权交易已经有将近20年的历史,排污权金融产品的交易才刚刚起步,但是交易规模和参与者数量已经有长足发展.目前美国从事该项业务的有芝加哥气候期货交易所和纽约商品交易所,以SO2的期货和期货期权,以及NOx的期货和期权合约为主,标的物即EPA总量交易体系下的SO2和NOx排污权.排污权金融产品是金融学与环境学的结合,在环境领域实现金融产品的创新具有可行性,在美国的应用也呈现巨大的成长潜力,对中国开展环境金融业务具有一定的借鉴作用.     

涉外金融衍生品交易纠纷管辖与法律适用

自1972年芝加哥商业交易所开发了第一个金融衍生产——外汇期货后,利率期货、欧洲美元期货、股指期货等金融衍生产品开始在西方主要市场经济国家蓬勃发展。但是,有关涉外金融衍生产品交易的冲突法律和法律适用,各国法律规定甚少,理论研究也较落后。笔者针对这种现象,选择了金融衍生产品交易较为发达的美国作为范本,进行其分析,结合近现代冲突法理论,尝试提出金融衍生产品交易纠纷的管辖法院和法律适用规则,希望能够对这一领域内的一些缺陷有所弥补。     

市场呼唤股指期货

当前．全球金融衍生品市场的交易规模保持着强劲增长势头。根据美国期货业协会的统计．2004年全球期货、期权成交量为88．7亿张合约，其中股指期货、期权成交量的比例超过九成。而在我国．金融衍生品市场还处于起步阶段，交易品种还都是商品期货。在资本市场逐步市场化改革的大潮中，推出股指期货已经变得非常紧迫。     

从国际经验看我国金融衍生产品市场的创建

金融衍生工具的出现给国际金融业带来了一场革命，与之相适应的金融衍生产品市场的兴起和发展则成为近几十年来国际金融市场最为突出的标志。随着国内经济的快速发展及加入WTO的临近，创建我国金融衍生产品市场已是大势所趋。本文在对美国、英国、日本、新加坡、香港、台湾、韩国等国家和地区金融衍生产品市场的特征进行深入阐述的基础上，对外汇期货、国债期货、指数期货及配股权证等金融衍生工具在我国的发展实践国加以分析；然后结合我国90年代初的实践，就创建我国金融衍生产品市场所涉及的地点选择、品种安排、实施步聚及交易风险和监管等一系列问题提出了上体的思路。     

从国际经验看我国金融衍生产品市场的创建

金融衍生工具的出现给国际金融业带来了一场革命,与之相适应的金融衍生产品市场的兴起和发展则成为近几十年来国际金融市场最为突出的标志.随着国内经济的快速发展及加入WTO的临近,创建我国金融衍生产品市场已是大势所趋.本文在对美国、英国、日本、新加坡、香港、台湾、韩国等国家和地区金融衍生产品市场的特征进行深入阐述的基础上,对外汇期货、国债期货、指数期货及配股权证等金融衍生工具在我国的发展实践加以分析;然后结合我国90年代初的实践,就创建我国金融衍生产品市场所涉及的地点选择、品种安排、实施步骤及交易风险和监管等一系列问题提出了具体的思路.     

期货“新规”施行 金融期货终获准生证

随着《期货交易管理条例》的正式施行,中国期货业“变局”开启:将从现在的商品期货单一体系,逐渐跨入商品期货、期权和金融期货并重的多元体系。     

经纬交织构建“密”网——观西方商业银行对金融衍生产品交易风险的防范

从20世纪70年代开始金融衍生产品交易以来，金融衍生工具得到了快速的发展，期权、期货、互换等业务的活跃，对银行业产生了深远的影响。新型金融工具的出现，使资本流动在数量和速度上都有了空前提高，市场逐渐规范、更严格的金融监管、定价方法透明度增强以及日益熟练的风险管理技术等，使市场上的衍生金融工具由数量型增长逐渐转向质量型增长，防范衍生产品交易带来的新型风险重要性日益增加。西方商业银行在多年的金融衍生交易过程中，形成了相对完善的防范金融衍生产品交易的风险管理技术和方法。     

声音

“股指期货的推出将在真正意义上开启一个金融产品创新的时代，缓解产品同质化可能带来的市场共振和系统性风险。”     

天气衍生品的运作机制与精算定价

天气衍生品是为了规避天气风险给天气敏感行业带来收入的不稳定性而兴起的创新型风险管理工具,其实质是通过衍生合约对天气风险进行分割、重组和交易的证券化产品。不同于传统金融衍生品,天气衍生品的价值取决于温度、湿度或降雨量等天气指数。本文在分析天气衍生品市场发展的基础上,重点探讨了最常见的天气期货和天气期权的运作机制及其精算定价。     

中国推行巨灾风险证券化是否可行

巨灾风险证券化是指将巨灾风险进行证券化处理,利用从资本市场筹集的资金化解巨灾风险的一种融资方式。自1992年12月11日美国芝加哥商品交易所正式推出巨灾保险期货以来,已有美国、日本、欧盟等多个国家和地区采用了证券化的方式以分散巨灾风险,巨灾风险证券化的形式也由巨灾保险期货发展到包含巨灾保险期货、巨灾保险期权、巨灾债券、巨灾互换等。     

