结合展期套期保值的多阶段资产负债管理

资产负债管理是对资产与负债进行匹配管理,以达到规避风险的一种量化风险管理策略.期货套期保值是指分别在期货市场设立与现货市场方向相反的交易头寸, 以期货市场潜在盈利来对冲现货市场潜在损失的一种量化风险管理策略.虽然资产负债管理与套期保值都是用于风险管理的关键策略,但是目前绝大部分的资产负债管理与套期保值仍然是分开研究,因此缺乏对两者的综合研究.本文在多阶段资产负债管理里引入了多阶段展期套期保值策略,建立了随机线性多阶段管理模型,将资产负债管理拓展到资产负债套期保值管理.     

动态非线性套期保值策略研究

本文针对香港恒生指教期货和现货指教的具体特点,引入基于COPULA函数的非线性相关系数;考虑到期现资产间可能具有的协整关系、资产价格波动聚类和时变、非对称信息冲击性等特点,分别检验了协整性、ARCH特性以及非对称信息冲击性,计算改进的最小方差套期保值比率.最后通过实证比较了改进后的Copula-ECM-TARCH模型与Copula-ECM-GARCH模型和传统MV方法的套期保值效果.     

EU ETS碳排放交易的动态套期保值研究

本文采用一个二元跳跃广义条件异方差模型(ARMA-GARCH-Jump,以下简称GARCH-Jump)研究欧盟碳排放配额(EUA)期货的套期保值作用.研究表明,EUA价格出现跳跃的强度、幅度是时变的,且EUA现货价格波动对基差的影响是非对称的,GARCH-Jump模型能有效刻画EUA价格的波动聚类和尖峰特征,能更准确分析EUA现货价格与基差的联合动态特征.套期保值分析表明,通过GARCH-Jump模型得到的最优套期比率是时变的,GARCH-Jump套期比率能有效地降低投资组合收益的方差.     

我国股指期货的套期保值研究

本文经实证发现,计算沪深300仿真股指期货合约的最优套期保值比率时应选用OLS模型、ECM模型,而且ECM模型估计的最优套期保值比率较OLS模型估计的最优套期保值比率稍大,但两者的套期保值效果相差不大.在实际的套期保值中,如果套期保值期限较短,样本区间应较短;否则,样本区间应较长.     

石油期货市场套期保值与风险规避

套期保值是在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,它能在一定程度上将商品价格锁定在期货合约的价格水平上,从而可以规避市场价格波动带来的风险。目前利用套期保值已成为国际石油公司规避经营风险通行的做法。但套期保值操作本身也存在经营风险,即基差风险。因此,国内石油公司既要积极认识套期保值业务的作用,逐步开展以套期保值为惟一目的的石油期货贸易,同时还必须加强风险意识和控制,加强对石油期货业务的管理与市场研究,并从体制上、制度上杜绝巨额损失现象的出现。     

火电企业参与煤炭期货交易的利弊分析

在电煤市场化后，为了回避煤炭价格风险，在政策允许、市场条件成熟的情况下，火电企业可以参与煤炭期货套期保值交易。参与套期保值有可以回避价格风险、减少中间环节费用等优点，电有可能丧失潜在的获利机会、存在基差风险等弊端、本文针对火电企业对参与套期保值交易存在的认识误醍区，探讨火电企业参与煤炭期货套期保值交易的利弊，揭示其现实的可能性。     

石油业务与套期保值

介绍石油业务套期保值的功能和作用机理，阐述了进行石油业务套期保值的原则、潜在风险及其防范，指出套期保值是降低国际石油价格风险的必要工具，也是石油生产和炼油企业面对国际竞争必须迈出的一步；同时指出，套期保值交易是一项技术性很强的业务，企业进行套期保值操作必须有明确的目标，在进行操作之前要做好市场形势的调查研究，科学地分析和预测现货价格和期货价格之间的差异和变化趋势，并制定严格的套期保值方案，否则套期保值仍然会有较大的风险。     

一种用期货对利率风险进行套期保值的方法

基于久期的套期保值方法是对固定收益证券的价格变化进行套期保值的传统方法.然而,当利率变化较大时,该套期保值方法不是有效的.解决此问题的方法是,用两工具去既对固定收益证券的久期效应、又对凸度效应进行套期保值.本文提出一个这样的套期保值模型.数字模拟结果表明,本文提出的基于久期一凸度的套期保值方法,与Goodman-vijayaraghavan套期保值方法及典型的单工具基于久期的套期保值方法相比较,套期保值效果要好得多.     

运用期货交易锁定施工期螺纹钢的成本

为避免螺纹钢价格波动导致建筑成本的增加，研究相对锁定建筑中所用螺纹钢成本的方法，即运用套期保值的方法。对套期保值的时机、数量和持仓期限分别作了研究。通过对我国螺纹钢期货多项技术指标的综合分析，找出其行情大幅转折的技术特征信号，为把握买卖时机或判断未来价格走向提供了参考依据；并运用最小二乘法对我国螺纹钢期货、现货市场最近的317组样本数据进行实证分析，初步估计了螺纹钢期货的最优套期保值比率。按照施工前施工中提出螺纹钢套期保值的应用方式和持仓期限。     

中国天然橡胶期货的套期保值比率与绩效研究

中国经济的快速发展使得天然橡胶供不应求,严重依赖于进口,因此中国天然橡胶企业必须要依靠期货市场进行套期保值,以便稳定生产,应对价格波动风险,确定正确的套期保值比率是取得良好套期保值绩效的关键.本文给出了一个寻求最优套期保值比率的新方法.为克服数据量较小的困难,本文运用新技术--协整序列分解模型进行研究,采用更一般的数据选取方法,发现不同的天然橡胶期、现货价格序列均存在显著的协整关系,在此基础上得到任意期限的最优套期保值比率.结果发现:与中国铝期货市场相比,中国天然橡胶期货市场的套期保值绩效较差,中国应努力发展天然橡胶期货市场,提高其套期保值绩效,增强国际竞争力.     

