我国石油石化企业合理投资回报率水平研究

我国石油石化企业在“十一五”期间资产规模基本实现翻番,但投资资本回报率与跨国石油公司相比仍存在较大差距.近些年学术研究领域提出了对我国改革开放以来资本回报率的基本判断,并探讨了总资本回报率的计算方法,但这些研究集中在社会总资本回报率方面.2010年国资委提出的经济增加值(EVA)考核办法,体现了加权平均资本成本(WACC)作为中央企业投资回报率的最低要求,但忽视了企业通过市场筹集资金所应得到的风险溢价.本文基于证券市场投资者视角,并结合石油石化企业典型项目经验等,探讨用无风险收益率加上风险收益率(风险收益率=公司风险系数×市场平均风险溢价)来衡量企业的合理投资回报率.研究认为,“十二五”期间我国石油石化企业合理投资回报率应不低于12％,这一数据可为存量资产优化和新增投入控制提供决策参考.     

重新审视股东总回报率

如何正确地理解和运用“股东总回报率”这个表明企业是否成功的最佳绩效衡量指标？     

医疗健康产业渐成投资新风向

2010年，医疗健康产业境内外IPO（首次公开募股）稳中有升，成为名列IPO数量最多的四个行业之一；创业板一周年，各行业企业IP0平均账面投资回报率最高的行业是医疗健康行业平均投资回报率达18．68倍;     

研发补助影响企业价值的规模差异

研发补助通过两种路径影响企业价值,不同规模企业融资实力、财务约束的差异导致补助影响企业价值效果的差异。本文利用上市公司2007～2009年的数据,以股票回报率、财务业绩和市场价值作为企业价值的代理,对研发补助影响企业价值的效果及其规模差异进行了检验。发现补助并不能显著增加企业价值,但中小企业的研发补助显著增加了企业价值,对补助的负作用有显著抑制作用。本文的结论为评价和改进我国补助政策、设立中小企业创新基金提供了重要证据。     

政府兜底引发企业过度负债

国有企业的管理层更多受行政级别和党务系统的制约,而不是外部的经理人市场,债务对企业管理层的约束作用有限有统计表明,中国企业的债务成本达到8%左右,也有研究认为实际债务成本可达两位数。和债务成本相比,就过去几年的整体情况来看,A股公司的净资产回报率在逐年下降,     

声音

中国企业社会责任，第一责任是把企业做好．只有在这个基础上，才可以去涉足其他责任。——中粮集团总经理宁高宁在“2006中国企业领袖年会”上演讲时表示，“中国企业一定要在守法情况之下去真正地增强企业内部的核心竞争力，真正提高我们回报率，真正做好产品管理成本。这是自己所能够努力的。     

企业如何迎接进入WTO的挑战

通过我国石化企业面临的能源，资金回报率，营销，技术创新等方面存在的问题的分析，提出应以进入ＷＴＯ以后能否适应世界石化竞争来衡量企业，研究我们每一个企业，每一个装置的不足之处。在编制“十五”计划及十年规划时，应倒排进度，争取在世界石化行业中取得相应的地位。     

关于石油企业管理中几个问题之我见

强化企业管理是提高企业经济增长质量和效益的着力点。我国企业的社会主义特征决定了企业管理体系的多重性,因此必须把思想政治工作、行政手段、经济手段、民主管理等有机地结合起来,着力在企业各部门生产经营活动的全过程中全面提高经济效益。资金管理是企业管理的重心,必须把计划经济体制下“项目—资金—效益”式的投资决策程序改变为“效益—资金—项目”式的程序;全面加速资金周转,注意资金与物资管理的结合;从只注重“物流”转变为主要注重“资金流”,从偏重生产过程的管理转变为注重资产运作管理,从资产无偿占用转变为有偿占用,从主要关心投入转变为讲求资金回报率。要坚持以人为本的管理原则,首先强化对经营者、管理者的管理。同时要在管理的基础工作中开展“打假”活动,落实和完善各项规章制度,加强对企业职工的知识、技能培训。     

