石油业务与套期保值

介绍石油业务套期保值的功能和作用机理，阐述了进行石油业务套期保值的原则、潜在风险及其防范，指出套期保值是降低国际石油价格风险的必要工具，也是石油生产和炼油企业面对国际竞争必须迈出的一步；同时指出，套期保值交易是一项技术性很强的业务，企业进行套期保值操作必须有明确的目标，在进行操作之前要做好市场形势的调查研究，科学地分析和预测现货价格和期货价格之间的差异和变化趋势，并制定严格的套期保值方案，否则套期保值仍然会有较大的风险。     

衍生金融工具在市场风险管理中的运用——基于石油贸易企业

风险管理能力是石油贸易公司发展的关键能力.面对油价、运价、汇率和利率等各类市场风险,国际大型石油公司广泛运用期货、期权、远期、互换等衍生金融工具对现货贸易进行套期保值.我国石油贸易公司受政府管制等因素影响,参与境外衍生金融交易起步较晚,目前相关管制已经逐步放开,为企业运用衍生金融工具管理市场风险创造了条件.本文运用VaR方法定量分析了衍生金融工具的保值效果,证明了运用衍生金融工具管理市场风险的有效性;并基于对国际石油企业运用衍生金融工具管理市场风险和我国监管机构对国有企业境外衍生金融交易的监管历程的介绍,对推动我国石油贸易企业运用衍生金融工具进行风险管理提出建议:1)转变理念,扩展衍生金融的运用范围;2)提高企业风险管理人员素质;3)提高风险意识,充分认识衍生金融工具的两面性;4)建立健全企业内部衍生金融工具交易管理制度;5)分散交易对手,严控风险敞口,实现风险量化管理.     

石油期货市场套期保值与风险规避

套期保值是在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,它能在一定程度上将商品价格锁定在期货合约的价格水平上,从而可以规避市场价格波动带来的风险。目前利用套期保值已成为国际石油公司规避经营风险通行的做法。但套期保值操作本身也存在经营风险,即基差风险。因此,国内石油公司既要积极认识套期保值业务的作用,逐步开展以套期保值为惟一目的的石油期货贸易,同时还必须加强风险意识和控制,加强对石油期货业务的管理与市场研究,并从体制上、制度上杜绝巨额损失现象的出现。     

套期保值为纺企保驾护航

棉花市场规模大、产业链长,在国民经济中占有举足轻重的地位,而棉花期货的出现有效地完善了棉花现货市场,拓宽了现货企业的经营思路.有效运用棉花期货这一现代风险管理工具进行套期保值运作,可以帮助企业有效规避风险、控制成本、锁定利润,从而为企业的稳健生产经营保驾护航,增强企业的竞争力和生命力.     

中国天然橡胶期货的套期保值比率与绩效研究

中国经济的快速发展使得天然橡胶供不应求,严重依赖于进口,因此中国天然橡胶企业必须要依靠期货市场进行套期保值,以便稳定生产,应对价格波动风险,确定正确的套期保值比率是取得良好套期保值绩效的关键.本文给出了一个寻求最优套期保值比率的新方法.为克服数据量较小的困难,本文运用新技术--协整序列分解模型进行研究,采用更一般的数据选取方法,发现不同的天然橡胶期、现货价格序列均存在显著的协整关系,在此基础上得到任意期限的最优套期保值比率.结果发现:与中国铝期货市场相比,中国天然橡胶期货市场的套期保值绩效较差,中国应努力发展天然橡胶期货市场,提高其套期保值绩效,增强国际竞争力.     