股指期货在我国开放式基金风险管理中的应用研究

开放式基金已经发展成为我国重要的机构投资者,对我国证券市场的发展起着越来越重要的作用.中国股票市场波动幅度大,由于没有相应风险管理工具相配套,开放式基金的发展隐藏着巨大风险.股指期货作为投资者进行套期保值的主要工具,在开放式基金风险管理中发挥着重要作用.选择国内即将上市的沪深300股指期货对上证180ETF和华夏优势基金两只基金进行套期保值分析:首先引用风险测量模型评估了两只基金的系统性风险,再根据风险最小化套期保值理论,应用一元回归模型分别计算套期保值率,通过实证研究得出了一些有益的结论.     

煤企利用期货套保的可行性研究

煤炭行业发展低迷,随着价格倒挂现象越来越严重,煤炭企业经营风险加大。为了实现煤炭企业的稳健经营,企业可以利用焦煤和动力煤期货进行套期保值,从而扭转煤炭企业的亏损状况。     

网上中远期仓单市场套期保值功能研究——以浙江塑料城网上交易市场为例

塑料市场的现货贸易存在着极大的弱点：无法规避价格风险和违约风险。浙江塑料城网上交易市场推出的塑料中远期仓单交易能很好地克服这些缺陷。本文通过对浙江塑料城网上交易市场中远期仓单交易套期保值功能的实证研究，得出最佳套保比和套期保值有效性值，并提出应积极利用该项业务，充分发挥它的管理塑料价格风险利器的作用。[编者按]     

利用期货市场 促进涉棉企业经营创新

本文论述了涉棉企业在新的市场环境下,如何利用期货市场,改变企业的生产经营模式,并用实证阐述了涉棉企业套期保值的方式。     

2008年中国能源套期保值对冲之教训

2008年中国部分企业投资金融衍生品市场遭受的巨大损失,暴露了企业在风险管理理念、机制、市场判断以及对衍生品风险特征的了解、套期保值操作技术上的先天不足和经验缺乏。本文通过分析中国企业套期保值失利的部分原因,认为中国企业参与能源套期保值应注意几个方面:1)加强产品的定价能力;2)加强风险分析能力,把风险管理带入前台;3)明确套期保值的目的;4)加强风险对冲技术能力;5)建立科学合理的企业对冲基准;6)培养和引进风险管理专业人才。建议中国发展自己的原油成品油交易市场,开发相应的风险管理产品,把风险管理的理念提高到一个新层次。     

炼厂锁定进口燃料油成本方案初探

理论上,炼厂的套期保值(Hedging)主要是通过卖出原油与成品油之间的裂解差合约(Crack)来控制炼油利润的收窄.但是,这种操作要求炼厂的原料和产品都是市场化的商品,而且都有对应的期货(或衍生品)交易工具.我国炼厂原料价格随国际市场价格波动,但油品价格尚未市场化,并相对稳定.针对这种业务结构特征,笔者提出了"选择性买入保值"(Optional Long Hedging)方案.该方案是指在某一时期汽柴油销售价格波动较小的前提下,当原料与成品油价格之间已经出现锁定炼厂利润的机会时入市,以买入期货(或衍生品)的手段建立对基本利润的保护机制,并在持仓过程中通过多种技巧增加盈利."选择性买入保值"使用的对冲工具以新加坡场外市场交易的纸货为主.对于具体的"买入保值"入市点,需要结合炼厂的盈亏平衡点来确定.套期保值综合盈利的技巧包括纸货头寸(Swaps Position)的滚动操作、敞口(Risk Exposure)的调整和保值工具的切换.     

套期保值在冶金矿山企业的应用

<正>2008年开始由次贷危机引发全球经济动荡、美元贬值,导致大宗商品价格发生剧烈波动,尤其贵金属、有色金属的波动幅度更大。套期保值能够有效规避价格波动风险,为企业锁定成本和增加利润发挥重要作用,逐渐成为实现企业经营目标的重要风险管理工具。在经济全球化迅速发展和企业     

谈套期保值与企业避险

谈套期保值与企业避险徐州煤炭工业学校宋庆军一、市场经济条件下，企业面临着较大的价格风险市场经济条件下，价格波动将非常频繁，因而存在着较大的价格风险。价格风险产生的原因，是由于价格受到生产成本、货币价值以及市场供求关系的变化和它本身特点的制约，只要其中...     

闲钱炒期，做空为主

有人说期货市场的功能为套期保值，有人说期货市场为富余资金提供了投资的场所，其实期货就是一种博弈。2004年投资者由于缺少良好的投资心态和专业的技术分析而纷纷落马，2005年投资者要更加把握这两个投资要领。     

企业套期保值过程中的风险管理

通货膨胀、流通过剩、美元贬值、资源紧缺,导致货币洪流汹涌扑向资源性基础商品。货币商品化、商品金融化、金融全球化将世界强制性推进“价格重新发现”的敏感时代。剧烈的价格波动迫使越来越多的企业开展套期保值以规避经营风险,而套期保值过程中的风险也随之向套保企业步步袭来……