知识经济与管理变革

在知识经济时代 ,不仅知识可以同货币、劳动力、原材料一样 ,作为一种生产要素 ,用来提高投资的回报率 ,而且是作为第一要素来配置的 ,知识经济致力于通过智力开发富有的自然资源来创造新财富 ,逐步替代作为工业经济命脉的、短缺的自然资源。以知识为特征的无形资产作为企业的主要资产。     

竞争性行业中央企业利润最优上交比例:内部代理成本与外部融资成本的权衡北大核心CSSCI

本文首先构建了一个关于一般竞争性行业国有企业利润最优上交比例的理论模型:对于那些企业投资回报高于社会平均资本成本的国有企业,国有资产监督管理委员会(以下简称国资委)在考虑其利润分配时要权衡两方面成本:一是因利润上交而导致的企业对外融资的交易成本:二是因利润留存于企业而可能被经营层侵蚀的内部代理成本,而利润最优分配应使上述两方面成本之和最小。本文基于一般竞争性行业的62家中央企业数据展开计量分析,并对近几年这些企业的利润最优上交比例进行了估算。结果表明,从近几年中央企业经营数据看,国资委及社会对中央企业的外部监督较为有效,而就其中的净资产回报率高于平均社会资本成本的40家企业而言,由于利润回报率水平普遍较高,同时企业外部融资的交易成本又较高,故这些企业绝大多数其利润应全部留存。因此,若要利用国有经济支持公共福利,主要依赖的不应是竞争性行业的绩优国有企业,而应是垄断性国有企业与竞争性行业中企业投资回报低于社会平均资本成本的国有企业的利润上交,以及对后一类竞争性国有企业的股权减持。     

雪佛龙公司的经营策略及其对我们的启示

雪佛龙公司尽管经历了90年代的风风雨雨,但股票价格逐年上升,经营成本不断下降,9年的平均股东回报率(股利加股票增值)达到19.2％,1997年净收入达到了历史最高水平。其主要经营策略有:提高资产运作效率;突出主业,加大勘探开发投入;全方位降低成本;注重企业形象,培育高素质的员工队伍。这些成功的经验对我国石油企业的发展具有重要的借鉴意义。虽然我国石油石化企业经过重组,形成了上下游、产供销、内外贸一体化的两大集团公司,但是要真正成为“航空母舰”,还有很长的路要走。我们应当以经济效益为中心,努力降低成本;进一步强化核心业务,加大勘探开发投入;实施资本运营,确保国有石油资本保值增值;积极利用国际油气资源,开展国际化经营;倡导企业文化,提高石油企业的形象效益;制定近期、中期和远期的奋斗目标,从管理、技术和企业文化等各方面进行长期的努力。     

卷首语

<正> 随着改革的深化,股份制企业,如雨后春笋,以蓬勃之势在大江南北迅速发展起来。以发行股票的形式,募集低成本的资金,确实解了许多企业的燃眉之急;可人们却很少想到:如何提高股金回报率,以慰股东们的期望,并以此树立企业信誉和良好形象。正是     

行业投资回报率对比

全球范围内,能源行业类股票不仅在2005年获得了投资回报率冠军,在过去10年里能源类股票的整体投资回报率也是最高。 2005年,全球投资回报率最高的行业分别是:能源33．3％、原材料20．2％、公共事业15．1％;而中国回报率最高的行业是:能源38．5％,金融房地产22．9％,原材料13％。过去10年和2005年中,全球投资回报率最低的行业是电信行业,回报率分别只有88．8％和-0．89％;中国投资回报率最低的行业包括纺织、汽车和电器制造、商业百货、旅游宾馆等的可选择消费行业。     

