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启动上市公司股权分置改革,其基本目标是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制,消除A股市场股份转让的制度性差异。这无疑是解决上市公司非流通股转让问题的又一次难得的机遇。该文提出:在股权分置改革的大背景下,国家应当尽快开放证券市场,使流通股与同股同权的非流通股特别是国有股,能有效地按照证券市场的游戏规则,在流通、转让中实现其最大的资本价值。 相似文献
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股权分置是我国上市公司特有的一种现象。因为特殊的历史原因和特殊的发展演变,我国A股市场的上市公司内部普遍存在着非流通股和社会流通股两种不同性质的股票,形成了"不同股不同价不同权"的市场制度与结构。当时之所以对上市公司进行股权分置处理,主要是基于两个方面的考虑:一是在20世纪90年代初,我国股票市场尚处在初创探索阶段,国家出于稳妥的考虑,就将上市公司的股份分为流通股和非流通股,其中国有股和法人股为非流通股,只拿出面向社会投资者发行的股份上市探索性流通,以免股票市场失败对社会造成大的震动;二是担心国有股上市流通会造成国有资产流失,动摇社会主义公有制的经济基础。正是由于上述两个方面的考虑,上市公司股份就被人为地分割成了流通股和非流通股。笔者认为,股权分置改革势在必行,其改革必将对资本市场产生重大影响。 相似文献
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我国上市公司股权分置问题的研究 总被引:2,自引:1,他引:1
截至2004年底,上市公司总股本7149亿股,其中非流通股份4543亿股,占上市公司总股本的64%,国有股份在非流通股份中占74%,这同2003年的水平大体持平。目前我国上市公司存在严重的股权分置现状。结合市场行情,可以分析出我国上市公司股权结构存在的一些基本特点:①股权结构复杂,容易在不同股种间形成价格歧视,违背“同股同价、同股同权、同股同利”的原则;②流动性差的非流通股份处于控股地位,非流通股股东不参与融资却参与利润分配,这不仅妨碍了市场经济中资本市场有效配置资源作用的充分发挥,还严重伤害了同流通股股东的感情;③非流通股中的国家股占绝对比重,股权高度集中,使得上市公司在发展的过程中仍然难以摆脱行政指令这条锁链。 相似文献
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股权双轨制是指在我国上市公司存在的特殊股权结构制度安排,其核心内容是允许流通股和非流通股在上市公司同时并存。前者可以在开放的股票市场上挂牌交易,流动性很强;后者则只能在较为封闭的其他要素市场流动,流动性受到很大限制。由于非流通股不能有效流通,非流通股股东的获利方式基本上只能依赖于上市公司的业绩;而流通股股东则可以从上市公司的业绩中获利,也可以在股票市场上通过博取股票价差获利。这些特点直接导致了上市公司的股东被分化为两个阵营:非流通股股东组成的利益集团和流通股股东组成的利益集团。股权双轨制从制度上使上市公… 相似文献
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流通股股东在股权分置改革中是否获得了财富增值? 总被引:1,自引:0,他引:1
本文的主要的日是从事后的角度分析流通股股东的股票财富在股权分置改革前后的变化.股权分置改革方案的提出和表决是流通股股东和非流通股股东之间的一个讨价还价过程,利益分配取决于双方的谈判力量.统计结果显示,从总体上看,流通股股东的财富在股改前后获得了7%的增值.非流通股比例、股改批次、控股股东性质、市净率是影响流通股股东获得财富增值的主要因素.虽然非流通股比例越大,非流通股股东支付的对价股票也越多,但是,流通股股东享受的财富增值却越低.非流通股比例与对价水平之间正的相关性掩盖了非流通股股东少付对价的事实.总的来说,对价方案是在维持流通股股东股改前后的财富不受损的基础上制定的,而不是补偿流通股股东历史上对上市公司的投入. 相似文献
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<正>自2005年5月股权分置改革首批试点以来,截止2009年底,己完成股权分置改革的上市公司为1562家,股改实施基本完毕。从2008年三一重工第一家股改公司上市全流通到2009年7月6日中国银行首发限售股解禁,沪深股市A股流通股首超非流通股,达到51.07%。截止2009年末,流通股所占股份比例已达到68.56%,境内市场股票市值24.39万亿元,其中已流通市值15.13万元,占62%, 相似文献