上海燃料油期货市场运行效率实证研究

应用协整检验、Granger因果检验、套保比率计算和套保绩效检验等方法,对上海燃料油期货与现货的长期相关关系以及价格发现和套期保值功能的发挥情况进行了定量研究。结果表明,上海燃料油期货与黄埔现货之间具有长期均衡关系,二者之间是相互引导的;上海燃料油期货市场具有良好的价格发现和套期保值功能,可以为企业利用期货市场进行套期保值规避风险提供有效的支持。     

运用期货交易锁定施工期螺纹钢的成本

为避免螺纹钢价格波动导致建筑成本的增加，研究相对锁定建筑中所用螺纹钢成本的方法，即运用套期保值的方法。对套期保值的时机、数量和持仓期限分别作了研究。通过对我国螺纹钢期货多项技术指标的综合分析，找出其行情大幅转折的技术特征信号，为把握买卖时机或判断未来价格走向提供了参考依据；并运用最小二乘法对我国螺纹钢期货、现货市场最近的317组样本数据进行实证分析，初步估计了螺纹钢期货的最优套期保值比率。按照施工前施工中提出螺纹钢套期保值的应用方式和持仓期限。     

EU ETS碳排放交易的动态套期保值研究

本文采用一个二元跳跃广义条件异方差模型(ARMA-GARCH-Jump,以下简称GARCH-Jump)研究欧盟碳排放配额(EUA)期货的套期保值作用.研究表明,EUA价格出现跳跃的强度、幅度是时变的,且EUA现货价格波动对基差的影响是非对称的,GARCH-Jump模型能有效刻画EUA价格的波动聚类和尖峰特征,能更准确分析EUA现货价格与基差的联合动态特征.套期保值分析表明,通过GARCH-Jump模型得到的最优套期比率是时变的,GARCH-Jump套期比率能有效地降低投资组合收益的方差.     

2008年中国能源套期保值对冲之教训

2008年中国部分企业投资金融衍生品市场遭受的巨大损失,暴露了企业在风险管理理念、机制、市场判断以及对衍生品风险特征的了解、套期保值操作技术上的先天不足和经验缺乏。本文通过分析中国企业套期保值失利的部分原因,认为中国企业参与能源套期保值应注意几个方面:1)加强产品的定价能力;2)加强风险分析能力,把风险管理带入前台;3)明确套期保值的目的;4)加强风险对冲技术能力;5)建立科学合理的企业对冲基准;6)培养和引进风险管理专业人才。建议中国发展自己的原油成品油交易市场,开发相应的风险管理产品,把风险管理的理念提高到一个新层次。     

关注新准则下套期会计处理三大核心要素

<正>相比于有色、粮油等行业,钢铁企业开展期货套期保值工作时间比较短,对套期会计处理也在探索阶段,大多数企业在如何进行会计处理方面经验不足。然而,国有钢铁企业参与期货套期保值,对合规性有着严格的要求,而套期会计处理与期货套期保值的合规性紧密相关,因此,套期会计也是钢铁企业,尤其是国有钢铁企业,在应用套期保值工作中非常关注的内容。此外,钢铁企业体量都非常大,如果要进行全面风险管理,套期会计处理的结果对企业     

中国地方炼厂进口原油采购策略优化

中国进口原油政策放开后,地方炼厂在参与国际原油采购的过程中逐渐摸索并形成了独具特点的进口原油采购策略:一是偏好低硫中轻质资源,二是偏好现货采购模式,三是偏好采用布伦特原油期货计价,四是偏好目的港船上交货,而且原油到港后主要依靠汽车运输.未来,地方炼厂在优化进口原油采购策略方面,一是要把握不同基准价的价差变化,择优选择计价油种;二是要关注市场结构变化,顺应市场形势主动调整采购节奏;三是要加大套期保值工具的使用,灵活运用“点、锁、换”三种套保方案.采购模式逐渐向“现货+长约”转变.同时加大原油的管道运输,降低物流成本和风险.     

网上中远期仓单市场套期保值功能研究——以浙江塑料城网上交易市场为例

塑料市场的现货贸易存在着极大的弱点：无法规避价格风险和违约风险。浙江塑料城网上交易市场推出的塑料中远期仓单交易能很好地克服这些缺陷。本文通过对浙江塑料城网上交易市场中远期仓单交易套期保值功能的实证研究，得出最佳套保比和套期保值有效性值，并提出应积极利用该项业务，充分发挥它的管理塑料价格风险利器的作用。[编者按]     

基于焦炭期货的最优套期保值比率的确定及应用

在比较传统套期保值理论与数学模型确定的最优套期保值比率的基础上,以山西焦炭类企业为例,指导企业如何运用焦炭期货确定其保值头寸,为企业提供一种简单、实用的风险管理思路。     

