实物期权在电子商务投资决策中的应用

电子商务自产生以来迅猛发展。由于电子商务的投资具有极大的不确定性,标准的折现现金流量模型,如净现值法或更为传统的投资回报率法不适于用来评估其价值。因此,本文将使用一种新的方法-实物期权法,分析其在电子商务投资决策中的作用与优势以及它与净现值法的区别。     

内部收益率和净现值解析

内部收益率（IRR），是项目寿命期内，现金流入的现值总额与现金流出的现值总额相等、净现值为零时的折现率；净现值（NPV）是项目寿命期内，现金流入现值总额与现金流出现值总额的差额。净现值法（NPV法）和内部收益率法（IRR法），是对投资项目进行评估时，检验项目财务整个寿命期盈利能力的较好方法。IRR法和NPV法均是设定若干假设条件后，考虑货币的时间价值，根据评估对象的现金流量计算资金投入的回报。所不同之处在于IRR法是求假设当净现值为零时的折现率，而NPV法则是先给出一个折现率而计算出现金流量的净现值。这两种方…     

经济增加值在业绩评价与价值管理中的应用

<正>一、经济增加值、业绩评价与价值管理的含义经济增加值又称经济附加值(Economic Value Added简称EVA),是由美国学者Stewart提出的一种先进的公司价值管理理念。它把以会计基础的相关数据和价值基础的管理要求有机的结合在一起,是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值,或者企业未来现金流量以加权平均资本成本率折现后的现值大于零的部分。     

中国石化“储采比”高于行业安全指标

油气储量是油气田开发工作的基础,是上游稳定发展的源泉。上市后油气储量作为上游的主要资产,每年定期评估并公开披露。目前石油行业国际通用的油气储量资产是指探明剩余经济可采储量,它的含义是在评估基准日的油价、操作成本、开发技术和政策法规下,从已知油气田未来可经济开采的储量。 探明剩余经济可采储量按开发状态分为已开发和未开发两类。储量资产及其价值的评估常用方法是现金流法:根据目前开发动态或根据开发方案预测未来各年的产量,按照评估基准日的油价计算各年的销售收入,扣除相应的开发投资、开采操作成本、税(增值税和投资方向调节税)得到各年的净收入,再按10％贴现率折算到现今(评估基准日)值得到净现值收入。从评估基准日直到经济开采期末各年的产量之和就是剩余经济可采储量,各年的净现值收入之和就是储量资产的价值。各年净收入之和(不作折现处理)为储量的未来价值。可见,储量资产价值是在抵消了开发投资、开采成本和税的基础上石油公司获得的最大剩余价值。     

企业价值评估方法及在企业中的应用

分析了成本法、相对价值法、折现现金流量法和经济利润法等企业价值评估方法,并将各种具体的评估方式进行了正反两方面对比,界定了各自的适用范围,指出折现现金流量法和经济利润法是中国企业价值评估的发展方向。     

营运资本政策对企业创造现金流量能力影响的实证研究

营运资本是企业资产的重要组成部分,也是企业流动性最强、最具有活力的部分,因此,营运资本要实现高效管理,必须依靠制定科学的营运资本政策。未来现金流量的现值代表了企业的价值,企业的利润有了现金流量做支持,才能真实地反映企业价值。为此,站在新的研究视角,运用实证研究法,分析营运资本政策对企业创造现金流能力的影响。     

对净现值法的一点改进

净现值法是银行或企业确定最佳投资方案的科学的折现方法。所谓折现法就是把各个投资项目中未来的投资额和所获的报酬全部折算成现在的价值,然后加以比较,从中选出最优的方案的方法。 未来的现金收支折算为现值时,一般的管理会计方面的书中所采用的公式为: P=sum from t=1 to n(1/t)C_t/(1 i)~t其中:P——现值 C_t——第t期收入或支出的现金(现金净流量) i——折现率(投资报酬率) n——资金在未来期间支出或收入的次数 例如,有一投资方案A,共有4年收入,分别为300,500,500,150万元,第4年末设备的残值为30万元,假定折现率为10％,则A方案各年的现金收入现值总和为: P=300/1 10％ 500/(1 10％)~2 500/(1 10％)~3 150/(1 10％)~4 30/(1 10％)~4 =1184.14(万元) 其净现值的计算公式为:     

公司并购中协同价值的分析与确定

一、公司并购的协同价值及其来源 所谓协同价值是指公司合并后业绩提升所产生现金流量的净现值.协同价值来源于协同效应.公司并购的经营协同效应和财务协同效应所产生的协同价值可以从以下几个方面来考虑:     

资产评估主要方法简介

资产评估的方法主要有以下几种: 1 收益现值法 收益现值是企业在连续经营下所产生的预期收益按社会基准收益率或同行业平均资金利润率计算的折现值。其价值基础是再生产过程中活劳动所创造的一部分价值所形成的利润以及净回收投入资金之和。收益现值法即根据被评估资产的现值评定重估价值。收益现值评估有以下方法。 1.1 市场法。当近期市场上有与被评估资产相同或相似的资产成交,可以把成交价作为     

期权理论在企业并购价值评估中的应用

企业并购,是一项高风险的投资决策,是典型的战略投资。而并购的估价又是整个并购成败的关键。目前,传统的评估方法即便是最常用的折现现金流量法,在估值时也往往忽略了并购方隐含的期权价值,而低估了并购的价值,进而可能错过了有利的并购机会。本文拟从期权的角度阐述企业并购和期权的关系,提出企业并购价值评估中,基于期权理论和现金流量折现法的企业价值评估模型。     