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<正> 深圳股市中的许多问题都与法人股在一级市场上占绝对比重,在二级市场上不能自由流通这种双轨又不联动的市场有关。因此,应该允许法人股进入流通,建立统一的股票(产权)市场,使不联动的双轨股票市场同轨并联动起来,以充分发挥股票市场筹集资金,优化产业结构等的积极作用。一、深圳股票市场的现状与问题在国外发达的股票市场上,企业法人和自然人都可以根据自己的判断和偏好作出购进与抛出某种股票的投资选择,法人股和自然人股之间可以自然转让,因而存在统一的股票流通市场。但在深圳的股票市场上,法人股与自然人股之间由于人为的规定而存在质的断裂,这表现为:在一级市场上,发起法人 相似文献
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中国股市特有流通股和非流通股的二元结构,导致了上市公司的股权结构呈畸形状态。据调查,截至2000年12月31日,沪深股市发行的总股本已达3709亿股,市价总值已达48473亿元。但是,沪深股市的流通股仅为1329亿股,占股本总额的35、8%,有2380亿的国家股、法人股和其它少量内部职工股、转配股处于沉淀状态,占股本总额的64.2%;流通股市值仅为16219亿元,占市价总值的33.46%,非流通股市值 相似文献
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股权分置是指中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中,中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和社会流通股),这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。 相似文献
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股权分置下的上市公司融资行为研究 总被引:2,自引:0,他引:2
股权分置是指目前在我国上市公司的股权结构中,流通股与非流通股相分离的现象.这是中国证券市场和其它成熟证券市场之间的最为显著的一个差异.在股权分置的制度背景下,流通股与非流通股同股不同权、同股不同利,加之非流通股股东占有绝对的控股地位,导致证券市场沦为上市公司的融资或"圈钱"的平台.鉴于此,本文拟对我国上市公司融资行为的特征及其理性回归进行分析. 相似文献
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目前,中国一级市场发行的股票基本上可分为两种:公有股和私人股,前者包括了国有股和法人股,后者包括公众个人股和公司内部职工股,为了贯彻以公有制为主体的原则,上海、深圳两个股票市场一开始对公有股转让实行严格限制,可以说近几年来股市二级市场上流通的绝大多数股票为私人股票,而在一级市场占绝大多数的公有股却被“冻结”在流通市场之外,造成公有股和私人股在流通过程中同股不同权,公有股既不能实现资产的流动,也不能实现自身的增殖,长期这样下去就达不到开办股票市场的目的,使股市走向畸形。 公有股和私人股在二级市场一起流通是中国股票市场发展的必然趋势,但是,我们必须慎重考虑,现在的股市是由占一级市场发行总股份的很小比例的私 相似文献
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股权分置问题属于我国内地证券市场的历史遗留问题之一,该问题是指某些上市公司同时存在可以流通的股权(流通股)和非可流通的股权(非流通股)。其中流通股指上市公司所持有的,通过公开发行的方式在证券交易所上市交易的股份,非流通股指在某一段特定时期内不可公开发行,且暂不上市交易的股份。此两种股份的主要不同点在于持股成本和流通权,但是,二者又同时行使着相同的权利,因此,造成了持有同一公司不同种类股份的股东之间的巨大利益差异。 相似文献
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关于国有股减持问题的思考 总被引:1,自引:0,他引:1
截至1999年底,我国上市公司总股本3114.7940亿股,其中国家股和法人股2042.8215亿股,占上市公司股本总数的65.58%,流通股仅占34.42%。非流通股比例过高和流通股比例偏小的现状已经构成了我国证券市场发展的巨大隐患,国有股减持已是当务之急。虽然政府已经着手解决国有股流通问题,但是,目前对于国有股减持的主体、对象和方式选择等问题仍有较大的争论。而上述几个问题是制定合理、可行的国有股减持方案的基础,是决定减持工作能否顺利进行的关键。一、国有股减持的主体 讨论这一问题,首先要明确这里的主体包含着两层含义,即持… 相似文献
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非流通股数量继续增加,解决国有股及其非流通股流通问题的难度将越来越大。同时,在股权分置的制度性缺陷暴露出来后,仍然维持目前的发行上市制度,是极其不负责任的做法,是对流通股股东的公然掠夺,这将迫使流通股股东退出市场。 相似文献
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