一种用期货对利率风险进行套期保值的方法

基于久期的套期保值方法是对固定收益证券的价格变化进行套期保值的传统方法.然而,当利率变化较大时,该套期保值方法不是有效的.解决此问题的方法是,用两工具去既对固定收益证券的久期效应、又对凸度效应进行套期保值.本文提出一个这样的套期保值模型.数字模拟结果表明,本文提出的基于久期一凸度的套期保值方法,与Goodman-vijayaraghavan套期保值方法及典型的单工具基于久期的套期保值方法相比较,套期保值效果要好得多.     

多阶段展期套期保值基差研究

通过对保值者头寸的价值变化量的分析,发现n个展期阶段的展期套期保值存在2n-1个基差风险来源,而非Hull认为的n个,并定义了多阶段展期套期保值基差.     

应用上海燃料油期货套保航空燃油的可行性分析

我国的航空公司(航油贸易公司)采购航空燃油大多以新加坡的MOPS价格作为签订进口贸易合同的计价基准,因此大多在新加坡的场外衍生品市场进行套期保值交易。文章从实证角度研究了应用上海燃料油期货对航油进行套期保值的可行性。通过相关性分析、ADF检验、协整检验等,验证了新加坡航油现货价格与上海燃料油期货价格具有很高的相关性,并存在长期稳定的关系。从套保比率看,上海燃料油期货的套保比率高于WTI原油期货,这是因为上海燃料油期货价格的波动性低于WTI原油期货合约的价格波动性。从套保绩效检验看,WTI原油期货优于上海燃料油期货,即在同种合约时间长度下,使用WTI原油期货合约套保比使用上海燃料油期货合约套保降低风险的程度更大。实证研究表明,运用上海燃料油期货为新加坡航油现货进行套期保值可以取得一定效果,从而为航空公司规避航油市场价格波动风险提供保障。     

股指期货在我国开放式基金风险管理中的应用研究

开放式基金已经发展成为我国重要的机构投资者,对我国证券市场的发展起着越来越重要的作用.中国股票市场波动幅度大,由于没有相应风险管理工具相配套,开放式基金的发展隐藏着巨大风险.股指期货作为投资者进行套期保值的主要工具,在开放式基金风险管理中发挥着重要作用.选择国内即将上市的沪深300股指期货对上证180ETF和华夏优势基金两只基金进行套期保值分析:首先引用风险测量模型评估了两只基金的系统性风险,再根据风险最小化套期保值理论,应用一元回归模型分别计算套期保值率,通过实证研究得出了一些有益的结论.     

基于期货套期保值策略的电价风险防范研究

作为一种有效的风险管理工具和交易手段,电力期贷的引入不仅给电力市场参与者提供了在发电量或负荷变化时获利的机会,同时规避了由于实时市场电价的波动给双方带来的风险。合约双方可以利用电力期贷合约进行套期保值,更好地防范和控制风险。本文研究了使风险最小化的最佳套期保值率,并进行了分析说明。最后结合中国的具体情况探讨了电力期贷今后在国内的发展。     

商品期货套期保值内部审计在国有流通企业中的应用研究

<正>一、商品期货套期保值内部审计的定义商品期货。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久,种类繁多,主要包括玉米、大豆、小麦等约20种农副产品,铜、铝、钢材等9种金属产品,原油、天然橡胶等5种化工产品,以及木材、夹板等2种林业产品这四大类。商品期货套期保值。商品期货套期保值是指通过开展商品期货交易,以规避商品现货价格风险。具体而言,企业利用在期货市场上购入的期货合约     

积极发展石油期货市场有效规避价格风险

石油期货是在期货交易所内对标定了未来交货期、交货地点和质量、数量的石油标准合同进行交易。与现货市场交易不同，期货交易是一种金融衍生物，实物交割很少，未平仓盘位一般按照交割日合约价格指数计算差额，以现金结算。期货市场在现代市场经济中有两个主要功能：一个是对远期价格的发现；一个是套期保值、规避风险。