培育、规范我国的外汇期货市场

外汇期货是本世纪70年代以来汇率、利率急剧波动和严重通货膨胀背景下的产物。它在股价指数期货、外汇期货、利率期货和黄金期货四大金融期货中占着最主要的地位。近几年金融期货尤其是外汇期货得到长足发展,仅1988年4月14日,美国芝加哥的欧洲美元期货合同就达181亿美元。目前,外汇期货作为规避风险、发现及锁住价格、促进经济稳定发展的期货已越来越为众多从事国际间贸     

美国金融业发展运用金融衍生产品的启示

<正>一、美国金融业发展运用金融衍生产品的经验和教训20世纪70年代,布雷顿森林货币体系崩溃,在金融自由化和金融全球创新浪潮的冲击下,金融市场的剧烈波动更加频繁。金融衍生产品作为抵御波动的工具应运而生。1972年美国芝加哥商品交易所率先推出了以英镑等6种货币为标的的外汇期货合约,引领金融市场迈向了新的时代。随后金融期货、期权、互换等多种衍生产品在国际金融市场上兴起,极大地促进     

谈衍生金融工具的会计计量

衍生金融工具即金融业的衍生金融产品，也称为金融衍生工具，也可称为衍生证券或衍生品。衍生金融工具是一种交易手段，表现为双边合约或支付交换协议。衍生工具交易所依赖的基础（标的）包括利率、汇率、商品或证券价格及指数等等，其价值正是由合约所规定的标的“衍生”而来的。目前全球衍生产品的数量达到2000余种，常见的有：互换、期权、远期合约、期货，上限期权、下限期权、领型期权等，但最基本的衍生工具是远期、期货、互换和期权。     

积极稳妥推出国债期货——访全国人大代表、中国金融期货交易所总经理朱玉辰

国债期货是我国第一个金融期货品种,17年前因“327国债”等风险事件影响被叫停。时隔17年后,重启国债期货的呼声在两会期间再起。此期货品种何时能再次上市？时机是否已成熟？将给市场带来怎样影响？能否保证“327国债”等风险事件不再发生……带着这些疑惑,本刊记者采访了全国人大代表、中国金融期货交易所总经理朱玉辰。     

衍生金融工具在我国前景如何?——“327”事件留下的思考

所谓衍生金融工具,根据美国爱温公司所编《投资分析与投资组合管理》中的定义,是指“从债券、股票等传统的投资工具及参考金融指标中派生出来的各种投资工具的总称”,目前衍生金融工具主要有金融期货、可买卖期权、掉期交易、股权证等四种形式。在我国,近年来出现的国债期货、认股权证、受益转让券等都是衍生金融工具。1995年2月23日。     

我国农村金融产品的创新研究——以农产品期权为例

期权已成为当前全球最活跃的衍生品之一,“三农”是关系国家全局性和稳定性的根本问题.农民可以利用期权市场的价格发现、套期保值、规避风险功能,为农业生产和销售服务提供相对稳定的产品市场价格.通过借鉴美国农产品期权市场创立与运行的成功经验,探讨农产品期权在我国农村农业金融产品创新中的地位,引导和扶持农户参与到农产品期权市场中去,倡导农户运用期权思想于农产品生产和销售环节,最终实现规避市场价格的风险,为促进农民增收提供可行的参考.     

中国发展金融期货正当其时——访芝加哥商业交易所终身名誉主席利奥·梅拉梅德先生

利奥·梅拉梅德(Leo Melamed),芝加哥商业交易所(CME)终身名誉主席、高级政策顾问。梅拉梅德极富传奇色彩,他1932年出生于波兰,1939年德国占领波兰后,他随家人机智地躲过纳粹魔掌逃往立陶宛,穿过整个俄国,东渡日本,1941年抵达美国。1950年梅拉梅德进入伊利诺依州大学,毕业后当过律师,但很快对期货交易产生了浓厚兴趣。凭借其聪明才智、过人胆识和坚韧执着,从一名交易厅里的跑单员成为CME的掌门人。在他的领导下,CME从一家从事猪腩期货交易的场所转型为全球最重要的金融期货交易中心。他在1972年担任CME主席时,创建了国际货币市场(IMM),推出全球首个外汇期货合约。其后他带领CME开创了美国国债期货、欧洲美元期货、股指期货等一系列新的金融期货品种,并于1987年建立了第一个全球24小时电子交易系统,推动了美国金融期货市场的重要变革。鉴于他对金融期货发展所做出的重要贡献,梅拉梅德先生被誉为全球“金融期货之父”。他被誉为20世纪商业领域中最重要的十位芝加哥人之一和20世纪最具影响的百名芝加哥人之一。美国《财富》杂志2006年12月25日刊文把他称作“预见未来的人”。其自传《逃向期货》结合自己的亲身经历,生动地讲述了美国金融期货和其他衍生产品的发展过程。在中国即将推出金融期货之际,梅拉梅德先生在北京接受了本刊的专访。