科创企业研发投入对企业绩效的非线性影响——基于固定效应面板门槛模型的实证研究

在中美贸易摩擦的压力和后疫情时代“双循环发展”的新格局下,科创企业研发投入有效性问题备受关注。本文基于科创板上市公司2017~2019年面板数据,建立了固定效应面板门槛模型,实证检验了研发强度与企业绩效在不同研发强度和产出规模下的非线性关系,并揭示了研发回报率和研发产出弹性在不同研发强度下的非线性变化规律。研究表明:(1)研发强度与企业绩效呈“倒V形”关系,最优研发强度为2.42%~4.11%;(2)只有当产出规模达到一定水平,研发投入才能促进企业绩效;(3)使研发回报率和研发产出弹性最大的最优研发强度分别为2.42%~4.42%(或2.42%~4.11%)和2.42%~4.59%。研究结果可直接辅助科创企业界定研发投入的最优区间,理性权衡短期风险与长期收益,并最终达成最优的研发强度。     

构建电网工程资产折旧率优化模型

<正>在考虑输配电价监管期的情况下，年准许收入的核算以及年输配电价的确定对电网公司资产回报率以及盈利能力影响较大。为合理确定新形势下电网企业准许收入水平以及输配电价，需要分析电网工程资产折旧率的影响因素，建立年折旧率动态调整机制，保证监管期年准许收入和输配电价的合理性、可行性和最优化。     

企业生存在社会，而非“市场”中——评哈罗德·詹宁斯新著《家族企业》

美国《商业周刊》的调查显示，在当前标准普尔500指数的成分股公司当中，有177家属于家族企业——创始人或其家庭成员在企业管理中扮演关键角色的企业。无论经营还是与管理，它们都比标准普尔500中的其余公司更胜一筹：按10年平均值计算，家族企业的投资回报率为15．6％，而非家族企业则只有11．2％。可见．家族企业必有其独特之处。     

石油企业"单井经济产量"的分析与评价研究

“单井经济产量”是指开发井的单井初期日产量。单井经济产量解决的是圈闭勘探和评价阶段的经济效益问题，它反映储量品质的好坏和不同地区特征的一个重要的勘探技术经济界限。如果“单井经济产量”达不到经济界限。那么该油井就没有开发的经济价值。文章提出了石油企业“单井经济产量”评价方法和思路，探讨并建立了单井经济产量评价模型。结合河南油田实际情况进行了实证分析。研究石油企业“单井经济产量”问题，对于提高企业投资回报率。规避和降低经营风险具有重要意义。     

科学优化电网企业投资管理

随着我国市场经济的日益发展和完善，国务院国资委加强了对中央企业经济效益的要求，近年来更是逐渐从对单一净资产回报率的考核转向了对EVA指标的考核。为积极应对这一宏观环境的变化，国家电网公司也提出转变发展模式，更加注重投入产出和经济效益，更加注重资源优化和运作效率，从2008年开始，     

培训这东西，结出的到底是花还是草？

在激烈的市场竞争中，大多数企业都认识到市场的竞争归根结底是人的竞争，是员工素质的竞争，都认识到培训是投资最小、回报率最大的一项投资，知道应该投入，问题是不知道如何投入，往那里投入。面对这样的情况，市场上各类不同的培训形式是怎样的呢？     

企业电子商务解决方案浅析

在企业信息化逐渐深入人心的今天，人们普遍希望采用IT解决方案推进本企业的电子商务，但为什么实行电子商务的企业还是少数呢？一个最现实的考虑就是投资回报率。IBM公司在全球已经进行了２００００多个电子商务项目的实践，IBM认为，企业之所以常有这样的顾虑，一部分原因是缺乏耐心，因为企业总是希望回报周期越短越好，但是一些解决方案通常需要一段的运作和磨合才能奏效，才能实现企业经营模式的转变，为企业带来明显的收益。这种运作和磨合通常需要一年或者更长的时间。更重要的一点是，在许多解决方案的启动过程中，企业通常只重…