浅析保本点在经营现金流量分析中的应用

企业在进行项目经济评估即长期经营决策时大多基于现金流量模式，如净现值(NPV)模型；在进行短期经营决策时往往仅使用基于权责发生制的盈临界点分析即会计保本点分析，从而使得企业长期决策和短期决策相脱节。本文通过销售量和经营现金流量的关系分析，明确当项目的销售量达到会计保本点时，投资项目NPV小于零，其不仅不能为投资者创造价值而且侵蚀企业价值。而使得投资项目的NPV等于零的财务保本点给企业的经营过程中树立了一个持续的销售量标杆，若企业的销售量可以持续地达到或超过财务保本点，项目可以为企业创造价值，因此财务保本点对企业的价值创造具有更重要的意义。     

试论"资产未来现金流量现值"

计量属性反映的是会计要素金额的确定基础,主要包括历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值,本文主要对资产未来现金流量现值进行探讨.     

投资决策预算新思考

一、要重新认识投资决策预算的一些基本问题投资决策分为长期和短期投资决策,相应地投资决策预算也就有长短期之分。投资决策预算对我国大部分企业而言是个薄弱环节,也是长期困扰企业战略管理的关键问题。1.长期投资决策预算采用现金折现法。为了提高其科学性和合理性,在估算折现率和现金流量时,常采用现金流量折现法进行。这样,既不要人为夸大风险、高估折现率、低估现金流量,也不要不考虑风险、低估折现率、高估现金流量。因为现代长期投资决策模式多采用复利折现法,高估或低估折现率,对未来远期现金流量的现值将有很大影响,会淘汰那些未…     

现金流量:投资项目的效益评价基础

一、现金流量备受关注现金是企业最活跃、最具有生命力的经济资源。企业现金和现金等价物（企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资）的流入和流出称为现金流量。从会计学的角度来考察,世界范围内对现金流量的高度重视集中体现在企业的会计报表即现金流量表上。编制现金流量表可以为会计报表使用者（政府管理部门、债权人、投资者等）提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出信息,以便报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力及现金状况变动的原因,并据以预测企业未来现金流…     

普查阶段收益途径评估法在矿业权评估中的应用

折现现金流量法和折现现金流量风险系数调整法分属于收益途径矿业权评估方法。这两种评估方法在评估原理、计算公式、适用范围等方面都很相似,通过案例分析其在评估模型、评估参数的选取等方面的差异性,以此来验证两种评估方法从不同的角度所表现的矿业权评估价值。     

浅谈《现金流量表》的编制要领

现金流量,是指某一段时期内企业现金及现金等价物流入和流出的数量。共分经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量三类。编制现金流量表的目的,是为会计报表使用者提供企业的现金流量信息,从而对企业整体财务状况作出客观评价,并据以预测企业未来现金流量。一九九八年六月广西壮族自治区财政厅编印的《现金流量表及编制指南》(以下简称《指南》),列举了编制《会企03表：现金流量表》的具体方法。但是,广大会计工作者在编制过程中,普遍认为较抽象、难度高。难点主要集中在编制     

浅谈如何利用现金流量表分析企业的财务状况

现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表,是我国现行财务报告体系的重要组成部分.我国已发布的<企业会计准则--现金流量表>要求企业按直接法编制现金流量表,并在附表中提供按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息,这对于揭示企业一定期间现金流量的形成及其原因,从现金流量角度分析企业净利润的质量具有积极作用.鉴于此,现以XYZ公司为例(资料见表1和表2),通过对该公司现金流量的结构、偿债能力、盈利能力、现金流量的充足性和财务弹性进行分析,谈谈如何利用现金流量表分析企业的财务状况.     

浅谈新会计准则的重要变化及影响

一、新会计准则的重要变化 1.公允价值在更大范围适用.将国际会计准则中的计量基础"公允价值"引入到会计体系中,是新会计准则的一大亮点.公允价值计量模式,是以市场价值或未来现金流量现值作为资产和负债主要计量属性的会计模式.     

国内石油资源资产价值评估理论和方法探讨——石油储量资产价值评估研究(下)

根据石油资源价值理论,经营者对石油资源价值的评估就是对其所获超额利润的评估,而石油矿权在不同经营主体间发生流转的过程正是超额利润在两者之间分配的过程。因此,在石油行业对石油储量实行资产管理、建立价值帐户时,宜采用现金流量分析法并用净现值NPV表示其价值。国内石油资源资产流转亦即石油矿权流转时,其基本价格计算方法有两种,即成本法和收益现值法。在区域普查阶段和构造预探阶段转让矿权时主要采用成本法,在油田评价勘探阶段转让探明储量的采矿权时采用收益现值法。用收益现值法计算的探明储量采矿权基本价格与勘查费用无关。基本价格是石油矿权转让双方谈判的基础,只有通过谈判确定交易价格即“公平市场价格”,才达到转让双方对风险和收益认识的统一。     

加强煤炭集团企业现金流管理的途径分析

在企业的财务活动中,现金流量指标已经成为企业信誉评价、发展潜力、价值评估的重要指标.众多数据统计显示:企业运营危机大多是由现金流管理不善引起的,统计资料表明:在西方发达国家,大约75%的破产公司从财务上看属于盈利公司,导致它们倒闭的不是由于账面亏损,而是因为现金流量不足.